股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月05日报道：今日大盘走势图分析srchttp

作者 | 边疆塞外

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

5月中旬，美元兑离岸人民币突破7大关之后，好象打开阀门一般，连续走贬，接连突破7.1、7.2乃至7.28今日大盘走势图分析。

拉长时间看，今年节后至今，人民币已经累计贬值7.7%今日大盘走势图分析。现价离去年11月初疫情现行政策调整时的水平也不算太远。

有人说，人民币会破掉去年那个高点。有人又觉得不会，毕竟中国经济发展处于复苏周期，不至于比去年还要消极。

究竟怎么看人民币？

01

人们在之前的文章也预测过今日大盘走势图分析。汇率关键驱动因素无非有两个方面，一个是宏观基础面，一个是货币现行政策。

中长期维度看，本币汇率表现强弱关键取决于经济发展基础面的相对强弱。容易来说，哪个國家相针对其他國家经济发展更牛逼，增长动能更强劲，那么该国货币就会倾向于升值。因为更好的经济发展增长，通常意味着更高的投资回报、更确定的销售市场环境以及更稳定的局势，这些都有助于吸引资金的流入。国外大量资金的流入，即形成了对本币的需求，最终会推升本币的价格，即本币升值。

其它一个很重大的因素就是央行货币现行政策与动向。大的方面，包含央行直接了当的降息宽松、亦或是加息收紧货币现行政策今日大盘走势图分析。小的方面，关键是央行的干预工具，包含远期售汇预备金率、离岸销售市场央票工具、逆周期调节因子、央行直接入场进行外汇抛售和购买等等。

2022年，美联储连续大幅加息，但美国经济发展却表现出一些韧性。另一边，中国方面连续降息，但经济发展受到疫情等因素影响，表现不算太理想。

在此大背景下，美元兑离岸人民币从去年4月的6.4左右一路贬值至7.3以上，累计贬值幅度达到15%左右今日大盘走势图分析。

去年11月初，中国疫情现行政策优化，销售市场预测隐藏重大变化，认为中国经济发展会迎来了一波很强的经济发展复苏。在此之下，汇率从7.3快速升值至今年节前的6.7。

而节后，销售市场开端交易中国经济发展复苏不及预测的主线逻辑今日大盘走势图分析。

从3月开端，宏观经济发展表现延续趋向转弱。无论是从表达消费的社零消费总额，還是从表达生产的工业增加值，亦或是投资的制造业、房地产(512200)以及基建均是如此。

比如，2月—5月，社零消费两年平均增速分别为5.1%、3.3%、2.6%、2.5%今日大盘走势图分析。房地产(512200)销售市场，前2月—前5月，房地产(512200)开发投资增速分别为-5.7%、-5.8%、-6.2%、-7.2%。

基于宏观经济发展下滑压迫，央行在6月实现了降息操作今日大盘走势图分析。通过引导现行政策利率下调，以致于销售市场贷款利率下调——1年期和5年期LPR均下降10个BP。

两国之间的汇率表现非单方面的。年初至今，美联储货币现行政策总体还算是鹰派的，并没有很快进入降息周期之中。

今年2月、3月、5月，美联储分别降息了25个基点，目前联邦基准利率已经去到了5%-5.25%今日大盘走势图分析。6月暂停加息，销售市场预测接下来美联储还将加息2次，每次幅度为25个基点。

此外，在年初的时候，销售市场主流且一致预测是美国经济发展会以较快的速度陷入衰退，软着陆的可能性较为低。但事实上，经过这几月的现实验证，美国经济发展并没有那么顺利滑入衰退。

在高利率高通胀大背景下，美国经济发展维持了肯定韧性，关键有两方面原因今日大盘走势图分析。第一，疫情期间实施了大规模财政局现行政策，导致居民有大量超额储蓄；第二，美国放开移民现行政策，去年人口增速为1%左右，今年去到1.1%，而之前每年可能是0.5%。

