股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月20日报道：已具备以往历史底部特征

本周沪深指数下挫1.80%，深证成指下挫3.24%，创业板(159915)指下挫3.11%。下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：现行政策积极信号已比较明确 择机布局产业及现行政策主题

销售市场再现三重谷底，已具备以往历史底部特征；现行政策积极信号已比较明确，现行政策举措正不断落实，须坚定信念；现行政策起效及销售市场心绪的扭转需要时间，须维持耐心；择机布局产业及现行政策主题。首先，从销售市场目前的情况看来，现行政策预测从无到亢奋再回到冰点，心绪也重回谷底，销售市场环境已具备以往历史底部的特征。其次，从政治局会后的现行政策动一直看，财政局现行政策会变得更加积极，化债举措已在稳步推进，股票行情分析预测图地产领域的进一步宽松可期，部分城市已衍生出多样化的放松举措，活泼资本销售市场现行政策领先落地，放松优质证券公司资本约束超销售市场预测。最终，现行政策落地后的作用看来，估计现行政策效果的最早体现可能要到9月，但8月经济发展数据不会进一步恶化，销售市场心绪已经进入失望和宣泄阶段，心绪扭转需要时间。配置上，意见产业主题再次紧紧围绕地产、科技、能源资源三大维度布局，现行政策主题紧紧围绕后续政府开支的增长，关心数字经济发展和地方化债受益主题。

中金策略：资本销售市场革新助力信念提振 A股当前位置机会大于风险

当前A股大盘已计入较多偏审慎预测，随着销售市场调整，估值、心绪和投资者行为进一步展现出偏底部特征，投资吸引力进一步增加，结合现行政策层面积极化解当前关键矛盾、企业盈利底部渐渐显现，人们认为针对后续销售市场表现不必消极，A股当前位置机会大于风险。意见关心三条主线：1）受益于地产现行政策边际变化、基础面修复空间和弹性较为大的地产链相关行业，例如房地产(512200)，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本销售市场现行政策预测的非银版块等也有望表现较好。2）需求转好或库存和产能等供给布局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期上涨幅度较大的TMT相关行业可能短时间内面临肯定压迫。

海通策略：活泼资本销售市场措施落地 股市信念有望得到提振

8月18日证监会负责人就活泼销售市场、提振投资者信念答记者问，提出活泼资本销售市场的六个措施，并回答了销售市场关心的其余十个问题。此次证监会答记者会亮点诸多，股票行情分析预测图一是多举措引导资金入市，包含加快基金指数产品创新、加快私募审批、引入保险社保等长期资金、拓展互联互通范围等，同时提出优化资金供求，合理把握IPO、再融资(162717)节奏等；二是着力提升上市公司回报，证监会表达将强化分红引导、放宽回购标准、促进资产并购重组等；三是交易层面利好颇多，提出降低交易成本、增加交易便利性、推出如深证100(161227)股票指数期货期权等更多交易种类。同日，证监会指导沪深北交易所进一步降低证券交易经手费，切实将证券交易经手费下降效果传导至投资者；证监会召开证券基金(512900)私募机构座谈会就活泼资本销售市场听取意见，加快促进资本销售市场高质量进展形成合力。随着活泼资本销售市场措施落地，销售市场信念有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，叠加稳增长现行政策落地，销售市场有望逐步转好。

银河策略：现行政策预测再加码 坚守A股主线投资逻辑

当前销售市场存量博弈主导，结合7月中心政治局会议及后续现行政策，加上A股估值绝对低位，预判销售市场波动上行的时机已来临。8月是A股上市公司中报密集披露季，紧紧围绕三条主线，意见紧密关心业绩增长良好的行业或具体标的。三条主线为：（1）国产科技替代创新：电子（半导体材料(512480)、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济发展）、计算机(512720)（AI 算力、数据要素、信创）以及传媒（嬉戏、广告、平台经济发展）等；（2）业绩绩优、现行政策加持的大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅行、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产(512200)产业链等。

国海策略：现行政策底到销售市场底的几条规律

同当前可以类比参照的“现行政策底-销售市场底”有三次，分别是2012年9-12月、2018年10-12月和2022年3-4月，股票行情分析预测图现行政策底形成的标志均为支持资本销售市场的重大表态。规律1：现行政策底到销售市场底时间为2个月左右，探底时期上证50(510800)、金融风格占优，抗跌行业聚合在地产链如银行、家电。规律2：现行政策底之后现行政策的阶段性空窗期、风险事件以及企业盈利不及预测会导致销售市场二次探底，销售市场底的形成往往也需要较为重磅的现行政策。规律3：销售市场底确认后假如基础面（特别是地产）有突出的改善，则大盘价值领涨反转行情，否则是中小成长(159917)领涨。本轮销售市场底的形成需要以时间换空间，8月底中报之前，价值风格占优的概率较大，稳增长接续现行政策颁布的时间节点以及消费金九银十旺季的成色是决策销售市场底之后优势风格的关键因素。

