股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月28日报道：现行政策信号意义突出

中信建投(H1747)证券：现行政策信号意义突出，销售市场短期信念有望获得突出提振

8月27日，财政局部、税务总局公告，为活泼资本销售市场、提振投资者信念，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。股市预测分析师杨敏当日晚，证监会一连公布三条公告：《证监会统筹一二级销售市场平稳优化IPO、再融资(162717)监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金(159001)比例，支持适度融资需求》，信息量大。

中信建投(H1747)证券策略首席预测师陈果认为，现行政策信号意义突出，监管层支持A股、活泼资本销售市场、提振投资者信念态度坚决。当前销售市场处于现行政策密集落地期，今天现行政策三箭齐创造显超出销售市场预测，销售市场短期信念有望获得突出提振。

陈果再度重申当前处于销售市场底部，现行政策明朗，意见积极布局。股市预测分析师杨敏重点关心券商、保险等非银金融版块；运营商、石油、铁路等大市值高股息(512590)版块；通信、传媒等前期超跌的产业行情趋势强弹性资产。

中金公司(03908)：现行政策力度、幅度、速度超预测

中金公司(03908)钻研部认为，此次印花税下调的时间及幅度均超预测；现行政策力度的加强，一方面有助于直接提振销售市场信念，另一方面也强化了资本销售市场现行政策的积极信号，助力销售市场在“引入源头活水、降低交易成本、提高交易畅通性”等长期问题上取得突破、并推进各部委形成现行政策合力，中长期维度促进销售市场积极稳健进展。股市预测分析师杨敏证监会一揽子现行政策加快落地，有利于强化逆周期调节机制，长期促进优质券商业务扩容及效率提升。

配置层面，最近价值风格略好于成长但结构有所分化，人们意见结合后续现行政策环境，再次关心可能受益于预测变化的领域，如地产产业链等，最近积极披露回购方案的企业及半年报超预测公司也有望受到销售市场关心。行业意见：阶段性关心价值风格，半年报期间关心业绩可能超预测低预测股票。意见关心三条主线：1）受益于地产现行政策边际变化、基础面修复空间和弹性较为大的地产链相关行业，例如房地产(512200)，以及家电、家居等地产后周期相关行业；人们认为受益于资本销售市场现行政策预测的非银版块等也有望表现较好。2）需求转好或库存和产能等供给布局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期上涨幅度较大的TMT相关行业可能短时间内面临肯定压迫。

中信证券(06030)：底部信号突出，把握增配时机

当前正处现行政策落地期，估计经济发展将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下销售市场底部特征日益突出；8月来北向资金流出已贴近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，意见择机布局产业和现行政策主题。宏观现行政策方面，现行政策进入落地期，其中地产和化债现行政策稳步推进，估计最终力度不会弱于预测，国内经济发展运作的底部特征突出，估计8月环比增速不会弱于7月。股市预测分析师杨敏底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与销售市场底部重合度较高；机构自购潮再次隐藏，过去5年来该现象平均领先销售市场底一个月左右。销售市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已贴近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；销售市场负面心绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，意见择机布局产业和现行政策主题。

海通证券(06837)：目前销售市场已经到达底部区域，后续现行政策落地见效有望促进销售市场见底回升

目前销售市场已经到达底部区域，后续现行政策落地见效有望促进销售市场见底回升。8月海内外销售市场共振下挫但A股下滑相对更大的关键原因是投资者对国内经济发展复苏和现行政策落地存疑，叠加海外流动性收紧导致外资流出。但从历史对比角度看，本轮外资流出已贴近过去5次的平均水平，反映负面因素已经消化较为充分。股市预测分析师杨敏当前稳增长现行政策正延续加码，下半年随着我国现行政策落地见效及经济发展周期见底回升，经济发展和盈利预测有望回暖，销售市场将重回基础面驱动。行业角度关心性价比高的消费，科技是中长期主线。短期看，低估低配的消费在现行政策催化下有望表现更优，当前消费版块的估值和基金配置已处在历史低位。此外，随着后续扩内需和活泼资本销售市场的相关现行政策落地，地产和券商也有望突出受益。中长期看，科技仍是主线，关心现行政策发力的数字基建、信创等领域和技术变革下人工智能(161631)及上游半导体材料(512480)等领域。

光大证券(06178)：印花税减半、融资保证金(159001)最低比例降低，反弹“发令枪”已打响

光大证券(06178)策略报告认为，“宏观经济发展再次磨底”已在预测之中，“现行政策底”逻辑仍然坚实，叠加外部风险缓和，指数具备超跌反弹的基础。短期看来，融资保证金(159001)最低比例降低，印花税减半征收有望成为大盘反弹的“发令枪”，可以适当好起来。股市预测分析师杨敏不过，印花税的影响更多在心绪面，并非销售市场的核心矛盾。大盘的中期拐点需要基础面信号确实认。

其它，半年报窗口马上完毕，从历史经验看来，“差学生”往往在8月底披露半年报，业绩风险的释放可能率会冲击短期销售市场心绪，不过不影响中期行情趋势。目前半年报的披露率不到60%，因此在8月31日前，需要警惕“业绩地雷”的冲击。假如销售市场因为业绩风险再次探底，将是很好的左侧布局机会。

