股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月11日报道：明天a股大盘走势预测虽然2022年碧桂园营收同比下降17.72%

杨国强会成为下一个许家印吗？

撰文 | 刘星志

编辑 | 王靖

来源 | 盒饭财经（ID：daxiongfan）

“酷寒已过，明天a股大盘走势预测暖春将至”，今年3月底，碧桂园(02007)治理层在2022年报结尾用这八个字总结了对将来的展望。

彼时，虽然2022年碧桂园(02007)营收同比下降17.72%，并录得上市16年来首次净亏损，但针对这个头部民营房企硕果仅存的“优等生”，销售市场依旧情愿信任治理层的推断：碧桂园(02007)熬过去了。

但四个月后，寒潮仍在延续。

7月31日，明天a股大盘走势预测碧桂园(02007)公布公告称，2023年上半年“可能录得未经审核净亏损”；8月8日，据澎湃新闻报道，碧桂园(02007)两只原本应于8月7日支付的境外美元债(501300)票息无法按期支付。

8月8日当天，碧桂园(02007)在对外回应中表达公司“隐藏了阶段性流动压迫”。消息一出，碧桂园(02007)（02007.HK）股价单日下挫14.39%。

当下房地产(512200)销售市场草木皆兵，碧桂园(02007)的负面消息迅速引发外界联想。有人联想起最近陷入流动性危机的万达王健林，但更多人第一个想到的是恒大许家印。

外界的推测并非事出有因。

实际上，明天a股大盘走势预测投资者对碧桂园(02007)今年上半年的亏损并不意外，真正令销售市场紧张的，是碧桂园(02007)提出解决措施中的一条——积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持。这句话不禁让人联想到2020年6月，许家印向广东省政府发出的那封求救信。

而随着“佛山市副市长带队进驻碧桂园(02007)”的传言不胫而走，虽然碧桂园(02007)官方称消息不实，但不少人已经下意识将许家印的剧本套在杨国强、杨惠妍父女身上。

种种风闻以外，两家公司有太多相似之处。除了“高杠杆”“高周转”模式相似外，最重大的是，两家公司身上都压着天量负债。

公布数据显示，明天a股大盘走势预测截至2022年末，恒大总负债2.74万亿元，碧桂园(02007)总负债1.43万亿元。2008年的“4万亿救市”曾助推整个房地产(512200)销售市场V字反转，如今两家公司债(511030)务总量恰好还是4万亿。

万亿规模的债务总量也意味着，一旦隐藏实质性危机，碧桂园(02007)恐怕难以找到“白衣骑士”，和恒大一样，想要翻盘，碧桂园(02007)只能自救。

针对债务问题，碧桂园(02007)的态度相对积极。《证券时报》援引消息人士说法称，“两笔美元债(501300)券仍处在30天付息宽限期内，公司高度重视债务风险化解，公司目前仍在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。”

值得注意的是，明天a股大盘走势预测8月10日晚，碧桂园(02007)、恒大地产相继公布业绩相关公告。

据公告披露，碧桂园(02007)今年上半年净亏损在450亿元至550亿元之间，而另一边的恒大地产，流动负债1.68万亿，货币资金仅91.73亿，已资不抵债。

也就是说，虽然情势不容好，明天a股大盘走势预测碧桂园(02007)尚有转圜空间，但想要幸免重蹈许家印的覆辙，各方支持当然必不可少，杨国强、杨惠妍的“自证”也同样重大。

公告中，碧桂园(02007)提出了四点应对措施：一是全力以赴保交付，二是积极化解阶段性流动性压迫，三是保障经营有序开展，四是加强特别时期的组织领导。

虽然公告中未提及债务展期、重组等具体措施，但治理层积极“自救”的态度，或许是赢回销售市场信任的一个开端。

距离“三道红线”公布已有三年，明天a股大盘走势预测这三年中绝大部分时间里，碧桂园(02007)都是被当做优等生来对待的。

据财报数据，截至2020年底，碧桂园(02007)有息负债3265亿元，同比下降11.7%，与此同时，账面上可动用现金余额1836.2亿元，现金流富余。手握近两千亿现金，碧桂园(02007)以为自己备足了“粮食弹药”，但杨国强和一众治理层可能率没有想到，行业寒冬会如此之久。

