股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月17日报道：大盘预测分析并援引华尔街人士的比喻称

本周二，三大美股票指数尾盘加快下挫，收盘贴近日低，大盘预测分析整体跌至少1%，标普和道指分别创8月2日和7月6日以来最暴跌幅。

钻研资金流二十载的专家、高盛董事总经理兼高级衍生品策略师Scott Rubner认为，尾盘抛售的元凶是和标普500(513500)指数挂钩的零日到期期权（0DTE），大盘预测分析这类期权加剧了美股大盘的跌势，导致标普在20分钟内跌约0.4%。

Rubner指出，做市商需要维持账面平稳，因此一定在期权交易单大量涌入时大举买卖股票，周二履行价为4440的看跌0DTE期权交易激增，大盘预测分析整个交易日内有将近10万份合约易手，名义价值450亿美元，这迫使做市商采取行动。

由于这些期权的成本在周二交易日尾声时迅速从0.7美元飙升至9美元，做市商纷纷采取对冲措施，大盘预测分析维持销售市场中立，这种情况下就意味着资金大举撤离股市。Rubner称：“屏幕上没有足够的流动性应对做市商在短短 20分钟内进行如此戏剧性的Delta对冲。”

0DTE期权——“在压路机前捡硬币”

华尔街见闻今年稍早曾介绍过0DTE期权，大盘预测分析并援引华尔街人士的比喻称，出售它的风险就像“在压路机前捡硬币”。

因为这类期权的到期时间只余下不到24小时，所以它可以在短短几个小时内获得巨额回报。但它带来的既有高收益的可能，大盘预测分析也有庞大的风险，让给卖出期权的做市商和交易员可能面临重大的风险治理问题。

摩根大通的首席销售市场策略师兼全球钻研联席主管 Marko Kolanovic今年2月警告称，0DTE交易量的爆炸式增长可能造成与2018年初同一级别的销售市场灾难。Kolanovic 的模型显示，0DTE的每日名义交易量目前约为1万亿美元。一旦销售市场隐藏大幅下挫，大盘预测分析做市商被迫平仓引爆的危机，0DTE可能带来盘中300亿美元的卖盘规模。

本周稍早，大盘预测分析野村证券和花旗公布的钻研就体现了0DTE本月交易极为活泼带来的抛售威胁。

野村估算，上周四，约有186万份和标普500(513500)挂钩的0DTE期权换手，大盘预测分析占标普总成交量的55%，占比创最高纪录。8月才过半，月内就有四天的0DTE期权交易量跻身十大最高交易日之列。

野村的策略师Charlie McElligott称，交易日内的抛售促进了0DTE期权的行为变化，他们的行为和人们过去看到的大幅反弹泾渭分明。无论是交易波动、区间還是超调，大盘预测分析0DTE作为完美工具的环境已经成熟，可它同时也助长了这类波动。

“得益于0DTE，大盘预测分析股市的有限下挫（低于 1%）可能会导致均值迅速回归到正常情况……但任何更苦痛的事情都会让一切打赌都失败。”

花旗的美股交易策略主管Stuart Kaiser则是注意到，交易员青睐的0DTE期权从看涨转变为看跌。其数据显示，过去20天内，大盘预测分析看跌期权的交易量比看涨期权多了将近10%，而之前两个月，都是投资资金关键都流入看涨期权。

瑞银：抛售恰逢0DTE看跌期权购买浪潮

瑞银集团的交易部门也赞同这一观点。在周二的一份报告中，该团队对0DTE的三个特殊繁忙的交易日进行了案例钻研：7 月 27 日，有关日本央行可能采取鹰派货币现行政策的消息传出；8月4日，大盘预测分析美国最新月度非农数据公布；8月10日，美国CPI通胀指标公布。

瑞银团队发觉，7 月 27 日和 8 月 4 日下午的抛售恰逢一波0DTE看跌期权购买浪潮。8 月 10 日，开盘的暴跌同样是由看跌期权交易促进的，当投资者在盘中晚些时候开端在这些合约上获利时，大盘预测分析销售市场风向发生转变，然后吸引交易员买入看涨期权追逐收益，进一步推高股市。

Rubner表达，放大0DTE的影响是因为，大盘预测分析在不影响股票价格的情况下交易股票变得愈来愈困难。据他估测，过去两周流动性状况恶化了 56%。

标普500(513500) 指数当地时间收盘自3月底以来首次低于50日移动均线。彭博社汇编的数据显示，大盘预测分析过去五个交易日该指数的高低波动幅度平均为1%，波动幅度几乎是7月份水平的两倍。

Rubner警告说，大盘预测分析波动性加剧以及上涨势头减弱可能会使基于规则的投资者变成卖家。 “这不再是逢低买入的销售市场。”销售市场心绪和基调正在发生新的变化，