股票啦网 www.gupiaola.com 2023年05月19日报道：大盘指数如何预测视频号和小程序助力广告业务显著复原

本文系基于公布资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资意见。大盘指数如何预测

腾讯的2023年一季度财报如发期布，本文关键谈一下亮点和不足，以及将来展望。大盘指数如何预测先简要说一下关键观点：

1、 一季度业绩略超预测，特殊是营收重回两位数增长，复苏态势确立。大盘指数如何预测

2、 嬉戏业务逆势增长，难能可贵，下半年总体行业复苏可期，业绩有望连续高增长。大盘指数如何预测

3、 社交网络仍处于弱复苏情况，缩减亏损，提升盈利是主旋律。大盘指数如何预测

4、 视频号和小程序助力广告业务显著复原，有望再次回暖。大盘指数如何预测

5、 金融科技业务渐渐复原，云业务调整初现成效，行业竞争加剧。大盘指数如何预测

6、 降本增效效果突出著，员工人效延续提升。大盘指数如何预测

7、 嬉戏、视频号等高毛利业务占比提升，叠加降本增效战略，共同驱动2023年业绩增长。大盘指数如何预测

01业绩全方位复苏，略高于预测

2023年一季度，腾讯公司实现营收1500亿元，同比+10%；非国际财务报告准则下，归母净利润325亿元，同比+27%。大盘指数如何预测

这是自2022年第三季度以来，腾讯非国际净利润连续三个月正向增长，同时还是2021年第三季度以来营收第一次重回两位数增长。大盘指数如何预测

总体而言，一季度业绩比我预测的略高一些，特殊是营收重回两位数增长，利润省一省就出来了，比如2022年4季度营收同比增0.6%，净利润同比增长19.4%，只能说隐藏复苏迹象。大盘指数如何预测而营收延续增长指向更明确，说明业务是真的开端复原增长了。

这也进一步证实了我在去年的预测报告中提到的腾讯业绩拐点已至，2023年迎来温顺复苏的推断。大盘指数如何预测同时也要注意一季度净利润高增长也有去年一季度低基数的影响，全年不宜抱有太高的预测。

02QQ有望成为抖音的劲敌

2023年一季度，微信及WeChat的合并月活泼账户数为13.19亿，同比增长2%，环比增长0.5%；而QQ的移动终端月活泼账户数为5.72亿，同比增长6%，环比增长4%。大盘指数如何预测

这里要注意的是QQ焕发第二春，重拾增长的行情趋势更加突出。大盘指数如何预测

QQ移动端的月活用户自从2016年被微信超越之后，已经连续下挫5年，然而从2022年开端，QQ月活人数连续3个季度复原了环比正增长，四季度虽然环比微跌，可是2023年一季度又开端环比增长，月活人数重回6亿大关，表现不俗。大盘指数如何预测

虽然销售市场上主流观点都是拿视频号和抖音来对比，然而我认为视频号更多的是补足微信生态中的短视频短板。大盘指数如何预测而由于微信的社交通讯属性限制了内嵌在微信中的视频号的进展天花板（比如视频号的入口埋得较为深），无法良好和娱乐属性突出的抖音正面对决。

同时很多人都忽视了QQ的能量和价值，我认为从核心用户群体以及功能定位方面预测，真正能够对标抖音的是QQ而非视频号。大盘指数如何预测

首先从核心用户群体方面，根据抖音官方公布的数据，抖音的用户关键還是以年轻人，特别是青少年主导，18-24岁用户比例最高，占比为35%，年龄段越大用户越少。大盘指数如何预测

而微信用户群体各年龄段分布较为匀称，中老年用户居多。而QQ的关键用户群体与抖音类似，都是以15-25岁之间的年轻人主导。大盘指数如何预测基础轨迹是：初高中或大学之前用QQ（或用QQ较为多），毕业走向工作后就渐渐用微信（或用微信用的较为多了）。

而从功能定位方面：微信的核心是满足成年人高效沟通的需求，这就要求微信在功能和界面上尽量简练。大盘指数如何预测

QQ的核心用户是青少年，所以其产品设计推崇个性化、娱乐化、互动性，这些设计迎合了青少年人群针对张扬自身、个性表达等需求。这点上是和抖音比较类似的。大盘指数如何预测只是抖音的载体是短视频，而QQ以图文和嬉戏主导。

实际上QQ在从2022年开端了一系列重大变革，首先在底部一级根目录引入了类似抖音的短视频模块，取名"小世界", 集合了年轻人喜欢的二次元动漫，嬉戏，音乐等娱乐视频，全方位对标抖音。大盘指数如何预测

