股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月27日报道：上证指数收跌1.48%

A股何时止跌？

端午小长假完毕第一天，在全球股市回调的扰动下，A股无法独善其身，关键指数纷纷隐藏回调。股市大盘分析预测涨跌

6月26日，上证指数收跌1.48%，盘中一度下破3150点大关，创1月5日以来新低，创业板(159915)指跌1.16%，版块上仅有电力表现较强，人工智能(161631)、传媒、通信等热门版块纷纷下挫。

值得注意的是，被称为“聪慧资金”的北向资金尾部加快流入A股，全天净流入超21亿元。北向资金或许正在用行动证明，A股底部区域不宜过度消极。那么A股缘何延续下挫？何时筑底反弹？机构给出最新解读。

多重因素扰动A股

最近扰动销售市场的利空因素较多。股市大盘分析预测涨跌

从外场看来，美联储现行政策不确定性以及对经济发展前景的担忧，引发全球资产价格大幅波动。全球关键股票指数多数隐藏下挫。在未隐藏突出利多的情况下，A股节后新房开盘首日低开走低。

招商基金认为，销售市场的回调可能率与海外地缘局势变化及汇率波动加剧有关，端午假期，海外多地区股市已有所反应，除股市回调外，金价、油价也一度有所波动，避险心绪一度升至高点。受此影响，6月26日开市前，销售市场亦普遍预测A股或在外场因素的扰动下短暂承压，成长版块回调幅度特别大。

华夏基金表达，首先外部环境趋于复杂，上周末鲍威尔表达年内加息两次较为合适，销售市场对美联储现行政策担忧增加，同时汇率波动带来进一步扰动；其次，国内销售市场方面，作主导线的人工智能(161631)版块受明星股大股东减持及业绩不及预测等利空扰动，连续大幅下滑。股市大盘分析预测涨跌

销售市场主线人工智能(161631)版块连续大幅下滑，6月26日，云计算ETF、传媒ETF(512980)、嬉戏ETF等近10只ETF日内下滑超6%。TMT版块两个交易日累计下滑超10%。

从博弈的角度看来，招商基金认为，TMT版块受益于AI产业链的快速进展，前期累计上涨幅度较大，端午节前或由于临近假期，投资者普遍存有获利了结心态，造成节前版块波动。而版块波动延续放大，更多是反映了投资者对后势风险的担忧，止盈、避险心绪扩散。此外，由于上市公司马上进入半年报披露期，AI产业链上的公司多处于成长阶段，能兑现业绩的公司数量可能较少，今年一季报披露前后的调整行情或再上演。

除了海外风险事件导致避险需求上升以及AI概念股高位获利了结压迫的原因外，恒生前海基金还认为，人民币兑美元再次贬值，加剧了销售市场对流动性的担忧。股市大盘分析预测涨跌

机构：低位下挫不必消极

销售市场被消极心绪覆盖，而从历史看来，销售市场短期的扰动并不能阻挡资本销售市场长期向好进展的行情趋势。

展望将来，招商基金认为A股虽然短期遭遇回调，但国内经济发展基础面在延续修复，叠加端午出行数据较为好，或许可以期望A股中长期的行情。股市大盘分析预测涨跌

华夏基金认为，历史上事件型冲击导致的下挫并不少见，低位下挫不必消极。一方面外部环境风险看似很大：美元很强、突发事件、双边关系等等，实际上目前的汇率已经是2016年以来的极低水平，央行现行政策工具储备丰富；另一方面预测足够低，当前经济发展、现行政策、销售市场心绪三重预测均处谷底，低位下杀风险是有限的。

“短期上看，A股是调整到位的。”招商基金经理文仲阳表达，用万得全A看来，目前A股大盘的总体估值在18倍，处于历史上48%分位；其中上证指数估值13倍，42%分位；创业板(159915)33倍，5%分位。此前销售市场的预测太过于消极，虽然经济发展较弱，但只要有肯定的时间，居民端和企业端的资产负债表就能修复，盈利就会回升，销售市场就能上涨。但中长期销售市场还面临着老经济发展效率低增长弱、新经济发展增长强但体量小的情况，所以目前总体销售市场处于短期调整到位，但中长期偏波动的情况。

博时基金认为，销售市场估值仍处低位，后续稳增长现行政策驱动下销售市场仍将定价于经济发展复苏，对后势不必消极。股市大盘分析预测涨跌

后势看好这些机会

6月26日，人工智能(161631)版块延续大幅回调，而以火电、复合铜箔为首的新能源版块隐藏反弹，销售市场风格在一些成长版块之间隐藏跷跷板效应。虽然多数机构针对上述成长性版块长期看好，可是对短期波动的幅度有多大以及延续时间有多久却难以把握。

针对版块方面，华夏基金预测，主题、现行政策、调仓三大博弈日趋激烈，销售市场波动仍然较大。股市大盘分析预测涨跌预测历次主线版块暴跌后的行情，可能会在心绪连续下再次跑输销售市场，但在中期层面只要产业行情趋势还在，短期的波动无法影响成长赛道再次获得超额收益。

从短期看来，前海开源基金首席经济发展学家杨德龙表达，外场销售市场的动荡针对短期销售市场行情会有肯定的影响，但从中期看来，A股大盘的节奏并不会受到太大冲击。相对海外销售市场而言，A股和港股反弹力度较小，处于全球关键资本销售市场的估值洼地，考虑到下半年我国经济发展复苏的预测在增强，而且央行在最近延续下调存款利率、逆回购利率、MLF的利率以及LPR利率，实施低利率、宽流动性的现行政策组合来支持经济发展复苏，所以下半年全球资本的流向是有利于A股和港股销售市场的反弹。在当下维持信念和耐心至关重大，被错杀的优质股票或者优质基金迎来了较好的配置时机。

文仲阳倾向于中长期還是偏波动的布局，除非有超预测的因素导致ROE总体上移或者下降，或者流动性有超预测的变化。在这样的布局下，文仲阳更看好长期供给侧准确的科技方向，包含通信电子计算机(512720)传媒等行业，还有红利型的中特估资产，因为有抵御型价值，同时又有ROE改善、分红率提升等逻辑。经济发展相关资产的机会多来自于均值回归，还有股票成长性机会。

针对销售市场关心度极高的TMT版块，无疑仍是机构长期看好的方向，不过不少公司股价已处于高位，将来该领域股价表现有望从主题炒作走向产业支撑。股市大盘分析预测涨跌

总体看来，华夏基金意见再次配置产业现行政策着力点以及国内中长期经济发展进展结构变革的关键驱动方向，特别关心TMT从主题炒作摆脱，具备产业行情趋势的方向，以及关心港股（互联网、创新药）、半导体材料(512480)、新能源、汽车等版块的机会。

招商基金认为，TMT版块方面，当前AI相关版块已开启新一轮产业行情趋势，现行政策及产业预测的支撑较强，有望成为销售市场长期投资主线，因此无需过度担忧版块阶段性调整压迫，但部分子版块存有累计收益较高和微观结构拥挤等问题，需结合估值水平紧密跟踪TMT版块内部的变化，并寻觅细分领域投资机会：1、关心算力产业链行情的扩散，如光芯片、衔接器、液冷等；2、关心估值调整充分、盈利预测见底、中期有望受益周期复苏和技术创新的版块，如半导体材料(512480)、创新药、自动化设备等。