股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月26日报道：股票行情大盘走势分析证券销售市场的心绪波动类似钟摆运动

来源：券商中国

A股端午节前再度跳水，股票行情大盘走势分析节后新房开盘可能依然会“遇劫”！上证指数最近仍然在3200点徘徊，距离失去5178点已经长达8年之久。针对期望再来一场牛市的投资者来说，这个时间好像有点漫长，难免着急忧虑；但针对“买股票就是买公司”的投资者来说，很多公司股价已超越了5178点的指数巅峰时期，当前仍然有很多廉价而优质的股票值得持有和购买，销售市场本身并不值得担忧。

股市因为参与者人数众多，贪欲和恐惧交替支配股市，非理性繁荣和非理性下挫的程度超越很多投资者承受的范围。投资者要在股市活得久、活得好，就一定拥有抵御直觉的能力，能够准确对待熊市和牛市，不要被四周的噪音裹挟，不要被与生俱来的情感所俘虏。

人是社会性动物，股票行情大盘走势分析只有小部分投资者具有逆市买卖资产的坚强果敢。不过，一旦你能突破“羊群效应”，视熊市为好好友，总是反过来想，在股市低迷时期用长期资金持有资产负债表健康、基础面扎实的股票，将来肯定会有好的回报。

钟摆运动周而复始

霍华德·马克斯曾说过，股票行情大盘走势分析证券销售市场的心绪波动类似钟摆运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际钟摆停留在那里的时间比较短暂。相反，钟摆几乎始终朝着或者背离弧线的端点摆动。可是，只要贴近端点时，钟摆迟早必定会返回中点。事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。

在2007年那波牛市中，随着上证指数攀上3000点，新开户的投资者蜂拥而入，人人害怕错过了牛市的这班列车。统计数据显示，2006年10月新增开户数是34.85万户，2007年1月新增开户数是325.77万户，2007年8月新增开户数是892.42万户。2007年10月，上证指数创下了6124点历史新高，钟摆在到达了前所未有的高度后，自身就具有快速下摆的动力。

当人们仅仅因为指数的上升而疯狂买进，股票行情大盘走势分析不问“价值几何”时，泡沫就产生了。2007年10月份，上证指数市盈率51倍，中小板(159902)综指市盈率68倍，沪深300的市盈率为50倍，就连红利指数的市盈率也高达31倍。人人追逐的美好时光反倒潜藏着庞大的风险，大部分投资者属于后知后觉者，在牛市的中后期才跑步入场，史无前例的大泡沫让投资者尝到了多年套牢的苦果。

正如霍华德·马克斯所说，投资的危险时期就发生在销售市场创纪录地触及以往从未到达过的高点的时候；而投资的最佳时机还是存有的，那就是当销售市场触底、人人都以廉价抛售的时候，2008年10月份，当上证指数跌至1664点时，有勇气的投资者迎来了最佳的时期。当时A股大盘指数市盈率为13倍，沪深300市盈率为13倍，中小板(159902)综指市盈率为16倍。人们叫苦连天的熊市却伴随着低风险高收益的特征，这段时期能够守住仓位的投资者在大反弹的2009年和2010年获利丰(00494)厚。

A股钟摆的两端

A股最近一次钟摆的高点是2015年6月份，股票行情大盘走势分析上证指数一度达到5178点阶段性新高，销售市场局部突出高估，中小板(159902)综指市盈率高达85倍，创业板(159915)指数市盈率高达133倍，上证指数市盈率为21倍。而当前销售市场信念缺失，估值却位于钟摆的低点，红利指数市盈率为5.7倍，沪深300的市盈率为11倍，上证指数的市盈率为11倍。

制表：券商中国 数据来源：东方Choice金融终端 制表日期：2023-6-22

正如霍华德·马克斯所说，股票行情大盘走势分析这种摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者的心理显示，他们花在端点上的时间好像比花在中点上的时间多。虽然无法推断钟摆何时回摆，但有勇气坚持的投资者会有良好的回报。

学会准确对待股市的萧条和繁荣

1997年，股票行情大盘走势分析美股的互联网泡沫史无前例，但在这场泡沫狂欢中，投资者的收益率却是出奇的低，因为投资者是后知后觉，直到这场泡沫快完毕的时候才疯狂涌入，大部分投资者没有享受到泡沫上升的收益却承担了泡沫下挫的苦痛。耶鲁基金已故首席投资官大卫·史文森的统计数据显示，1997年至2002年，美股基金投资者的平均年化收益率仅为1.5%。

A股亦如此，在2007年和2015年的大牛市中，投资者特别是新股民都是在牛市中后期才跑步入场，新开户数急剧上升，新基金扎堆发行，股价高企，泡沫盛行，后知后觉的投资者为泡沫的破裂而埋单。

股神们都是能够准确处理股市繁荣和萧条的人，股票行情大盘走势分析就如巴菲特在1969年美股大繁荣之际关闭了自己的合伙产品，在1973到1974年的大熊市中反倒敞开仓位收集筹码；张尧在2015年中期果断离场A股，而在2016年股市快速下挫至低位后又迅速做多。

正如橡树资本董事长霍华德·马克斯所说，“人们从历史的繁荣和萧条中学到的最有用的东西就是，有时候情况比较好，将来收益率却很低；而有时候，虽然情况比较糟糕，将来收益率却很高”。

据媒体统计，股票行情大盘走势分析1970-1975年的美股中，每个年龄层的投资者数量都在下降，但有一个年龄层除外：65周岁及以上的个人投资者，虽然65周岁以下的投资者数量下降了25%，但65周岁以上的投资者数量反倒上升了30%。这是因为这类投资者拥有丰富的经验，而这些经验告知他们，紧跟大熊市的就是波涛壮阔的大牛市。

熊市往往伴随着较高的收益率。富达基金旗下的低价股基金掌舵人乔尔·蒂林哈斯特的统计数据显示，从1932年销售市场触底开端算起的20年时间里，美股的年平均收益率高达15.4%，而在从1974年销售市场触底开端算起的20年时间里，美股的年平均收益率为15.1%。

熊市中却遍地黄金，股票行情大盘走势分析很多优质股票仅凭分红就可以回本，平凡投资者唯恐避之不及的熊市往往意味着低风险高收益。当你拥有了准确对待股市萧条和繁荣的态度后，就不会为熊市而焦虑，不会在股市的底部错失筹码，也不会为牛市而欢呼，不会为股市的非理性繁荣埋单。当你学会准确对待牛熊时，你的投资回报无疑将会比较丰厚。