股票啦网 www.gupiaola.com 2023年07月27日报道：大盘分析指标坚持沽出评级

来源：财通社

作者：何剑岭

7月27日，小鹏汽车港股跳空高开走强，大盘分析指标收涨近34%，创出自去年8月以来近1年的新高。同样的，小鹏汽车美股还是高开走强高走，冲高回落收涨26.69%，同样创出近1年新高。

小鹏汽车的股票在两地销售市场双双暴涨，自然是与前一晚大众集团7亿美元（折合人民币约50亿元）入股小鹏汽车成第三大股东的消息有关。

表面上看来，对小鹏汽车来说，大盘分析指标这确实是天大的好消息。不过，顶级投行却有良好不同的看法，乃至将5月的“中性”评级下调，坚持7月初给出的“沽出”评级。

难道是意见“逢利好出货”的意思？

股价反应过度 坚持沽出评级

7月27日凌晨，仅仅大众宣布入股小鹏后几小时，大盘分析指标顶级投行交银国际公布了题为《大众和小鹏合作，利好智能化相关供应链；但股价或过度反应》的研报。从时间看来，正是小鹏汽车美股盘中最高涨逾40%，之后隐藏回落的时候。

交银国际研报

交银国际预测师陈庆表达，大盘分析指标大众急需中国车企新能源汽车技术扭转（在）中国销售市场的劣势，估计小鹏或向大众输出车机和智能辅助驾驶系统。

坚持沽出评级

陈庆认为，因为双方计划共同开发的两款B级纯电汽车将于2026年投产，大盘分析指标将来小鹏的盈利方式或为技术授权费，所以大众入股对小鹏的短期利润影响有限，而供应链才是此次合作的最大受益者。

最终该研报表达，当前小鹏的销量增长仍面临激烈的竞争以及来自同行的压迫，但G6的“积极定价”也令将来几个季度的利润率改善带来挑战。

最终，大盘分析指标该研报作出结论：股价或过度反应，坚持小鹏的沽出评级及目的价39.3港元/10.5美元。

要了解，这份研报发出之时，小鹏汽车的美股价格已经涨到了19美元/股以上，今天小鹏汽车的港股价格更是收涨81港元/股，目的价大概只有现价的一半。

为什么交银国际会无视小鹏汽车股价的猛烈上涨，大盘分析指标依然要给出卖出的评级呢？

5月时评级還是中性

Wind数据显示，早在5月25日，大盘分析指标交银国际就公布了一份关于小鹏汽车的研报，题为《销量和毛利前景将延续受压，坚持中性》。

5月时评级为中性

同样还是这位陈庆预测师在研报中表达，小鹏汽车2023年1季度盈利低于预测，大盘分析指标2季度表达疲软，毛利率2季度将延续受压，3季度G6和P7i上量后可能改善。

最终，他的结论是：估计小鹏的销量会在3/4季度有所改善，但由于同行同时也公布不少新车型，对小鹏G6和P7i的新增订单有肯定影响，也影响销量复原步伐。人们坚持年初展望的看法，大型整车厂具有供应链优势和定价权的自主品牌跑出，大多新势力品牌面临销量和利润压迫。人们坚持小鹏中性评级，目的价33.6港元/8.70美元。

而在5月25日，小鹏汽车港股收报31.35港元/股，大盘分析指标美股8.01美元/股，实际上从目的价看来，该研报還是看好小鹏汽车表现的。

那么是什么时候观点隐藏转折的呢？

7月初下调至沽出

大致在给出中性评级1个多月后，7月7日，大盘分析指标交银国际又公布了一份关于小鹏汽车的研报，题为《销售市场对G6预测过高，下调至沽出评级》。

7月7日下调至沽出

同样是这位陈庆预测师在现场调研之后表达，大盘分析指标G6或许达不到公司及销售市场预测的1万月均销量水平，可能只有5000-6000辆，同时面临着激烈的销售市场竞争和特斯拉3季度潜在降价的不利因素。

研报得出结论：G6的销售可能不及预测，增加了小鹏扭转销售增长疲软和毛利率压迫的挑战，2023年小鹏亏损预测扩大至103亿。此外，人们认为小鹏目前的估值较高（当前股价对应2.8倍2023年市销率），高于行业平均，难以延续。下调小鹏港股及美股至沽出评级，目的价39.3港元/10.5美元。

这也就是最新的7月27日研报中，大盘分析指标“坚持”沽出评级的来源。

而在7月7日，小鹏汽车港股收报54.3港元/股，美股14.16美元/股，目的价大概只有当时现价的7成。

意见买入比亚迪(002594)、长城、理想

当然了，大盘分析指标人们并不太清晰交银国际无视股价暴涨、延续看空小鹏汽车是否有其他原因，可是可以注意到，交银国际针对国内其它的造车新势力却是青睐有加。

同期坚持比亚迪(002594)买入评级

就在7月初将小鹏汽车评级下调至沽出后不久，7月17日，大盘分析指标同样是交银国际预测师陈庆，针对比亚迪(002594)公布题为《规模效应和供应链优势令2季度盈利超预测，坚持买入》的研报。

同期坚持长城汽车(02333)买入评级

同日，大盘分析指标陈庆还针对长城汽车(02333)公布题为《2季度盈利复原好于预测，新能源渗透率及出口延续改善，坚持买入》的研报。

同期坚持理想汽车买入评级

而在之前，5月11日，大盘分析指标陈庆又针对理想汽车公布题为《1季度盈利超预测，下半年月交付或上升至3万辆，坚持买入》的研报。

对同行其他企业几乎一致看好，偏偏看空小鹏。这……就有点尴尬了……

交银国际官网自身介绍

交银国际官网显示，公司是交通银行(03328)在中国香港仅有的证券及与证券相关的金融服务综合平台，大盘分析指标成立于1998年，是中国香港最早具有中资背景的持牌证券公司之一，于2017年在联交所主板上市。