股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月24日报道：明天上证大盘走势预测srchttp

值得注意的是，医药版块目前的估值已经达到了整个历史低位水平。明天上证大盘走势预测

医药股近年来有些惨，继2018年以来的带量集采导致医药行业(510660)遭遇“灵魂砍价”，不少医药公司经营业绩大幅下滑股价隐藏暴跌后，还没缓过来的医药行业(510660)今年以来又遭遇“史上最强医药反腐风暴”。明天上证大盘走势预测

7月21日，國家卫健委等10部门联合召开视频会议，部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题聚合整治工作正式拉开了本轮医药反腐的序幕。明天上证大盘走势预测7月28日，中心纪委、國家监委部署纪检监察机关介入，将此次医药反腐战略地位推向更高处。

随后恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)等多家医药公司股价接连闪崩，销售市场害怕本轮医药反腐将对整个行业将来行情带来深远影响。明天上证大盘走势预测其实这轮医药反腐风暴自今年以来就已开端，只是之前资本销售市场关心度不高。

据赛柏蓝不良好统计，今年以来，全国公布通报被查的医院院长、书记达到170位，数量已超去年全年的两倍，反腐风暴席卷20余省份。明天上证大盘走势预测7月份，A股医药上市公司卫宁健康(300253)董事长周炜、赛伦生物董事长范志和接连被查，不少投资者纷纷在互动区留言询问上市公司是否被反腐风暴波及。

在医药集采尚未完毕，又遭遇史上最强医药反腐风暴后，医药股是否还具有投资机会？

被反腐错杀的医药公司

医药行业(510660)反腐，逻辑本质上還是在医保控费前提下为了降低患者和医保的医疗花费支出的行为，与一致性评价、药代备案制、两票制以及带量采购同属于新医改的一部分。明天上证大盘走势预测在2018年以来的带量集采直击医药流通环节经销商赚差价、药品价格虚高等问题后，此次医药行业(510660)反腐则从下游医院端入手，目的是为了打通药品从厂商到患者手里的“最终一公里”。

经过数次医药集采“灵魂砍价”之后的药价，其实到了患者手里并不肯定全体都降下来，由政府主导招标后后的集采药品想要真正进院使用到患者身上，还需要医院自己说了算，所以在集采后，很多药品隐藏了“只招不采”的现象。明天上证大盘走势预测

不少药企为了顺利快速实现进院这道关卡，就会挑选打点进院流程中涉及到决策性作用的对象，这些打点对象一般为医院的科室主任、药剂科主任、院长等环节，也即所谓的进院费。明天上证大盘走势预测

在新医改现行政策延续发力下，进院费的形式目前更多以学术推广会议费的形式存有，在新药研发、临床、应用阶段，药企会召开新药学术会议，邀请医生、专家做学术研讨、讲课，由此产生了商业贿赂及利益运送等行为。明天上证大盘走势预测因此，医药公司不仅需要看销售花费，还要看销售花费科目下面的学术推广费是否异样，药企销售模式是直销還是经销，与经销商是否存有关联等，以便甄别医药公司在进院过程中是否具有合规风险。

因此，此次医药反腐针对医药上市公司来说，首先就是医药企业的合规性不同，影响也不同，一些合规性较强的药企由于受到销售市场心绪影响，股价可能隐藏被“错杀”的现象。明天上证大盘走势预测近日来，不少药企如恒瑞医药(600276)、新华制药(000756)、佛慈制药(002644)、特一医药、百济神州等纷纷通过不同平台进行表态，强调公司坚持合规经营，反腐对公司影响较小。

值得注意的是，虽然合规性较强的药企不会隐藏因涉及商业贿赂而导致的团队解散以及产品被叫停等清零风险，但由于反腐风暴影响，相关医疗机构的纠察整治可能会造成医院常规招投标，以及企业的正常推广活动节奏隐藏阶段性延迟，厂商的药品、器械等新品进院速度会放缓，从而或导致今年三、四季度医药业绩隐藏短暂的肯定程度下滑。明天上证大盘走势预测

反腐风暴下的医药避风港

《巴伦周刊》中文版注意到，除了被“错杀”的药企外，医药反腐风暴下，一些细分版块的医药公司可能并不会受到影响，或将成为反腐风暴下医药投资的“避风港”，有些反倒还会受到医药反腐风暴利好。明天上证大盘走势预测

由于医药反腐关键是针对医院端环节切入，相关反腐工作的推进关键对以医院主导要场景的药品、医疗设备、耗材等院内销售种类具有较大影响，而对以院外销售主导的药企则并没有太大影响。明天上证大盘走势预测比如片仔癀(600436)、同仁堂(600085)等品牌中药上市公司，由于其为强品牌驱动、院外销售占比高，2022年OTC销售市场占比达到69.6%，具有消费品属性，基础不受医药反腐影响。