以上种种因素，共同导致了人民币对美元隐藏了一波较为通畅的贬值。

02

从上周五开端，美元兑离岸人民币有掉头升值迹象，从最高7.28566一路升到当前的7.225左右，幅度高达600个基点今日大盘走势图分析。

这是贬值拐点隐藏了吗？還是贬值大势中的小调整而已？

6月30日，國家统计局公布了6月份制造业PMI数据，最终结局为49%今日大盘走势图分析。虽然还处于50以下的收缩区间，但环比5月上升0.2个百分点。

7月3日，财新6月中国制造业PMI录得50.5，低于5月0.4个百分点，但连续两月处于扩张区间今日大盘走势图分析。

两份数据说明了很多问题，暗示了中国经济发展没有再次变差，有边际企稳态势。这是人民币连续几日大幅升值的核心逻辑。

人民币确立反转拐点了？

也不能这样说。人们需要更多数据来验证。比如6月份消费、固定投资以及进出口表现今日大盘走势图分析。其它，7月制造业PMI能不能延续向好回升，還是再次掉头向下，需要维持一个紧密跟踪。

特别值得注意的是，7月底还会召开政治局会议，会对下半年经济发展进行定调。比如销售市场一直期望的强刺激现行政策究竟有没有，亦或是货币现行政策、财政局现行政策会不会有超预测的地方。这个会议比较重大，可能对汇市中期走向有重大影响。

当然，人民币汇率表现也还要看美国经济发展以及美联储货币现行政策今日大盘走势图分析。

7月3日，ISM公布的数据显示，美国6月ISM制造业指数为46，不及预测的47.1以及5月前值的46.9。这已经是ISM制造业指数连续8个月陷入萎缩，并创下2020年5月以来新低，延续低于50荣枯分水岭的时间创2008-2009年以来最长。

中国经济发展前瞻性指标关键看制造业PMI，而美国更多看服务业PMI今日大盘走势图分析。因此，美国制造业PMI延续低于50，并不代表着经济发展很快就要陷入衰退。

不过，美国通胀回归2%与经济发展大幅放缓（衰退）其实有不可调和的矛盾。

其实，看库存周期，美国销售总额同比，即需求在今年3月已经负增长了。按照历史经验，美国库存总额同比可能也将在将来几个月进入负值今日大盘走势图分析。逻辑上讲，高利率货币现行政策的累积效应和滞后效应将开端显现，且前期因为银行破产引发的信贷紧缩以及商业地产风险，也许会加剧这一进程。

另据美联储经济发展学家Ander Perez-Orive和Yannick Timmer透露，目前已经有37%的美国非金融企业陷入财务困境。该比例已经达到20世纪70年代以来大多数紧缩时期的水平。

美国经济发展下半年有望进入边际放缓，乃至衰退的周期中去今日大盘走势图分析。当然，这也需要后续数据去验证，有肯定可能被证伪。

人民币走到现在这个位置，再次贬值的空间已经不大了，而一旦中国经济发展延续企稳复苏，而美国经济发展表现下修，人民币会有中期维度的升值动力。

不过，现在还无法确定上周五就是这波人民币贬值的反转拐点今日大盘走势图分析。

03

今年6月，人民币处于延续贬值之中，而央行仍然挑选了降息动作今日大盘走势图分析。有人不明白了，央行此举明明会加剧人民币贬值，为什么還是要坚持这么做？

要想清晰这个问题，需要从更大的维度看来待。央行货币现行政策关键有4个目的，包含经济发展增长、就业、物价稳定以及币值稳定。不能因为人民币处于贬值之中，就放弃了维护经济发展增长等重大目的。

况且人民币前期延续贬值也关键是因为经济发展基础面今日大盘走势图分析。现在降息了，斩断宏观预测螺旋下滑的负面反馈，有利于信念企稳，也有利于经济发展企稳回升。

因此，接下来央行想要再次降息，应该還是不受汇率贬值的掣肘。除非去到了一个很高，且无法接受的水平上，但这可能性比较之小。

人民币汇率针对资本销售市场的影响還是不小的。一方面，它会影响外资流入今日大盘走势图分析。比如2022年，人民币延续贬值，外资全年一共流入A股大盘区区只有900亿元，远远低于之前每年数千亿元的水平。

另一方面，汇市延续贬值，也往往暗示了宏观基础面较弱，也会影响资本销售市场总体心绪。反过来，一旦汇率掉头延续升值，也往往暗示基础面有可能隐藏了拐点。

在6月PMI数据边际转好之际，人民币在短期之内還是有望稳一稳，走一波升值今日大盘走势图分析。这也有助于A股大盘回暖。（全文完）

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