股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月01日报道：股市大盘后市预测人们更情愿称其为弱修复’

2023下半场，中国宏观经济发展将如何运作？关键驱动力为什么？房地产(512200)销售市场又将走向何方？

近日，浙商证券(601878)首席经济发展学家、钻研所联席所长李超做客澎湃新闻《首席连线》直播间，就相关问题作出预测解读股市大盘后市预测。

李超拥有八年央行工作经历，曾任职中国人民银行金融稳定局金融体制革新处，并借调国务院办公厅秘书二局，2016年进入销售市场，而且连续多年获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳预测师奖项。

浙商证券(601878)首席经济发展学家、钻研所联席所长李超

经济发展“弱修复”

“相较于销售市场对上半年宏观经济发展持‘弱复苏’的观点，人们更情愿称其为‘弱修复’”，李超表达，二者之间不仅是字眼上的差别，还关键体现在企业家信念上股市大盘后市预测。假如企业家是有信念的，宏观经济发展慢慢地会从“弱复苏”走向“强复苏”。

“‘弱修复’，实质上是一个修复过程。”李超解说道，比如之前受疫情影响无法成行的出差、旅行等行为渐渐复原，所以经济发展动能的高点在二季度隐藏，但随着修复行为的完毕，其对经济发展向上的延续性可能就没有太强。

展望下半年，李超估计三、四季度GDP同比增速将分别达到4.1%和5.3%，全年在5.1%左右。

李超表达，出口方面，随着全球总需求回落，出口也展现出回落态势，但也显现出肯定的韧性。投资方面，国内制造业投资渐渐放缓，关键是隐藏了肯定的产能过剩的特征，商品价格也处在较低位置股市大盘后市预测。总体看来，财政局支持的力度還是较为平稳，全年展现偏弱势波动的布局。

期望现行政策发力

宏观现行政策一般关键分为三大类：产业现行政策、财政局支持与货币现行政策。李超表达，产业现行政策方面，在当前固定资产价格较低、产能过剩的背景下，产业现行政策多在消费端进行拉动。财政局现行政策方面，一是发行具有目的明确、阶段性、灵敏性的特殊国债，二是加快专项债进度。货币现行政策方面，降准降息可能会是延续的动作，此外再贷款还是可能的手段，通过结构性的货币现行政策支持一些重点领域薄弱环节。

谈及货币现行政策，李超认为“走小幅不停步”的概率较大，而大幅降息的概率较为小。关键的影响因素包含外部美联储仍在加息缩表，会对国内货币现行政策的制定形成掣肘。再者大幅降息对销售市场加杠杆也会是比较大的鼓舞，有可能威胁到金融稳定股市大盘后市预测。综合看来，大幅降息的可能性不大，還是降准、降息与再贷款的组合拳。

李超表达，销售市场现在最期望的是需求侧方面的刺激现行政策，特别是房地产(512200)。一方面是城中村改造等城市更新项目在改善民生等方面有很大益处。另一方面是关心“因城施策”能否更加细化，例如“因区施策”，增加现行政策的灵敏性和精准度。基建方面，大规模的基建投资是没有必要的，相关现行政策也会和销售市场预测有肯定的差距。

四季度可能隐藏美联储降息预测

国际大环境上，李超表达，当下推断美联储货币现行政策的难度正在变得愈来愈大。一方面，美联储的货币现行政策已经告辞此前规则性较为强的阶段股市大盘后市预测。另一方面，物价、金融危机等扰动因素的影响也在肯定程度上变强。

“总的来说，目前美国的经济发展状况是较为‘纠结’的。最新公布的CPI数据达到了3%，已经偏低了，但通胀的数据并不好。因此，这两个数据让美联储制定货币现行政策增加了很多考量。”李超进一步指出，“此外，美联储当前也仍需关心银行问题对中小企业的影响、用工缺口收窄后的工资水平、物价与工资的关系等等因素。”

李超认为，总体而言，大的方向上可以说美联储仍处紧缩通道。今年四季度，美联储虽然不肯定隐藏降息，但降息预测可能将隐藏。

消费是“主引擎”

回到国内，2023年下半年，出口、投资与消费“三驾马车”中，李超表达，消费是最关键的拉动因素股市大盘后市预测。全年表观零售总额同比增速估计将达到7.9%，考虑到当前较低的CPI，两相扣减，消费针对GDP的拉动作用還是比较大的。

投资方面，李超认为当前产能过剩的现状会对固定资产投资形成肯定的连累，但考虑到目前较低的PPI水平，投资对经济发展的拉动作用還是不可忽视的。出口方面，净出口额（出口额-进口额）总体波动较小，对宏观经济发展的影响也偏小。

所以，从“三驾马车”的角度看来，李超估计表观方面消费的拉动作用会更强；从现行政策驱动力看，可能投资会更加重大。

拥抱制造业

“首先要强调的是，房地产(512200)及其产业链的消费占到投资体量的30%乃至以上”，李超指出，财政局结构的调整基础可以概括为“告辞房地产(512200)，拥抱制造业”，其中遇到的卖地收入减少、经济发展增长放慢、货币现行政策“宽信用”不足等缺口需要去解决股市大盘后市预测。

不过，在此过程中“三条红线”的原则迄今尚未放松。房地产(512200)业仍面临着低杠杆、低负债、低周转的要求。李超指出，目前，由房价大幅下挫形成的对房地产(512200)企业乃至金融体系、乃至居民资产负债表的剧烈冲击并未隐藏。从整个供需情况看来，房产价格不至于隐藏大幅下挫。

李超表达，告辞房地产(512200)，拥抱制造业是一个比较漫长的转型，不能一蹴而就，所以房地产(512200)内部肯定要构建起自身对冲机制。要改变过去房地产(512200)行业粗放的进展模式，改变“炒房”推高土地成本挤压制造业的状况，也要解绑与房地产(512200)业紧密相关的地方政府、银行的利益关系。通过进展公租房、“保交楼”等保障居民刚需和改善型需求等利益。

此外，李超指出，城中村改造还是一个必定的、对冲性的重大工具股市大盘后市预测。在房地产(512200)销售情况不佳的情况下，非销售性的城中村改造项目是一个比较重大的内部对冲变量，这种对冲变量是不可或缺的。

流动性预测利好成长股

配置方面，李超认为，成长股虽然短期缺少盈利，但看好其中长期的投资收益。

“例如AI（人工智能(161631)），短期而言企业实在还处在投入阶段，不可能见到盈利。但长期而言，人工智能(161631)进展将带来的庞大生产力改善，行情趋势已经可以看得比较明确了，可以说是一种确定性的长期行情趋势，只是过程中可能会有一些曲折股市大盘后市预测。”李超指出。

李超进一步指出，虽然一个國家成长股的估值肯定要看本国的流动性，但美联储作为全球流动性的“水龙头”，叠加A股大盘的外资参与度愈来愈高，美联储将来有可能隐藏的降息预测，肯定会给A股大盘的成长股提供更加宽松的流动性环境。

“因此，我觉得国内A股大盘的成长股，是面临美联储利率下滑预测利好的。相比利率下滑，销售市场反应利率下滑的预测往往更快，这就是常说的‘预测差决策价格’，投资者需要重视利率下滑的预测。”李超说。