股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月24日报道：现行政策的关键时点临近

中信证券(06030)：8月料将迎来转机，两大拐点将至

月底现行政策关键时点临近，美联储加息进程或在7月完毕，人民币汇率的拐点正在构筑，活泼资金仓位迅速下降，场内流动性和心绪的拐点将至，销售市场正临近三重谷底尾声，8月料将迎来转机。中国股市分析预测牛人

首先，现行政策的关键时点临近，估计月底政治局会议会紧紧围绕产业现行政策、债务处置和扩大内需三个维度展开，下半年政府支出边际上或发力，扭转上半年负增长的行情趋势，民营经济发展支持现行政策密集推出，提振信念的效果料将渐渐积存。其次，人民币汇率正构筑拐点，美联储在7月或再次加息25个基点，加息周期临近尾声，央行在关键时点和位置上调跨境融资宏观审慎调节参数有较强信号作用。最终，销售市场流动性和心绪正临近拐点，活泼私募仓位在近两周迅速下降，今年以来首次降至历史中位之下，两市缩量背景下TMT版块融资余额突出下滑，销售市场热度指标回归低位。配置上，意见借心绪冰点逐步布局产业主题，坚守科技、能源和国防三大安全领域的优势种类。

中信建投(H1747)证券：现行政策延续，顺周期边际改善

最近一系列现行政策落地，提振销售市场心绪。中国股市分析预测牛人当前销售市场已反映相当消极的预测，长周期因素过度计价，后续预测下修空间有限，钟摆有望回摆。

配置维度意见风格边际调增顺周期方向（高赔率+基础面企稳）+科技部分细分景气（盈利行情趋势确定性向上）。行业推选：半导体材料(512480)、有色/石油、农化品、机械设备、汽车、通信、地产链等。主题关心中特估新一轮机会。

国泰君安(601211)证券：销售市场仍处于波动布局，股票风格仍看好成长

“低气压区”风险偏好待提振，销售市场仍处于波动布局。中国股市分析预测牛人股票风格仍看好成长，从高风险特征切向中低风险特征，顺周期股票寻觅alpha结构反弹的机会。

投资主题和股票推选：国产装备/数据要素/能源新技术/新型电力系统。1、国产装备：国产替代预测提升、周期性业绩改善的通用装备（纽威股份(603699)/华测检测(300012)）/工程机械（三一重工(600031)）/先进封装（长电科技(600584)）；2、数据要素：顶层设计有望加快推进，数据交易和资产重估有望清楚化，推选运营商（中国联通(00762)/中国电信(00728)）/数据服务（太极股份(002368)）；3、能源新技术：看好商业化进程有望加快的复合集流体（东威科技）/异质结（迈为股份(300751)）等；4、新型电力系统：源网荷储建设提速（云南能投(002053)/威胜信息）。

中金公司(03908)：关心重大现行政策窗口期，当前位置销售市场机会大于风险

A股大盘所展现出的底部特征已经较为突出，如若后续现行政策应对得当，对后势表现不必过于消极，当前位置销售市场机会大于风险。中国股市分析预测牛人配置方面，人们认为现行政策窗口期需要对现行政策可能支持领域提升关心，同时上市公司中报业绩正继续公布，将来结构上业绩隐藏改善拐点或超预测的下游消费、制造细分行业和股票，也有望成为投资者关心的领域。

销售市场风格可能更加均衡，中报期间关心业绩可能超预测股票。意见关心三条主线：1）顺应新技术、新产业、新行情趋势的偏成长领域，特别是人工智能(161631)和数字经济发展等科技成长赛道，下半年半导体材料(512480)产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端再次关心人工智能(161631)有望领先实现行业赋能领域，如办公软件等。2）需求转好或库存和产能等供给布局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

安信证券：逢低布局

自7月人们反复强调：大盘有望渐渐摆脱“大盘至底需磨底”的模式。时至今天，人们并未消灭针对“有望迎来技术性反弹”的期望。事实上，当前A股缩量至7000亿-8000亿元成交量，换手率最低回落至0.8%，已经展示出较为清楚的底部特征。中国股市分析预测牛人当前位置销售市场总体赔率已经具备吸引力，逢低布局仍然是首要意见。将来现行政策若能切实扭转当前居民和企业预测（核心是紧紧围绕企业家精神），A股或将更积极定价。

对应于三季度TMT+消费的结构配置抓手，人们同样坚持并未修正。针对最近消费的行情回暖，符合人们此前的预判，人们始终认为今年消费行情属于波段属性，并反复强调三季度是个重大窗口期。针对AI数字经济发展TMT，人们明确提出：以WindTMT指数衡量6月下旬开端的TMT行情主跌浪完毕，不一样的年内第三波TMT行情已经隐藏酝酿开启迹象。TMT中的通信（光模块与运营商）和汽车智能化定价成为机构共识，电子半导体材料(512480)成为逆势增持的首要种类。针对电子半导体材料(512480)，人们反复强调有可能是下半年TMT行情的胜负手。

