股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月26日报道：股票啦大盘分析紧紧围绕数字经济发展主题和尚处于早期阶段的AI产业

后势如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

财联社6月25日讯，新浪大盘分析后势如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

中信证券(06030)：坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的种类

目前国内经济发展、现行政策和销售市场心绪均处谷底，主题、现行政策、调仓三大博弈日趋激烈，新浪大盘分析销售市场波动仍然较大。配置上，坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，再次坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的种类：

1）科技安全领域，紧紧围绕数字经济发展主题和尚处于早期阶段的AI产业，重点关心运营商、信创、AI芯片、服务器等方向；自主可控仍然是科技安全全年的主线，储备、面板在下半年有望迎来周期底部反转。

2）能源资源安全领域，新浪大盘分析从盈利弹性的角度意见关心储能、充电桩、电力装备、火电等。

3）国防安全领域，业绩增长的延续性将成为当前择股的核心考量，推选军用通信、战场感知和航空发动机。

兴业证券：战术性关心低位的景气方向+战略性再次聚焦“数字经济发展”

节前最终一个交易日，TMT版块隐藏较大波动，四个行业下滑均超过3%，特别传媒下挫超过7个点。往后看，新浪大盘分析人们认为，当前“数字经济发展”拥挤度尚未触及过热水平。短期动荡、消化后，“数字经济发展”仍将是行情主线。首先，当前“数字经济发展”各细分方向拥挤度尚未触及过热水平，也低于4月初水平，意味着本轮“数字经济发展”行情并未完毕。

数字经济发展当前关心那些方向？最近“数字经济发展”不少细分方向已经创新高，如景气度较高的光模块、嬉戏、数字媒体等，但照旧存有不少景气度较高、但拥挤度与股价位置较低的细分方向。结合“数字经济发展”细分行业“景气度-拥挤度”较为框架，当前景气度靠前、拥挤度较低、且股价尚未创新高的低位方向中，可重点关心：金融科技、出版、运营商、半导体(512480)材料。

除了“数字经济发展”与“中特估”，其他版块中人们也可从三个维度动身，新浪大盘分析寻觅景气与股价背离、有望低位修复的α机会：1）年初至今上涨幅度相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预测改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。通过挑选，人们发觉关键聚合在制造（航空发动机、军工）、消费（酒店餐饮、旅行及景区、食品、乳制品、调味品和纺织服装）、医药（医疗机构、美容护理和创新药）和周期（航空运输、橡胶）等细分方向，后续有望迎来修复机会。

华安证券(600909)：短期轮动有望加剧加快，立足中长期维度配置

6月第3周销售市场快速下滑，基础回落到前期销售市场低点临近，关键是受到了销售市场期望现行政策未及时兑现的影响，新浪大盘分析包含调降LPR的幅度也略小于销售市场预测。行业表现上，TMT版块隐藏分化，其中通信上涨幅度靠前，而传媒隐藏暴跌，其余行业间轮动加剧加快。

展望后势，国内宏观现行政策预测和兑现的相对强度是最近销售市场展现波动的核心因素，然而销售市场对经济发展和现行政策的预测实际上一直面临上有顶、下有底的布局，过度消极和过度好都将面临收敛，因此当前销售市场重新反馈对经济发展和现行政策的消极预测，这种情况并不会延续消极下去。海外美联储6月暂停加息，但发声坚持鹰派，更多目的是引导销售市场预测和引导CPI延续下滑，将来仍有可能展现鸽派做法、鹰派声调的组合，鹰派声调对销售市场有可能形成短期海外风险偏好的抑制但并不会长久。海外更多需要关心的是7月初ISMPMI数据的边际变化对美国经济发展的定性。当前环境下，仍坚持对销售市场再次展现波动的大布局推断不变，最近的快速下挫惯性仍存但也将逐步减弱，销售市场回到前低临近也无需再消极。

配置上，前期延续较长时间的交易主线TMT行情恐将隐藏调整分化，新浪大盘分析因此短期的行业轮动可能加剧，意见宜立足中长期维度进行配置，关心三条主线：

一是下游应用爆发、算力需求更进一步的泛TMT结构性行情连续，重点关心逢调整即可配置的通信和电子，而计算机(512720)和传媒当前估值分位已经触及历史百分位的可比天花板，因此需待其估值充分消化后再进行配置；

