股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月07日报道：明天股市大盘行情预测任何策略都会有周期性

今年上半年明天股市大盘行情预测，CTA策略再次回撤，特别是量化类CTA产品表现惨淡。

实际上，自去年底以来，CTA就开端遭遇考验，长达十个月回撤更是超出了不少机构的预测。

最近，商品期货销售市场的波动开端加大，沪铜突破7万元大关，豆粕、豆油、棕榈油等摆脱了一轮强势上涨行情明天股市大盘行情预测，原油暴涨带动国内能源化工等多个种类延续上行。期市总体波动率的提升，使得量化CTA策略逐步回暖。

据券商中国记者熟悉，不少私募旗下CTA策略大幅反弹，部分百亿私募旗下量化CTA策略产品净值乃至创下新高。展望下半年，不少私募表达，量化CTA策略收益有望进一步修复，但各类CTA子策略表现可能会分化。

值得注意的是，任何策略都会有周期性，都会有阶段性的低潮期。一方面，投资者应均衡配置产品，关心长周期盈利能力；另一方面明天股市大盘行情预测，私募也应延续迭代以提升策略丰富度和分散度，优化策略组合。

期市波动率提升，量化CTA策略回暖

过去几年，由于销售市场大幅波动，国内不少CTA策略产品业绩亮眼明天股市大盘行情预测，给投资者赚取了丰厚的收益。不少量化私募旗下CTA策略业绩出色、回撤小，吸引了众多资金的追捧。

不过，自去年底开端，由于期市波动率的降低，量化CTA策略遭遇回撤，而且延续至今年上半年。长达十个月的回撤，使得不少私募倍感压迫。

据私募排排网统计，2018年至2021年明天股市大盘行情预测，CTA策略产品每年均实现10%以上的年度平均收益率。2023年上半年CTA策略平均收益率为-2%。有三方数据显示，今年上半年多家 CTA机构的产品收益率不佳或收益为负。

最近，得益于商品期货销售市场的复苏，CTA策略已经突出回暖。据记者熟悉，不少私募旗下CTA策略大幅反弹，部分百亿私募旗下量化CTA策略产品净值乃至创新高。

宏锡基金表达，今年七月以来，量化CTA策略有肯定程度修复，策略回暖是多种因素综合影响的结局。从宏观层面看，美联储加息进入尾声明天股市大盘行情预测，对大宗商品(161715)销售市场起到肯定的提振作用。如原油库存延续降低，叠加产油国减产导致供应趋紧，价格一路攀升。

“从期货盘面看，能源化工、有色金属(512400)、贵金属、黑色系、农产品(000061)等大宗商品(161715)价格波动加剧，均摆脱通畅的上涨行情，量化CTA策略获得肯定的发挥空间。可是否摆脱此前的业绩低潮期还需进一步观看，最关键的是后势行情的连续情况。”宏锡基金表达。

黑翼资产则表达，2023年上半年，国内期货销售市场缺少通畅的行情趋势行情，CTA策略普遍表现不佳。进入二季度以来，商品销售市场逐步有所修复，总体波动率有所反弹，大量种类的“行情趋势性特征”已相对较为突出。其它，量化私募治理人及时调整策略体系增强收益，叠加今年以来部分商品保证金(159001)率及交易手续费下调等利好明天股市大盘行情预测，总体交易活泼性得到提升，促使量化CTA策略隐藏阶段性回暖。以黑翼为例，量化CTA策略产品净值已经创新高。

由于商品销售市场不少种类摆脱了行情趋势性行情，基础面CTA策略和量化CTA策略均隐藏回暖。

千象资产认为，由于Q2复苏动能不及年初销售市场预测，导致很多商品在4-5月隐藏大幅的主动去库；消极心绪被过度反映到了期货端，导致前期盘面贴水幅度加大。但随着去库存的延续，很多商品的绝对库存已到相当低的水平，但下游刚需相对稳定，6月以来中下游的延续补库驱动商品氛围转好明天股市大盘行情预测，同时盘面贴水迎来一波修复。从业绩归因上看，6-7月基础面策略中，库存和基差的表现出色。

“自6月下旬以来，量化CTA策略逐步回暖。以千象资产的CTA策略为例，6月下旬至今反弹幅度在5%左右，时序和截面类的策略均有突出的不错表现。关键原因，一方面是最近能化、黑色、有色、农产品(000061)等多数种类行情较为顺畅，有利于行情趋势跟踪策略运作，另一方面期货销售市场的交易量和交易金额开端逐步回暖，也使得CTA更简单猎取收益。”千象资产表达。

任何策略都有周期性明天股市大盘行情预测，私募：均衡配置，延续迭代

由于CTA策略和股票、债券等种类的收益具有低相关性，不少投资者将其纳入必配的一类资产。下半年，商品期货销售市场能否摆脱一波行情，CTA策略产品的业绩能否复苏，备受销售市场关心。

宏锡基金表达，从期货盘面看来，今年上半年大宗商品(161715)销售市场还未隐藏大幅波动的行情，结合过往期市波动的规律，每年至少隐藏一两波大行情，故下半年的行情机会值得期望。同时明天股市大盘行情预测，量化行情趋势类CTA策略的收益往往简单聚合在大行情发生的阶段，因此，后续的产品表现同样值得期望。

展望将来，千象资产认为，任何策略都会有周期性，都会有阶段性的低潮期，股票、债券策略是这样，历史上股票量化中也隐藏过因子短期失效，在1年中回撤后又继续复原的情况。回溯过去一段时间量化CTA的回撤关键原因，首选关键跟策略周期有关，其它也跟去年一二季度大量资金涌入较为小众的CTA策略，而同期期货销售市场总的交易量、成交金额大幅下滑有关。再次是动量类因子在CTA领域的回撤，所以将来回暖还是必定。

随着期货销售市场继续迎来新的交易种类上市，交易量和成交金额同比开端复原增长明天股市大盘行情预测，同时下半年仍处于现行政策红利释放期，延续利好商品需求端。

千象资产认为，量化CTA策略摆脱业绩低潮回归正轨只是时间问题。现阶段商品价格指数虽然有稳步提升，但单种类行情却很磨损，适合长周期配置策略。以往盈利能力较强的价量类因子面临失效，所以以千象资产为例，策略上大量引入了更深度的基础面因子，和目前策略的相关性较低，同时AI钻研员、机器学习因子等迭代上线以应对外来多变的形式，意见投资者关心均衡配置策略，更关心长周期盈利能力。

黑翼资产则表达，展望下半年的CTA行情，国内经济发展逐步复苏，最近利好现行政策颁布也增强了复苏信念，将来可能会迎来比之前要好的交易环境。此外，销售市场有周期，策略也有周期，不管接下来业绩反弹与否，人们治理人也都在延续迭代以提升策略丰富度和分散度明天股市大盘行情预测，优化策略组合。基于以上维度考虑，预测下半年量化CTA策略收益会进一步得以修复，但预测各类CTA子策略表现可能会分化。

在产品配置方面，黑翼资产认为，CTA策略和股票、债券等种类的收益具有低相关性，是投资组合中不可或缺的资产类别，意见投资者将CTA策略纳入大类资产配置并长期持有，可以显著改善投资组合的风险收益比。其它，CTA策略有不同的细分子策略，各子策略的风险收益特征不同，收益也有所分化，意见投资者在挑选CTA产品时需要与自身风险偏好相匹配。