股票啦网 www.gupiaola.com 2023年06月15日报道：大盘指数怎么分析生产和销售的公司

烧1.2亿元做学术推广大盘指数怎么分析，仅2022年就花近2400万元做医院访问；三年期间合计亏损5.86亿元，但却花费3.02亿元做股权激励......长风药业是一家怎样神秘的公司？

2023年6月9日大盘指数怎么分析，上交所受理了长风药业（长风药业股份有限公司）科创板上市申请。此次上市，长风药业拟募资15亿元，用于新建生产吸入制剂等项目、药物研发项目以及吸入制剂研发实验室建设项目。

不过大盘指数怎么分析，预测招股书等材料，发觉长风药业还存有着不少问题。

【主销一款产品大盘指数怎么分析，毛利率低于同业平均】

长风药业是一家专心于呼吸系统疾病领域药物研发、生产和销售的公司。该领域药物长期被外国垄断大盘指数怎么分析，长风药业就是国产替代队伍中的一员。

公司现有3款产品获批上市大盘指数怎么分析，分别是医治支气管哮喘的吸入用布地奈德混悬液、医治COPD的吸入用硫酸沙丁胺醇溶液以及医治过敏性鼻炎的氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂。

产品是制药企业的核心大盘指数怎么分析，还是药企在销售市场竞争中立足的关键。不过招股说明书显示，公司2021年10月就获批的硫酸沙丁胺醇溶液却并未进行商业化生产与销售；医治过敏性鼻炎的氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂也还只有零星销售；所以公司2022年有超96%的营收来自于医治支气管哮喘病的药物销售。

当然大盘指数怎么分析，公司目前还有两款产品已经进行了申报，其中吸入用阿福特罗雾化溶液已在美国申报上市、在中国申报临床；吸入用硫酸特布他林溶液已在中国申报上市。

可众所周知大盘指数怎么分析，申报药物能否获批，面临的不确定因素太多，且等待周期长。所以在可预见的将来几年，公司全部的营收都仅能依靠现有产品。

大家都了解公司经营单一产品的风险问题。过度依靠布地奈德混悬液的销售大盘指数怎么分析，为长风药业的经营埋下了大起大落的隐患。

同时笔者注意到大盘指数怎么分析，近三年公司的产品毛利率一直低于同业平均。

长风药业解说说大盘指数怎么分析，毛利率低于同业是由于公司的吸入用布地奈德混悬液进入國家集采，导致价格较低，而可比公司的药品没有进入集采渠道，导致毛利率较高。

此解说未免有些牵强大盘指数怎么分析，若真如此，那为什么2022年公司的硫酸沙丁胺醇溶液一直无法实现非集采渠道的销售？

虽然公司毛利率低于行业平均大盘指数怎么分析，但2022年也达到76.63%，可扣除一系列花费后，当年却仍是亏损情况。

【成立至今未有一年盈利】

2020年至2022年，长风药业营收增长7183%大盘指数怎么分析，达到3.49亿元，营业现金流也实现0.45亿元的净流入，但公司自2013年成立至今，尚未有一年实现盈利，累计亏损已经达到8.58亿元。

究其原因大盘指数怎么分析，关键是以下几点：

1）异样高昂的股权激励花费。近3年大盘指数怎么分析，长风药业股权激励费合计高达3.02亿元。2020年公司更是在低营收高亏损的情况下，进行了2.71亿元的巨额股权激励。如若将股权激励费加回，近三年，长风药业的合计亏损将缩减到2.84亿元。

2）巨额的销售市场推广费。2020年至2022年大盘指数怎么分析，长风药业销售市场推广费合计超1.2亿元。虽然销售市场推广费高是药企的“通病”，可是长风药业该花费中的销售市场信息预测与收集以及医院访问这两项显得尤为异样。

药企的销售市场信息预测与收集工作是贯穿经营周期全过程大盘指数怎么分析，所以各年的支出应该相对平滑。为什么该花费从2021年的52.85万元直接跳涨到2022年的4990.9万元，足足翻了93倍多。