同时，推出了融合嬉戏和社交的试海产品【超级QQ秀】，在青少年用户群体中反响比较不错。大盘指数如何预测

此外QQ还在开发了【QQ频道】模块，类似于PC时代的天涯，豆瓣等BBS兴趣论坛，但又融合了语音、视频，直播等新一代移动互联网的功能。大盘指数如何预测

目前最热门的频道是嬉戏社区，类似国外的Discord软件，方便喜欢某类嬉戏的玩家一起谈话，语音开黑等，估测以后也就没有YY语音，还有一些嬉戏社区啥事了。大盘指数如何预测

此外【QQ频道】中另一个火热的频道就是AI作画，去年就有QQ官方出品的异次元AI作画意外在全球走红，本周更是有全球最顶尖AI画图软件之一的Midjourney官方中文版入驻QQ频道。大盘指数如何预测

国内的好友以后不用翻墙，同时使用中文也能玩AI绘画了。大盘指数如何预测本期内容封面就是笔者用AI绘制的。

因此，我认为将来QQ通过发力短视频以及融合各种智能A(150311)I工具，创新娱乐玩法，将成为腾讯满足年轻人娱乐需求，对抗抖音的一张王牌，目前从数据看来QQ的这一改变已经取得肯定的成效，正在从抖音快手等短视频友商手中渐渐夺回年轻用户的娱乐时间。大盘指数如何预测

QQ面向青少年用户，微信面向中老年用户，通过微信和QQ的搭配组合，腾讯巩固了全年龄段社交霸主的地位，护城河变得更加宽广。大盘指数如何预测

03嬉戏逆势增长，有望加快复原

2023年一季度腾讯嬉戏业务营收483亿元，同比增长11%，其中海外嬉戏132亿，同比大增25%（剔除汇率影响后为18%），表现比较优异。大盘指数如何预测而本土嬉戏收入351亿元，同比增长6%，还是超出了笔者的预测。

因为根据第三方机构伽马数据近日公布的《2023年1-3月嬉戏产业报告》，2023年1—3月，中国嬉戏销售市场实际销售收入675.09亿元，同比下降15.06%。大盘指数如何预测腾讯能够逆势增长6%显得尤为可贵。

而能取得如此优秀的成果，海外销售市场关键归功于去年跑出来的两批黑马，主打美少女战士的二次元新游《胜利女神：妮姬》及三消类休闲嬉戏《Triple Match 3D》的强劲表现以及拳头公司《VALORANT》的稳健增长。大盘指数如何预测

而本土销售市场逆势增长关键源于老嬉戏《王者荣耀》、《DnF》及《穿越火线》的收入增加，以及去年公布的新游《暗区突围》带来的增量收入。大盘指数如何预测

而展望今年剩余三个季度，腾讯嬉戏的增长后劲仍然十足。一方面截止3月底腾讯的递延收入高达1006亿，环比2022年四季度大增150亿。大盘指数如何预测这其中大部分都是嬉戏收入，也为以后几个季度的嬉戏增长提供了保障。

此外，在供给侧，嬉戏版号审批已经正常化，而且审核要求有所放宽，审核速度大幅提升，3月同时发放国产、进口两批次版号的情况非常罕见。大盘指数如何预测

而在5月15日举办的腾讯一年一度的嬉戏公布会上，腾讯总共拿出了35款嬉戏产品及创新内容，其中有20余款嬉戏新品，涵盖了二次元、MMO、FPS等多个赛道，可以以看出今年腾讯的弹药比较充分。大盘指数如何预测

其中，除了《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》等老嬉戏推出创新内容外，值得重点关心的是被国内玩家捧为“MMO最终荣光”的《命运方舟》。大盘指数如何预测

《命运方舟》的国际服由亚马逊代理，2022年全年收入可能高达达10亿美元量级，堪称去年端游的爆款。大盘指数如何预测其过硬品质已得到更加挑剔的海外MMO销售市场认可。

目前《命运方舟》国服此前的首轮内测评价不错，官宣今年夏天将全方位开放测试。大盘指数如何预测同时由于《魔兽世界》在国内销售市场的下线，也给了同类型的《命运方舟》一个很好的吸纳老用户的机会。

而在腾讯嬉戏公布会上作为压轴出场的《无畏契约》，同样是一款海外表现优异的5V5英雄战术射击，由拳头嬉戏研发，中国大陆地区由腾讯代理发行。大盘指数如何预测还是继《英雄联盟》之后拳头又一款大DAU的产品。