二是在长期维度内有望频繁上演的中特估主题性机会，新浪大盘分析经过一段时间的调整后，当前是较好的布局窗口期，重点关心建筑央国企等方向；

三是基础面较稳定叠加前期消极心绪释放较大幅度调整后，中长期具备配置价值的食品饮料及医药生物。

华鑫证券：关心 AI 高低切机会和稳增长主线

端午假期海外地缘局势较为动荡，海外局势突发动荡：俄罗斯瓦格纳风波备受关心，经历了毛骨悚然的24小时。瓦格纳撤离后，风险相对可控。且鲍威尔再度放鹰：认为“年内再加息两次将是合适的”，利率中枢上行至5.6%，新浪大盘分析销售市场加息预测提升，7月加息25BP概率升至70%以上。考虑到当前地缘风险可控，联储加息贴近尾声，更像是mini版2022年2-3月，且汇率贬值空间有限，贬值预测并未发散，外资运作平稳，估计海外因素对A股冲击可控。

随着国内支持现行政策相继落地和海外科技龙头业绩映射，销售市场共识逐步凝聚，AI成交占比重回4月中旬40%的高位，但更多是主线确认而非见顶信号。AI主线地位得以确认后，针对短期交易拥挤容忍度适度提升。且与4月不同的是，AI仅为局部拥挤，还有不少细分行业处于低拥挤水平。

AI主线地位不改，财报季业绩验证或有高低切。关心业绩边际上修且拥挤处于相对低位的上游半导体(512480)材料设备、半导体(512480)材料封测、光学元件和下游的数字传媒。此外，新浪大盘分析海外动荡倒逼国内稳增长发力，优选低拥挤象限中反弹阻力较小的行业。重点关心稳增长现行政策催化的相关细分方向，促内需相关的新能源车(501057)、家用电器、美容护理、商贸零售和食品饮料等，扩投资相关的储能、充电桩和智能电网等。

中银国际证券：节后A股若短期调整将是回调“上车”的机会，关心高成长的稀缺性方向

端午假期，外场和港股销售市场波动较大，究其原因有三点：1）海外加息重燃，紧缩预测引发估值回撤；2）中美金融周期错位，新浪大盘分析离岸人民币汇率短期波动带来机构持仓的不稳定性；3）地缘对风险偏好的冲击犹在。人们认为上述三点对A股大盘影响偏短期，冲击或有限。当前海外加息处在尾声阶段，通胀下滑行情趋势确立，销售市场预测将来两年美国利率中枢显著下滑。适应性预测会熨平短期加息的波动。一旦海外进入衰退宽松阶段，人民币汇率也将重回升势。因此节后A股若短期调整将是回调“上车”的机会。

短期波动低估值价值的抵御属性会获得肯定的相对收益，不过从将来3-6个月看，更优的挑选是在高成长的稀缺性方向。诚然短暂的海外流动性紧缩预测以及部分产业资本减持会造成科技成长版块的回调，但这些扰动不改变TMT科技的产业行情趋势和基础面价格行情趋势。产能过剩可能是泡沫破裂的重大因素，但针对新兴的AI产业行情趋势而言，供不应求是中早期的常态。因此即便AI芯片以及A股光模块版块不断创新高，也不能轻言见顶。随着上周国内AI大模型监管落地，备案治理将助推大模型和相关AI应用的落地，股市相应龙头公司也继续创出新高。若节后短期回踩或是较好的“回补”时机。

浙商证券(601878)：战术性规避前期上涨幅度较高的版块，新浪大盘分析重点关心汽车版块

上证综指本周（20230619-20230621）波动下滑，周上涨幅度-2.30%。从价格分段的角度看来，目前上证综指仍处日线级别下挫行情趋势中，但周线上涨布局不变，后势总体布局向好。股价的三个驱动维度：盈利、风险偏好、无风险利率中，此次预测边际变化产生于后两者。其中，国内降息现行政策落地促进无风险利率延续下滑；而美国加息与国内降息形成错配，美元兑人民币汇率最近迅速贬值至7.18左右，资金面临流出压迫，风险偏好下滑，权益资产迅速回调。从宏观因子层面看，6月以来经济发展复苏因子延续上行，2季度经济发展弱复苏布局已经充分定价，3季度经济发展复苏预测有望上修，盈利端仍处于中期上行行情趋势。总结来说，权益销售市场快速回调系资金流动导致，不改变中期上行方向。

