股票啦网 www.gupiaola.com 2023年06月23日报道：可以用一波三折来形容

A股大盘马上迎来半年度行情收官，《大众证券报》记者注意到，至截稿时，银行(中信)指数年内微涨2.04%，在30个中信行业版块中排在第14位。值得一提的是，在“中特估”概念催化下，每日股市预测分析 zhihu年内国有行版块表现亮眼，中国银行(03988)、农业银行(01288)、交通银行(03328)、中信银行(00998)上涨幅度都在20%以上。但与此同时，也有不少银行股隐藏较暴跌幅，其中，兰州银行以超20%的下滑垫底，宁波银行(002142)、成都银行(601838)、南京银行(601009)、苏州银行(002966)下滑也都在10%以上。

展望下半年，记者发觉券商机构普遍认为目前银行股总体估值仍处于较低位置，每日股市预测分析 zhihu估计下半年随着息差企稳等因素转好，上市银行的营业收入和净利润同比增速都将有所回升，价值重估行情或刚刚开启。

银行股年内行情“一波三折”

回首银行股年内总体行情，每日股市预测分析 zhihu可以用“一波三折”来形容。

年初至1月末，在托底现行政策刺激和经济发展企稳向好预测带动下，银行股连续了去年11月以来的估值修复行情，总体上涨超4%;2月至3月末，受前期上涨幅度较多，叠加经济发展复苏不及预测、资金流出等因素影响，版块隐藏总体回调，每日股市预测分析 zhihu跌逾7%;4月初至5月上旬，“中特估”行情蔓延至银行股，带动银行版块上涨13%，中行、农行、交行等国有大行和中信银行(00998)上涨幅度突出;5月中旬至今，因经济发展预测再次走弱，叠加城投等风险因素，版块再现回调，下滑约6%。

“银行版块行情‘一波三折’背后反映了销售市场对宏观经济发展预测的波动。”国盛证券银行业预测师马婷婷指出，将来关键关心宏观现行政策变化，每日股市预测分析 zhihu包含进一步稳增长、扩内需的刺激现行政策落地(如地产需求端现行政策边际放松、刺激消费进一步加码等)，有望对版块形成正向催化。

从个体行情看，今年上半年最突出的特征就是大行和中小行的表现分化。数据显示，今年上半年两类银行表现较好，一类是低估值、高股息(512590)、与央国企价值修复相关的国有大行和中信银行(00998)，每日股市预测分析 zhihu另一类是存有风险出清改善预测的股票，如民生银行(01988)、华夏银行(600015)、渝农商行(601077)、北京银行(601169)等。相比之下，与经济发展预测强相关的传统机构重仓股如宁波银行(002142)回调突出，年初至今下滑超18%。

“展望下半年经济发展形势的不确定性依然存有，每日股市预测分析 zhihu但考虑到当前上市银行估值隐含着地产和经济发展的足够消极预测，人们认为可以对银行股积极一些。”东方证券(03958)预测师武凯祥指出。

息差降幅有望边际减缓

息差的大幅收窄被认为是商业银行营业收入和净利润下跌最直接的原因。

招商证券(06099)统计显示，今年一季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP，较去年四季度下降了17BP，受此影响，A股上市银行总体一季度营业收入增速仅1.41%，归母净利润增速2.37%，为近年来的低位。其中，每日股市预测分析 zhihu国有大行收小幅度度最大，1.69%的净息差，较去年四季度下降了21BP;其次是股份行，净息差1.83%，收窄16BP;城商行降幅较小，净息差1.63%，仅收窄4BP。“由于大行按揭贷款占较为高，后续或延续面临提前还贷的影响。”招商银行(03968)预测师廖志明估计全年A股上市银行总体盈利增速或在3%左右，增速将为2015年以来较低水平。

那么，息差在到达历史低位之后还会更低吗?中信证券(06030)银行业首席预测师肖斐斐在银行业下半年投资策略报告中指出，银行净息差的下滑是资产端与负债端共同拉低所致，估计息差下降仍有惯性，但她也指出，“二季度之后，每日股市预测分析 zhihu正向因素缓慢发力，息差下滑行情趋势有望逐步收窄。综合资产、负债两端看来：资产端，存量重定价影响减弱，新发放贷款定价走稳;负债端，存款成本节约效应延续释放，同业负债寻求量价平稳。总体而言，后续利率等相关现行政策将是息差行情的关键变量。”

东莞证券预测师卢立亭也指出，当前经济发展延续复原，稳增长现行政策效果显现，销售市场信念和国内需求逐步回升，每日股市预测分析 zhihu支撑净息差平稳运作的积极因素增多，“一季度贷款利率重定价后，净息差下滑幅度最大的阶段已经过去，行业净息差降幅有望边际放缓。”

银行版块配置正当时

虽然面临疫情的冲击，但银行不良率延续下降的行情趋势一直在延续。海通证券(06837)统计显示，截至今年一季度末，银行不良率已经连续10个季度下降。“假如2023全年不良率再次下降，人们认为销售市场对银行版块的价值重估可能开启。”海通证券(06837)预测师孙婷表达，每日股市预测分析 zhihu随着三年疫情冲击完毕和息差下降的“靴子落地”，在现行政策优化下，银行估值中枢有望向上修复。“目前银行PE/PB仍处在历史较低位置，股息率处于较高位置，投资价值凸显。下半年可以聚焦中报/三季报的财报季机会;同时经济发展工作相关会议若紧紧围绕稳增长主题，也可能是潜在利好。”

另有数据显示，截至一季度末，主动型公募基金持仓银行股的比例为2.13%，仅高于2016年2.03%的历史最低值。据此，安信证券预测师李双表达考虑到银行估值、机构持仓都已经到了较低历史分位数水平，每日股市预测分析 zhihu对银行股可以积极一些。具体而言，他意见进行哑铃型配置策略，即“短期重视‘中特估’、高股息(512590)的低位股，以邮储银行(01658)为代表的国有大行;中长期聚焦经济发展复苏的弹性股，如招商银行(03968)、平安银行(000001)、宁波银行(002142)。”

平安证券银行业首席预测师袁喆奇也表达考虑到当前银行版块仅0.58倍的静态PB，15.3%的对应隐含不良率，安全边际仍然较高。全年看来，居民消费倾向和风险偏好的修复或将成为促进版块盈利回升的催化剂，每日股市预测分析 zhihu坚持银行版块“强于大市”的评级。“长期看来，人们认为区域型银行α行情仍将再次演绎，盈利能力与成长性突出的个体仍然值得销售市场关心，人们从盈利能力、成长性、资产质量等维度对区域性银行进行全方位的较为，意见关心宁波银行(002142)、长沙银行(601577)、苏州银行(002966)、江苏银行(600919)、常熟银行(601128)等优质龙头。”