股票啦网 www.gupiaola.com 2023年07月23日报道：人们对A股大盘的展望

本周沪深指数下挫2.16%，股市分析预测文章深证成指下挫2.44%，创业板(159915)指下挫2.74%。下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

国金策略：当下A股有望迎来新一轮上涨行情起点

站在当前时点，人们对A股大盘的展望，将通过两个维度展开预测：一是下滑空间。二是上行驱动。前者，股市分析预测文章无论从风险溢价（ERP）還是股债收益比看来，均显示向下空间已较为有限。后者人们认为驱动有两个方面：（1）国内经济发展的核心驱动力已隐藏筑底迹象，考虑到7月度政治局会议召开，经济发展企稳回升预测将有望得到不断强化。（2）估计最快2023Q3美国经济发展与通胀或共振回落，故推断7月美联储货币现行政策或将迎来“首次转向”。届时，中美经济发展预测差扩大及利差“倒挂”的不利形势方有望“扭转”，人民币汇率的贬值压迫才可能得到延续缓解。如果后续国内经济发展复苏的相关指标，包含：M1及工业用电回升、PPI筑底回升、储蓄率突出下降、CPI企稳等延续兑现，并走向“被动去库”的全方位复苏阶段，回首当下：7月末-8月初将可能就是A股新一轮上涨行情的起点。

中泰策略：现行政策密集颁布 销售市场将如何演绎？

本轮中美缓和驱动下的反弹或连续，这其中，新能源、出口链、港股等或将弹性更大。但针对销售市场博弈的现行政策预测，仍要关心：政治局会议现行政策力度的定力、北上资金新规后的流入规模变动以及海外地缘波动等风险释放。就销售市场结构而言，人们坚持三季度：攻守兼备，股市分析预测文章兼顾主题的配置思路，仍然意见重点关心：1）美国加强针对中国半导体材料(512480)等行业的封锁，科技中半导体材料(512480)、数据要素等或有更大力度现行政策支持，倒逼国产化率进一步提升；2）新一轮国企改(501020)革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，以电力为代表的央企公用事业现金流稳健，且其销售市场化革新与混改力度或将加大，后续可以发掘：燃气、自来水、环保、高铁等细分；3）疫情冲击与地产下滑影响下，与地产财富相应的高端和耐用品消费承压，与“口红效应”相关的休闲食品、小家电、国产服装化妆品等有望受益，且参考日本90年代经验，老年人消费升级和年轻人消费下降是将来5年最重大的内生消费行情趋势，可关心大众消费“困境反转”的逢低布局机会；4）疫情针对社会的长期复杂性影响，使得包含中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药版块的景气度将贯穿全年，叠加中美关系或迎来缓和利好，中药、创新药等医药种类逢调整可逐步布局。

西部策略：现行政策底3.0已经到来 把握现行政策窗口期

自6月以来，人们强调当前大类资产所隐含的经济发展预测已经回归至2022年10月前后水平，现行政策窗口有望逐步打开。随着本周多项促消费费现行政策措施密集颁布，叠加重大会议时点逐步临近，股市分析预测文章人们认为继2022年4月和2022年11月以来的第三轮现行政策底正在逐步临近。把握轮动节奏，先大后小，先价值后成长。从过去两轮现行政策底部的上行行情看来，以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济发展预测修复的首选。随着销售市场心绪的不断提升，成交量逐步修复，销售市场热度逐步向小盘成长扩散。人们认为本轮行情有望顺着顺周期（消费+周期）→新能源→TMT的路径轮动推进。配置意见：短期看来，与经济发展修复相关度较高的汽车（含新能源车(501057)），食品饮料，消费医疗；地产后周期的家电，建材，轻工等行业；以及有望受益于库存周期回补的化工等行业仍值得关心。中期看来，TMT版块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期。

国君策略：底部波动 战术平稳

指数仍处波动布局，风险偏好待提振。本周销售市场并不尽如人意，隐藏了肯定的调整：第一、从中报业绩预告、经济发展数据看来，经济发展需求和企业盈利的复原仍需要时间；第二、本周颁布了有关房地产(512200)、民营经济发展、促消费等诸多支持性现行政策，股市分析预测文章但销售市场风险偏好仍偏低；第三，本周权益销售市场行情较商品销售市场显著偏弱，相同行业商品期货价格大幅跑赢相对应的股票指数。人们认为，上述现象反应了权益销售市场在长期问题短期化（经济发展增速换挡，地产问题等）下，过度消极心绪的聚合释放。当前跨资产表现隐含的风险暴露已较高，销售市场进一步下探空间有限。加之最近存量房贷利率转换、城中村改造等现行政策落地，均显示总量现行政策在维持“战略定力”的同时开端稳步发力。因此，前期过度消极预测的修复、现行政策支持下风险敞口的收敛有助于销售市场心绪的改善。但总的来讲，“低气压区”风险偏好待提振，销售市场仍在波动行情，底部区域不妨积极一些。

