股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月14日报道：分析大盘和创业板云蒙的投资理念需要更新

拥有44万粉丝的私募雪球大V“云蒙”，再次因基金净值下挫引发销售市场关心。

红星资本局注意到，“云蒙”最近在雪球上公布消息称，截至7月7日，其治理的基金净值已跌至0.19元。此前，分析大盘和创业板其声称，“因为后期继续追加申购的量很大，所以基金在0.36（元）左右人们可能能回本。”

据“云蒙”自述，2017年，“云蒙”成立投资公司，发行私募基金云蒙基金，此后便一直主攻银行股。目前看来，“云蒙”成立私募基金之后对银行股的投资收益并不理想。

业内人士接受红星资本局采访时表达，“云蒙”的投资理念需要更新，假如长期陷入价值投资陷阱，对投资者是不负责任的。

↑截图自“云蒙”雪球账号

加杠杆买银行股

基金净值亏损

“云蒙”曾因重仓招商银行(03968)（600036.SH）大赚而著名，后成立私募。按照“云蒙”在雪球上公布的信息，“投资团队”由一对夫妇组成，分析大盘和创业板2017年他们成立云蒙基金，云蒙基金是在开曼群岛注册的离岸基金。

红星资本局在基金业协会官网未查询到该私募在国内备案，在私募排排网上亦查询不到其产品，因此无法从公布渠道获得投资信息。

在讲述投资银行股的经历时，“云蒙”表达，“人们十几年一直在专心钻研和投资银行股，对中国的大中型银行，国外的几家大银行一直维持紧密跟踪。”

这些年来，“云蒙”常常在雪球上公布基金净值。比如，2018年10月，“云蒙”公布介绍，分析大盘和创业板其基金运作仅1年多，可是净值已经腰斩，仅有0.42514元。

“在经历民生银行(01988)、中国华融(02799)、重庆农村商业银行(03618)等（投资）失败经历后，2019年后关键投资了农业银行(01288)、中国银行(03988)和建设银行(00939)港股，但同时也买在了大行相对高点，再叠加较高的杠杆，2022年底基金净值仅有可怜的0.21433。”

据Wind数据统计，2021年，整个银行版块（申万一级）下滑约为5.15%，总市值较年初蒸发近2000亿元，超过七成股票价格下降。

在投资策略方面，“云蒙”一直对外声称的都是“主攻银行股”。今年1月6日，“云蒙”表达，“投资银行股16年，持有四大行已经4年多。这4年多，每日收盘四大行持仓占比均超过90%，分析大盘和创业板每日收盘的杠杆率平均约有3倍，也就是说，四大行近四年的持仓比例平均达270%。”

业内人士：

投资理念需要更新

在销售市场风格与预测不一致时，分析大盘和创业板“云蒙”重仓赛道仍然高度聚合。

“云蒙”曾经公布表达，“基金（净值）做到0.3多一点，人们自己就回本了，但投资人要回本还需要蛮长的时间，这还是最内疚的地方。”

这种投资方法引发诸多质疑声音。比如，希瓦资产创始人梁宏曾评价“云蒙”的打法，“不管规则如何，用270%的仓位长期投资单行业，一旦股价下挫30%以上，组合净资产将会清零。押注银行股本质上是在博运气，并非好的投资方式。销售市场不隐藏风险会赚钱，可一旦有风险，便会亏掉70%-80%。”

此外，分析大盘和创业板质疑声还包含：为什么在波动率较低的银行股加杠杆，为什么跌到肯定程度还不清仓等等。

“在一些波动率较为低的种类上加杠杆，这种做法还是存有的。”某公募基金投顾告知红星资本局，有些私募产品可能会设置清盘线，有些私募不会设置清盘线，这是私募自行和投资者沟通的。

前海开源基金首席经济发展学家杨德龙预测，“银行股波动并不大，关键是加杠杆太高，导致亏损很大。”

某第三方机构的基金投顾接受红星资本局采访时表达，“打个比方，若银行股下挫20%，分析大盘和创业板三倍杠杆就跌60%，再加上假如收了治理费，基金净值就更低了。”

从投资理念看，杨德龙对“云蒙”的打法也不认同。“关键是操作不当，可能陷入低估值的传统价值投资陷阱，意见還是要做价值投资、长期投资。”

上海万霁资产治理有限公司董事长牛春宝告知红星资本局，“个人感觉该大V有点执拗，陷入投资陷阱无法自拔。投资理念需要更新。”遇到这种困境时，“一般来说，陷入这种困境一两年，成功的基金经理会反思，从而实现突破。假如长期不能反思，就是不负责任。”

红星新闻记者 卢月佳俞瑶

编辑 余冬梅