股票啦网 www.gupiaola.com 2023年07月04日报道：展望下半年

今年上半年，A股大盘隐藏较大波动。股市分析预测图怎么看进入2023年下半年，A股将作何行情，又该如何投资呢？

澎湃新闻记者搜集了10家券商的观点，大部分券商均表达了肯定程度的好预测，如中信证券(06030)、中金公司(03908)、中信建投(H1747)证券、国泰君安(601211)证券、中银证券、开源证券等；兴业证券、华泰证券(601688)、广发证券(01776)、招商证券(06099)等均提醒了结构性的行情。股市分析预测图怎么看

中金公司(03908)表达，展望下半年，A股上市公司盈利修复或仍将连续，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏慎重预测，因此坚持中性偏积极看法，认为中期销售市场机会大于风险。股市分析预测图怎么看

中信建投(H1747)证券坚持了下半年经济发展慢复苏推断，因此估计A股大盘在波动中枢上移。中银证券明确表达，A股估值仍有较大提升空间。股市分析预测图怎么看国泰君安(601211)证券则指出，随着秋天（9月至10月）临近，指数或将迎来新一轮攻势。

“A股将在下半年外部因素扰动中乘风破浪。不过，A股投资者行为模式逐步切换的转换期，销售市场波动仍然较大。股市分析预测图怎么看”中信证券(06030)提示投资者。

兴业证券、华泰证券(601688)、广发证券(01776)和招商证券(06099)，一致提醒了下半年数字经济发展TMT的相关投资机会。股市分析预测图怎么看

“2023年下半年的A股应该還是一个平稳市，可多关心结构上的机会，数字经济发展仍将是今年最强的投资主线。股市分析预测图怎么看”兴业证券表达。

招商证券(06099)认为，紧紧围绕人工智能(161631)革命AI+的TMT版块，是下半年值得关心的投资方向之一。股市分析预测图怎么看广发证券(01776)表达，下半年A股坚持“修复市”中，可关心现行政策扶持和产业行情趋势“确定性”的数字经济发展AI+。

“上半年AI及中特估两大主题交替表现，基准情形下，下半年 ‘双电’（电子和电力）或能突围。股市分析预测图怎么看”华泰证券(601688)称。

中信证券(06030)：下半年A股盈利将温顺复苏

下半年，虽然销售市场仍面临海外金融风险、欧美衰退等扰动，但随着投资者心态重归平稳，对长期增长信念修复，基础面预测修复护航下，A股将在下半年外部因素扰动中乘风破浪。股市分析预测图怎么看不过，A股投资者行为模式逐步切换的转换期，销售市场波动仍然较大。

海外扰动方面，首先，美国金融体系将面临债务上限博弈和银行危机“灰犀牛”考验。股市分析预测图怎么看其次，欧美经济发展增长动能进一步减弱，降息启动或慢于预测。

可是，随着国内经济发展渐进和渐次的复苏体现到数据上，压制业绩的因素消退后A股盈利从底部温顺复苏，投资者对国内经济发展预测也将回暖。股市分析预测图怎么看现行政策方面，今年国内货币现行政策将坚持稳健偏松取向。

随着压制A股盈利的价格性因素，如PPI快速回落，以及滞后性影响和海外需求走弱在下半年的渐渐消退，A股盈利将迎来底部温顺复苏。股市分析预测图怎么看

配置方面，意见投资者以业绩为纲，并兼顾现行政策主线。股市分析预测图怎么看其中，二、三季度可再次紧紧围绕“安全”主线中有现行政策催化预测或业绩优势的种类展开配置，关键关心两大方向：一是科技安全领域；二是能源资源安全领域。

新能源方面，国内需求基础盘坚持稳定，新能源车(501057)、风光储或成为出口结构中的亮点，投资者可从盈利弹性的角度，关心储能、充电桩、电力装备等。股市分析预测图怎么看此外，可延续关心医药产业在新周期的盈利兑现能力，看好生物医药(512290)版块的触底反弹机会。

进入四季度之后，国内经济发展复苏的飞轮效应初步兑现，海外新一轮降息周期的预测更加明确，销售市场有望从“安全”主线开端切换至复苏交易，届时可回归寻觅长期潜在回报的基础面策略。股市分析预测图怎么看

中金公司(03908)：中期机会大于风险

展望下半年，A股上市公司盈利修复或仍将连续，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏慎重预测，在海外经济发展缓衰退、中国经济发展温顺复苏的基准推断下，坚持对2023年A股大盘中性偏积极看法，中期销售市场机会大于风险。股市分析预测图怎么看

