股票啦网 www.gupiaola.com 2023年05月22日报道：医药是疫后修复确定性最高种类

中信证券(06030)：关心业绩逐季兑现

主题交易是过高的经济发展预测下修过程中的阶段性产物，过度博弈降低了销售市场定价的有效性，股市预测分析神人但也提高了业绩驱动策略的潜在回报，主题交易的顶峰已过，重回低位业绩驱动版块。

首先，医药是疫后修复确定性最高种类，关心全球流动性拐点和管线研发催化的创新药，疫后复苏的创新医疗(002173)器械，受益医疗新基建的设备版块，产业逻辑和业绩驱动的中药创新。其次，数字经济发展和“一带一路(502013)”是全年级别主线，意见关心业绩开端兑现的半导体材料(512480)设备、通信设备、信创；后者意见关心优质企业出海及新老基建、能源领域的潜在合作。最终，意见紧紧围绕上半年业绩延续修复的版块布局，如新能源的锂电、充电桩、光伏材料和风电，周期的煤炭、油气、电力和大炼化，大消费中的家电、纺织服装、烘焙零食和职业教育。

中信建投(H1747)证券：局部战役，股市预测分析神人等待时机

当前销售市场波动率（以涨跌停家数衡量）最近有所下降，但和前期相比仍处于高位。复盘历史上熊转牛过程中的第一波调整销售市场的底部区域往往伴随着波动率延续缩小至低位乃至新低。本轮调整的企稳或需要等待销售市场波动率的进一步降低。

短期海内外宏观预测进一步明确前，销售市场估计仍以低风偏、重赔率的偏抵御策略主导，股市预测分析神人关心具备现行政策预测的独立周期性版块，重点包含耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体材料(512480)设备，以及盈利逆周期突出回暖的电力；此外，逆周期资产中，重视最近具备拐点预测催化的电子。行业关心：电子、家电、新能源车(501057)、工业母机、机器人(300024)、半导体材料(512480)设备、电力等。

国泰君安(601211)证券：结构行情，“资产荒”下主题为王

既要成长性，也要有确定。结构行情，“资产荒”下主题为王。从大的宏观择时和风格结构的角度看，股市预测分析神人人们目前面对的是传统需求变量变的不稳定，但同时总量现行政策支持的预测也不明朗。在这样一个需求走软和现行政策真空的错位期，缺少足够的景气资产供给，换而言之针对顺周期的版块需要等待能够矫正预测的转折点，不确定的是时间。但不意味着股票就没有行情，毕竟经济发展需求和经济发展现行政策只影响投资结构，转型升级和产业现行政策已经成为新的现行政策供给重心。

看好风险特征不高，受益现代化体系构建和产业化进程加快的成长股：数字经济发展/芯片半导体材料(512480)&创新药/国有经济发展革新。1）布局产业行情趋势向上的科技成长股：随着各地AI大模型布局与数字产业化建设，需求和资本开支的扩张有望带来相关基础设施确实定性高成长空间，推选运营商/算力/服务器/信创软件/MR等。2）紧紧围绕现代化产业体系建设，推进科技攻关和国产替代，推选股价调整充分、盈利预测见底且中期受益周期复苏和技术创新版块，推选：芯片半导体材料(512480)/创新药/自动化设备等。3）受益于国有经济发展革新与中国特色资本销售市场体系建设的版块，“中特估+高股息(512590)”与“中特估+产业”。

中金公司(03908)：机会大于风险，股市预测分析神人A股仍处于投资机会期

当前资产价格已经反映较多慎重预测，结合现行政策逆周期调节及内外部环境，对后势不必过于慎重，A股仍处于投资机会期，销售市场机会大于风险。从最近的经济发展层面看来，4月关键经济发展部门的复苏斜率展现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的总体回稳、特殊是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济发展数据上并非线性回升。

意见关心如下三条主线：1）基础面修复空间和弹性大，且现行政策再次支持的泛消费领域，股市预测分析神人如食品饮料等；2）关心产业链安全、数字经济发展等现行政策支持的成长领域，包含高端制造(161037)、科技软硬件，新能源领域的偏慎重预测也有望有所修复；3）受益于一带一路(502013)战略，以及国企改(501020)革等主题机会。

海通证券(06837)：今年主线是数字经济发展，阶段性均衡

纠结时，看远方。①目前销售市场有两个纠结点：经济发展不断低于预测，股市还行不行？追TMT和中特估，股市预测分析神人還是切到新能源和消费？②回答1：牛市初期波折在所难免，但向上大布局未改，下半年基础面复苏有望驱动销售市场更加稳健地上涨。③回答2：今年主线是数字经济发展（后续有业绩的子领域更强），阶段性均衡，关心医药和基础消费。

今年主线是数字经济发展，阶段性均衡。历轮牛市主线的基础要素是前期低估低配+现行政策与基础面的不断催化，人们从去年十月以来一直看好数字经济发展作主导线，既看好现行政策支持的力度，又看好技术变革。均衡布局消费的结构性机会，关心医药和基础消费。

