股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月21日报道：今天股市收评杨凯春节过后有四成的经销商认为白酒消费量相较去年同期有所减少

近日，关于白酒价格倒挂潮蔓延的消息搅动了酒水销售市场。今天股市收评杨凯

6月19日，中国酒业协会公布《2023中国白酒销售市场中期钻研报告》（以下简称“报告”）指出，2023年春节以来，白酒企业渠道库存高企，动销缓慢，受此影响，一二线白酒均有不同程度的价格下降乃至倒挂。

6月20日，多位业内人士向澎湃新闻记者预测，白酒价格倒挂的核心在于供需失衡。有企业人士则称价格倒挂是正常现象，对公司本身的生产经营没有太大影响。

一二线白酒价格倒挂？

中国酒业协会在报告中指出，虽然上市公司在2022年财报及2023年一季报中的表现均可圈可点，但这是在名酒品牌带动下隐藏的结构性繁荣，强者恒强的马太效应下，中小品牌及酒商普遍存有库存挤压、价格倒挂、消费下降、预测转弱等迹象。今天股市收评杨凯

报告显示，春节过后有四成的经销商认为白酒消费量相较去年同期有所减少，“五一”期间则有三成的经销商表达白酒消费量有所减少。报告认为，数据基础印证了春节后白酒动销未达预测的推断。此外，调研显示，头部名酒企业的库存均有不同程度的升高。

来源：《2023中国白酒销售市场中期钻研报告》

而受销售市场动销缓慢、库存高企影响，春节以来，一二线白酒均有不同程度的价格下降，乃至倒挂。今天股市收评杨凯报告指出，春节后，除了茅台，经销商急于变现，导致部分名酒品牌及二三线品牌的销售市场成交价格低于经销价，价格倒挂现象严峻。

针对价格倒挂，6月20日，五粮液(000858)董秘办公室工作人员表达，“这是正常现象。”据其解说，这几年疫情环境下，经销商一直进货，每年虽说也有销售，但有的经销商资金可能相对来说较为紧张，他们一般就会优先挑选自己能快速出货、卖得动的酒。该工作人员坦言，现在大家的预测可能没有那么好，“所以说除了茅台，肯定大部分（白酒品牌）都是有一点（价格倒挂）。”

五粮液(000858)副总经理刘洋在股东大会上表达，受多因素影响，今年“普五”价格实在有所倒挂，但今年有信念实现顺价。

酒类预测师、知趣咨询总经理蔡学飞向澎湃新闻记者指出，大家所谓的价格倒挂，往往指的是产品销售价格低于了官方指导价，其实这样明白是片面的，“官方指导价就是一个标杆价格，属于企业的非刚性需求，除了茅台，我没有见过什么产品卖过官方指导价。今天股市收评杨凯”

蔡学飞强调，行业普遍认为价格倒挂指的是成交价低于成本价的销售行为，“销售商为了回笼资金低价抛货，（导致）销售市场成交价低于出厂价。”

蔡学飞解说称，我国酒水行业采取典型的多级分销体系，这导致每个产品会有官方指导价，经销价、分销价、团购价、商超价、电商价以及餐饮价等多个价格，而各渠道之间有较高的价差，所以实际销售中产品价格只要在合理范围内都没有问题。

价格倒挂背后：库存高企、需求不振

“价格倒挂的原因是供需失衡。今天股市收评杨凯”蔡学飞认为，疫情导致消费场景消逝，整个社会渠道库存过高，而销售市场需求转弱，几方面因素都导致了价格倒挂，蔡学飞估测，可能超过八成酒企都面临着价格倒挂。

中国食品(00506)产业预测师朱丹蓬也表达，从中国的白酒行业看来，目前除了茅台，其他白酒品牌都不同程度隐藏了价格倒挂，这一现象的核心正是供大于求。

据蔡学飞介绍，中国酒行业当前面临产能过剩、需求不振、预测降低而库存过高的问题，销售压迫较大。

报告显示，酒类消费销售市场在春节期间经历一波回暖后，传统淡季来得比以往更早一些。今天股市收评杨凯按照惯例，经销商会在春节后补一次货，但今年这一惯例被突破，传统的“商务、团购、宴席”三驾马车没能双管齐下，“五一”期间只有宴席用酒销售市场表现较好，这说明渠道库存处在高位，尚未在旺季消化完成。

“恰逢618，很多产品为了冲量开端大力促销，价格低一点也很正常，不能作为价格倒挂的（推断）依据。”蔡学飞进一步表达，对负责任的酒企来说，即便因为动销不畅而隐藏价格混乱，企业也会通过操纵发货、降低任务或厂方回收等方式来稳定产品架构。

朱丹蓬指出，无论厂家、经销商還是批发商或是终端，都推出了很多促消费的活动，今年放开后针对我国白酒行业是利好的，只是现在供需的杠杆发生了变化，“（价格倒挂）是长期客观存有的，并非这两年才隐藏的一个新问题，最关键的是企业如何在竞争中取得先机，这针对头部企业来说应该是利好。”

前述五粮液(000858)工作人员也认为，今年宴席宴请用酒受影响可能相对较大，但五粮液(000858)的用酒人群還是以家庭聚会、好友聚餐主导，这方面受影响并非很大，“白酒经历了很长的调整期，大家的心态可能受到肯定影响，但其实（对）公司的生产经营本身没有什么太大的影响，乃至人们可以说是愈来愈好的，還是要维持相对客观的心理看看究竟是什么情况。今天股市收评杨凯”

值得一提的是，报告中除了谈到价格倒挂的情况，还提出了头部企业开端发力下降销售市场，进一步挤压中小酒企的生活空间。

报告指出，300元以下的中低价格段产品的销售市场表现较好，如山西汾酒(600809)旗下的玻汾大单品、西凤集团旗下的老绿瓶西凤酒等口粮酒风靡。报告显示，接受调研的经销商、零售商中，有近七成认为499元及以下的中低档价格段白酒目前较为畅销。

蔡学飞补充道，当前的价格倒挂现象是阶段性的，“随着下半年经济发展现行政策的落地与社会消费回暖，再加上企业去库存化现行政策，名酒在宴席、礼品等销售市场应该会实现顺价。今天股市收评杨凯”

来源：《2023中国白酒销售市场中期钻研报告》