股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月08日报道：周大盘走势分析一些起步较晚的

公募基金行业费率革新的影响正在显现周大盘走势分析。

近日，已经有地方证监局下发传达公募基金行业费率革新工作相关要求的通知，其中包含合理调降公募基金的证券交易佣金费率，这让一些中小券商不得不对钻研所的定位重新考量。证券时报记者熟悉到，南方某家中小券商最近已重新商量了旗下钻研所的定位问题，后续可能保留投资咨询牌照，转向对内赋能投行、财富治理等业务，该钻研所所长也心生退意。

业内人士表达，一些起步较晚的、做卖方业务的中小券商钻研所，可能还来不及服务一些重大的买方客户，就面临降费和愈来愈严格的监管压迫，因此相关负责人心生退意也在情理之中，估计后续卖方钻研业务会进一步向头部钻研所聚合周大盘走势分析。

钻研所所长心生去意

近日，证券时报记者从南方某中小券商处熟悉到，在公募降佣现行政策公布之后，该券商已经重新调整了钻研业务的定位，拟对钻研所人员进行优化，后续钻研所关键对内服务，赋能财富治理以及投行业务周大盘走势分析。

“中小券商钻研所之前有不少都是亏损的，公募降佣后亏损只会更严峻，而且监管对钻研所要求愈来愈高、愈来愈规范，要干出业绩并不简单。”上述券商钻研所所长对证券时报记者表达，他已打算辞去所长职务，转行投身私募或公募行业。

钻研业务转向对内赋能

此前，南方某证监局下达公募费率革新工作相关要求，要求被动股票型基金佣金率不得高于销售市场平均佣金率，其他基金佣金率不得高于销售市场平均佣金率的两倍周大盘走势分析。

“按照监管要求，公募基金佣金可能从万八降为万四，加之今年以来不少钻研所频频收到罚单，中小券商钻研所的业务往后不好做了。”上述中小券商的一名内部人士表达，该公司内部已经在调整钻研所的定位，可是照旧会保留钻研业务，往后注册制之下券商仍要加强定价能力，需要对财富治理、投行跟投等进行赋能。

此外，上述钻研所所长还表达，券商更换治理层之后也会对钻研所的业务进行重新考量，若认为对外做卖方钻研风险较高，业务“鸡肋”，将改为对内服务主导周大盘走势分析。

“起步较为晚的、发力卖方钻研的小券商，还没覆盖重大买方机构就面临降费缩编。假如钻研所转为对内服务，可能会牺牲影响力，还可能没有相应的对价。”某券商一位非银预测师对证券时报记者表达。

头部券商提升聚合度

在采访中，多位券商人士认为，长期看来，头部券商钻研所的优势突出，比如客群多元、钻研能力领先、覆盖行业较全方位，因此有望在佣金率下降之后进一步提升销售市场份额，行业聚合度或将进一步上行周大盘走势分析。

“针对头部券商钻研所而言，公募降佣的影响并不致命，现在分仓佣金的盘子跟2018年之前相比已经是两倍有余，不可同日而语。”来自分仓佣金位靠前十的某券商钻研所所长对证券时报记者表达，在公募降佣后，钻研所还可以拓展受现行政策影响较小的私募机构和保险资管等客户。

平安证券非银金融团队预测，若被动指数型、增强指数型基金平均交易佣金费率下降至0.023%，其他类型基金平均交易佣金率下降至0.046%，基于2023年7月20日各类公募基金资产净值占比及2022年交易佣金规模和平均费率测算，公募基金交易佣金估计下降81亿元，占2022年交易佣金的43%周大盘走势分析。

“基础上，大中型券商是坚定要做钻研所业务的，机构服务能力里匹配钻研业务是必选项。”上述非银预测师对证券时报记者表达，“公募降低佣金对头部券商钻研所来说，关键影响是收入有所下降，考核更加严格，但并不致命。”

上述南方某中小券商钻研所所长也表达，在中小券商钻研所扛不住压迫或改变定位之下，后续钻研业务肯定是向头部券商钻研所聚合，它们客群多元、人才储备充分、钻研能力领先，能吃下更多的销售市场份额周大盘走势分析。

平安证券非银金融团队认为，此次公募基金交易佣金费率的下降对券商总体业绩影响相对有限，头部券商收入多元，所受影响更小，相对优势凸显。基于2022年证券行业的营收和利润测算，交易佣金下降将导致行业营收下降2.1%、净利润下降5.7%，总体影响幅度较为有限。假设上市券商中分仓佣金下降比例与行业测算结局相同，则中信证券(06030)、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)等头部券商的营收降幅基础在1%左右。