兴业证券：回首历次降印花税后势场表现，前期超跌行业上涨幅度排名相对靠前

回首2000年以来四次印花税调降后的销售市场表现，总体看展现以下三点特征：1、总体看来，印花税调降短期对销售市场心绪有突出提振效果，历次调降后首个交易日及调降后10个交易日上证指数均录得上涨，其中2008年两次调降后首个交易日上涨幅度超9%；2、行业层面，印花税调降后势场短时间内会展现出肯定超跌反弹特征，前期超跌行业在印花税调降后上涨幅度排名相对靠前；3、从具体行业表现看，调降后首个交易日，美容护理、非银金融、房地产(512200)、煤炭、建筑点缀平均上涨幅度靠前；调降后5个交易日，非银金融、煤炭、房地产(512200)、钢铁、国防军工平均上涨幅度靠前。股市预测分析师杨敏

广发证券(01776)：释放重大现行政策信号，证券版块有望再次充当先锋与搭台功能

广发证券(01776)认为，印花税减半是一个重大的现行政策信号。股市预测分析师杨敏一方面，2015年和2018年均未下调印花税，而挑选在当前时点，既说明资本销售市场的重大性大幅提升，也意味着资本销售市场在稳定经济发展社会大局上责任更加重大，促消费、稳预测功能彰显。另一方面，证监会此前开展的跨部委协同工作有望实质性推进，中长期资金入市确实定性突出增强。

作为最强主题，证券版块有望再次充当先锋与搭台功能。回首2014年底、2019年初，均是券商大幅上涨后向成长、消费等版块传递。结合对优质券商放宽资本约束的行业现行政策，头部券商有望引领版块第二波还是更大的行情上涨。一方面行业内部分化将进一步拉开，头部券商高ROE、低PB情况有望扭转；另一方面头部券商的机构持仓处于低位。保险版块负债端已现拐点，下调印花税有望资产端驱动版块估值修复。

国金证券(600109)：A股反弹开启在即，意见配置成长+券商“抢反弹”

底线思维，消极无益，当积极做多。经济发展动力最差的时候已经过去，国内经济发展可能率筑底。消费视角看，影响消费行情趋势的根本是消费能力，即薪资与就业，二季度两者拐点已经回升，因此，站在当前时点，人们不应该比今年一季度更消极。股市预测分析师杨敏制造业视角看，工业生产、投资端并未如想象中隐藏恶化，尚处于上行的修复通道。就微观而言，企业ROE维持弱修复态势，叠加实际偿债压迫减轻，意味着企业实际回报率亦将可能率回升，即微观层面显示国内经济发展亦已经基础筑底。人们认为，当销售市场盈利底与估值底确定时，行情趋势将可能率向上，静待心绪面改善，A股大盘将可能率反弹。

考虑到国内经济发展已经筑底，特别消费拐点已现，其将来将有望引领顺周期方向，A股大盘底部区域意见左侧布局消费底仓。看好白酒等食饮。风格及行业配置：成长+券商“抢反弹”。

华西证券(002926)：延续调整后，A股已经初具布局信号

8月以来A股延续调整且下滑较快，一方面是国内7月经济发展、金融数据低于销售市场预测，投资者对企业盈利增长的延续性产生担忧；另一方面，美联储超预测鹰派，作为“全球资产定价之锚”的美债利率在本月延续上行并突破前高，中美利差走阔下外资延续流出，北向资金一度连续13个交易日净卖出780亿元。股市预测分析师杨敏展望后势，销售市场底部的布局信号开端渐渐显现，A股即便处于调整的过程，也可能会在某个阶段隐藏“超跌反弹”：1）A股日均成交额已降至7300亿左右，换手率也降至了年内低位；2）A股股权风险溢价升至近三年均值+1倍标准差上方，与2022年4月底水平贴近；3）最近公募基金自购与上市公司回购频现，这也往往是销售市场构筑底部的信号之一，有利于稳定销售市场心绪。

民生证券：反转时刻正在来临，大宗商品(161715)相关资产依然是首要推选

当销售市场投资者都陷入到长期宏观叙事的潮流时，人们认为更应该关心短期边际的积极变化。心绪宣泄之下，销售市场的反转效应贴近2022年4月水平。股市预测分析师杨敏过去一段时间销售市场结构切换基础完成，期望总量修复成主导旋律。反转时刻正在来临。

大宗商品(161715)相关资产（油、铜、铝、煤炭、油运、钢铁、贵金属）依然是首要推选。第二，金融版块（银行、保险、券商）在基础面见底时期有突出超额收益，值得关心。房地产(512200)、建筑同样值得关心。第三，制造业：包含中国已经具备规模和销售市场份额优势的专业机械、工程机械；高端制造(161037)下滑较大，新能源车(501057)（整车、锂电）、光伏，可以布局反弹。红利资产修复正在途中，战略性底仓种类依然值得配置。