股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月15日报道：今日大盘分析走势图 销售花费的高低与医疗腐败不能直接画等号

界面新闻记者 | 尹靖霏

随着医疗反腐风暴的延续推进，医药企业也成了反腐的“风暴眼”，其引发的销售市场震动还在延续发酵中今日大盘分析走势图。

上市公司医药领域的“水”究竟有多深？根据界面新闻统计，2018至2022年5年中，A股医药生物上市公司累计创下营收10.2万亿元，其中销售花费高达近1.556万亿元，占营收的比重达15%今日大盘分析走势图。营销成为吞噬医药企业利润的一大吞金兽，其中不免藏污纳垢。

与之形成鲜亮对比的是，研发花费仅是销售花费的一个“零头”今日大盘分析走势图。2018年医药生物上市公司研发花费才480亿元，而后一路攀升，2018年至2022年，累计花在研发上的资金仅为3980亿元，占营收的比重不到4%。

万亿营销下，中药、西药、生物制品、医疗器械、医疗商业和医疗服务中，哪一细分领域营销“最卷”，“水最深”？

以2022年为切入口，根据界面新闻统计，488家医药生物上市公司2022年创下营收2.48万亿元，研发花费达1118亿元，销售花费达3416亿元今日大盘分析走势图。其中，中药上市公司平均销售花费率高达32%、其次依次为生物制品、化学制药和医疗器械，平均销售花费率依次为31%、28%和16%。

一位大型医疗器械公司的销售市场销售负责人对界面新闻称：“ 销售花费的高低与医疗腐败不能直接画等号，但仅从反腐的角度看，大型医疗设备价格昂贵、买卖频率低今日大盘分析走势图。与之相比药品、医药耗材虽然单笔金额小，但架不住每天的使用频率高、消耗量大，成为腐败的重灾区。”

中药：营销最卷，研发躺平

在医药生物6个细分领域中，中药无疑成为最重营销的赛道今日大盘分析走势图。

从销售花费金额看，这一细分领域谁最卷？

截至2023年8月12日，73家中药上市公司中，销售花费超过10亿元的就达25家，涉及销售花费合计653亿元，而同期研发花费合计仅为73.4亿元，仅占当期销售花费一成今日大盘分析走势图。

步长制药(603858)（603858.SH）、白云山(00874)（600332.SH） 、华润三九(000999)（000999.SZ）3家中药企业最烧钱，2022年销售花费均超50亿元今日大盘分析走势图。步长制药(603858)首当其冲，这家市值超200亿元的上市公司，销售花费占比营收超50%。

步长制药(603858)成立于2001年，注册地在山东菏泽，2016年上市，实控人系赵涛，主营业务是紧紧围绕心脑血管疾病开发出中药今日大盘分析走势图。

图源：步长制药(603858)官网

值得注意的是，这家公司自2011年销售花费率从未低于40%，自2016年上市以来从未低于50%今日大盘分析走势图。

步长制药(603858)销售花费率，图源：choice

公司2022年销售花费高达74.84亿元，占总营收的50%，这相当于步长制药(603858)每天要“烧掉”2000万元用于销售今日大盘分析走势图。同期研发花费不足3亿元，每天花在研发上的花费仅78万元。

2022年步长制药(603858)销售花费构成，图源：公司2022年年报

近75亿元的销售费中，步长制药(603858)2094名销售人员用于销售市场、学术推广花费和咨询花费的金额高达71亿元今日大盘分析走势图。与此同时，2022年公司近一半的营收来自于前5大客户。据年报披露，2022年公司前五名客户销售额71.46亿元，占年度销售总额47.65%。

前述大型医疗器械公司的销售市场销售负责人表达：“越大的医院收到的回扣越多今日大盘分析走势图。一是大医院的医药用量大，医药商家给医院的回扣比例能达到20%到30%，乃至能到50%；其次大医院能起到标杆作用，即有利于厂商将医药向中小医院推广。”