《无畏契约》国服首轮内测已于5月15日完毕，评价超预测，更大规模、更多嬉戏内容的内测将于6 月8日正式开启，或为上线前的最终一轮测试。大盘指数如何预测

此外，在腾讯嬉戏公布会上，腾讯仍然还在死磕二次元，公布了《白夜极光》、《二之国：交错世界》、《七人传奇：光与暗之交战》、《白荆回廊》等多款实力二次元新游。大盘指数如何预测唯独遗憾的是，去年最大全球爆款《胜利女神：NIKKI》临时无法在国内上线。

而在今年年9月底10月初，亚运会将在杭州举办，届时嬉戏产业有望迎来一波高峰。大盘指数如何预测特殊是本届亚运会首次将王者荣耀、和平精英、英雄联盟在内的电子竞技首次列为正式比赛项目，腾讯由于有多款嬉戏入选，届时将成为最大的赢家。

综合而言我认为腾讯2023年手握多款潜力新游产品，随着嬉戏行业总体转暖，腾讯嬉戏业务也将于2023年上半年缓慢复苏，下半年将会加快复原。大盘指数如何预测

04腾讯视频表现挣扎

腾讯的社交网络一季度收入增长6%至310亿元，付费会员数量为2.26亿，环比下降3.34%；其中腾讯视频付费会员数同比下降9%至1.13亿，订阅收入同比下降了6%，表现仍然很挣扎。大盘指数如何预测

而提前一天公布财报的爱奇艺一季度收入和净利润均实现两位数的增长。大盘指数如何预测一季度由于狂飙的热播，一季度付费会员1.29亿，同比增长超20%，再次力压腾讯视频。

而腾讯视频过年期间播出的《三体》剧版深受好评，以及四月播出的《漫长的季节》成为过去五年来豆瓣评分最好的本土电视剧，也算略微挽回一些颜面。大盘指数如何预测

而在业绩承压的大背景下，人们也就更加简单明白之前的预测文章中提到的腾讯视频主动和抖音达成和解，双方将紧紧围绕长、短视频联动推广及短视频二次创作等方面展开合作的背后动机了。大盘指数如何预测

腾讯向短视频平台售卖版权，可以带来一部分稳定的增量新收入，而且可以减少和抖音大量诉讼牵涉到的人力和精力，专注赚钱。大盘指数如何预测

腾讯音乐方面，由于单独在美股上市，所以人们可以熟悉到一些更详细的数据。大盘指数如何预测一季度营收70亿元，同比增加5.42%，时隔一年后重现正增长。

其中，在线音乐订阅收入26.0亿元，同比增长30.4%；在线音乐付花费户数达到9440万，同比增长17.7%，表现不俗，远远领先股票啦云音乐。大盘指数如何预测

而社交娱乐收入35亿元，同比下降13%。这块业务关键是全民K歌里面的直播打赏。大盘指数如何预测这一业务，受到抖音和快手等短视频平台冲击严峻。

总体而言，腾讯的数字内容版块并未隐藏显著增长，只能说隐藏止跌企稳的迹象，特殊是占大头的腾讯视频表现仍然挣扎，而腾讯音乐情况略微好一些，虽然娱乐部分依然处在下降通道，短期难言转好，可是音乐基础盘非常稳健，降本增效效果显著。大盘指数如何预测

05化敌为友，腾讯广告迎来重量级客户

公司一季度广告业务实现收入210亿元，同比增长17%。大盘指数如何预测在视频号广告、小程序广告的双轮驱动下，增长迅速。

财报提到视频号吸引了新的广告主及現有广告主的新增预算，而且视频号的平均eCPM高于其他短视频平台，反映了视频号引流、小程序交易，企业微信沉淀客户的全链路私域运营模式得到众多广告主的认可，腾讯的广告生态系统闭环已然形成。大盘指数如何预测

有意思的一点是在业绩说明会上腾讯治理层认为腾讯广告在电商领域将取得更多份额，一个重大原因是一些电商公司过去认为人们是生态系统的竞争对手，所以挑选不在腾讯平台做广告，可是随着时间的推移，他们可能已经重新评估了这一观点。大盘指数如何预测

这说的不就是腾讯和阿里这对曾经的中国互联(164906)网双雄吗？

就在上一周，腾讯宣布将与阿里强强联手，备战618年中大促销。微信历史性的开放了好友圈，实现了好友圈广告一跳直达淘宝APP站。大盘指数如何预测同时，腾讯方面还开放了视频号信息流资源，帮忙商家实现一站式种草转化。

