股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月11日报道：股票大盘分析李蓓再次将基金月报的核心内容贴了出来

李蓓“反悔”了股票大盘分析。

一年前，这位宏观对冲基金经理曾发文，公司社交账号只发招聘广告和公司动态等。

一年之后，李蓓再次将基金月报的核心内容“贴”了出来！

这一年间发生了什么？

又是什么让她的想法发生了如此大变化？

她最近公布的月报提及了哪些观点？

6月净值曲线“停滞”

根据协会信息，目前李蓓执掌的半夏投资受托资产已超过百亿元人民币，该机构关键履行宏观对冲策略股票大盘分析。

但她操盘的代表产品“半夏宏观对冲”，在2023年上半年无法斩获绝对收益。

这和此前几年顺风顺水的净值和表现，形成较大反差股票大盘分析。

据私募排排网的信息，上述产品上半年收益率为负值股票大盘分析。年内净值受冲击最大的时点是5月份，单月净值下滑或达到10个点。

上述产品到了6月份，产品净值并未修复，行情趋近于一条直线，或表明李蓓可能降低了仓位股票大盘分析。

换言之，6月份李蓓并未捕捉到上涨的机会。

规模容量受考验

而另一个可能的考验是规模股票大盘分析。

协会统计数据显示，半夏投资的治理规模已在年内超越100亿。

全部私募机构著名后都会面临的问题——“规模烦闷”（规模增加后如何保证策略的有效性）——好像正在影响半夏的业绩股票大盘分析。

这个问题半夏也“意识”到了。此前半夏的产品遇到回撤之后，该私募在一场内部沟通时指出：

半夏投资规模突破100亿之后，也会考虑到存量客户净值上涨幅度的体验，因此实行了软封，总量上期望操纵在200亿元以内股票大盘分析。

该机构还表达采取了进一步的改良和措施，包含压缩单月最大回撤到7个点，下调单个种类的多空比例，关心流动性，尽量分散，以及使用期权保卫等。

持仓组合大方向基础没有特殊大的变化，持仓种类尽量分散一些，然后持有一些相对稳定的股票，特殊是跟宏观大周期相关性低的资产，以及高分红、赔率较为好的股票股票大盘分析。

很多经济发展学家不熟悉中国

李蓓最新公布的月报，还指出了个令人意外的现象：

根据他们与同行的交流，（感觉）国内投资者对强刺激的预测已经较为低，海外投资人相对国内投资人更好一些，对强刺激现行政策仍有肯定的预测股票大盘分析。

李蓓还指出，部分经济发展学家们要么不熟悉中国的现实，要么不明白中国特别制度下的约束和激励，要么是对社会主义价值观认知不够：

比如辜老师，提出要大力度财政局刺激，但他不熟悉中国地方政府的隐性负债股票大盘分析。......也就是说，人们已经连续超高强度地财政局刺激了若干年，现在对经济发展的边际效率大幅降低，利息负担沉重.....

重新审察化债模式

李蓓总结道：“经济发展现行政策，不仅仅是经济发展问题，更多是制度问题，还有价值观问题股票大盘分析。”

假如期望中心大规模承接地方债，期望新一轮基建刺激，期望大规模消费券，估测都是要落空的。在中心的这种态度下，最近地方政府也开端立足自身努力，协商金融机构积极化债，并体现出了高度的建造性和能动性。有地方政府提出了1%极低利率的长期贷款置换方案，有的提出了前几年不付利息的长期贷款置换方案。

之前她曾经认为，以当前地方债务的体量，假如央行不大幅降息，降低债务负担，是不可能解决的股票大盘分析。

所以中长期看，现行政策利率和国债利率是有较大下降空间的。现在看，地方政府自己提出的方案，直接挣脱了现行政策利率和国债利率的约束......这种创新超出了西方金融销售市场中正常利率体系的范式.

研判中短期资产价格

针对中短期的资产价格，李蓓作出如下预判：

【利率】现行政策利率和国债利率可能反倒会陷入小幅度波动，走不出突出行情趋势股票大盘分析。【商品】过去一段时间，下游和贸易商的补库存已经进行了一部分，而需求估测会进一步走弱，工业金属中短期没有突出的上行动力，旺季前的补库再延续一些日子，等到旺季需求证否后，可能会再有一波下挫。【股票】虽然总需求动量后期估测仍然向下，但企业盈利下滑的过程已经完成了大部分，后续分化会是更关键的矛盾，部分企业的盈利有望企稳回升。估测将来几个月大盘指数波动磨底。在这种环境，股票投资就变得可作为，对冲保卫的比例可以下降，逢低买入基础面好估值合理偏低的股票是可以实现好收益的。