高企的销售花费也引发监管层的注意今日大盘分析走势图。今年6月9日，步长制药(603858)公告，收到上交所下发的监管工作函，要求该公司预测相关花费支出的合理性；公司是否存有为他方垫付资金、承担花费等变相利益运送情况；是否存有通过销售花费将款项间接支付给经销商从而实现销售回款的情形。

步长制药(603858)股价自上周下跌，从近20元/股跌至8月14日的18.94元/股今日大盘分析走势图。

从销售花费的比重看，中药企业谁最能“挥霍”？

根据界面新闻统计，在中药领域，2022年销售花费占营收比重超50%的上市公司有7家，与之形成鲜亮对比的是，同期其研发占营收的比重多低于4%今日大盘分析走势图。

广誉远(600771)（600771.SH）、生物谷（833266.BJ）、龙津药业(002750)（002750.SZ ）2022年销售花费率位列73家中药上市公司中的前三名今日大盘分析走势图。

其中广誉远(600771)更是超8成的营收全体被营销吞噬，这背后发生了什么？

广誉远(600771)成立于1996年，并于当年上市，主营业务分为传统中药、精品中药和养生酒三大版块，主导产品为“龟龄集”和定坤丹今日大盘分析走势图。公司经历过资本多次的辗转腾挪、数年沉溺后，2021年公司控股股东变更为神农科技(300189)，实际操纵人变更为山西省国资委 ，注册地为山西省晋中市。

图源：广誉远(600771)京东旗舰店

该公司2020年以来销售花费率陡升，从2019年的44%最高至2020年的92%今日大盘分析走势图。

广誉远(600771)销售花费率，图源：choice

具体到2022年，广誉远(600771)营收9.95亿元，销售花费为8.54亿元，占比高达86%今日大盘分析走势图。这意味着公司每建造100元的营收中85元均要用于营销。公司同期研发花费仅为0.29亿元，仅占营收的2.9%，仅是销售花费的3.4%，即100元的营收中仅有不足3元花在研发中。

值得注意的是，2022年在销售花费中，广誉远(600771)仅销售市场推广费就高达6.84亿元，占销售花费的8成今日大盘分析走势图。

2022年广誉远(600771)销售花费构成，图源：2022年公司年报

对此，销售市场人士预测，在摒弃直营团队后，挑选与更多合作同伴合作，让广誉远(600771)销售花费占比激增今日大盘分析走势图。截至2022年底，广誉远(600771)的销售员工数量为953人，其销售模式依靠协作经销、代理销售、医药商业等多种模式，此外，公司还组织参与國家级和省级的重大学术会议、专业巡讲、沙龙会议、科室会议等。

过去两三个月广誉远(600771)股价波动下挫，8月14日公司股价收报31.39元/股，市值达154亿元今日大盘分析走势图。

生物制品：销售、研发不躺平

相较于中药，生物制品领域亦“不遑多让”今日大盘分析走势图。

55家生物制品上市公司中，谁被销售这只吞金兽啃食了最多的资金？2022年销售花费超10亿元的上市公司达8家，营收合计842亿元，销售花费合计209亿元，研发花费合计168亿元，销售花费率为25%，研发花费率为 20%今日大盘分析走势图。

百济神州-U（688235.SH）、长春高新(000661)（000661.SZ）、万泰生物（603392.SH）销售花费位居“前3甲”今日大盘分析走势图。

其中，常年亏损的百济神州2022年销售花费更是近60亿元今日大盘分析走势图。

统计与预测：尹靖霏，数据来源：choice

百济神州成立于2010年，于2021年12月上市，注册地在境外，无实际操纵人，第一大股东为安进公司，公司专心开发抗肿瘤药今日大盘分析走势图。

值得注意的是百济神州近年销售花费急剧上涨，由2018年的4.88亿元上涨至2022年的近60亿元，占当期收入比重为63%今日大盘分析走势图。

销售人员工资、医学信息推广与销售市场教育花费成为公司销售花费最大的两项开支今日大盘分析走势图。2022年末公司营销人力成本高达28.19亿元，营销人员为3812人，以此计算销售人员人均年薪为74万元。