财信策略：销售市场底渐行渐近 静待指数企稳

目前A股估值性价比凸显、现行政策底已经确定，销售市场底渐行渐近，中长期的机会已大于风险，估计销售市场再次下滑空间有限，短期不宜过于消极。风格层面，销售市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会：(1)中报业绩有望超预测的版块。例如，行业拐点已现的保险版块、受益竣工回暖以及高温气候的白电版块、受益高温气候和煤炭价格走弱的火电版块；(2)周期反转版块。例如具备周期反转预测的储备芯片、面板、养殖版块(鸡、猪)、造船版块；(3)业绩驱动的消费版块。2023年疫情对经济发展的直接冲击已经完毕，关心低估值有业绩驱动的必选消费版块，例如白酒、生猪养殖版块；(4)低估值的成长版块。例如低估值、高成长的生物医药(512290)、新能源细分赛道。

国君策略：不靠预测 而靠交易

利好和利空大多已被预测到，后势以横盘波动主导。从利空角度看，经过长时间的调整，投资者对增长换挡、大国博弈等长期不确定性没有太大的分歧，股票行情分析预测图对短周期经济发展预测趋于一致，利空预测已经打进股票价格里，指数下滑有底。从利多的角度看，各种现行政策发力，紧紧围绕房地产(512200)、活泼资本销售市场、地方债务化解等利好现行政策还会再次出，可是大多数的现行政策举措也已经被销售市场所普遍预测到。利多的预测也已经反应了，因此整个销售市场短期处在相对均衡的情况，估计后势大盘指数在现有箱体内横盘波动。基于预测的思维很难奏效，投资不靠预测而靠交易。利好和利空都已经被充分反映，从预测角度很难寻觅投资机会。经济发展增长和(00001)需求复原是L型非V型，盈利很难延续超预测，基于预测的价值思维很难奏效。经过长时间的调整，部分股票价格下挫到比较低的水平，股票经过充分交换，微观结构突出改善。在股价底部，消极者筹码出清，消极者的预测就无法被表达；但好者的预测可以被充分地表达和交易，隐藏对利空不敏感，对利好更敏感，这些股票反倒在交易上有投资机会。人们对当前投资的意见是在预测思维之上叠加交易思维，价值投资和交易策略是不矛盾的。

申万宏源(00218)策略：现行政策兑现期 还看“现行政策想象空间”

活泼资本销售市场现行政策落地，重点与前期销售市场特征隐含的预测突出不同，中期更利好大券商，但短期销售市场预测有待修正，小券商可能波动加剧。房地产(512200)刺激现行政策加码仍有“想象空间”，博弈后续现行政策兑现，更好的抓手是在回调中左侧布局地产股。下一阶段，人们更看好中特估和一带一路(502013)：活泼资本销售市场现行政策落地，叠加运营商中报高分红验证，有望直接催化“中特估”行情。一带一路(502013)相关的先进制造版块本就是二季报高景气验证 + 简单外推的方向，在二季报验证行业较为中排名靠前。叠加一带一路(502013)峰会主题催化临近，是下一阶段机会较为确定的方向。

民生策略：准确认识“再次探底”

回首6月销售市场底部至今宽基指数与行业版块的表现，可以发觉A股大盘隐藏以下两个特点：（1）和经济发展基础面相关的定价更具韧性；（2）前期受损的风格与版块逐步走强，而前期强势风格与版块反倒回撤较大。自6月至今，股票行情分析预测图与国内经济发展相关性更强的上证50(510800)已取得正收益，而前期强势的中证1000指数调整幅度较大；同时金融地产(512640)、消费等经济发展基础面强相关版块有所上行，而此前相对占优的科技版块回撤较大。事实上，自2018年至今，共隐藏5次“双底”行情，其中4次均隐藏了强弱切换的销售市场特征。“双底”行情中隐藏强弱切换现象有内在原因：在A股大盘，由于针对关键投资者来说缺少做空工具，因此这些投资者在进行空头的观点表达时，往往是挑选做多一个与总体销售市场下滑压迫相关性较小的版块；在成熟销售市场，往往会隐藏多头转空头加快下挫的情况。那么，在销售市场进入底部区间后，成熟销售市场的特点更多是：空头平仓带来第一轮上涨；而A股大盘的特点反倒是，“空头平仓”带来的是前期强势版块的下挫以连累大盘反弹，形成双底。从这个意义上看，投资者应该是更加好。

国盛策略：动不如静 中期思维 拿好“压仓石”

下半年“西落”预测可能率要修正，美债利率的高位波动可能延续，同时也隐含了一个风险，就是美股估值与美债利率的矛盾，也因此红利资产作为压舱石的底仓配置仍然必要（人们的“红利+预测改善”20组合延续创新高）；库存周期“价格底”可能率已经隐藏，针对本轮周期见底回升的弹性，供给与需求两端结合可能是个更好的方法；将来一两个月应该仍是现行政策密集落地时间段，但考虑到基础面在较短时间内实质性扭转的概率不大，因此顺周期版块更适合在股价和经济发展预测双低的时点参与。