配置方面，短期成长主导线，中期看消费，低估值国央企仍有修复空间。股市分析预测图怎么看年初以来，销售市场展现结构性行情，部分科技版块及高股息(512590)领域相对跑赢，机构重仓股表现不佳，背后可能与增长预测反复、结构上高增长领域相对稀缺、增量资金有限等多重环境叠加有关。

下半年，在增长回稳且流动性尚处宽松的宏观环境下，一方面，具备成长空间的新技术领域可能再次受到投资者关心，人工智能(161631)等产业行情趋势下的科技成长领域仍为当前A股稀缺的赛道；另一方面，在消费和部分周期性版块自下而上寻觅复苏受益的细分领域可能较为关键。股市分析预测图怎么看

中信建投(H1747)证券：波动中枢上移

坚持下半年经济发展慢复苏推断，估计A股大盘在波动中枢上移。股市分析预测图怎么看其中，假如下半年宏观变量无显著变化，结构线索关键還是在于价值股重估发掘和科技股机会把握。

不过，无论是发掘价值股重估，還是紧紧围绕科技股寻觅机会，都需要紧紧围绕基础面边际变化进一步深化优选，且总体看来，估计上涨幅度靠前的关键来自科技股。股市分析预测图怎么看

此外，下半年宏观变量的显著变化信号关键需关心联储降息、国内现行政策加码以及A股增量资金等。股市分析预测图怎么看假如发生显著变化，那么顺周期景气度投资机会有望上升。

配置方面，行业上可重点关心传媒、计算机(512720)、通信、半导体材料(512480)、中药、非银金融、建筑等。股市分析预测图怎么看主题上，可关心AI数字经济发展、中特估等。

国泰君安(601211)证券：秋天指数或将迎来新一轮攻势

下半年，估计三季度指数以波动主导，待秋天（9月至10月）临近，随着中国现代化产业体系与房地产(512200)新进展模式明晰，宏观不确定性下降，指数或将迎来新一轮攻势。股市分析预测图怎么看

配置方面，当前基于周期反转的宏观交易能见度不够，成长性（新产业行情趋势）与确定性（高股息(512590)）显得稀缺。股市分析预测图怎么看销售市场总体下滑空间有限，现行政策预测升温，意见投资者采取防守反击股票策略，即科技成长股优先，破发次新股为辅，调整防守高股息(512590)。

销售市场风格方面，目前还没有到风格切换的时候。股市分析预测图怎么看系统性的风格切换，需要待进展模式确实立与宏观不确定的降低。

兴业证券：下半年是平稳市

2023年下半年的A股应该還是一个平稳市，总体上是“螺蛳壳里做道场”，可多关心结构上的机会。随着中国经济发展进入到高质量进展的新阶段，目前“安全”已成为关键词。股市分析预测图怎么看同时，“低增长、低利率和稳中求进”的经济发展布局，将来会延续很长时间，因此国内经济发展维持中低增速或将成为常态。

其中需要特殊清晰认识到的，是依靠地产投资进行强刺激的经济发展进展老路，已经是一去不复返了。股市分析预测图怎么看而高技术投资，将成为中国经济发展将来的重大亮点。

销售市场风格方面，A股下半年会不会隐藏风格切换，最快也要到四季度才能推断。股市分析预测图怎么看而在四季度之前，销售市场至少能够坚持“以科技成长为驱动核心”的风格。

不过，假如四季度美联储隐藏大幅放水，刺激海外交易型资金配置中国核心资产，可能会对科技成长的销售市场主线形成冲击。此外，人民币汇率可能率会在三季度末企稳，并在四季度回升。股市分析预测图怎么看但假如人民币隐藏超预测的升值，也有可能带来销售市场风格的切换。

配置方面，数字经济发展仍将是2023年最强的投资主线，且接下来会进一步扩散。股市分析预测图怎么看同时，下半年还可以重点关心“中特估”。

中期维度上，投资者可把战略重心聚焦在半导体材料(512480)。首先，AI对它的拉动立竿见影。其次，虽然半导体材料(512480)本身的周期还处于一个相对低位，但目前已经看到了一些积极的信号，半导体材料(512480)版块中绝大部分的细分行业，中观指标已经隐藏从底部渐渐拐点的苗头。股市分析预测图怎么看半导体材料(512480)已经离反转的点愈来愈贴近。

招商证券(06099)：A股有望演绎结构上行行情

2023年下半年，总体A股盈利增速有望边际改善，但上行幅度估计有限，全年有望展现“N”型行情。股市分析预测图怎么看其中，盈利增速相对较高的版块，估计关键聚合在信息技术(159939)、消费服务、中游制造等领域。

