股票啦网 www.gupiaola.com 2023年05月29日报道：大盘分析网目前不少受访的头部量化私募治理人认为

5月以来A股大盘延续波动调整，大盘分析网销售市场成交量能突出萎缩，部分投资者慎重心绪有所升温。在此背景下，百亿量化私募思勰投资日前公布发声表达，目前A股多个指数总体估值水平不高，量化多头布局时点已悄然而至，该机构后续“拟在A股大盘指数点位较低、多头策略投资价值高时，暂停发行中性类股票绝对收益策略产品”。从量化私募业内针对当前A股大盘的投资展望看来，多家头部量化私募均表达，经过销售市场新一轮调整后，总体看好A股在中长期贝塔上的表现。而在今年前4个多月主流量化策略显示出较强优势的背景下，受访私募普遍认为，当前或正是量化指增产品配置的较好时点。

销售市场下滑风险料有限

蒙玺投资总经理李骧表达，大盘分析网今年以来国内经济发展得到显著复原，在流动性偏宽松以及去年较低基数的前提下，今年全年经济发展增速估计将会表现为“较高水平”。就A股大盘而言，2022年A股已经隐藏一波较大回调，今年A股大盘大幅调整的可能性较低，上证指数在3000点一线估计将有较强支撑。

思勰投资相关负责人在接受采访时称，大盘分析网目前国内现行政策面定调积极，稳增长现行政策协同发力，促进经济发展复苏；在基础面上，关键经济发展指标支持销售市场修复。从销售市场估值的定量预测角度看来，关键股票指数突出处于历史较低位置，安全性较高。截至目前，中证500(512500)指数处于近十年30%左右分位，相较于本轮销售市场长周期调整前的最高点（2021年9月创出）已有约25%的空间。从“指数贝塔”的角度，该机构看好A股中长线投资价值。

稳博投资创始合伙人郑耀强调，大盘分析网当前A股关键宽基指数的估值均处于历史低位，且国内经济发展基础面总体处于延续复苏的情况，该机构认为当前关键指数本身具备很好的向上弹性。从估值角度看来，A股大盘的投资性价比延续上升，各类投资者在指数性价比高的时点采取合适的方式“进场”，会是相对稳健的投资方式。

指增策略仍凸显“性价比”

从策略应对和配置角度看来，大盘分析网目前不少受访的头部量化私募治理人认为，虽然今年A股在低位企稳之后仍有所起伏，但“量化指增策略”的配置价值仍在凸显。

作为今年在量化业内投资业绩延续领先的一家新锐百亿量化私募，大盘分析网宽德投资相关负责人表达，考虑到当前相对较低的销售市场估值，指增类产品的配置仍有很大“价值释放空间”。虽然当前A股大盘所处的宏观环境相对复杂，但从长期看来，具有延续稳定超额收益的指数增强产品，下滑风险将更有限。在此之中，优秀治理人的指增类产品超额收益相对具有复利属性，将对投资收益结局起主导作用。该机构意见，投资可以“以目前体量最大、竞争最为充分的中证500(512500)指增产品为参考，挑选那些进展稳健、产品长期表现稳定的治理人，以及各类指增量化多头产品，以获得在较低销售市场估值下的长期收益机会”。

此外，大盘分析网李骧指出，经过2022年全年的波动调整，2023年指数的潜在向下空间可能率有限，当前量化指增策略本身在销售市场贝塔上面对的风险将更低。就目前销售市场主流指增策略看来，主流量化治理人依然能够稳定战胜对标指数，为投资者产生显著的阿尔法收益。在这样的背景下，虽然最近销售市场股票赚钱效应有所下降，量化指增依然值得投资者积极关心。

关心策略运作挑战

来自国内某头部券商托管方的最新数据显示，大盘分析网在今年以来A股大盘股票分化延续加剧的背景下，主流量化私募治理人的超额收益“离散度”也在拉大。截至5月12日，该机构监测的40多家一线量化私募中证500(512500)指增产品，年内超额收益的“首尾差”已超过15个百分点。

宽德投资相关负责人认为，大盘分析网今年A股大盘在成交量、股票分化等方面，有利因素多于不利因素。当下，量化治理人更需要关心在波动和分化中发掘优质股票，这将充分考验治理人的投研能力，以及如何在同业竞争中维持相对优势。

郑耀表达，大盘分析网超额收益的“衰减”是近两年被业内常常商量的话题。针对量化治理人来说，首要還是做好投资策略的丰富和完善，寻觅更多超额收益来源，提高策略本身的精确性和超额收益能力。此外，除了来自销售市场风格不断变化的挑战，“把控好产品募资的节奏和时点”还是治理人的“必修课”。

针对复杂销售市场环境下量化超额收益来源的挑战，大盘分析网李骧指出，当前量化行业超额收益来源正趋于多元化。成熟的治理人除了依靠从交易中获利的量价数据，也可以通过基础面数据、另类数据等方面发掘“深层次的阿尔法”。在此之中，另类数据等投资因子“采集门槛”较高，更为有效，相对能够更好实现“低波动下的稳健回报”。