股票啦网 www.gupiaola.com 2023年07月23日报道：顺周期找α机会

指数仍处波动布局，风险偏好待提振。本周销售市场并不尽如人意，隐藏了肯定的调整：第一、从中报业绩预告、经济发展数据看来，经济发展需求和企业盈利的复原仍需要时间；第二、本周颁布了有关房地产(512200)、民营经济发展、促消费等诸多支持性现行政策，但销售市场风险偏好仍偏低；第三，本周权益销售市场行情较商品销售市场显著偏弱，相同行业商品期货价格大幅跑赢相对应的股票指数。人们认为，上述现象反应了权益销售市场在长期问题短期化（经济发展增速换挡，地产问题等）下，过度消极心绪的聚合释放。当前跨资产表现隐含的风险暴露已较高，销售市场进一步下探空间有限。加之最近存量房贷利率转换、城中村改造等现行政策落地，均显示总量现行政策在维持“战略定力”的同时开端稳步发力。因此，前期过度消极预测的修复、现行政策支持下风险敞口的收敛有助于销售市场心绪的改善。但总的来讲，“低气压区”风险偏好待提振，销售市场仍在波动行情，底部区域不妨积极一些。

短期风格“高切低”，战术布局稳增长。人们在6月18日《反弹之后，结构调整》周报中提出，意见股票策略“高切低”。最近销售市场隐藏了突出“高切低”与扩散的现象，前期上涨幅度靠前的TMT版块大幅调整，而地产链等顺周期相关版块则隐藏了较大幅度反弹，人们认为成长价值风格的收敛短期仍将连续。一方面，经过近半年的上涨，AI股票预测、部分环节拥挤度已处于较高水平。虽然中期产业行情趋势确定，但股票预测的进一步上修或需等待应用端“百花齐放”，并由此拉动算力等硬件需求预测的上调，这需要看到进一步的催化和新变化。另一方面，随着总量现行政策开端稳步发力，叠加部分周期品低库存、顺周期价值版块存有部分做alpha的反弹机会。但考虑到当前信用扩张主体与路径仍未清楚，现行政策的实际力度与效果仍待确定股市大盘分析预测博客，风格并不具备全方位切换条件，做好预测收益管控，择优布局估值低位、且直接受益于现行政策支持的价值方向。

成长向中低风险特征切换，顺周期找α机会。最近成长股在创新高后对事件催化的反应弱化；价值股虽有现行政策预测延续影响，但经济发展数据限制风险偏好提升，风格彻底切换不具备条件，销售市场轮动加快。往后看，成长内部由高风险特征向中低风险特征的切换已经开端，价值风格虽然总体切换存有难度，但现行政策预测下低库存、需求改善的方向具备α机会。推选：1）低位成长：受益行业周期复苏及国产替代的半导体材料(512480)（储备/先进封装）、面板、军工；2）顺周期α：低库存叠加需求改善，受益现行政策预测升温的家电、家居、化工（橡胶/农化）、机械（通用设备/刀具）；3）创新成长：中期维度延续受益数字经济发展和AI产业化，具有增长稀缺性的AI应用（自动驾驶/办公）、数据要素、算力。

投资主题和股票推选：国产装备/数据要素/能源新技术/新型电力系统。1、国产装备：国产替代预测提升、周期性业绩改善的通用装备（纽威股份(603699)/华测检测(300012)）/工程机械（三一重工(600031)）/先进封装（长电科技(600584)）；2、数据要素：顶层设计有望加快推进，数据交易和资产重估有望清楚化，推选运营商（中国联通(00762)/中国电信(00728)）/数据服务（太极股份(002368)）；3、能源新技术：看好商业化进程有望加快的复合集流体（东威科技）/异质结（迈为股份(300751)）等；4、新型电力系统：源网荷储建设提速（云南能投(002053)/威胜信息）。

风险提醒：国内需求复原不及预测；全球地缘政治的不确定性。