总的来说，下半年经济发展温顺复苏，盈利边际小幅改善，增量资金温顺流入，当前估值性价较为高，有助于A股演绎结构上行行情。股市分析预测图怎么看

其中，需要更加关心产业行情趋势和现行政策主题带来的估值弹性，更加关心去年低基数下今年改善斜率较大的方向和领域，行业层面可关心TMT、医药和地产链消费。股市分析预测图怎么看

2023年二季度在智能革命浪潮促进下，科技周期有望重新触底回升进入上行周期，紧紧围绕人工智能(161631)革命AI+的TMT版块，是下半年值得关心的投资方向之一。股市分析预测图怎么看

广发证券(01776)：坚持“修复市”

下半年，A股坚持“修复市”。预测收益率中枢下滑后，可拥抱确定性溢价。国内经济发展方面，三季度PPI有望企稳回升。股市分析预测图怎么看“宽货币稳信用”中，估计下半年中美或有降息。

具体而言，A股没有永恒的赛道，只有投资范式的更迭。A股正处于新一轮投资范式转变的初期，即拥抱确定性溢价。股市分析预测图怎么看无风险利率下滑，风险偏好降低的范式环境下，需要拥抱确定性资产。

一方面，可关心现行政策扶持和产业行情趋势“确定性”的数字经济发展AI+。股市分析预测图怎么看另一方面，是低估值且具备永续经营或高股息(512590)“确定性”的“中特估”。

华泰证券(601688)：电子、电力有望突围

上半年AI及中特估两大主题交替表现，指数贝塔承压，主动超额更弱。股市分析预测图怎么看其中行业的超额收益框架异化，在于剩余流动性脱虚向实的速度不够、资金面从增量走向存量乃至缩量博弈，而更本质地，在于第三库存周期的弹性受限。

下半年，A股分子端或“负重上行”，贝塔转机或现于三季度，届时伴随PPI同比拐点，投资者或开端交易主动补库的正面预测。股市分析预测图怎么看

基准情形下，内外现行政策维持定力，“主题+筹码+景气”框架或仍然是超额收益基础盘，此逻辑下“双电”（电子和电力）或能突围。股市分析预测图怎么看

而在好情形下，即内、外现行政策中的至少其一显著加码，“赛道+景气+估值”框架回归，电力设备与医药为代表的大盘成长有望占优。股市分析预测图怎么看

中银证券：A股估值仍有较大提升空间

下半年，A股估值仍有较大提升空间。首先，股债风险溢价显示，当前A股大盘心绪偏弱。股市分析预测图怎么看其次，消极预测已基础充分计价，关键指数估值已回到1月水平。

总的来说，2023年A股大盘处于信用底部回温、基础面弱复苏、宏观现行政策坚持相对宽松的基础面环境之中。国内经济发展总体将展现“波动前行，温顺复苏”的特征，国内需求会从此前的快速修复，逐步向内生高质量进展过渡。股市分析预测图怎么看其中，内需复苏波动前行，短期调整不改上行行情趋势。

现行政策层面，下半年国内PPI或仍将连续弱势，因此年内的货币现行政策仍将坚持稳健偏宽松的基调。盈利方面，2023年A股盈利或在年中触底后逐级抬升。股市分析预测图怎么看当前PE仍然低于长期中枢，将来仍然存有较强的上修动能。

配置上，下半年成长主线将回归。股市分析预测图怎么看具体到销售市场风格的运作主线上，可依次关心成长空间、景气追逐、确定性溢价和低估值价值。

行业方面，综合考量周期定位、中观信号、业绩预测以及估值水平，意见投资者在大类行业中重点关心软科技、硬科技，同时布局部分具有“中特估”催化的高景气金融行业(510650)和基建央企，以及具有肯定稳定性溢价的必选消费。股市分析预测图怎么看

其中，下半年TMT仍是最大主线，其中可重点关心成长空间驱动下“AI+应用”的软科技行情。股市分析预测图怎么看

开源证券：流动性驱动下估值有望扩张

2023上半年A股流动性突出改善，后续仍看好流动性再次行情趋势回升，叠加A股估值仍处于较低水平，流动性驱动下估值有望扩张。股市分析预测图怎么看

一方面，伴随年内需求复苏，信用传导更加通畅。股市分析预测图怎么看另一方面，美联储加息或达到尾声，在经济发展衰退风险加大背景下，美债长端收益率可能率延续下跌。

销售市场风格上，当宏观经济发展处于弱复苏环境、流动性逐步回升及风险偏好延续改善，同时成长风格不具备估值约束的背景下，成长风格有望具备更高的上涨弹性。股市分析预测图怎么看伴随经济发展复苏，下半年顺周期或有望启动。

配置方面，基于经济发展 “弱复苏”和AI+有望带动新一轮产业周期，估计2023年AI+所引领的TMT行情有望贯穿全年。股市分析预测图怎么看