股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月09日报道：如何预测大盘日内走势T0是活泼资本销售市场立竿见影之策

肇南

“已在内测T+0单次回转交易？多家券商回应：未听说过”，这是8月8日媒体有关报道的标题。近日，呼吁推T+0交易制度的呼声渐高，如何预测大盘日内走势但各方“答复”都是矢口否定，没有大变化。但笔者认为，活泼资本销售市场，推“T+0”时机已成熟。

其实，说推出“T+0”时机已经成熟，这说法也不陌生，几乎在股市低迷期，或者熊市徘徊时间久了，都有类似的呼吁声在销售市场上空响起，特别是2013年8月16日，光大乌龙交易事件发生之后，呼声尤高，这些呼声还叠加了对销售市场公正被腐蚀的担忧。因为光大证券(06178)利用T+1的交易破绽，利用股票指数期货T+0交易机制和ETF变相T+0交易机制，当日把乌龙交易70亿元买入的180成分股部分转化成ETF卖出，并做空股票指数期货完成了内幕交易，“规避”损失8721万元。当然，法网恢恢，疏而不漏，光大证券(06178)因为自己的内幕交易受到了应有的处罚。

机构可以T+0“套保”，而当日因为乌龙交易追涨买入的平凡投资者却只能站在高岗，等待拯救者早日到来了，光大乌龙交易之后，如何预测大盘日内走势新华社曾发文《光大“乌龙”事件凸显中国中小股民困境》。改变交易规则，推出T+O的呼声是后浪推前浪。今年8月16日，是光大乌龙交易10周年祭，10年来有没有机构利用ETF“间或”变向T+O？笔者信任肯定会有的。通过革新切除弊病，不应该再拖了。

光大乌龙之后，有两件事对T+O的延迟推出影响较大：一是熔断制度被叫停；二是注册制革新马不停蹄。笔者认为，目前推出T+0机制的时机确已成熟。原因不难排列，关键有三：

其一、T+0是活泼资本销售市场“立竿见影”之策

针对投资端、融资端、交易端等方面的综合施策，民间开出的“方案”不少，有着眼将来的，如何预测大盘日内走势比如如何进一步提高上市公司质量，深化退市制度革新，提高分红比例等；有立足当下的，比如降低印花税、降低融资融券要求，平稳IPO发行速度等。

从交易端革新看，T+0交易制度具“特别”功能，关键表现在三方面：提高销售市场定价效率、提供便利、灵敏的投资手段。增加交易活泼度，推T+0交易制度可谓是 “立竿见影”之策。

其二、活泼资本销售市场，如何预测大盘日内走势信号明确

“要活泼资本销售市场，提振投资者信念”，这是7月24日中心政治局会议针对资本销售市场提出的新要求。在7月31日的国务院常务会议上，这一提法再次被划重点，足见中心对资本销售市场的重视程度。

针对这一“新要求”，如何预测大盘日内走势专家的观点高度一致，评价积极正面。这些评价不难百度(BIDU)到：“这个提法其实在历史上是很少见的”“如此直白提出活泼资本销售市场的明确要求，对资本销售市场的进展意义重大”“有针对性而且强有力的”……

7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。座谈会指出证监会要从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中心大政方针在资本销售市场领域不折不扣落实到位。

中心及证监会“不折不扣落实到位”的发声，股市以红盘回应，9个交易日，如何预测大盘日内走势上证指数上涨131点，上涨超4%。“牛市来了？”，好友圈里的问候，改变了方式。

投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力；不折不扣落实到位。证监会的“态度”和“决定”，让更多的投资者解读为“牛市真的要来了”、“革新牛”久违了。

紧随证监会表态，有关现行政策落地有声。8月4日，证券行业深夜定向“降准”，如何预测大盘日内走势估计将释放超300亿元资金。8月5日，证监会公布《上市公司独立董事治理方法》，根据治理方法，历史上曾兼任8家上市公司独董，被称为最忙独董的估测是不会再“忙了”。

对证券行业定向“降准”，销售市场积极回应，但感觉还不够解渴，8月5日股市冲高回落，也好像是这一明白的折射，周一、周二股市再次波动不前，这还是“不解渴”的反应。

其三，如何预测大盘日内走势销售市场已具备推出T+0基础

之所以迟迟不推T+0，重大的原因是对T+0交易带来销售市场潜在风险的恐惧。上世纪九十年代，1992年5月，上交所对交收制度和涨停作了大跨度的修改，取消涨下滑限制，实行了T+0制度，1993年11月，深交所实行T+0制度。从实行T+0到1995年1月1日取消，股票指数波动波幅剧烈，沪深指数波幅为378%，深圳指数波幅达162%，1992年5月21日至23日，股价3天内暴涨570%，1992年5月21日，上证指数从前日收盘的623点暴涨到1334点，创下了上涨幅度历史记录。

股市大幅波动，中小投资利用受损的锅，大都让“T+0”背了。但剖根问底，如何预测大盘日内走势T+0制度不该全背锅。当时销售市场容量小，沪市1992年只有不到百只股票，极简单引起暴涨暴跌，又叠加不设涨下滑，这些都应该算是“幕后黑手”。

经过30年的快速进展，A股上市公司已经超5000家，总市值超过85万亿元，个人投资者交易占比从长期超过80%下降到60%左右，同时穿透式监管也已经威力凸显。在如此规模庞大的、规范相对晶莹的销售市场，再利用T+0兴风作浪，已经变得极为不可能。

不可否认，T+0会带来肯定的销售市场波动，如何预测大盘日内走势先行先试，稳步推进，是革新一定坚持的基础原则。笔者意见，领先在沪深300成分股或科创板中实行T+0交易制度。

目前的股票指数期货基础是以沪深300成分股为标的，在沪深300成分股中推行T+0，可以在股票交易和股票指数期货交易中形成“无缝对接”，预防跨销售市场套利，有利于体现三公原则的精神，有利于维护平凡投资者利益。其它，沪深300成分股是蓝筹股的代表，是大盘稳定的“定海神针”，不简单产生巨幅波动。

科创版是注册制革新的先行先试者，投资者已经经过放开涨下滑限制等波动的考验，如何预测大盘日内走势投资者较为成熟，其它科创版对投资者适当性门槛治理制度，也利于销售市场稳定。

为了进一步对防范T+0交易后股市波动，可以进一步借鉴海外成熟销售市场的做法。海外通常采取做法有：T+0交易限定在信用账户内；要求账户内自有权益不得低于2500美元，才能够在五个交易日内发生四次以上T+0交易；单日只能实行一次T+0交易。

（作者：华夏时报履行总编辑，如何预测大盘日内走势经济发展学博士）

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