2022年百济神州销售花费构成，图源：2022年公司年报

除营销人力成本高企外，2022年公司的医学信息推广与销售市场教育花费高达21.14亿元，占销售费的比高达35%今日大盘分析走势图。

在招股书中，公司称其无法良好操纵员工、分销商及第三方推广商与医院、医疗机构及医生的联系，他们可能为增加公司药物的销量而采取可能违反中国、美国或其他國家和地区的反贿赂及相关法律的手段今日大盘分析走势图。

目前公司仍处于延续烧钱阶段今日大盘分析走势图。财报显示，百济神州2022年营收95.66亿元，同比增长26%；净亏损136亿元，创历年最大亏损，较2021年的97亿亏损进一步扩大，累计未弥补亏损近510亿元。

2022年公司研发花费开支超110亿元，研发支出已超营收今日大盘分析走势图。截至8月14日公司股价收报122.86元/股，市值达1686亿元。

从销售花费的比重看，生物制品公司谁最能吞噬营收？

根据界面新闻统计，55家生物制品上市公司中，有9家上市公司销售占营收比重超50%今日大盘分析走势图。 未名医药(002581)（002581.SZ）、甘李药业（603087.SH）、科兴制药（688136.SH）位靠前三。

未名医药(002581)更是将超8成的营收耗在了销售上，研发花费不足3000万元？

统计与预测：尹靖霏，数据来源：choice

未名医药(002581)成立于2000年，于2011年上市，注册地在山东省淄博市，实控人系刘祥今日大盘分析走势图。公司主营业务包含干扰素、神经生长因子、生物医药(512290)CRO/CDMO、疫苗和医药中间体等，关键收入来源于天津未名生产的干扰素产品、厦门未名生产的鼠神经生长因子产品。

2022年公司营收3.57亿元，用于销售的花费2.92亿元，其中，销售市场开发与学术推广花费高达2.52亿元，占销售花费的86%今日大盘分析走势图。

2022年未名医药(002581)销售花费构成，图源：2022年公司年报

未名医药(002581)表达，关键通过自建办事处及招商代理等方式进行销售市场推广，通过商业公司将货物配送到医疗终端，并负责各医疗终端的推广花费今日大盘分析走势图。销售市场推广的方式包含：学术推广会议、销售市场宣传、销售市场调研、销售市场推广等。

近几年，随着公司产品公立医院销售占比下降，公司也有直发民营医院销售市场及第三终端销售市场情况今日大盘分析走势图。

需要注意的是，2022年销售花费率高企并非一时之势今日大盘分析走势图。自2015年以来公司销售花费率陡然升高，2019年至2022年公司销售花费率已连续3年超过80%。

2022年未名医药(002581)销售花费率，图源：choice

针对销售花费率高企，未名医药(002581)的解说是：其一，其子公司厦门未名现有唯独上市的产品恩经复，自2020年全方位退出医保后销售下滑严峻，公司加大营销今日大盘分析走势图。二是进行院外销售网络建设的投入，但尚未成熟，成果尚未显现，造成目前投入产出效率总体相对较低。三是转为自费药销售后，关键销售渠道为小而散的终端客户，销售网络搭建及客户引流的过程中需要进行大量销售市场开发和销售市场推广投入。四是干扰素销售市场竞争激烈，需肯定的销售市场投入维持竞争优势。

化学制药：高营销成烫手山芋

相较于中药和生物制品，最近化学制药营销情况更为复杂今日大盘分析走势图。从销售金额看，谁又拿下了营销金额最好的“烫手山芋”？

截至2023年8月11日，A股化学制药领域上市公司达156家，2022年销售花费超过10亿元的上市公司达32家，销售花费合计785亿元，同期研发花费为240亿元，是销售花费的三成今日大盘分析走势图。

