股票啦网 www.gupiaola.com 2023年06月04日报道：今年国内经济发展景气度是否连续回升态势

本周沪深指数上涨0.55%明天股票行情分析预测大跌，深证成指上涨0.81%，创业板(159915)指上涨0.18%。下周A股将如何运作？人们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

华西策略：现行政策宽松预测有利于A股底部反弹 6月有哪些重大事件催化剂？

现行政策有哪些预测？全年看来，今年国内经济发展景气度是否连续回升态势，很大程度上取决于房地产(512200)销售是否行情趋势性的转好，房地产(512200)景气度也成为A股运作的核心变量。目前看来，房地产(512200)销售市场总体处于偏弱的布局，一线城市的房价行情成为现行政策风向标。6月2日明天股票行情分析预测大跌，热点二线城市青岛公布楼市新政，受此消息提振，当日A股房地产(512200)产业链全方位反弹，同时销售市场对全国范围内地产现行政策进一步放松也存有预测，若地产现行政策延续落地，将成为A股底部反弹的重大催化。时间上，7月份是总量现行政策的重大观看时点。届时二季度的经济发展数据继续披露，中心和地方的大兴调研也阶段性完毕，7月政治局会议会对下半年现行政策进行定调，在此前销售市场将紧紧围绕现行政策预测反复博弈。

中信策略：A股仍将连续高波动 意见以业绩为纲

步入6月，国内经济发展预测仍处于低位，海外多重因素扰动叠加，投资者行为模式正处于转换期，估计A股仍将连续高波动，当前正趋于下半年波动区间的波谷临近，乘风破浪时，意见以业绩为纲，再次紧紧围绕“安全”主线中有现行政策催化预测或业绩优势的种类展开配置。首先，最近经济发展复苏环比动能趋弱，导致销售市场过度消极明天股票行情分析预测大跌，估计6月结构性现行政策继续颁布并积存，现行政策助力和内生动能修复下，三季度经济发展复苏将突出改善。其次，美联储6月议息预测波动较大，美债上限调整后仍需关心其流动性风险，估计人民币汇率维持低位波动，三季度将重归升值行情趋势。再次，由于今年以来主题博弈类策略的收益不佳，投资者的行为模式正进入转换期，将重归业绩主导。最终，估计6月A股仍将连续较高波动，综合估值与销售市场心绪推断，当前正趋于下半年波动区间的波谷临近。配置上，意见再次紧紧围绕科技、能源资源和国防三大安全领域中有现行政策催化预测或业绩优势的种类展开，并延续关心医药产业的长期配置价值。

中泰策略：地产与基建大刺激现行政策较难推出 销售市场调整或尚未完毕

本轮调整总体尚未完毕，除此前提醒的数据均值回归、债务风险、疫情等已开端逐步兑现的因素外，当前时间点最重大的预测差在于：1）海外俄乌地缘风险演绎或显著超国内投资者预测；2）国内顶层现行政策定力与革新的决定和方向显著超投资者预测。就国内现行政策而言，不排解6月有各部委级现行政策颁布，至多可能会有一次类似降准的货币宽松现行政策。虽然这些现行政策可能带来销售市场阶段性反抽明天股票行情分析预测大跌，但很难带来真正的反转。最近销售市场对刺激现行政策预测较高，背后是弱复苏成为销售市场一致预测之后，在从前现行政策相机抉择的框架内对强刺激现行政策维持期望。然而，在今年安全导向的现行政策框架之下，现行政策定力较强，但销售市场心绪的回升驱动投资者在眼下并未看到基础面和现行政策面的显著变化，这一销售市场微观结构和去年8-9月类似，或也意味着本轮调整或尚未完毕。

海通策略：当前销售市场心绪究竟怎么样？

从销售市场面看来，对比历史看当前销售市场调整已经较为充分。此前预测过，从牛熊周期、估值、基础面、资金面等维度看来，22年10月底以来A股已经进入新一轮牛市周期。而牛市上涨非一蹴而就的，历史上销售市场自底部反转后，第一波上涨修复行情走完明天股票行情分析预测大跌，销售市场往往会发生进二退一的回撤。当前销售市场处在牛市初期第一波上涨后的回调中，对比历史看，当前销售市场调整时空已经较为显著。当前上证指数回吐了第一波上上涨幅度度的0.47、调整时间延续23天，沪深300为0.63、123天，创业板(159915)指为1.11、123天，万得全A为0.58、105天。借鉴历史，历次回吐过程中上证指数平均下挫46天，指数回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的上涨幅度。因此，当前上证指数在调整空间上已经贴近历史，其他指数在时空上调整均已显著。

广发策略：站在新一轮投资范式起点 拥抱确定性！

A股没有永恒的赛道，只有投资范式的更迭。16-17年“以龙为首”、19-20年“DCF确定性溢价”、21年“景气投资”，22年11月至今“反转策略”。23年延续强调“买变化”—22年10月底形成的“估值沟壑”驱动提醒“反转策略”明天股票行情分析预测大跌，A股占优交易因子：低PB、低波、ΔG、高股息(512590)。俄乌冲突后全球脱钩不确定性上升，资金切向安全性资产，全球股市也展现相似特征——拥抱“确定性”（高自由现金流、高回购、高ROE、高ESG）。A股正处于新一轮投资范式转变的初期：拥抱确定性溢价！无风险利率下滑，风险偏好降低的范式环境下需要拥抱确定性资产：（1）现行政策扶持&产业行情趋势“确定性”的数字经济发展AI+、（2）低估值且具备永续经营或高股息(512590)“确定性”的“中特估”。

