股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月22日报道：下午大盘分析北京商报记者来到了中融信托北京园区

部分产品停兑、上市公司组团“预警”、官网公告至今未明……中融国际信托公司（以下简称“中融信托”）的兑付风波仍在发酵。

8月21日上午，北京商报记者来到中融信托北京园区，在现场，记者看到，中融信托特意设置了多个投资者接待通道，并配置了安检、扫描设备。继续有各地的投资者步履急促地前来咨询，其中，有的投资者购买的产品已经停止兑付，有的投资者则因为潜在的逾期风险而惴惴不安。“目前公司经营正常，兑付进展还要再等……”现场的工作人员说道。下午大盘分析等多久？如哪里置？仍是未知数。

值得关心的是，逾期兑付风波也波及到了A股上市公司。其它，经统计，A股公司购买的中融信托产品未到期金额合计超10亿元，不过就最近产品兑付看来，中融信托并非全部产品都难兑付，也有产品已如期兑付。

现场 | 园区设多个投资者接待区

随着近日来多家上市公司的“踩雷”公告，中融信托部分产品遭遇兑付问题迅速冲上风口浪尖。8月21日，周一，虽然已出伏天，但北京照旧炎热。下午大盘分析一大早，北京市朝阳区东风南路3号院中融信托北京园区渐渐喧闹了起来，不过，这样的喧闹并非投资者所愿。

上午10时许，北京商报记者来到了中融信托北京园区，园区规模比较大，中融信托的办公场地也比较好找，在保安的指引下，记者进入了园区。为了接待来自各地的投资者，中融信托设立了安检通道，并配备了扫描设备。

通过安检，走过指引通道，便可以看到中融信托设立的投资者接待处，有不少工作人员在引导投资者登记信息。北京商报记者熟悉到，已到场的投资者需要验证姓名、身份证信息后才可以进入指定区域咨询，不能到现场的投资者则需要签署一份授权托付书，托付他人和该公司进行沟通。

透过玻璃门能够看到，在中融信托前台，已有不少登记完毕的投资者被工作人员引导至特定接待区域，这里并未隐藏大规模聚拢情况。下午大盘分析除了接待大厅之外，中融信托还设立了多个投资者接待隔间，以备隐藏咨询量过大的情形。

北京商报记者询问兑付一事，一位中融信托工作人员表达，“也会有投资者来公司熟悉情况，有产品已到期的，也有未到期很焦虑的投资者。目前，人们公司的员工也都还在正常工作，不过，相关产品的一些具体细节还没有答案。假如有消息肯定会第一时间发给托付人，假如没有就说明没有最终消息”。

“后续怎么操作也還是在等公司的方案。”另一位中融信托公司人士表达，“处置一个项目需要花费肯定时间，这非说一时半会就能给到一个很明确的答复。有一些产品的流动性现在临时隐藏了一些问题，人们也在耐心等公司的公告。”

“公司目前经营正常，还是抽调了一些人手接待投资者，（现场）也没有特殊乱，公司還是较为有序的，针对个别心绪较为冲动的投资者尽力做好安抚，人们也在正常处理该项目的情况，新项目也在延续推进，也有发行的新产品。不会因为这件事情把整个公司的秩序打乱。下午大盘分析”上述中融信托工作人员表达。

面对投资者的压迫，身处一线的员工显得更加焦灼。在社交平台，有疑似中融信托的一线员工分享了最近的经历，他在帖子中无奈地称，“这么多年，公司组合投资产品都是如期兑付乃至超前兑付，谁都没想到会发生如此事件。同事们都无精打采的，每个人都在默默做着各自的工作。个中味道，唯有自知”。北京商报记者随后尝试联系该员工进行采访，这位员工表达，“临时不受访”。

金乐函数预测师廖鹤凯在接受北京商报记者的采访时表达，中融信托近年来业务问题不断，逾期业务延续，特殊地产业务深陷，信用受损。这里涉及两方面问题，一是前期自身布局的房地产(512200)和部分股权业务问题影响了信誉，二是中植关联业务导致了信用倒塌。

