股票啦网 www.gupiaola.com 2023年07月25日报道：股市大盘行情分析怎么样公司估计2023年半年度实现归母净利润7000万元到9500 万元

4年前，继峰股份(603997)为了寻觅新的利润增长点，用了包含非公布发行股份、非公布发行可转债、为子公司担保等多种方式融资，股市大盘行情分析怎么样最终以49亿元代价将德国百年汽车座椅及内饰巨头格拉默收入囊中，随后公司的产能和规模大幅度增加。

但此次出海并购产生的融合问题尚未良好“消化”，公司又在近日启动18亿的募资项目，4年时间近70亿的资本运作，背后的逻辑都是产能的扩张和产品的升级，但尴尬的是继峰股份(603997)一直想挣脱的增收不增利的“魔咒”一直萦绕左右。

增收不增利困境难破

“增收不增利”这个问题在收购格拉默之前就一直困扰着继峰股份(603997)，虽然在2023年第一季度，股市大盘行情分析怎么样这个问题好像得到熟悉决，但第二季度的数据又将公司拉回现实。

从继峰股份(603997)公布的上半年业绩预告中发觉，公司好像没有受到汽车销量暴涨的利好影响，第二季度也没有连续第一季度净利润增长的态势。

披露的数据显示，公司估计2023年半年度实现归母净利润7000万元到9500 万元。而2023一季报的数据，公司归母净利润约为6002.96万元，按照半年业绩预告披露的数据，公司第二季度估计归母净利润为997.04~3497.04万元，同比扭亏为盈，但环比却有着大幅度的下降，减少42%~83%。

与此同时，占公司收入80%以上的格拉默第二季度同比虽然也由亏转盈，收入约为5.84亿欧元，息税前利润（EBIT）约为690万欧元，股市大盘行情分析怎么样经营性息税前利润约为1300万欧元。但尴尬的是，不论是收入、息税前利润（EBIT）還是经营性息税前利润环比也都有着不同程度的下滑。有投资者就这一问题咨询公司，但公司方面将答案留在了8月15日马上公布的半年报中。

继峰股份(603997)2023年第一季度的增长速度并没有在第二季度连续，这种不稳定性在公司身上好像是一种习性。

从2020年至2022年，公司营业收入都展现一个缓慢稳步增长的行情趋势，但除了2021年归母净利润为1.26亿元外，2020年和2022年都有着不同程度的亏损，其中2022年的归母净利润更是为-14.17亿元，同比下降1221.6%，这种“俯卧撑”式的盈利情况自然不让人放心。

公司其实还是一直想寻觅一个增收增利的业务，收购格拉默是最重大的一步，股市大盘行情分析怎么样但从目前收购几年的情况看来，这种提升力度不大。

仅仅从2022年看来，不仅原有产品的毛利率没有提升，包含格拉默在内的主力产品的平均单价都在下降。

钛媒体app梳理2022年报中发觉，公司目前的几大主营项目头枕、座椅扶手、商用车座椅、中控及其他内饰件销售量同比去年都在增长，其中座椅扶手增长最慢为1.03%，中控及其他内饰件的增长最快，达到了22.03%。但头枕和中控及其他内饰件的销售量增长突出高于营收，不难发觉，这是产品平均单价下降所导致的。其中，股市大盘行情分析怎么样公司原有的拳手产品——头枕业务价格下滑更加突出，2022年销售量增长近10%，但最终的营收同比还下降1%。

收购格拉默后，其带来的客单价更高的商用车座椅业务平均单价也在下降。在收购格拉默之后，继峰股份(603997)的销售毛利率从此前的30%以上，滑落到近几年都坚持在行业较低水平的13%左右。

可以说目前继峰股份(603997)受到双向夹击，一方面，格拉默的收购并没有给公司带来预想的利润提升。其它一方面，国内汽车销售市场的“价格战”延续或许让处于汽车产业链上的继峰股份(603997)们有苦难言。

每年的第二季度是汽车销售旺季，而中国汽车工业协会公布的今年上半年数据显示，汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。二季度汽车产业景气指数ACI为69，股市大盘行情分析怎么样较年一季度提高25个点。汽车企业们在“烧钱换销售市场”换来了销量的上升，但产业链上的公司们却没有享受到销量带来的“红利”。

“整机厂商的降价肯定会影响自己的利润，但让渡出的利润不可能良好由自身消化，势必要和零配件厂商等产业链上的企业一起共同承担。”汽车行业资深观看人士坦言。

目前不少国内的新能源汽车品牌尚处于亏损情况，严峻的态势继峰股份(603997)也感觉到了，公司方面表达：“汽车销售市场竞争日趋激烈，整车竞争带来的降价压迫将进一步向 Tier 1 零部件厂商传递，零部件企业盈利规模逐步受限。”

收购阵痛延续

4年前，继峰股份(603997)通过一系列融资，包含定增、发行可转债等，股市大盘行情分析怎么样最终用49.82亿的支付对价收购格拉默84.23%的股份，并在合并报表后形成28.13亿的商誉。

这笔出海的并购，被外界视为公司的第二条“生命线”，虽然2023年的上半年看似不错，但结合此前几年和二季度环比下降的情况看来，这笔跨国交易所带来的阵痛还在延续。

最突出的就是，2019年10月份完成对格拉默资产的并表后，公司的负债率一直高居不下。

钛媒体App梳理自2016年的以来的继峰股份(603997)的年报数据显示，公司在2016年~2018年3年的资产负债率一直在20%左右徘徊，而自2019年~2022年，股市大盘行情分析怎么样即完成收购格拉默之后除2021年略低于70%，其他几年的资产负债率都超过了70%。

