股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月19日报道：大盘表现收评顺鑫农业算是较为少见的实现了多元化产业布局的企业

想要“退房”的顺鑫农业(000860)这两日过得并不“顺心”。

7月18日，顺鑫农业(000860)以28.18元的价格低开，截至当日收盘跌3.33%，领跌板块A股白酒版块。就在前一日大盘表现收评，公司股价新房开盘即跌停，报收28.27元。

业绩大幅下滑

7月14日，顺鑫农业(000860)对外公布了今年上半年的业绩预告，估计前6个月实现营收58亿-66亿元大盘表现收评，归母净利润亏损5500万元-1.1亿元，而上年同期则盈利3997.78万元。

顺鑫农业(000860)将业绩亏损归咎于房地产(512200)及养猪业务的连累，其在公告中指出，公司房地产(512200)项目销售及回款慢影响了公司总体业绩，同时生猪养殖与屠宰业务两端承压，猪肉产业亏损较大。

在白酒行业，顺鑫农业(000860)算是较为少见的实现了多元化产业布局的企业，只是这些布局并无法助力公司业绩腾飞。挣扎多年无果后，公司只得挥刀“砍”向分支业务，聚焦白酒，提振“牛栏山”。

近年来，顺鑫农业(000860)的经营关键依靠白酒、猪肉、房地产(512200)三条业务，但自2020年以来，房地产(512200)销售市场便进入深度调整期，销售市场景气度下滑大盘表现收评，接着连累公司总体业绩表现，这还是公司想要“退房”的关键原因。

6月26日，顺鑫农业(000860)公布公告称，拟挂牌转让子公司顺鑫佳宇100%股权，对应挂牌价30.98亿元。这场交易中，顺鑫农业(000860)为自己内定了一个兜底人员，公告中提及，若经过多轮价格调整仍无法征集到意向受让方，公司控股股东顺鑫控股或其指定关联方，将以不低于22.5亿元的价格参与此次摘牌。

这意味着，若最终无人接手，那么顺鑫佳宇可能率会重新回到大股东“怀抱”。

公布信息显示，顺鑫佳宇关键负责顺鑫农业(000860)的房地产(512200)业务。2006年8月，顺鑫农业(000860)用旗下资产等值置换了顺鑫控股持有的顺鑫佳宇80%股权，并在两次增资后将持股比例提升至96%大盘表现收评，2013年又以773.45万元的价格从顺鑫控股手中接下了剩余的4%股权，至此实现100%持股。

粗略计算下来，彼时为了拿下顺鑫佳宇，顺鑫农业(000860)合计花费了约1.86亿元，但这桩生意最终成了一笔亏本买卖。

2022年，顺鑫农业(000860)实现了25年以来的首亏，对应归母净利润亏损6.73亿元，同比下滑达到758.08%。

亏损的关键原因是地产业务大幅计提资产减值。其在年报中指出，出于慎重性原则，顺鑫农业(000860)当年进行了减值测试，对隐藏减值迹象的开发成本及开发产品计提跌价预备大盘表现收评，其中开发成本计提存货跌价预备4.96亿元、开发产品计提存货跌价预备0.86亿元，同期顺鑫佳宇利润亏损8.34亿元。

资不抵债

将时间轴拉长可以看到，近些年来，顺鑫佳宇一直处在亏损情况，近八年亏损超27亿元，近四年的亏损规模达到约21亿元。

这也在肯定程度上影响了顺鑫农业(000860)的总体业绩表现。数据显示，2019至2021年大盘表现收评，该公司分别实现归母净利润8.09亿元、4.20亿元、1.02亿元，同比增幅分别为8.73%、-48.1%、-75.64%。

为了止损，顺鑫农业(000860)在2021年12月就对外披露了关于挂牌转让顺鑫佳宇的消息，但未取得实质性进展。停滞一段时间后，剥离房地产(512200)的动作又在最近被提上了日程。

今年4月7日，公司表达拟以自有现金购买顺鑫佳宇持有的位于北京市顺义区的两栋楼宇资产，目的是为了优化顺鑫佳宇的资产负债结构，同时满足自有办公场地的持有需求；一个月后，公司称拟通过北京产权交易所公布挂牌的方式，转让顺鑫佳宇房地产(512200)开发100%股权，并以债权对其增资49.74亿元。

按顺鑫农业(000860)所言大盘表现收评，对顺鑫佳宇以债转股的方式进行增资，有利于推进顺鑫佳宇在北京产权交易所公布挂牌转让。

记者注意到，此前数年，顺鑫佳宇一直处在资不抵债的情况。

2022年，该公司资产总额为54.11亿元，净资产为-26.75亿元，2020年、2021年净资产则分别为-14.52亿元、-18.33亿元，同样为负。

今年5月，顺鑫农业(000860)将应收顺鑫佳宇49.74亿元债权转增资本公积，后者的情况得到改善。截至2023年5月31日，该公司拥有资产总额为39.92亿元，净资产26.42亿元大盘表现收评，流动负债为13.49亿元；今年1-5月，其实现营业收入约12亿元，归母净利润为3.44亿元。

二锅头卖不动

另一个摆在顺鑫农业(000860)面前的问题是，剥房地产(512200)后，公司又该如何在提振白酒业务？

2022年，顺鑫农业(000860)来自白酒的营收为81.09亿元，同比减少20.7%大盘表现收评，在总营收中的占比为69.44%，与上一年基础持平。

销售不畅是导致公司白酒营收不及往年的关键原因。

数据显示，去年，顺鑫农业(000860)的高、中、低档酒的毛利率分别为81.8%、51.42%、38.43%，分别较上一年提升了10.22个百分点、10.87个百分点、5.73个百分点。

但这些产品对应的营收水平却反向下滑。2022年，除中端酒以外，顺鑫农业(000860)来自高端酒和低端酒的营收下滑突出大盘表现收评，其中高端酒营收同比减少36.22%，低端酒营收同比减少22.71%。

记者注意到，该年除42.3度500ml牛栏山陈酿白酒（金标）销量同比增长1479.71%以外，其余关键产品均隐藏下滑；高档酒36度400ml百年牛栏山销量同比下滑35.34%，库存同比增长62.12%；42度500ml牛栏山陈酿酒销售亦同比下滑23.72%，同时其产量仅较上年增长3.8%，但库存却较上年增长了695.52%。