风险 | 前理顾销售：早已察觉

中融信托的停兑风波让很多投资者惴惴不安。“8月21日我和客户经理沟通了两个多小时，但对方只是在安抚我的心绪。下午大盘分析”投资者郑丽（化名）告知北京商报记者，“我的产品是12月1日到期，客户经理说9月底有同款产品到期，到时应该会有产品公告，至于是什么结局，没有人能了解，我只能等，除了等什么也做不了。”

郑丽投资的产品是“中融-庚泽1号集合资金信托计划”，该产品项下的信托计划资金总额估计为120亿元，于2015年11月25日成立。从合同信息看来，该信托计划项下的信托资金关键投资于监管机构认可的金融工具或产品，包含场外债券，包含国债、中期票据、中心银行票据、收益权、债权加股权、货币销售市场基金、债券基金、信托产品或信托受益权等多类产品。

“客户经理告知我，我买的‘资金池’项目不属于违规项目，如属违规项目监管部门早就应该会介入。但我還是有些害怕。”郑丽称。

廖鹤凯直言，容易来说“资金池”就是无法厘清投资对应资产关系、滚动发行、资产和信托预测收益定价分别的集合信托业务是资金池信托最大的特点，这类业务可能会在终止清算时造成困难。下午大盘分析“资金池”产品的兑付与底层资产的流动性有关，若底层资产流动性隐藏问题，就会导致产品逾期，若没有足够的流动性引入，则逾期动作将会一直延续。

“目前停兑的都是‘资金池’，有底层资产的项目没有停兑。”此前就职于第三方财富公司的王熙熙（化名）表达。据她介绍，该财富公司代销中融信托部分产品。在去年7月，她就发觉了一些端倪并向客户提醒了产品可能存有的风险，没想到却被投诉。

“客户投诉后，公司没有任何商量的余地，第二天就让我离职了。” 王熙熙告知北京商报记者，“非标坏账清收一直是一个老大难问题，全部接坏账的‘资金池’天然会炸，我就是这么想的，然后才给客户提醒风险。”

“资金池”信托业务一直以来备受销售市场诟病，往往会被认作是用来兜底掩埋“不良”的工具，此前也有信托公司多类产品因融资企业未按期偿还融资本息，导致延期，这些产品也均具有“资金池”的特征。下午大盘分析在廖鹤凯看来，由于历史原因，现存的“资金池”信托是合规的，因为此前公布的监管要求曾明确不得新增这类业务，而存量业务还有很大的规模，且存续期还较长，因此需要到期逐步压降，或是部分存量规模大的公司每年强制压降肯定的规模，目前的存量都是历史遗留问题。

针对产品兑付情况，北京商报记者致电中融信托相关人士进行采访，该人士表达，“暂不接受采访”。

声音 | 多公司称正积极沟通

根据南都物业(603506)、金博股份、咸亨国际、金房能源披露的公告，涉及中融信托逾期产品包含中融-汇聚金1号货币基金(511620)集合资金信托计划、中融-隆晟1号集合资金信托计划、中融-泽睿1号集合资金信托计划、中融-丰盈176号集合资金股权投资信托计划、中融-圆融1号集合资金信托计划。下午大盘分析

经同花顺(300033)iFinD统计，购买了上述产品而且尚未到期的上市公司共有四家，包含*ST民控、安利股份(300218)、双成药业(002693)、微光股份(002801)，其中*ST民控购买的是中融-汇聚金1号货币基金(511620)集合资金信托计划，购买金额1亿元，起始日为2023年3月28日，到期日为2024年3月27日，预测收益率6.1%。

除了*ST民控之外，剩余三家公司购买产品均将在年内到期。具体看来，安利股份(300218)分两笔购买了中融-圆融1号集合资金信托计划，金额均为2000万元，其中一笔到期日为今年11月8日，预测收益率6%，其它一笔到期日为今年12月27日，预测收益率5.8%。

针对上述信托产品的相关情况，北京商报记者致电安利股份(300218)董秘办公室进行采访，对方工作人员表达“公司正与相关方进行积极沟通熟悉，目前产品还没有到期”。下午大盘分析