天风策略：历次触及-2X标准差后势场是如何反弹的？

股债收益差触及-2X标准差后，有以下几种情形：（1）后续A股ROE摆脱一轮上行周期，从而指数也摆脱上行行情趋势，背景是国内稳增长叠加全球经济发展共振，对应2016年1月和2020年3月两次触及-2X标准差之后的情况。行业上，白酒、股份行、港股互联网公司等中国经济发展最大的几个β版块形成主升浪。（2）后续国内有重大现行政策变化明天股票行情分析预测大跌，指数快速反弹，可是后续ROE没有摆脱上行周期，于是修复估值后，指数进入波动区间，对应2019年1月和2022年10月两次触及-2X标准差后的情况。行业上，最先快速反弹的是总量经济发展强相关的版块，随后演绎结构性机会（总量经济发展关联度不高的）。（3）后续没有重大现行政策变化，也没有ROE上行周期，那么指数就很难反弹，对应2012年6月触及-2X标准差之后的情况。

西部策略：可以更好一点 “中特估”仍是当下主线

配置资金入场，为销售市场阶段底部打下夯实基础。受到A股大盘阶段调整，理财配置需要增加，央企ETF(510060)发行推进等因素影响，5月股票型ETF净流入达526亿份（元），仅次于2020年3月的577亿份和2019年12月555亿份。特别是宽基ETF净流入209亿份，更是创下历史新高。从历史看来明天股票行情分析预测大跌，以ETF为代表的配置资金的大幅流入，往往都会夯实阶段底部，为阶段性行情打下基础。“中特估”与顺周期仍是当前胜率/赔率最合适方向。随着央企ETF(510060)发行启动，“中特估”依然是当下主线。而从中期看来，当前资产价格所隐含的经济发展预测已经回到低位，这与当前经济发展修复的韧性形成较大背离，顺周期行业的修复已经启动。行业层面意见配置：地产链上的家电，建材，轻工等行业；中特估值中具备突出估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企；与经济发展修复相关度较高的汽车（含新能源车(501057)），食品饮料，交运；医药中消费属性较强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。

开源策略：现阶段应该赚“盈利”的钱 而非估值

在短期人民币贬值压迫下，心绪面、流动性回落，这意味着现阶段应该赚“盈利”的钱，而非估值，配置方面偏向于业绩贡献较大，估值相对廉价的行业：（1）电力设备，包含：大储、充电桩、特高压、光伏等将来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域明天股票行情分析预测大跌，特别是光伏（TOPcon）具有较高性价比。（2）公用事业，特别电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善突出；（3）AI 调整之后或将再次摆脱分化，6 月在“苹果”MR 的催化下，具备落地性且估值合理的细分领域，包含：AI 算力、半导体材料(512480)及嬉戏等亦有望受益于盈利增长确实定性；同时，亦看好硬科技的其他领域如机械自动化。此外，银行、食品饮料等盈利波动较低，且相对收益预测扩大，亦具备较好的抵御属性。

华安策略：对6月销售市场无需消极 从中长期维度需重点把握三条主线

5月销售市场总体偏弱波动，行业间坚持快速轮动的行情特征，前期热点TMT、“中特估”等内部分化加剧同时也展现出内部“高切低”的特点，临近月末消费版块部分行业有所反弹。展望6月，基础面疲弱之势难改;但在中心经济发展工作会议框架内明天股票行情分析预测大跌，国内有望颁布增量性现行政策（如现行政策性开发性金融工具等），叠加保守估测虽然6月美联储加息25bp但不会对销售市场形成较大扰动，外部心绪总体仍是改善主导，因此总体风险偏好更简单被提振；经济发展疲弱、CPI疲弱环境下，国内货币现行政策和流动性仍将再次坚持宽松态势。综合环境下，销售市场依然符合偏波动的布局，经过5月下挫后对6月销售市场无需消极，有望在波动的大布局下迎来回升行情。

国君策略：做好“防守反击” 当前交易阻力最小方向在科创成长(159967)

当前销售市场债券、商品和汇率等多项资产价格已靠近2022年10月低点，沪深300非金融股债收益差已降至均值-2倍标准差临近，表明销售市场对经济发展消极预测的计入已相对充分，人们独有的择时模型也显示销售市场风险偏好已贴近2019-2021年波动行情的低点。投资者对经济发展预测的平均差异已不大，而对现行政策发力与否预测的差异在拉大，这意味着：1）销售市场快速杀跌或近尾声明天股票行情分析预测大跌，调整降速，波动整理，以时间换空间；2）在这个阶段，投资者对利好信息的变化将更敏感，但总体销售市场的预测收益并不高，需待总量现行政策更清楚；3）意见利用这时期调仓换股，积极布局年度主线，防守反击，科创为先。