复星医药(02196)（600196.SH）、恒瑞医药(600276)（600276.SH ）、华东医药(000963)（000963.SZ）销售花费位居化学制药领域前三名今日大盘分析走势图。复星医药2022年销售花费已超90亿元。

统计与预测：尹靖霏，数据来源：choice

作为化学制药的“营销金额消耗王”，复星医药(02196)成立于1995年，注册地在上海市，实控人系郭广昌，公司属于创新药赛道，以肿瘤及免疫调节、代谢及消化系统、中枢神经系统等重点疾病领域开展业务今日大盘分析走势图。

2022年近92亿元的销售花费中，销售市场花费和人力成本居于前二今日大盘分析走势图。其中销售市场花费高达54亿元，营销人员的薪酬成本高达29亿元。

2022年复兴医药销售花费构成，图源：2022年公司年报

复星医药(02196)称，2022年末，本集团制药版块商业化团队约6,000人，覆盖超过2000家三级医院、10,000家一、二级医院和近20万家零售药店今日大盘分析走势图。近年来，为了配合创新产品的上市及国际化进程，本集团打造了创新药肿瘤及非肿瘤团队、OBM广阔销售市场团队、OTC及线上渠道的新零售团队、非洲及欧美商业化团队，而且在医学事务、销售市场准入、医学战略联盟、品牌推广等方面构建了支持体系。此外，通过与国药控股(01099)的合作，发挥后者的分销网络和物流配送优势。

大型医疗器械公司的销售市场销售负责人表达：“在以药养医的背景下，各级医院拿回扣已经很常见今日大盘分析走势图。有的药企覆盖医院客户达上千家，其中赋予的营销回扣也天差地别。省级医院、市级医院、县级医院拿到的回扣比例都不一样，乃至成倍数关系。不同城市同一级别的医院回扣比例也差别很大。”

在医药反腐的风暴潮中，复星医药(02196)近日股价波动下挫，8月14日收报29.74元/股，市值约795亿元今日大盘分析走势图。

从销售花费的比重看，哪家化学制药上市公司最能消耗营收？

根据界面新闻统计，2022年销售花费占营收的比重超50%的上市公司达21家，可是销售花费率天差地别，比如迈威生物-U（688062.SH）这一数字已超280%，景峰医药(000908)这一比例才刚超50%今日大盘分析走势图。

迈威生物、盟科药业-U（688373.SH）、前沿生物-U（688221.SH）等上市公司销售花费率居高不下，多是由于医药处于研发阶段，还未全方位销售导致其营收低，进而推高了销售花费占营收的比重今日大盘分析走势图。

统计与预测：尹靖霏，数据来源：choice

在这21家化学制药上司公司中已有1家公司——一品红(300723)（300723.SH）被查出虚增销售花费今日大盘分析走势图。

据界面新闻此前报道，由國家审计署出具的广东省药品耗材专项审计调查报告显示，包含一品红(300723)在内等3家公司虚增销售花费套取资金用于公关等用途，药品公关花费远超研发成本，会计信息严峻失真今日大盘分析走势图。

该审计调查报告披露，2021年至2023年5月，包含一品红(300723)在内等3家药品生产企业向1936家第三方商务推广公司支付花费，假借服务花费等名义套取资金40.77亿元，增加药品综合成本，推高出厂价格今日大盘分析走势图。

2022年一品红(300723)销售花费达12.5亿元，占当年营收的比重达55%，研发花费不足2亿元今日大盘分析走势图。

顺着一品红(300723)展现的数据特征预测，界面新闻发觉，奥赛康(002755)（002755.SZ）、誉衡药业(002437)（002437.SZ ）、 通化金马(000766)（000766.SZ）的销售和研发数据也相差悬殊今日大盘分析走势图。