双成药业(002693)方面8月21日也对北京商报记者表达，公司关心到了中融信托产品的逾期情况，目前已经跟相关方进行积极沟通。据熟悉，双成药业(002693)购买的是中融-隆晟1号集合资金信托计划，分两笔合计购买了5000万元，其中2000万元的托付期为364天，到期日在今年9月28日，预测收益率7%；3000万元的托付期为182天，到期日在今年10月17日，预测收益率6.2%。

进展 | 合计未到期金额超10亿

经同花顺(300033)iFinD统计，A股上市公司购买的中融信托相关产品尚未到期金额达10.34亿元。下午大盘分析

按照产品名称看来，上市公司购买的中融信托相关产种类类较多，包含中融信托信托产品、中融信托理财产品、中融信托非保本理财产品等，涉及公司包含安记食品(603696)、塔牌集团(002233)、东阳光(600673)、百大集团(600865)、苏豪弘业、安利股份(300218)、双成药业(002693)、金房能源、嘉必优、先锋电子(002767)等超10家。

以东阳光(600673)为例，公司2022年年报显示，曾多次购买中融信托信托产品，其中尚有一笔未到期，托付理财金额1500万元，托付理财起始日2022年6月30日，终止日期在2024年6月29日，年化收益率为4%。

总体看来，购买中融信托相关产品中，到期日最晚的是安记食品(603696)，购买中融信托理财产品，托付期有1827天，起始日在2021年12月2日，到期日在2026年12月3日。下午大盘分析

到期日在2026年的还有塔牌集团(002233)购买的两个理财产品，到期日在2025年的共有5只理财产品，被塔牌集团(002233)包揽，购买的是中融信托非保本浮动收益型产品。

需要指出的是，中融信托并非全部产品隐藏逾期，其中双成药业(002693)等多个公司最近均曾披露过购买的中融信托相关产品如期兑付公告。

财经评论员张雪峰在接受北京商报记者的采访时表达，目前A股上市公司的理财现状相对多样化，既包含信托、定期存款，也包含证券投资等。不同公司的理财策略会有所不同，取决于企业的需求、风险偏好和销售市场条件等。下午大盘分析针对上市公司理财，张雪峰也提出了三点意见，一是多元化投资，以实现更好的资产配置和收益增长；二是无论挑选何种投资方式，上市公司都应该注重风险操纵；三是上市公司应及时向投资者公布有关理财产品的风险情况和收益状况，增加晶莹度，提升投资者信任。

北京京师律师事务所高级合伙人陈振辉则进而指出，上市公司理财还应完善内部操纵制度，加强对资金使用和理财投资的监督和治理，防范信托逾期兑付等风险的发生。此外，上市公司还可以寻求专业的理财机构或金融顾问帮忙，进行理财规划和投资决策，提高投资收益和降低风险。

处置 | 应启动相关项目清算程序

存量“资金池”业务风险爆发无疑为行业敲响了警钟。下午大盘分析2023年3月，原银保监会公布的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》明确指出，信托公司应该严格把握信托业务边界，不得以治理契约型私募基金形式开展资产治理信托业务，不得以信托业务形式开展为融资方服务的私募投行业务，不得以任何形式开展通道业务和资金池业务，不得以任何形式承诺信托财产不受损失或承诺最低收益，坚决压降影子银行风险突出的融资类信托业务。

正如浙江大学国际联合商学院数字经济发展与金融创新钻研中心联席主任、钻研员盘和林所言，中融信托产品逾期最大的原因是中植系倒下造成的连锁反应，而另一方面中融信托存有一些没有和底层资产一一对应的资金池产品，本身就有肯定的风险。中融信托应排查底层资产，看是否资产能够保障兑付，能够兑付的再次兑付，不能兑付的要和债权人商讨方案。

“最近中融信托逾期兑付业务部分与其关联方中植系有关，也有由中植系传言导致的资金池业务流动性问题导致需要变卖底层资产。后续相关业务也面临逾期风险，且可能性很高。对中融信托来说，目前最优的兑付处置方案是启动相关项目清算程序，尽快完成底层资产的梳理，完成资产处置来给投资者兑付。这个周期按照以往可能会很长，目前销售市场资产处置过程缓慢，数年时间都是正常的。”廖鹤凯如是说道。

北京商报金融调查小组/文并摄