值得注意的是，这些以院外OTC销售市场主导的品牌中药公司在前几年的医药集采中同样没有受到集采影响。明天上证大盘走势预测其他院外销售主导的药企或药械公司还有太极集团(600129)、华润三九(000999)、东阿阿胶(000423)、鱼跃医疗(002223)等。

同时，医药反腐针对直接面向患者的医院终端To C领域冲击最大，而一些面向药企的To B版块，如为创新药企业提供医药研发服务的CXO公司药明康德(603259)、凯莱英(002821)等，药企的上游原料药企业普洛药业(000739)等，由于不直接介入药品、器械销售基础不受影响，相关股价也表现较强。明天上证大盘走势预测

医药反腐针对集采和非集采种类的影响也不同，集采种类由于价格降低，进院更简单，销售模式也更加合规，在此次医药反腐中所受影响较小，而非集采种类则是此次医药反腐中的重点整治对象。明天上证大盘走势预测

医药反腐针对院外销售连锁药店反倒迎来重大利好，反腐工作的开展将整治医生不合理开方行为，有望进一步促进处方向院外外流，A股上市的连锁药房如大参林(603233)、益丰药房(603939)等在合规、供应链、价格等方面领先中小药店，随着处方外流规模扩大，将延续受益。明天上证大盘走势预测值得注意的是，自8月8日本轮医药反腐进入高潮时，截止8月16日，A股医药商业版块却反倒逆势隐藏一波12%的上涨。

针对积极“出海”，关键营收来源为海外销售市场的药企，国内医药反腐影响也可以做肯定程度的对冲效应。明天上证大盘走势预测百济神州的泽布替尼是第一批成功获批的，美国FDA批准上市的国产创新药，2022年泽布替尼全球销售额达到38.3亿元，其中美国销售市场达到了26.4亿元，2022年百济神州境外收入占比达到了40.69%，肯定程度上可以对冲国内医药反腐的影响。

医药行业(510660)的供给侧洗牌

虽然医药总体版块近几年先后经历了“带量集采”和“医药反腐”两大行业黑天鹅事件，股价也在近两年多经历了大幅下挫，但值得注意的是，医药版块目前的估值已经达到了整个历史低位水平。明天上证大盘走势预测

截止8月22日，医药生物版块PE估值为25倍，处于历史最低估值的边缘，其中医药生物子版块中，医疗服务、化学制药、中药、医疗器械、生物制品和医药商业的PE估值分别为28.3倍、29.4倍、28.4倍、19.3倍、23.2倍和17.0倍。明天上证大盘走势预测

有投资人表达，医药行业(510660)经历了三年估值的大幅收缩，在最近反腐事件的冲击下可能带来了一个较为好的击球区。明天上证大盘走势预测

图表来源：WIND

无论是带量集采還是医药反腐，都没有改变医药行业(510660)长期的需求空间，医药需求具有比较强的刚需属性，不管是药品、器械、耗材、诊疗等需求不会因为反腐而消逝，只是短时间内可能会受反腐力度较大导致采购需求释放节奏有所波动，一般也会在年中逐步复原。明天上证大盘走势预测

参照医药历史上反腐力度较大的2012年，医药版块在经历了一个季度的短暂影响后，需求开端回补正常。明天上证大盘走势预测

在老龄化逐步深入的背景下，延续旺盛的需求是医药行业(510660)长期投资的估值基础以及核心逻辑，还是被很多投资人视作长坡厚雪赛道的理由。从医药行业(510660)具体的支付端看来，以医保主导的支付端每年2万亿的医保基金构成了医药行业(510660)的需求支撑。明天上证大盘走势预测有投资人士表达此次医药反腐事件并不直接影响“需求”、“支付”、“价格”，这三大医药产业要素，行业成长性照旧。

而集采和反腐更多的是对医药行业(510660)的一次供给侧洗牌，集采剔除了一批未中标、未入选的药企，使得医药行业(510660)以量换价，销售市场份额更加聚合。明天上证大盘走势预测而医药反腐则是一次针对整个医药行业(510660)新的嬉戏规则确实立，将一些单纯靠营销促进的利益性种类、不合规药企剔除出院内销售市场，减少行业中存有的不合理竞争方式，这样的结局也会改善销售市场的竞争环境，使得销售市场份额逐步聚合到合规、产品具有较强临床效果且创新的药企，起到良币驱除劣币的作用。

因此，在医药需求总量刚性不变的情况下，行业结构可能会隐藏肯定的变化。明天上证大盘走势预测不少投资人将此次医药反腐与2013年的白酒行业黑天鹅事件做类比，在经历了供给端的洗牌后，行业剩余企业将会分享出清后的销售市场份额，使得行业聚合度进一步提升。

不少机构表达，长期看来，医药行业(510660)在强监管的新常态下，药品器械入院流程将更加规范晶莹，严守合规底线、且临床疗效显著、创新能力强、药品价格合理的药企将受益于行业将来院内销售市场重新洗牌的机会。明天上证大盘走势预测

文|康国亮

编辑|彭韧

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