股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月22日报道：上周最新大盘分析在8月21日下午

中国基金报记者 方丽 曹雯璟 张玲

基金公司自购的步伐还在延续中。上周最新大盘分析

中国基金报记者获悉，在8月21日下午，鹏华基金、工银瑞信、国泰、华商基金也宣布自购旗下权益类基金。截至发稿前，今天已有17家公募、券商及券商资管宣布自购旗下权益类产品，合计自购总额超10亿元。

业内人士预测，最新一波自购潮的隐藏，一方面是各家公募基金治理人积极响应监管现行政策，即“引导公募基金治理人加大自购旗下权益类基金力度”，另一方面也将公司与持有人利益共绑，提振销售市场信念，体现了公司的责任担当。

虽然8月21日A股大盘依然波动，但不少基金公司及其投研人士认为，目前销售市场估值处于较低水平，中长期投资价值渐渐显现。上周最新大盘分析更有人士表达，销售市场仍然存有一些消极心绪，但回首历史，底部区域哪次非这样呢？对A股大盘的后续行情也不必过于消极。

又有4家公募跟进自购

8月21日下午，鹏华基金公布公告称，基于对中国资本(00170)销售市场长期健康稳定进展的信念，公司将于近日运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类基金。

工银瑞信基金公布公告称，基于对中国资本(00170)销售市场长期健康稳定进展的信念，公司将于最近运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类基金。上周最新大盘分析

国泰基金公布公告称，基于对中国资本(00170)销售市场长期健康稳定进展的信念，国泰基金治理有限公司将于最近运用固有资金 5000 万元投资旗下股票型、混合型公募基金。

华商基金公布公告称，基于对中国资本(00170)销售市场长期健康稳定进展的信念，以及与广大投资者共担风险、共享收益的原则，公司将于近日运用固有资金合计8000万元投资旗下股票型、混合型公募基金。上周最新大盘分析

截至发稿前，今天已有17家公募、券商及券商资管宣布自购旗下权益类产品，合计自购总额达10.5亿元。

另据东财Choice数据显示，截至8月18日，今年以来已有71家基金公司自购了264个基金产品，合计自购金额达34亿元，其中，权益类基金产品净申购额占达54.6%。上周最新大盘分析

自购多在销售市场低点

传递积极销售市场心绪

最近，A股大盘再次调整，截至8月21日收盘，沪深指数失守3100点大关，创业板(159915)指创3年多以来新低。上周最新大盘分析在业内人士看来，最新自购潮的隐藏，一方面是各家公募基金治理人积极相应监管现行政策，即“引导公募基金治理人加大自购旗下权益类基金力度”，另一方面也将公司与持有人利益共绑，提振销售市场信念，体现了公司的责任担当。

上周五（8月18日），证监会有关负责人就“活泼资本销售市场，提振投资者信念”答记者问，其中包含加快投资端革新，六大重点措施大力进展权益类基金，从促进公募基金行业高质量进展、延续优化销售市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。在六大重点措施大力进展权益类基金中，便提及引导公募基金治理人加大自购旗下权益类基金力度，建立公募基金治理人“逆周期布局”激励约束机制等措施。

前海开源基金首席经济发展学家杨德龙认为，公募基金隐藏自购潮，这是销售市场见底的一个重大特征，上周五监管引导公募基金治理人加大自购旗下权益类基金力度、建立公募基金治理人“逆周期布局”激励约束机制。今天自购潮还是基金公司对证监会号召的一种响应，通过自购，用真金白银的投入来提振投资者信念，促进销售市场早日企稳回升。自购潮或带来积极影响，加快销售市场见底回升，促进销售市场反弹。

华宝证券研报显示，过去十年中，共有六波较大的基金公司自购潮隐藏，分别是2012年经济发展遇下滑压迫阶段的自购潮、2015年高杠杆下的股市大幅回落阶段的自购潮、2018年贸易战事件冲击A股阶段的自购潮、2020年疫情影响阶段的自购潮和2022年强预测与弱现实下的两波自购潮。上周最新大盘分析且从权益型基金自购组合的回测结局看，每波自购潮中权益基金组合表现突出好于较为基准，具备超额收益优势。

北京一位绩优基金经理坦言，从历史上看，基金公司自购后不久，销售市场往往开启了一轮不错的行情，具备肯定的参考价值。但销售市场行情本身具有肯定的自身运作规律，并不会因为基金自购频繁而改变原来的运作行情趋势。不过，从基金自购的行为预测，从某种程度上说明当前销售市场点位已经步入合理的估值范围之内，股市再往下调整的空间或许已经不大了。

上海证券基金(512900)评价钻研中心高级预测师孙桂平表达，基金公司进行自购行为的关键考虑点：当前权益资产长期投资性价比突出提升，看好后势表现；增强投资者信念，表明其风险共担的决定；助力基金产品对外营销；体现为基金公司对自有资金治理的一种财务投资行为。基金纷纷发起自购关键是向投资者传达对销售市场的信念，让投资者理性看待销售市场波动。投资者在挑选基金产品时還是要综合观看基金产品运作特点和基金经理投资能力，基于自身投资目的和风险承受能力，挑选适合自己的产品进行投资。