这次双方的合作，真是令人唏嘘，腾讯目前的头号竞争对手早已非了阿里，而阿里的关键挑战者也早已非腾讯，这也再次印证了一句真理：没有永恒的敌人，只有永恒的利益。大盘指数如何预测

此次财报并未披露太多视频号的运营数据，之前人们提到视频号自身存有的问题也很突出，一个就是平台内容创作者多为腰部以下的艺人，尚未培养隐藏象级的视频号达人。大盘指数如何预测

而近日，腾讯也开端有了大动作，腾讯产业投资基金的全资子公司林芝腾讯入股了东方甄选的全资母公司北京新东方迅程网络科技股份有限公司，持股比例9.99%，而其中并未看到抖音的身影。大盘指数如何预测双方的利益绑定已经完成，将来时机成熟，东方甄选可能率会转战微信视频号。

需求端方面，2023年随着国内宏观经济发展的延续回暖，广告主投放需求有望进一步复原；供给端，随着前述的视频号广告的进一步放量，叠加AI算法的延续迭代下转化率提升，流量价格也有望增长。大盘指数如何预测总体而言我依然维持年前作出的2023年广告业务实现15%-20%的增长的预测。

06金融科技复原增长，云业务有望实现盈利

金融科技和企业服务版块一季度的收入同比增长14%至487亿元，其中商业支付贡献了大头。大盘指数如何预测

随着疫情管控解除，线下商业支付活动隐藏显著反弹也在意料之中，支付宝和微信支付的双寡头布局很难撼动。大盘指数如何预测

其实在上次年报的业绩会议上，治理层就曾披露，随着消费复苏，在2022年一季度高基数的基础上，日均商业支付金额在2023一季度复原了双位数的同比增长率。大盘指数如何预测

曾经被寄予厚望的云计算方面，在经历了一年多的调整后，营收增速总算由负转正，且利润率得到突出提升，一季度金融和云业务的毛利率达到 34.5%，同比提升 2.9个百分点。大盘指数如何预测

前不久阿里云宣布核心产品价格全线下调15％至50％，掀起云产品价格战。而腾讯云最近也迅速跟进，宣布多款核心云产品降价，部分产品价格下调10%-40%。大盘指数如何预测这也为腾讯云今年的业绩增长蒙上一层阴影。

由于腾讯已经多年不再单独公布云计算业务营收情况，而在此次业绩说明会上，治理层披露云计算仅占总收入的个位数百分比，云业务的降价对腾讯总体的影响并不显著。大盘指数如何预测

也就是说今年一季度营收1500亿，云计算业务按10%上限计算就是150亿，占金融科技和企业服务版块487亿元营收的31%。大盘指数如何预测实际数字肯定会略低于上限。

同时治理层还解说，降价只适用于基础设施服务，而且也只适用于中小型企业签署的长期预付费合同。大盘指数如何预测

而且治理层还指出云业务是一个随着时间的推移，服务器和带宽等的投入成本普遍下降的行业。大盘指数如何预测该行业的厂商可以将不断下降的成本转化为不断下降的定价，让更广泛的客户受益。

总体而言，该版块一季度业绩符合笔者之前做出的推断：“2023年上半年腾讯云业务估计将复原到低速正增长，而业务亏损则将大幅缩窄，2023年下半年有望复原到两位数的高增长，并有望实现首度盈利。大盘指数如何预测”

07降本增效成果显著

2023年一季度销售花费同比下降13%至70亿元，而治理花费同比下降8%至246亿元，关键由于雇员成本的減少，其中股份酬金58.44亿，相较去年同期81.36亿元大幅下降28%。大盘指数如何预测

2023年一季度末腾讯雇员10.6万人,相较去年底再次减少2000余人，相较2022年一季度减少1万人。大盘指数如何预测假如考虑到考虑到还有入职的新员工，那么实际优化人数还要更多一些。

当然由此带来的好处还是显而易见，从笔者统计的数字中可以发觉，虽然2023年人均工资有所上升，可是员工人效也随之再度提高到142万元每人，而且连续四个季度都在提升，也就是说员工人均为公司建造的收入实际上在延续提升。大盘指数如何预测这还是降本增效的实质，不能只降本不增效。

同时公司一季度的总体毛利率45.5%，同比环比都有所提升，这关键源于公司的嬉戏、视频号等高毛利业务占比提升，云计算，数字内容利润率提升。大盘指数如何预测叠加花费端的降本增效，净利润增速显著快于营收增速。（作者：昆仑侠）