股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月28日报道：大盘预测指标但其规范减持行为的方向无疑是清楚的

中国基金报记者 米洛

8月27日晚间，大盘预测指标证监会公布现行政策调整，进一步规范股份减持行为。

证监会要求， 上市公司存有破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际操纵人不得通过二级销售市场减持本公司股份。

控股股东、实际操纵人的一致行动人比照上述要求履行；上市公司披露为无控股股东、实际操纵人的，大盘预测指标第一大股东及其实际操纵人比照上述要求履行。

由于该要求未对履行细节赋予明确说明，但其规范减持行为的方向无疑是清楚的。

因此，大盘预测指标根据上述条件，记者初步对5275家A股上市公司进行了挑选，符合不破发、不破净，且最近三年（2020年至2022年）现金分红总额超过年均净利润30%的公司共有2799家，占全体A股公司的比例为53.06%。

“这样的明白是最严格的，假如‘累计现金分红’指的是上市以来，那么受限的公司数量将有肯定幅度的减少，但也会有一千多家。”有私募人士表达。

至少千余家公司“触线”

“从何时开端实施、已经披露减持计划的是否追溯、破发破净按照哪个时点计算、累计现金分红是从何时计算，大盘预测指标这些具体履行的细节问题需要进一步明晰。”有投行人士表达。

其认为，再融资(162717)规则对上市公司分红已有要求，即“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”。

假如参考这一表述，大盘预测指标那么“累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%”中的“累计”二字应该与“最近三年”相对应。

假如按照这一标准履行，共有2799家符合标准，占全体A股公司的比例为53.06%，2476家公司的控股股东、实控人将减持受限。

2799家符合减持新规的公司中，大盘预测指标有986家公司是沪市主板公司、797家深市主板公司、262家科创板公司、698家创业板(159915)公司、56家北交所公司。

假如将“最近三年未进行现金分红”“累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%”作为两个并列条件，大盘预测指标即满足其中之一即不得减持，那么受到影响的公司数量会减少。

例如，假如将不破发、不破净，且2020年至2022年进行了现金分红作为挑选条件，符合条件的公司数量为3229家。

“在现行政策鼓舞下，大盘预测指标大批公司在过去三年进行了分红，这已经是销售市场的主流。过去三年没有分红，但历史分红较多的案例也有，但这类公司数量不会很多。”上述投行人士说。

其认为，即便以较为宽松的视角来解读要求，也会有一千家以上的公司会因为不符合要求而导致控股股东、实控人不得减持。

或有更多公司积极分红

从目前数据看来，大盘预测指标不少公司距离破发、破净较近，假如股价下挫，可能触及上述条件，导致控股股东、实控人不得减持。

例如，沃尔得目前符合上述条件要求，但其目前股价为18.18元/股，后复权后为26.72元/股，略高于26.68元/股的上市发行价。

假如后续公司股价下挫幅度较大，大盘预测指标可能导致其控股股东、实控人被限制减持。

除了破发指标外，大盘预测指标破净指标也会成为部分公司控股股东、实控人是否有减持资格的“标准线”。

例如，国投资本(600061)目前市值为486亿元，符合发行价、分红两项指标，但其净资产规模较大，目前市净率仅为1.004。

假如其股价下挫，大盘预测指标导致市净率低于1，其控股股东、实控人也会丧失减持资格。

上述投行人士认为，既然监管明确了三项指标，必定会对上市公司的行为产生影响。

针对破发、破净指标，大盘预测指标其认为，假如上市公司不符合这两项条件，但控股股东、实控人却有减持的意向，那么上市公司很有可能会主动公布利好，促进股价上涨以达标。

针对分红指标，其认为，在这一要求下，会有更多公司倾向于分红，以达到标准，不排解会有公司在今年忽然大比例分红。

编辑：小茉

审核：许闻

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