同时大盘指数怎么分析，招股说明书中对医院访问的定义是对终端医院相关科室进行日常访问。日常面对面访问，竟然花费了近2400万元，巨额的访问费究竟花在了哪里？

无法盈利大盘指数怎么分析，公司就不能实现正向循环，很难在激烈的竞争环境中立足。

除此之外大盘指数怎么分析，长风药业在股权结构以及历次增资和对应的激励上也有不少疑点。

【控股股东股较为低大盘指数怎么分析，低价增资并猎取高额股权激励】

公司实际操纵人梁文青、李励通过苏州岭头、美中瑞、闽美投资、苏州沃伦及苏州远辰共同操纵长风药业27.2536%的股权。而上市后两个人的股权比例将进一步减少至22.4169%。

可是控股股东持股比例过低大盘指数怎么分析，实控人无法对公司经营产生重大影响的事项行使一票否决权，简单导致公司决策效率低下，还简单引起各股东之间的内斗和公司治理上的各处纰漏。

公司2021年4月和2023年2月皆因为公布违规广告内容而被行政处罚大盘指数怎么分析，或许就是公司合规治理上存有突出破绽的表现。

而且在IPO实务中大盘指数怎么分析，实控人持股比例低于30%会被监管部门予以重点关心，增加过会难度。

除此之外大盘指数怎么分析，公司的增资与激励问题也让人诟病。

2019年大盘指数怎么分析，闽美投资以3.19元/股的价格认购公司新增股份339.5416万股，而在2017年8月，外部投资者新鼎荣盛增资价却为13.04元/股，二者增资价格相差了9.85元/股。

长风药业在2020年一年进行了六次增资大盘指数怎么分析，当年共获得8.84亿元股权融资资金。但当年在营收才485万元的情况下，却进行了高达2.71亿元的股权激励。

一般情况下大盘指数怎么分析，股权激励与公司业绩挂钩。长风药业如此高额的股权激励究竟是以什么指标作为参考？又为什么偏偏是在2020年，公司进行大额股权融资的当年进行巨额股权激励？这些都不得而知。

在现在的财务内控等资质状况下大盘指数怎么分析，长风药业要想在所处行业内做到领先位置，难度也很大。

【竞争对手实力强劲】

销售市场预测大盘指数怎么分析，到2030年中国的布地奈德混悬液规模将达到78亿元，是一块相当大的蛋糕。但在国内销售市场布局下，长风药业并不占优势。

AZ（阿斯利康）为布地奈德混悬液产品的原研厂商大盘指数怎么分析，目前在国内销售市场的销售拥有绝对的优势，2022年上半年占到中国总销售额的54.5%。且AZ在生产成本以及药械一体化方面占据着绝对的优势，龙头地位一时还无人能撼动。

正大天晴作为国内一哥代表大盘指数怎么分析，占据着约19%的国内销售市场份额，已经相对拉开了与后续选手的差距。而且在2021年6月第五批集采中，正大天晴布地奈德混悬液中标价格较长风药业高出2.46元/支，而长风药业的中标价格仅3.19元/支。

而且正大天晴背靠香港上市企业中国生物制药(01177)（01177.HK）大盘指数怎么分析，家大业大，长风药业想要追上难上加难。

而健康元(600380)（600380）和四川普锐特与长风药业的获批时间相近，目前销售情况大致相当大盘指数怎么分析，所以，想要突围，长风药业要面对的第一轮对手就是这两位。但健康元(600380)（600380）作为市值超240亿元的上市公司，资本实力不容小觑，能否超越还不知可。

目前长风药业的核心产品在销售市场上的份额还很低大盘指数怎么分析，而在药品销售市场，客户对产品和公司品牌认可度的建立与提升是一个漫长的过程。如此看来，长风药业想要进军行业前三难度不小，78亿元的行业蛋糕最终能分得多少还未可知。

长风药业在吸入制剂药品领域深耕多年大盘指数怎么分析，公司还是国产替代的坚定践行者。但想要真正补亏为盈、拔得头筹、长青长在，还有不少的问题要解决，还有很长的路要走。

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