华西策略：磨底行情 中长期机会大于风险

当前A股大盘底部特征渐渐凸显：其一，本周两市成交额和换手率突出下滑；其二，万得全A风险溢价延续上行，股市分析预测文章目前已高于三年均值向上一倍标准差；其三，在现行政策密集颁布的背景下，销售市场表现出对利好因素的“钝化”，表明投资者风险偏好处于低位。7月底，在国内政治局会议和海外美联储议息会议落地前，A股大盘仍将处于“反复磨底”行情中。中长期角度，销售市场机会大于风险。后续稳增长一系列现行政策落地和经济发展基础面企稳回升下，A股风险偏好将迎来修复，底部区间不妨积极一些。

兴证策略：积极信号正在积存 消极预测将被修正

最近销售市场的波动关键由于两个因素：一是二季度GDP数据略低于销售市场预测，特别是海外机构调整中国2023年经济发展增长预测，导致外资一度大幅流出。二是部分海外科技巨头业绩不及预测，股市分析预测文章如台积电、奈飞等，导致股价暴跌，并对国内相应行业、版块形成扰动。在当前这个已经反映了过多消极预测的时刻，仍有一些积极信号正在积存：1、首先人们倾向于认为，当前这波外资流出已到达尾声，外部的扰动将逐步缓解。2、其次，6月份多项经济发展数据已经止跌企稳、乃至拐头向上，销售市场针对经济发展增长的消极预测仍有望逐步修正。3、而且，最近各类经济发展现行政策也在密集加码落地。4、此外，当前销售市场本身仍处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，具备总体修复的空间。

光大策略：估计销售市场将波动上行 关心安全进展及机构重仓方向

从复合增速的角度看来，二季度企业盈利增速或将是全年的底部。伴随预测回暖，股市分析预测文章增量资金有望重新流入权益销售市场。人们认为销售市场有望波动上行，或隐藏新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预测的修复行情。安全进展或仍将是确定性最好的中期主线。关心半导体材料(512480)产业链（半导体材料(512480)设备、面板、储备、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。“中特估”或许也将是资本销售市场安全进展的重大方向之一，意见关心国企改(501020)革相关方向。此外，机构重仓方向的表现可能会有所转好。若销售市场心绪与经济发展现实均有修复，销售市场风格可能会偏均衡，前期机构重仓方向的表现可能会有所转好。新能源车(501057)产业链（零部件、充电基础设施）以及部分消费行业(510630)（白酒、白电、社服）值得重点关心。

中信策略：意见借心绪冰点逐步布局产业主题 坚守科技、能源和国防三大安全领域的优势种类

月底现行政策关键时点临近，美联储加息进程或在7月完毕，人民币汇率的拐点正在构筑，活泼资金仓位迅速下降，场内流动性和心绪的拐点将至，股市分析预测文章销售市场正临近三重谷底尾声，8月料将迎来转机。首先，现行政策的关键时点临近，估计月底政治局会议会紧紧围绕产业现行政策、债务处置和扩大内需三个维度展开，下半年政府支出边际上或发力，扭转上半年负增长的行情趋势，民营经济发展支持现行政策密集推出，提振信念的效果料将渐渐积存。其次，人民币汇率正构筑拐点，美联储在7月或再次加息25个基点，加息周期临近尾声，央行在关键时点和位置上调跨境融资宏观审慎调节参数有较强信号作用。最终，销售市场流动性和心绪正临近拐点，活泼私募仓位在近两周迅速下降，今年以来首次降至历史中位之下，两市缩量背景下TMT版块融资余额突出下滑，销售市场热度指标回归低位。配置上，意见借心绪冰点逐步布局产业主题，坚守科技、能源和国防三大安全领域的优势种类。

西部证券(002673)：现行政策底3.0临近 关心顺周期、新能源等

随着本周多项促消费费现行政策措施密集颁布，叠加重大会议时点逐步临近，人们认为继2022年4月和2022年11月以来的第三轮现行政策底正在逐步临近。从过去两轮现行政策底部的上行行情看来，股市分析预测文章以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济发展预测修复的首选。随着销售市场心绪的不断提升，成交量逐步修复，销售市场热度逐步向小盘成长扩散。本轮行情有望顺着顺周期（消费+周期）→新能源→TMT的路径轮动推进。短期看来，与经济发展修复相关度较高的汽车（含新能源车(501057)），食品饮料，消费医疗；地产后周期的家电，建材，轻工等行业；以及有望受益于库存周期回补的化工等行业仍值得关心。中期看来，TMT版块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期。

华创证券：国内人形机器人(300024)零部件产业链有较大机会

人形机器人(300024)是通过模仿人类的形态和行为设计制造出的机器人(300024)，目的辅助人类从而解放更多的生产力，股市分析预测文章从1939年电机械操纵的Elektro至今已进展了84年。软件方面，ChatGPT等大语言模型在历史上首次使得AI可以明白并帮忙人类，即拓宽人形机器人(300024)可应用的开发领域，硬件方面，特斯拉等科技公司的入局使得规模化效应带来的降本可期，人形机器人(300024)有望在广阔的消费销售市场迎来自己的iPhone时刻。随着产业化延续推进，国内人形机器人(300024)零部件产业链有较大机会。