兴业证券：日欧股市新高，股市预测分析神人映射A股两大主线

日欧股市新高：映射A股两大主线。今年日欧美股市新高可以归结为：1）现行政策驱动下的低估值修复；2）AI产业革命的浪潮；3）特色优势资产的重估。回到A股，人们今年反复强调的“中特估”和“数字经济发展”两大主线，同样具备以上三大特征，并成为今年销售市场最重大的支撑力道。换言之，以“中特估”为代表的低估值修复、特色资产重估，以及“数字经济发展”为代表的科创行情，不仅仅在A股演绎，同样是全球的共识。

当前阶段人们可以从三个维度寻觅有望低位修复的细分方向：1）年初至今上涨幅度相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预测改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。机会关键聚合在制造（航空发动机、军工、智能机床和风电）、消费（酒店餐饮、旅行及景区、食品、乳制品和调味品）、医药（创新药、医疗机构和美容护理）和周期（航空运输和橡胶）等细分方向，股市预测分析神人后续有望迎来修复机会。

广发证券(01776)：“现行政策反转”主线，“困境反转”择优

“现行政策反转”主线，“困境反转”择优。“破晓”行情主线明朗，股市预测分析神人2023年“买变化”—“思变”三重奏。现行政策反转（中特估—央国企重估&数字经济发展AI+是本轮宽信用新抓手）、困境反转（地产及疫情拐点，优选低估值高Δg行业）、美债反转（港股天亮了）。“估值沟壑”对23年行业配置的意义极为重大，收敛行至后程。2023年估值修复第一阶段较充分，配置主线也将渐渐进入“业绩确认”阶段。

A股行业配置：1.“现行政策反转”：“中特估—央国企重估”和“数字经济发展AI+”（电力/通信运营商/交运/算力整机芯片/传媒/光模块等）；2.“困境反转”：优选低估值高Δg（重卡/服装家纺/中药/休闲食品等）；3.“美债反转”：“港股天亮了”，千金难买牛回头：数字经济发展AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）；广义流动性敏感+成长：创新药/器械/黄金；精选必选消费：啤酒。

招商证券(06099)：聚焦A股业绩高增速和景气高斜率方向

5月初以来上市公司业绩披露期完毕以及经济发展数据渐渐明朗，调整过后的业绩预测的高增速方向在肯定程度上代表了销售市场较为认可的产业行情趋势和景气行情趋势领域，股市预测分析神人体现在出行链、地产链、信息科技中偏软科技方向，这些行业景气度大多自去年下半年就开端修复，部分领域在一季报已有所兑现，当前A股正在酝酿新一轮的盈利上行周期。

以下滑业有可能会成为景气斜率修复较大的方向：电子领域中消费电子主动延续去库，需求隐藏边际复苏迹象；通信行业（通信设备、通相信务）盈利较为稳健且库存低位，而资本开支结构隐藏优化，助推行业景气向上；地产链消费中的家电、装修建材、家居库存落入极低水平，资本开支意愿偏低，而竣工转好驱动地产链消费需求提升。医药、制造业（通用设备、自动化设备）、基础建设、航空机场等库存水平也并不高，伴随着需求端的延续改善，这些行业景气度也会有较大的修复空间。

华安证券(600909)：短期优选高切低，股市预测分析神人中长期坚定消费复苏、泛TMT和中特估

国内经济发展数据略低于预测，高频数据指向经济发展复苏斜率放缓，服务业是难得的亮点；海外美国债务上限问题引热议，从历史经验看，虽然在最终期限通常美国两党都会达成协议，但在此之前仍会在短时间内扰动销售市场风险偏好；一季度货执显示货币边际再宽松可能性较低，但总体仍是宽松环境。因此销售市场面临的波动布局仍将坚持不变。

配置上，考虑到最近销售市场轮动以高切低特征主导，因此短时间内意见寻觅低估值和前期上涨幅度小的行业，可能有轮动机会，股市预测分析神人优选电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。中长期维度，依然需重点把握两条主线和一个主题：主线一是经济发展复苏重点转向需求端，关心消费风格的食品饮料、医药生物；二是TMT产业行情未休，仍可优选方向，更意见在通信和电子中再次发掘机会，若计算机(512720)和传媒估值得以显著消化后亦可考虑。同时也可关心中特估概念下的主题投资，低估值且行业基础面改善的银行和有望受一带一路(502013)带动的中字头建筑和建材。

东北证券(000686)：区间底部，波动反弹，再次聚焦TMT

分子端弱修复，流动性坚持宽松，波动区间底部可能率隐藏反弹。（1）分子端弱连续弱修复且已反映充分，股市预测分析神人经济发展仍然连续弱修复；二是A股一季报营收增速连续两个季度下滑，企业盈利有望在二季度迎来上行拐点。（2）流动性坚持宽松：宏观流动性上，美国债务问题有所缓和；国内银行下调存款利率、央行超额续作MLF。微观资金面上，AI和中特估调整导致行情扩散，更加均衡的结构性行情显现，新发基金周环比突出回升。（3）当前已处波动区间下沿，大的行情趋势仍是波动市的背景下短期可能反弹。

再次逢低参与：一是现行政策和产业行情趋势向上的传媒（AI在嬉戏、教育、营销等领域的应用）、计算机(512720)（数字经济发展、国产化）、通信（算力等）、半导体材料(512480)（算力芯片）；二是低估值国企相关的建筑、电力、非银等；三是经济发展弱修复下的中低端消费（停车、商贸、纺服等）。

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网友点评：

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