股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月19日报道：销售市场心绪和经济发展预测正处于谷底

中信证券(06030)：销售市场正处于谷底，轮动延续

6月来销售市场关键由现行政策预测和中美关系主导，销售市场心绪和经济发展预测正处于谷底，对经济发展数据反应钝化股票行情预测分析文章，现行政策落地难达激进的预测，中美关系短暂缓和，宏观流动性环境转好，销售市场正处于下半年波动区间的谷底，季末机构调仓、现行政策博弈和主题交易轮动共振下，估计年中销售市场波动仍然较大，业绩的重大性将渐渐提升，配置上坚持业绩为纲，兼顾现行政策主线。

首先，销售市场心绪和经济发展预测正处于谷底，对经济发展数据的负面反应钝化，超预测降息落地强化逆周期现行政策预测，现行政策最终不会缺席，但难超激进的销售市场预测，现行政策博弈仍将延续。其次，中美关系短暂缓和，宏观流动性环境转好，人民币兑美元被动贬值压迫缓解，有利于支撑活泼的主题交易。最终，销售市场交投活泼度虽有提升，但存量博弈特征难改，季末机构调仓、现行政策博弈和主题交易轮动共振下，估计年中销售市场波动仍然较大，随着7月进入中报舆情披露高峰，业绩对配置的影响力会逐步提升。配置上，坚持业绩为纲，兼顾现行政策主线，再次坚守科技和能源资源安全领域中有现行政策催化或业绩优势的种类。

中信建投(H1747)证券：年内最佳机会逐步展开中

在前期一片慎重心绪中，人们坚定看多A股、港股。人们认为随着现行政策延续落地以及基础面预测逐步改善股票行情预测分析文章，销售市场将迎来年内最佳机会。估计行情结构总体展现科技-复苏链双线轮动特征，顺周期方向基础面预测有望随现行政策支持及库存与价格周期见底而逐步修复，优选弹性优质标的，另一方面，科技受益于自身产业周期驱动仍将连续中期行情，但需聚焦景气延续验证方向。

行业关心：汽车、家电、保险、食品饮料、传媒、通信、计算机(512720)、半导体材料(512480)、有色金属(512400)等。

国泰君安(601211)证券：销售市场反弹进入第二阶段，成长内部“高切低”

现行政策不确定性下降，“高切低”后继反弹。销售市场反弹进入第二阶段，反弹的第一阶段是投资者消极的经济发展预测一致股票行情预测分析文章，现行政策发力的预测开端升温，销售市场体现为好者定价，最小阻力在于做多产业行情趋势。第二阶段现行政策不确定性进入实质降低，可是现行政策落地力度和效果将成为新的核心矛盾，这意味着销售市场有望连续反弹，但应管控预测收益，意见“高切低”。

销售市场风格仍看成长，成长内部“高切低”。下一阶段现行政策力度和预测效果将代替现行政策发力与否成为销售市场的新核心矛盾，在隐藏突破现有框架的需求现行政策前，做多产业行情趋势做多成长依然是核心风格。但部分子版块过高的累计收益和拥挤的微观结构，人们意见在成长内部“高切低”：1）推选股价调整充分、盈利预测见底、中期受益周期复苏和技术创新版块：半导体材料(512480)/创新药/自动化设备。2）布局产业行情趋势明确的AI及数字经济发展，技术创新突破和资本开支扩张带来基础设施端确定性高成长，以及中下游硬件和应用协同进展，推选服务器/算力/信创软硬件。3）受益于国有经济发展革新与中国特色资本销售市场体系建设，推选有望通过专业化整合提高价值建造的“中特估+产业”：装备制造/能源。此外关心新能源的企稳反弹。

中金公司(03908)：现行政策预测渐强

上周A股反弹肯定程度上意味着投资者风险偏好有所企稳，一方面四五月份经济发展数据边际偏弱强化现行政策转松预测，最近央行下调部分现行政策利率释放偏积极的信号股票行情预测分析文章，最近召开的国常会强调钻研促进经济发展延续回升向好的一批现行政策措施；另一方面，部分事件性因素影响下中美关系阶段性改善预测也有所提升，内外因素共同支撑最近A股和港股反弹。当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏慎重预测，沪深300股权风险溢价贴近历史均值上方0.8倍标准差，在海外经济发展缓衰退、中国经济发展温顺复苏的基准推断下，人们对2023下半年A股大盘持中性偏积极看法，指数相比当前位置仍具备肯定上行空间。当下看来：1）中国增长复苏有望连续，现行政策支持仍然关键。2）上市公司盈利下半年有望再次改善。

行业配置：短期成长主导线，中期看消费。行业配置意见关心三条主线：1）顺应新技术、新产业、新行情趋势的偏成长领域，特别是人工智能(161631)和数字经济发展等科技成长赛道，下半年半导体材料(512480)产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端再次关心人工智能(161631)有望领先实现行业赋能的传媒互联网、办公软件等。2）需求转好或者库存和产能等供给布局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企在现行政策催化下仍有修复空间。