实际上，直到今年初，碧桂园(02007)仍认为自己是“幸存者”。

截至去年末，碧桂园(02007)非限制现金余额1282.81亿元，足够覆盖短期债务，明天a股大盘走势预测新任董事会主席杨惠妍也表达，虽然销售市场在变化，但房地产(512200)在国内還是支柱行业，公司会紧紧围绕现金流做好治理，在布局上实现一二线和三四线城市的平均分布，同期努力打造适合高能级城市的产品线。

碧桂园(02007)对风险不大的研判，一个大前提是房地产(512200)行业总体触底，静待反弹，但销售市场后续的变化明显超出行业大多数人的预测。

2022年，碧桂园(02007)实现合同权益销售3575亿元，这一数字在2021年为5580亿元。即便销售额有所下降，分摊到月，碧桂园(02007)去年也有近300亿元的月均销售额。

然而到了今年，明天a股大盘走势预测形势急转直下。今年前4个月，碧桂园(02007)尚能坚持200亿以上的单月权益合同销售额，5月份便跌至180亿，此后一路下跌至7月的120亿。

销售低迷超出预测以外，今年以来，房地产(512200)企业融资状况仍没有转好。

自恒大暴雷以来，房企在债券销售市场的地位一落千丈，融资难度直线上升。碧桂园(02007)也难以幸免，今年以来的直接融资磕磕绊绊，公司4月末宣布中债增发延后至5月，8月初又“临时”取消23.4亿港元配股筹资等。

外部困难以外，明天a股大盘走势预测压垮外界信念的最终一根稻草，是碧桂园(02007)新话事人杨惠妍最近的行动。

7月30日，杨惠妍宣布捐赠20%碧桂园(02007)服务股权给国强基金会（香港）有限公司，该基金会创始人为杨惠妍之妹杨子莹；此外，7月19日，碧桂园(02007)服务总裁李长江及其配偶忽然减持322.79万股公司股份，套现约2824.72万港元。

虽然有贴近杨家的人士对外表达这场捐赠并非临时起意，但公司高管在危机前夜的异样行动還是令外界嗅到了一丝不安的气息，明天a股大盘走势预测毕竟在两年前，直到恒大评级被下调，做空压迫之下，许家印才取消了他心心念念的“特殊分红”。

客观来说，碧桂园(02007)当下的危机，离不开行业与销售市场低迷的大背景，碧桂园(02007)能撑到现在已属不易。

和众多出险房企一样，在走上高杠杆、高周转、高负债之路时，明天a股大盘走势预测危机的种子就已然埋下，但过去几年，碧桂园(02007)或主动或被动降速求稳的行动，为其赢得了肯定时间和空间。

在创始人杨国强的眼中，碧桂园(02007)要成为房地产(512200)企业中的“沃尔玛”，薄利多销，因此，杨国强把“资金快速周转”看得比任何事都重大，而高周转模式的核心就在于建设与销售同步提速。

在这套模式的指导下，借着棚改货币化东风，碧桂园(02007)迅速崛起。2013年，碧桂园(02007)销售额首次突破千亿，但仅仅4年以后，2017年，碧桂园(02007)便超越恒大，成为“宇宙第一房企”。

虽然业绩高歌猛进，明天a股大盘走势预测但内外部也不乏反对和质疑的声音。

2014年底，摩根士丹利曾与碧桂园(02007)高层会面，并给出一份报告。报告认为，中国房地产(512200)行业总体利润率下降，资金回笼速度放慢，部分城市隐藏供大于求现象，值得碧桂园(02007)重视。摩根士丹利团队认为，碧桂园(02007)应该多元化经营，比如拓展酒店、商业地产、物流、养老等业务；在股东层面上，碧桂园(02007)可以引进战略投资者，假如引入国企，还可以“染红”。