以消化药龙头奥赛康(002755)为例，销售花费绝对值和销售花费率均双双居于高位今日大盘分析走势图。2022年销售花费近12亿元，当期营收才18.73亿元，销售花费占营收的比重近64%。

2017年从前奥赛康(002755)销售花费率一直低于10%，但自2018年以来销售花费率陡升，5年来均超过60%今日大盘分析走势图。2019年至2023年一季度，奥赛康(002755)的销售花费少则 12亿元多则近28亿元，占当期营收比重最低也近62%。

2022年奥赛康(002755)销售花费率，图源：choice

2019年至2022年，奥赛康(002755)95%的销售费都用在了销售市场推广上，少则11.44亿元多则27.64亿元今日大盘分析走势图。按花费计算，2019年至2022年每天的销售市场推广费少则花费超310万元，多则近760万元。

奥赛康(002755)的股价也一路下跌，8月14日收报8.10元/股，市值75.2亿元今日大盘分析走势图。

医疗器械： 哪儿是营销漩涡

与中药、生物制品和西药相比，医疗器械的销售金额和比重均相对较低，但也暗藏不少销售黑洞今日大盘分析走势图。

医疗器械销售花费超10亿元的上市公司达5家今日大盘分析走势图。销售花费率超50%的上市公司仅1家为天智航（688277.SH）。

上述5家公司中，迈瑞医疗(300760)销售花费最高今日大盘分析走势图。该公司于2018年上市 ，注册地在深圳，实控人系李西廷，徐航。公司产品包含监护系统、麻醉机、呼吸机等。

迈瑞医疗(300760)京东旗舰店官网

迈瑞医疗(300760)年报数据显示，2019年至2022年，该公司销售花费从36亿元一路增至48亿元今日大盘分析走势图。同期，该公司研发花费分别仅为14亿元至30亿元之间。

不同于其他医疗公司多用于销售市场推广，2022年销售人员成本占据了迈瑞医疗(300760)营销的大头，达28.75亿元，占当年销售花费的近8成今日大盘分析走势图。彼时该公司营销人员达 4017人，按此计算销售人员人均年收入达72万元。

与迈瑞医疗(300760)生产的日常医疗设备相比，上市公司生产的动辄千万元级别的大型医疗设备更是引起外界的关心今日大盘分析走势图。

就在近日，中心纪委國家监委网站曾披露一个案例：在云南普洱市的普洱市人民医院，一台进口价1500万元的医疗器械直线加快器，医院以3520万元买入，医院院长竟然吃掉1600万元的回扣今日大盘分析走势图。

“枪打出头鸟，这家医院过于贪心了，吃掉了这台直线加快器销售链条上一半的利润今日大盘分析走势图。而这起案例仅是冰山一角。”一位负责直线加快器销售的销售市场销售负责人说。

根据界面新闻的熟悉，涉及放疗直线加快的上市公司包含新华医疗(600587)（600587.SH)、联影医疗（688271.SH）、盈康生命(300143)（300143.SZ)、ST中珠（600568.SH)、上海奕瑞（688301.SH）等今日大盘分析走势图。

前述销售负责人表达，一台加快器的成本也就在300万元到700万元之间，但销售市场定价在1500万元到5000万元之间，这是为什么？除去成本外，厂家的利润、渠道销售到终端销售的利润、直销的利润分别是多少，留给医院各层级打点关系的花费是多少，均要流出肯定的操作空间今日大盘分析走势图。特别是留给医院的打点花费属于暗地里的操作，不能摆在明面上说。

“当前各地正在推进质子加快器，重离子加快器，一投资就是数亿元的规模，一台质子加快器或是重离子加快器的价格在数千万元到上亿元之间，但目前这一细分赛道还未暴露出来贪腐的事情今日大盘分析走势图。”该销售负责人称。