兴业证券：积极信号正在积存，消极预测将被修正

在当前这个已经反映了过多消极预测的时刻，仍有一些积极信号正在积存：1、首先人们倾向于认为，当前这波外资流出已到达尾声，外部的扰动将逐步缓解。2、其次，6月份多项经济发展数据已经止跌企稳、乃至拐头向上，销售市场针对经济发展增长的消极预测仍有望逐步修正。中国股市分析预测牛人3、而且，最近各类经济发展现行政策也在密集加码落地。4、此外，当前销售市场本身仍处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，具备总体修复的空间。

下半年，战略性看多半导体材料(512480)。半导体材料(512480)是顺周期的成长股，三大周期共振下，将来一到两年业绩有望延续加快；半导体材料(512480)多数版块仍处低位，赔率较高，胜率也正在提升。

民生证券：不要迟疑，再次做多中国

最近销售市场看似调整，但其实针对基础面企稳的交易已经进入了右侧。而从历史上看，往往在销售市场底部就简单发生高低切换，前期强势版块跑不赢指数。中国股市分析预测牛人现阶段做多方向正收敛于经济发展复原，差别在于是温顺修复還是更高的波动换更大的收益，销售市场共识有望进一步凝聚，意见投资者不要迟疑，再次做多中国。

华安证券(600909)：波动下沿有支撑，销售市场无需过度消极

影响销售市场行情的核心仍是在于月底国内国外两个大会，其中国内中心政治局会议，人们认为在全年现行政策以稳主导，定力较强的总基调下，7月底会议颁布较大规模刺激现行政策的可能性较低，但考虑到二季度经济发展运作修复低于预测，全年增长目的实现压迫加大，因此政治局会议上基调虽然不会隐藏大转变但仍有望边际宽松，而当前销售市场对现行政策预测极低，因此但凡隐藏超预测宽松也将有利于提振销售市场风险偏好。针对国外美联储议息会议，加息25bp已几无悬念，考虑到美国CPI大幅度超预测回落，马上到来的加息有可能将是本轮加息周期终点，后续销售市场对美联储加息压迫和预测也将进一步缓和，总体利于提振外部风险偏好。国内流动性再次宽松无疑，经济发展基础面预测也取决于政治局会议定调。

综合环境下，销售市场处于“上有顶、下有底”的波动布局未变，而当前销售市场已经趋近于波动区间下沿，随着月底两个大会的定调明朗，无需过度消极。中国股市分析预测牛人

国金策略：当下A股有望迎来新一轮上涨行情起点

站在当前时点，人们对A股大盘的展望，将通过两个维度展开预测：一是下滑空间。二是上行驱动。

前者，无论从风险溢价（ERP）還是股债收益比看来，均显示向下空间已较为有限。后者人们认为驱动有两个方面：（1）国内经济发展的核心驱动力已隐藏筑底迹象，考虑到7月度政治局会议召开，经济发展企稳回升预测将有望得到不断强化。（2）估计最快2023Q3美国经济发展与通胀或共振回落，故推断7月美联储货币现行政策或将迎来“首次转向”。中国股市分析预测牛人届时，中美经济发展预测差扩大及利差“倒挂”的不利形势方有望“扭转”，人民币汇率的贬值压迫才可能得到延续缓解。如果后续国内经济发展复苏的相关指标，包含：M1及工业用电回升、PPI筑底回升、储蓄率突出下降、CPI企稳等延续兑现，并走向“被动去库”的全方位复苏阶段，回首当下：7月末-8月初将可能就是A股新一轮上涨行情的起点。

西部证券(002673)：现行政策底3.0已经到来，把握现行政策窗口期

自6月以来，人们强调当前大类资产所隐含的经济发展预测已经回归至2022年10月前后水平，现行政策窗口有望逐步打开。随着本周多项促消费费现行政策措施密集颁布，叠加重大会议时点逐步临近，人们认为继2022年4月和2022年11月以来的第三轮现行政策底正在逐步临近。把握轮动节奏，先大后小，先价值后成长。从过去两轮现行政策底部的上行行情看来，以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济发展预测修复的首选。随着销售市场心绪的不断提升，成交量逐步修复，销售市场热度逐步向小盘成长扩散。人们认为本轮行情有望顺着顺周期（消费+周期）→新能源→TMT的路径轮动推进。

配置意见：短期看来，与经济发展修复相关度较高的汽车（含新能源汽车），食品饮料，消费医疗；地产后周期的家电，建材，轻工等行业；以及有望受益于库存周期回补的化工等行业仍值得关心。中国股市分析预测牛人中期看来，TMT版块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期。