TMT在产业周期影响下，行情具备较强的内生演绎性，机构仓位结构上不断向TMT聚合，长期行情趋势不会就此转向。可是，由于短期TMT上涨幅度较大，回调也相应剧烈，新浪大盘分析意见战术性规避，等待回调后的配置机会。此外，再次看好汽车版块，汽车预测差较大，且销售市场关心度低，筹码结构分散，在此次回调中也体现出了较强的抗跌属性，意见延续关心。

国盛证券：年中前后估计迎来小贝塔交易的最佳时机，消费有望引领反弹

熊牛周期进入第二段。人们的周期与行情趋势指标，均指向A股中期上行方向不变，新浪大盘分析下半年熊牛周期向第二阶段迈进；这个阶段的销售市场关键有3点特征：1、指数中枢逐级上移，2、波动区间收窄，3、股价驱动渐渐由估值转向盈利；假如说预测驱动的第一阶段是大开大合式的攻防战，现实驱动的第二阶段就是焦灼僵持的拉锯战。

Q2后段宏观低波动向下突破，赔率思维主导+价格底&心绪底+稳增长窗口，年中前后估计迎来小贝塔交易的最佳时机，前期超跌版块（消费）有望引领反弹；待消极预测从极端位置修复后，红利重估+TMT的行情趋势行情有望接力；及至四季度，随着内外需求上行动能的汇聚，布局重心可逐步往顺周期方向转移。重点关心细分行业：红利重估——油气开采/电力/国际工程；数字&AI——半导体(512480)材料、嬉戏；小贝塔——白酒/医美/家电；行业自身alpha——中药/商用车/工业金属。

招商证券(06099)：进入7月销售市场针对中报业绩的关心度将会提升

二季度以来，销售市场紧紧围绕着高景气方向交易，新浪大盘分析进入7月销售市场针对中报业绩的关心度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度推断业绩修复的可延续性。一季报TMT、地产链消费、出行链、非银、地产、及部分大众消费行业(510630)隐藏业绩增速拐点，这些行业中报再次改善的概率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜率、销售市场预测等方面存有差异。

综合而言，可重点关心业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、将来业绩有望隐藏拐点的方向。包含消费电子、家电、通信设备、传媒、汽车零部件。

广发证券(01776)：当前处于新一轮投资范式转变初期，新浪大盘分析“杠铃策略”仍是最佳应对

A股研判坚持23年修复市推断，当前处于新一轮投资范式转变初期：无风险利率下滑、风险偏好降低，配置更加追逐“确定性溢价”。新一轮投资范式下“杠铃策略”仍是最佳应对，90年代日本可以提供部分借鉴。1. 90年代日本也面临两大不确定性：国际关系恶化+资产负债表衰退，期间资产价格表现印证“杠铃策略”—高股息(512590)/低杠杆/低估值资产+科技行业跑赢；2.中国与日本深度的资产负债表衰退虽有不同，但由于当前中国面临的两大不确定性是中期变量，“杠铃策略”仍是最优选：远端盈利资产（数字经济发展AI+）&永续经营资产（中特估）。

行业配置：新范式下聚焦确定性资产，新浪大盘分析择优稳增长同样需要置于新范式框架之下。

（1）科技奇点确定性：数字经济发展AI+：光模块、AI芯片、嬉戏、广告营销；

（2）永续经营确定性：“中特估-央国企重估”，新浪大盘分析低估值&高股息(512590)率&高自由现金流因子挑选油气开采、电力、炼化；

（3）高股息(512590)/低杠杆/低估值三因子择优稳增长：家电（厨卫电器/照明设备/白电）、汽车（商用车）；

（4）港股天亮了，新浪大盘分析港股配置“确定性溢价+成长类期权”：AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）、精选必需消费（啤酒）；广义流动性敏感成长（创新药/器械/黄金）。

西部证券(002673)：随着稳增长现行政策逐步落地，顺周期行业有望迎来底部反转

进展才是硬道理。虽然长假期间海外销售市场隐藏波动，全球经济发展与流动性预测隐藏反复，可是人们认为影响销售市场的核心因素依然是在国内经济发展增长。特别是国际局势风云变化，新浪大盘分析国内现行政策导向将更加专心于夯实经济发展基础。将来随着稳增长现行政策逐步落地，带动经济发展复苏，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。

配置意见：地产后周期的家电，建材，轻工等行业；与经济发展修复相关度较高的汽车（含新能源车(501057)）、食品饮料、交运；有望延续受益于“中特估”现行政策推进的资源型行业央国企龙头；医药中消费属性较强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。