申万宏源(00218)证券：反弹正当时，看好数字经济发展先反弹，央企价值重估接力

稳增长加码，宽货币先行，现行政策加码的预测正在形成股票行情预测分析文章，现在到7月中旬，是现行政策期望期，构成A股反弹阻力较小的窗口。美国经济发展边际回落，6月美联储暂停加息得到验证，美元指数回落，外资回流A股。海外压迫的边界基础明确，还是人们前期反复提醒的反弹条件。

有效反弹波段的结构特征是“核心资产搭台，主题唱戏”。经济发展预测修复，海外压迫缓和，行业布局优化的核心资产(消费服务、新能车)是行业轮动的重大组成部分。主题投资行情更延续、弹性更高，再次看好数字经济发展先反弹，央企价值重估接力。

光大证券(06178)：调整尾声，景气回归

销售市场或将重回上行轨道。经济发展与盈利数据的同比回升将是销售市场上行的核心动力股票行情预测分析文章，一季度总体经济发展与盈利依然处于修复的初期，特别是盈利数据的改善才刚刚开端。将来人们有望看到经济发展与盈利的进一步转好，在经历了前期由于业绩压迫、现行政策预测以及交易聚合带来的阶段性调整之后，销售市场或将重回上行轨道。

销售市场或仍将回归景气主线，意见关心三个方向。展望将来，主题可能仍会反复表现，但不再会一枝独秀，而且主题背后也需要景气作为支撑，因此，除了关心有望演变为销售市场主线的AI与“中特估”之外，也应开端考虑左侧布局经济发展复苏相关的方向。配置方向一：数字经济发展+AI；配置方向二：左侧布局经济发展复苏相关方向；配置方向三：“中特估”。

安信证券：重回强预测弱现实，定价TMT+消费

目前基础明确4月下旬到6月中的“弱预测、弱现实”定价已经完毕，再次转向“强预测、弱现实”定价。在一揽子现行政策预测的牵引下股票行情预测分析文章，当前销售市场渐渐摆脱“大盘至底需磨底”的模式，后续是技术性反弹還是大幅反攻上涨依然需要对现行政策的力度、范围和有效性跟踪评估，目前临时界定为：摆脱磨底期，开启技术性反弹，空间与运作范围仍然处于“山腰处歇脚”。过程中北向资金成为最明确的增量资金，上周累计净买入143.91亿元，本月累计净流入达228.53亿元。

结构上，当前TMT+消费（高度注意：消费是波段属性）的配置抓手已经清楚明确。首要反复强调的是根据卡洛塔佩雷斯的理论观看，AI并非在狂热期，正在进入协同期，是真正的黄金时代。安信策略针对AI数字经济发展TMT行情2-3年周期看好，当前TMT第二波正在启动，第二波顶部在Q3的可能性较高。从现行政策促进经济发展复苏预测的定价看来，“只要能复苏，白酒就不会输”，人们反复强调“经济发展修复预测配置消费，消费下半年超额比上半年好”的大观点。针对泛新能源的反弹，看好引领技术创新和产品迭代的大盘成长，“如何找到2016之后的立讯周密(002475)”才是最核心最务实的命题。一个比较显著的标志是：年初至今宁德时代(300750)等一批新能源龙头公司均复原至正收益，远超过对应一级行业指数上涨幅度。

招商证券(06099)：A股有望重回波动上行

国内如期降息，现行政策逆周期调节预测升温；美联储如期暂停加息股票行情预测分析文章，北上资金加快回流，A股所面临的流动性环境突出改善，带动销售市场风险偏好回升，A股有望重回波动上行。此阶段销售市场会更加重视分母端提估值的逻辑，A股成长风格有望占优。推选紧紧围绕业绩增速最高和改善斜率最大的方向进行布局，最近外资回流和稳增长现行政策升温，使得行业风格将会更加均衡。

兴业证券：销售市场已进入到修复窗口，积极把握

5月以来销售市场一度遭遇调整。而当前，随着各类积极因素继续隐藏、消极心绪逐步改善，销售市场已进入到风险偏好回暖驱动的修复窗口：1、经济发展压迫下，各类现行政策边际宽松措施开端从预测成为现实，延续稳定销售市场信念。2、来自外部的风险也在缓和。因此，人们倾向于认为，当前到7月底国内重大会议以及美联储议息会议召开前，销售市场将处于一个风险偏好修复的窗口。

聚焦两条主线：强者恒强的“数字经济发展”+低位修复的景气方向。“数字经济发展”：5月中旬以来的布局已卓有成效股票行情预测分析文章，当前交易尚未拥挤。除了“数字经济发展”与“中特估”，其他版块中人们也可从三个维度动身，寻觅景气与股价背离、有望低位修复的α机会：1）年初至今上涨幅度相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预测改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。

国海证券(000750)：三季度成长占优概率较高

三季度伴随现行政策窗口期以及中报季的到来，相较于一季度的预测交易与二季度的基础面交易来说，三季度则是预测与基础面皆可以实现验证的时期，销售市场风格在这一时期也更加均衡，根据2011年-2022年销售市场表现，A股三季度大小盘风格表现均衡，行业风格上成长占优概率较高。

配置方面股票行情预测分析文章，意见关心成长与周期版块中高景气的TMT，以及上游周期品中去库存相对较为充分的海外定价种类以及高景气的新材料领域，同时关心高股息(512590)且存有业绩改善预测的电力央国企等大盘方向。

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