2021年有媒体就收购格拉默后负债率高企发出疑问，当时公司董秘办负责人回复称，关键原因系收购标的格拉默自身负债率较高，近几年的资产负债率大于70%;出于收购格拉默的资金需要，公司全资子公司宁波继烨贸易有限公司(以下简称“宁波继烨”)的间接全资子公司德国继烨向德商行贷款1.76亿欧元，此外公司合计发行了约11亿元的可转换公司债(511030)券和定向可转债。到2022年高负债的情况尚无法得到很好的解决，继峰股份(603997)的负债总额更是高达近120亿元。

不仅如此，悬在公司头上的商誉问题也“阴云不散”。

2022年继峰股份(603997)产生的巨额亏损并非业务下滑，关键是来自于在商誉、无形资产和固定资产等长期资产的减值损失庞大，公司方面表达关键系欧美地区愈演愈烈的通胀压迫，以及欧美央行延续加息等不利因素影响，股市大盘行情分析怎么样格拉默集团所处的宏观经济发展环境已经显著变化，公司对长期资产（含商誉）计提减值预备，导致本报告期大幅亏损。

最终格拉默在2022年产生了计提商誉减值10.09亿元。计提金额对继峰股份(603997)2022年净利润产生了负面影响，最终公司的净利润约为-14.2亿元。

继峰股份(603997)也试图让阵痛进一步消逝。2022年10月，格拉默中国区CEO李国强被任命为格拉默全球COO，这还是继峰股份(603997)首次派遣到格拉默总部的中国籍高管，公司方面指出此举也表达格拉默降本增效计划全方位加快推进。

不过，不可否认的是收购格拉默之后，公司在业务领域得到了拓展，营收突出增厚，继峰股份(603997)也凭借其在座椅头枕细分龙头销售市场的地位，开端切入豪华车品牌，股市大盘行情分析怎么样2023年1月份，继峰股份(603997)进入奥迪PPE全球供应体系，实现传统豪华品牌从0到1的突破。

18亿募投背后：对资金的渴求

多重压迫下，继峰股份(603997)4月份推出18亿元的募投计划，用于进一步扩张公司产能。

根据继峰股份(603997)披露的募资信息显示，股市大盘行情分析怎么样此次公司募集的资金除一部分补充流动资金外，投入三个项目：合肥汽车内饰件生产基地项目（以下简称合肥项目）、长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目（以下简称长春项目）、宁波北仑年产1000万套汽车出风口研发制造项目（以下简称宁波项目）。

三个项目都是紧紧围绕着公司乘用车座椅及配套内饰件业务这个核心来展开，此次加码，公司还是期望用高端化对冲长期“价格战”带来的低毛利困境。但仍然有些业务还要面临着来自“价格战”的压迫。募投说明书披露，合肥项目预测达产年毛利率为10.40%，乃至低于公司总体的销售毛利率。

与合肥项目相比，长春和宁波的两个募投项目的估计达产毛利率都要高于目前公司的销售毛利率，股市大盘行情分析怎么样其中宁波募投项目的达产年毛利率为 28.20%。该项目还是公司将来电动出风口增长的基础，将来估计将成为公司新的利润增长点。

公司方面也坦言：“假如公司将来不能在日趋激烈的销售市场竞争中及时提高产品开发能力、加快向汽车座椅总成领域的全方位转型升级，将使得公司面临更加复杂严峻的销售市场竞争，进而影响公司将来的长远进展。”

项目迫切程度由此可见一般。

此次募资，还是继公司在收购格拉默之后最大一次资本运作。前次资本运作后遗症尚存，时隔4年，又要启动近20亿的募资扩张产能，股市大盘行情分析怎么样假如不能成功，将对现金流极度渴求的继峰股份(603997)是个不小的打击。

股东们的延续减持

继峰股份(603997)在寻觅新的利润增长点上的压迫不小，更需要包含大股东、公司高管的支持，值得注意的是，股东们好像有着自己的想法。

钛媒体APP梳理过往信息发觉，股市大盘行情分析怎么样从2022年底至今，公司的股东们都在通过不同的方式减持。

2022年11月29日，继弘集团通过大宗交易方式减持公司股份2233.50万股，约占公司总股本的2.00%，此次权益变动后，继弘集团及其一致行动人东证继涵、Wing Sing合计持有上市公司股份比例从61.70%减少至59.63%。

在继弘集团之后，其他股东也开端行动，东证继涵于2023年6月15日合计减持2250万股。两周后，东证继涵于2023年6月28日通过大宗交易方式减持了其持有的全体公司定向可转债313.66万张。

经历了6月份的几次减持之后，股市大盘行情分析怎么样继弘集团及其一致行动人东证继涵、Wing Sing合计持有上市公司股份比例再次下降，目前几家合计持有股份占公司总股份的54.60%

在需要坚定进展信念的时候减持，虽然并不清晰股东们的想法，但这传递给投资者的信号并不积极。

接下来，继峰股份(603997)一边要进一步消化收购格拉默带来的商誉减值，拓展海外销售市场；另一方面，加快转型座椅总成供应商，股市大盘行情分析怎么样期望通过高端产品抵消“价格战”带来的冲击。“双线作战”的继峰股份(603997)能否在2023年摆脱亏损，交出一份满足的答卷。钛媒体APP将延续关心公司的进展动向。（本文首发于钛媒体APP，作者｜曹晟源）