股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月28日报道：哪里可以看大盘分析来自劳动力销售市场的数据也牵动着美联储的神经

图为交易员在美国纽约证券交易所交易大厅工作。哪里可以看大盘分析郭 克摄（新华社发）

继6月“按兵不动”之后，美联储再启加息。当地时间7月26日，美联储在完毕货币现行政策会议后宣布加息25个基点，将联邦基金利率目的区间上调到5.25%至5.50%之间，创2001年以来最高水平。这是美联储自2022年3月份开启本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达525个基点。在今年6月的货币现行政策会议后，美联储曾宣布暂停加息。

从结局看来，美联储此次加息决策符合销售市场预测。然而销售市场焦点并不在此，而聚合在后续利率走向释放的信号上，此前各路人马纷纷预测7月或是“最终一次加息”。不过，美联储主席鲍威尔没有给出明确答案，表达9月例会“有可能加息，也有可能暂停加息”。而从最新议息声明看来，总体措辞与6月版本没有突出变化，不排解后续进一步加息的可能。美联储的表态放大了各方对美国经济发展前景的分歧。

美国最近释放的有关数据支撑美联储重启加息。一方面，美国消费(162415)者信念有所回升。哪里可以看大盘分析数据显示，7月份消费者信念指数为117，显著高于销售市场预测，创下2021年7月以来最高水平，反映出当前经济发展状况和预测均有所改善。另一方面，美国金融体系表现出较强的抗压能力。美联储公布的2023年度银行压迫测试结局显示，美国大型银行能够抵御严峻经济发展衰退带来的冲击，并在此情况下再次向家庭和企业提供贷款。

不过，虽然美国6月通胀隐藏超预测降温，但美联储并不想在操纵通胀问题上过早让步。当地时间7月12日，美国劳工部公布的数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，同比上涨幅度降至2021年3月以来最低水平；6月核心CPI同比上涨4.8%，创2021年10月以来新低。有预测认为，美国总体通胀隐藏回落关键归因于去年的高基数。2022年6月全球能源价格快速上涨，曾促进美国通胀率升至40年高点。随着基数效应减退，今年下半年通胀或有所反弹。

与此同时，来自劳动力销售市场的数据也牵动着美联储的“神经”。有预测认为，目前美国通胀的压迫非来自于商品的输入性通胀，而是由工资上涨带来的内生性服务性通胀。根据美国劳工部的数据，6月份经通胀调整后的平均时薪连续第四个月上涨，同比上涨1.2%，为2021年3月以来最暴涨幅。鲍威尔称，工资增长依然过于强劲，令美联储在抗击通胀过程中“感到不安”。

因此，在通胀行情趋势性回落没有确凿证据之前，美联储更倾向于维持抗通胀的姿态。哪里可以看大盘分析鲍威尔表达，要实现2%的通胀目的还有很长的路要走，目前核心通胀率仍居高位，美联储期望看到其进一步下降，这需要在将来一段时间内将利率维持在较高水平。

随着美联储进一步收紧货币现行政策，美国经济发展面临的风险也不断增加，对经济发展增长的抑制作用愈来愈突出。

一方面，激进加息放大了金融脆弱性。虽然美国银行业通过了今年美联储的“体检”，但并不意味着银行业危机已经平息。有预测认为，延续激进的紧缩现行政策造成美债收益率快速飙升，整个金融销售市场资产估值大幅下降，并使持有大量债券的银行账面隐藏巨额浮亏，导致部分银行资产质量急剧恶化。美国财政局部长耶伦表达，今年可能会有更多的银行寻求合并，因为更高的利率和最近的银行业动荡，增加了银行挽留储户的成本。这一表态暗示将来可能会有更多银行倒闭，或将影响商业银行对实体经济发展的信贷支持力度。

另一方面，各界对美国经济发展衰退的预警声音正不断变大。哪里可以看大盘分析美国知名债券投资人比尔·格罗斯警告，美国消费(162415)者在新冠疫情期间攒下的储蓄还剩约5000亿美元，这些钱最可能在今年第四季度耗尽，恐引发美国经济发展衰退。耶伦也表达，由于通胀仍然高企，美国经济发展陷入衰退“并非良好不可能”。

最近公布的一些经济发展指标也在暗示衰退前景。美国供应治理协会最新公布数据显示，6月份美国制造业采购经理指数（PMI）进一步下滑，连续8个月陷入萎缩，为2020年5月以来新低。美联储最新公布的全国经济发展形势调查报告显示，5月以来，在12个地方联储所在地区报告的经济发展活动状况中，5个地区轻微或适度增长，5个地区称无变化，2个地区报告轻微或适度下降。制造业健康状况恶化、超过一半地区增长停滞或下降、银行业低迷等现象，加剧了人们对美国经济发展增长前景的担忧。

虽然鲍威尔没有回应何时停止加息，但留给美联储操作的空间已然不多。在6月议息会议后美联储给出的经济发展预测中显示，美联储官员对2023年现行政策利率预估的中值为5.6%，至2024年和2025年时分别为4.6%和3.4%。销售市场普遍认为美联储加息贴近尾声。对此，鲍威尔指出，美联储可能会降息，同时再次缩表，但降息不会发生在2023年，当美联储觉得能够自如地降息时，美联储才会降息。销售市场预测认为，这相当于肯定了2024年存有降息的可能性。

随着6月通胀的突出放缓，美联储好像迎来了一个难得的“窗口期”，可以更加“舒服”地观看通胀和经济发展的变化。哪里可以看大盘分析目前离9月的下一次货币现行政策会议有两个月的CPI数据、非农就业数据，以及二季度的就业成本指数（ECI）可以观测。不过，对美联储而言，可用选项并不多，坚持紧缩并维持观望恐怕是为数不多的挑选。 （作者：孙昌岳 来源：经济发展日报）