汇成基金钻研中心也认为，一方面，自购行为多是因为销售市场在低点，基金公司针对权益销售市场行情把握性较高，但更深层次是基金公司针对宏观数据、现行政策、估值以及销售市场心绪的把控。上周最新大盘分析另一方面，类似于索罗斯所说的反身性理论，基金公司通过自购给公众带来信念的同时，有可能撬动更大的资金流，从而又进一步增强销售市场信念，不断形成正反馈。

销售市场估值处于低位

基金纷纷看好后势

虽然A股大盘仍在波动，但不少基金公司对后势较有信念，认为目前销售市场估值处于较低水平，中长期投资价值渐渐显现。上周最新大盘分析

谈及销售市场，易方达基金表达，最近销售市场受多重因素影响而有所波动，但注册制等一系列深化革新措施为中国资本(00170)销售市场维持平稳运作打下了坚实基础，随着活泼资本销售市场、提振投资者信念的一揽子现行政策落地，叠加当前较低的估值水平，信任销售市场波动能突出降低、销售市场活力能有效激发，销售市场行情能不断向好。

更有多家基金公司从数据预测，目前A股大盘当前估值偏低，长期投资价值凸显。

工银瑞信基金就表达，从长期性价比指标看来，A股大盘当前估值偏低。数据显示，截至8月18日，上证指数、沪深300、创业板(159915)指的市盈率分别位于近10年来32%、24%和3%分位数，A股长期投资价值凸显。上周最新大盘分析今年以来，以大型央企为代表的中特估版块，涨势较突出；此外，以人工智能(161631)为代表的科技版块，盈利增长和(00001)估值提升都较突出。中长期看来，中国经济发展的复苏前景、经济发展高质量进展行情趋势，以及我国资本销售市场的高质量转型，将为A股大盘的长期投资价值奠定基础。

“目前现行政策蓄势待发，销售市场生态将延续优化，销售市场活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。将来，资本销售市场将更好发挥资源配置、价格发觉、风险缓释等功能，实现与实体经济发展良性互促。”上述工银瑞信人士表达。

值得一提的是，南方基金钻研团队也表达，A股目前处于多周期共振的底部区域，不管是短期還是中长期都是极佳的入场时点。从中长期角度看来，以FED模型定义的股债估值性价比，目前中证800指数相对性价比已经超过历史行情趋势两倍标准差，达到明确的战略性买入水平。此外，过去一年沪深300指数总体波动率延续下降，目前已经基础与2014年中期的水平相当，而低波动本身还是重大的底部信号。这些现象意味着A股中长期上行的空间和胜率都比较可观。从短期角度看来，经公司钻研团队观测，7月份销售市场交易活泼度下降较快，已究竟部区间，沪深300指数换手率降至贴近2019年以来的最低水平，当前已是良好入场时机。

此外，博时基金表达，最近一系列提振经济发展、深化革新的举措不断推出，在现行政策的支持下，仍可对经济发展的后续表现抱有信念，我国经济发展延续复原，基础面延续向好的行情趋势不变，中长期看，我国经济发展增速仍然会高于其他关键经济发展体。上周最新大盘分析“当前的货币现行政策和流动性都较为友好，对A股大盘的后续行情也不必过于消极，在稳增长的大背景下，仍可适当关心受益稳增长的行业版块的机会。”

华商基金资产配置部总经理孙志远也表达，虽然有消极预测和低迷销售市场心绪的围绕，但目前仍然对后势看法偏好，资金供给仍维持向上行情趋势、销售市场短期卖出压迫或已释放。

第一，资金供给虽有短期波折，但目前尚未突破前期的上行行情趋势，历史上看向上的资金供给可能率能带来股市的上行。

第二，人民币汇率和美国利率已经达到近年来的极值区域，这个时候反转的概率会逐步强于行情趋势连续的概率，一旦美国不再加息，人民币跌势趋缓，之前的人民币贬值和美元加息都是将来宽松的空间。上周最新大盘分析

第三，由于猪价在CPI中占较为高，而去年猪价大幅上行，因此到年底之前，估计CPI都不会有太大的上行空间，将来3-4个月或是现行政策刺激经济发展较好的窗口期。

第四，当下全销售市场股权溢价率可能已经处于较为廉价的区间，宽基指数的市净率来到历史最低10%临近，各大版块除了一些上游资源行业外，估值都相对具有吸引力，如医药、金融、电子等版块乃至在历史地板估值的位置，股票销售市场的赔率或比较有吸引力。

第五，全销售市场成交量已经萎缩到7000亿元人民币临近，属于地量的位置，代表着短期卖出压迫可能得到较为充分的释放。上周最新大盘分析

最终，华商基金孙志远补充道：“销售市场仍然存有一些消极心绪，但回首历史，底部区域哪次非这样呢，假如信任投资的周期规律，这个时候需要维持清醒，在进一步预测销售市场行情趋势的前提下防范盲目地底部割肉，期望销售市场将来的回调给这些筹码带来回报。”

编辑：乔伊

审核：木鱼

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