时任碧桂园(02007)CFO吴建斌也在一场预算审议会上指出，明天a股大盘走势预测碧桂园(02007)应稳定或适当加大一二线周边大型旗舰项目的投资比例，重视负债率水平和境外投资比例上限治理，同时以现金流治理为核心，打造全生命周期产业链资源整合平台。

杨国强明显对这份报告并不感冒，他的发言很快转到具体业务上：“现在每天只有1亿元销售，这是不行的，规划是规划，但当下怎么增长，是更加紧迫的问题。”

虽然扩张的大方向没能改变，但这些声音肯定程度上影响了碧桂园(02007)的经营策略。2015年前后，碧桂园(02007)内部设立了一些财务红线，如净借贷比率不高于70%，以及现金余额占总资产的比重需高于10%等，这让碧桂园(02007)后续可以相对镇静地应对“三道红线”。

而在2018年，明天a股大盘走势预测碧桂园(02007)旗下项目安全事故频发，“高周转”模式备受质疑，公司总裁莫斌提出“提质控速”，这一举措也为碧桂园(02007)提供了缓冲垫。

总体来说，虽然有相似之处，但总体上碧桂园(02007)比恒大走得更稳。

近年来，明天a股大盘走势预测除了房地产(512200)业务外，碧桂园(02007)也在机器人(300024)等高科技领域有所投入，但并非恒大式非理性的多元化经营。

此外，虽然两家公司债(511030)务均超过万亿，但截至去年底，去掉合同负债，碧桂园(02007)负债为7667.32亿，而恒大截至2022年底扣除合同负债，还有高达1.7万亿元的债务。

从财务状况看来，截至去年底，碧桂园(02007)既没有资不抵债，净负债率、现金短债比等指标上都处于行业较优水平；今年，碧桂园(02007)计划交付70万套房屋，上半年完成交付27.8万套，交付率39.7%，超过全国平均水平。

IPG中国区首席经济发展学家柏文喜认为，明天a股大盘走势预测接下来碧桂园(02007)的债务解决路径，首先应该是争取债务重整可能性，并期望在销售市场回暖、融资改善、流动性缓解的情况下妥善解决到期债务问题。

也就是说，碧桂园(02007)假如能利用好手上的筹码，以时间换空间，便有望顺利度过这次危机。

当然，指标相对健康是一回事，销售市场是否情愿信任又是另一回事，外界的预测、杨家和其他治理层的行动都可能影响碧桂园(02007)的处境。

虽然碧桂园(02007)目前没有实质性违约，明天a股大盘走势预测但销售市场心绪已经开端蔓延。

有银行员工对盒饭财经表达，碧桂园(02007)私募债可能违约的消息，已经影响了一些理财产品净值，正在钻研后续解决方法和对应话术。

时至今天，不论是投资者、上下游供应商、业主，乃至理财产品的客户，都不期望碧桂园(02007)成为下一个恒大。

而想要幸免重蹈许家印覆辙，明天a股大盘走势预测除了债务展期、重组等具体战术，想要得到外界的信任和帮忙，杨家首先要展示出积极自救的态度，表现出信念与决定。

8月10日晚间的公告中提到，上市至今控股股东（杨惠妍）及其家属已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持公司折合约386亿港元且从未减持股票，其中向公司累计提供折合约66亿港元的无息无抵押借款。

这段自白似是对此前杨惠妍捐赠股份等事件质疑的回应，后续应对措施中也提到，公司成立了由董事会主席杨惠妍任组长的专项工作小组。

当然，明天a股大盘走势预测摆出积极“自救”的态度只是第一步，在具体解决措施隐藏并获得各方支持从前，碧桂园(02007)的“暴雷”倒计时不会停止。

参考资料：

《碧桂园(02007)流动性压迫如何化解？债务重整或将提上日程》第一财经

《别给碧桂园(02007)贴上“下一个恒大”的咒符》数字力场

《8年时间，明天a股大盘走势预测最终证明是杨国强错了》万房钻研所

《碧桂园(02007)的2018：事故频发提新策略 边喊“控速”边进行再融资(162717)》中国网财经

《我在碧桂园(02007)的1000天》吴建斌