股票啦网 www.gupiaola.com 2023年09月24日报道：四季度销售市场有望回归大盘蓝筹风格

“纠结”的九月贴近尾声，四季度A股行情将如何演绎？

兴业证券策略团队预测，8月大部分宏观数据均有所转好，经济发展边际企稳的迹象再次增加股市行情预测分析数学基础。后续随着一揽子化债、城中村改造、地产放松等进一步的现行政策宽松举措落地，基础面和企业盈利有望再次改善，并对销售市场形成支撑。

有券商指出，四季度销售市场有望回归大盘蓝筹风格。配置方面，部分券商看好地产消费链、低估值顺周期、科技成长方向；也有机构指出当前可自下而上梳理可能已“超调”股票。

销售市场进入“磨底期”

最近，现行政策利好频出：除了活泼资本销售市场举措密集发力以外，还有央行超预测降准、MLF超额续作、重启14天逆回购并降息……

同时，从8月宏观经济发展数据看来，社融、信贷、工业增加值、投资等指标均好于预测股市行情预测分析数学基础。

“随着现行政策呵护加快落地、基础面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号继续隐藏，后续销售市场有望逐步迎来修复。底部区域仍意见坚定信念、维持耐心，等待量变到质变的转折。”兴业证券策略团队指出。

中金公司(03908)策略团队认为，当前销售市场进入“磨底期”，应维持耐心布局长线机会。7月底的中心政治局会议释放明确稳增长信号，最近与改善房地产(512200)需求、地方政府化债、活泼资本销售市场等相关的一揽子稳增长现行政策连续颁布。从销售市场反应看来，与历史上长周期调整后的重大底部区域类似，在密集的支持实体经济发展和资本销售市场的现行政策颁布期间，销售市场预测和心绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”，从“现行政策底”逐步探寻“销售市场底”。

“后势看来，伴随着现行政策层面积极化解当前关键矛盾、企业盈利底部渐渐显现，估值、心绪和投资者行为已展现偏底部特征，针对后续销售市场表现不必消极，中期销售市场机会大于风险股市行情预测分析数学基础。”该团队谈到。

外资进入“3.0时代”

外资动向方面，中信建投(H1747)首席策略官陈果预测，上周北向资金虽仍流出，但交易盘转为小幅流入（2022年11月后的回流还是交易盘领先反应）；另一方面，最近交易盘对周期版块展现连续流入情况，8月以来配置盘其实也并未大幅减仓周期版块。本轮地产现行政策托底经济发展效果显现后，有望大幅改善内外投资者心绪，而部格外资可能已经在交易这一预测。

展望中长期，陈果认为，外资或已进入“3.0时代”股市行情预测分析数学基础。他表达，当前体量下，北向资金累计净流入超过1.8万亿，持股市值贴近2.5万亿，将来流入斜率或降低、双向波动或加大。

具体到销售市场风格的变化，结合最近的销售市场行情，招商证券(06099)钻研团队预测指出，6月下旬以来，价值风格相对抗跌重回占优，大盘价值和小盘价值均获得肯定超额收益。

而从目前的情况看，随着四季度政治局会议以及中心经济发展工作会议的召开，稳增长现行政策延续颁布，在经济发展数据边际改善的情况下，经济发展预测有望转暖。贴近美联储降息周期开启，叠加人民币四季度有望季节性升值，或吸引外资重回净流入，在缺少增量资金的环境下，外资的边际定价权有望提升，四季度蓝筹回归的概率更高，销售市场有望回归大盘蓝筹风格。

三大配置方向

针对四季度的配置，财通证券(601108)策略团队意见具体可关心三个方向：一是直接现行政策受益的地产消费链，具体可关心开工端的钢铁、水泥，旧改的防水建材，白酒龙头；二是兼顾现行政策受益和性价比，关心低估值顺周期的高股息(512590)；三是中长期再次关心科技成长，指数关心科创100，版块关心高端制造(161037)（电动车、船舶、机器人(300024)）、数字经济发展（数据要素、算力、金融软件、华为产业链）股市行情预测分析数学基础。

兴业证券策略团队则意见重点关心景气边际向好，同时受益现行政策宽松驱动的上游周期等。根据该团队的框架，当前周期版块中高景气且环比上升的行业关键包含：工业金属、水电、化学纤维、石油石化、贵金属、塑料、橡胶等。

从中长期视角看，该团队再次战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体材料(512480)；并意见延续关心低波红利资产。

“经济发展低位波动，高增长、高景气行业相对稀缺，以景气为锚博取超额收益的难度提升，盈利稳定、且抵御销售市场波动能力较强的红利低波(510890)资产仍是值得重点关心的种类。与此同时，红利低波(510890)资产当前股息率处于历史较高水平，作为优质短久期类债资产，其本身也具备较高配置价值股市行情预测分析数学基础。”该团队预测。

具体而言，红利低波(510890)资产中可重点关心石油石化、运营商、保险、电力和交运；此外，港股电信运营商、能源（石油、煤炭）、公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息(512590)配置价值。

中金公司(03908)策略团队则意见，当前可自下而上梳理可能已“超调”股票。具体从三个维度梳理符合条件的标的：一是前期调整较多但基础面较好，中长期机会可能大于风险的公司。调整幅度基于2021年高点至今的股价表现。二是尽量挑选细分领域中的龙头企业。龙头公司往往具备较好的风险抵御能力，一方面下滑风险在同行业中相对较小，另一方面如若行业迎来现行政策加码或基础面预测改善，还是投资者风险偏转好变时期的优先挑选。三是企业规模不太小，关键基于流动性等方面的考量。

四季度行情五大规律

安信策略团队复盘历史上A股在三季度和四季度的行情特征与边际变化，总结出四季度配置五大规律：

第一，以7月24日作为本轮现行政策底进行衡量，现行政策底/信用底→销售市场底一般间隔2.5个月，期间“最终一跌”的延续时间在20—30个交易日左右。目前看来，十一前后基础已经满足本轮现行政策底—销售市场底间隔时间与“最终一跌”延续时间股市行情预测分析数学基础。从“最终一跌”到“十月攻城”，反弹概率渐渐增大。

第二，一般历年三季度A股行情较差，四季度行情相对较好。假如三季度上证指数下挫，四季度转涨的概率相对较大；基于胜率视角的历史三季度到四季度行情对比：四季度大部分指数上涨概率都会较三季度突出提升，投资胜率比三季度高。

第三，三季度—四季度存有较为突出的风格切换，三季度上涨幅度靠前的主流种类多数情况在四季度无法进一步连续。三季度若偏中小盘和成长，四季度则偏大盘和价值；反之亦然。

第四，历史上三季度与四季度的行业涨下滑表现负相关股市行情预测分析数学基础。

第五，从历史看来，金融和地产链表现较为突出。