股票啦 www.gupiaola.com 2023年05月19日报道：股市大盘行情预测吧搜特转债以及蓝盾转债潜在的违约风险极大冲击了销售市场的信念

可转债销售市场正在见证新的历史。

5月18日，*ST搜特再次一字跌停，报0.46元/股股市大盘行情预测吧，连续18个交易日股价低于1元。根据相关规则，该股票或将于5月22日后退市，公司转债也将随之退市。

受到违约预测影响，5月18日，搜特转债跌至24.80元，延续刷新A股可转债价格下限。

转债销售市场此前并无正股退市先例，搜特转债以及蓝盾转债潜在的违约风险极大冲击了销售市场的信念，5月以来低评级转债总体下挫突出。销售市场人士表达，在风险促进下，转债信用分层或将加剧股市大盘行情预测吧，资质较好包含评级较高、正股业绩良好的转债需求将会更高，相反评级低、连续亏损的转债将被抛售。后续销售市场将更加注重正股基础面的钻研，个券基础面钻研的重大性将不断提升，对投研能力要求进一步提高。

退市风险冲击转债销售市场

5月5日，*ST蓝盾收到深圳证券交易所终止上市事先告知书股市大盘行情预测吧，5月15日将进入退市整理期，再过十五个交易日后正股摘牌。

根据沪深交易所股票上市规则，正股被终止上市后，转债及其他衍生种类也应终止上市，相关事宜参照股票终止上市有关规定办理，因此蓝盾转债也将同步退市。

无独有偶，搜特转债正股*ST搜特股价已连续18个交易日低于1元股市大盘行情预测吧，即便后续2个交易日连续涨停，也将因股票收盘价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标，也就是公司将于5月22日后退市。

在清偿问题上，截至一季度蓝盾转债余额为1亿元，公司可用货币资金余额仅为0.52亿元，目前看来缺少清偿能力，将来或突破转债零违约历史。同样，*ST搜特的财务状况堪忧，债券违约风险较大。

受到潜在违约风险影响，蓝盾转债和搜特转债的价格也一路下跌股市大盘行情预测吧，5月18日，搜特转债跌至24.80元，延续刷新A股可转债价格下限。

转债销售市场的心绪也因此低迷，中证鹏元资信的钻研显示，5月以来各级别可转债价格均隐藏下滑，但下滑幅度具有突出层次性特征，截至5月12日，AAA、AA-至AA+与A-至A+级别可转债均价（算术平均）较同年4月最终一个交易日分别下降1.44%、2.55%和4.24%。其中A-级别可转债均价下滑幅度达4.29%，展现债项级别越低均价下滑越突出态势。

“上周转债销售市场个券退市风险成为新的扰动因素，虽然销售市场早有肯定预测，但当事件开端落地心绪冲击下转债销售市场的杀跌过程超出了之前预测股市大盘行情预测吧，正股无法赋予足够支撑，资金延续撤出，转债估值也突出压缩。”中信证券(06030)首席经济发展学家明明在接受券商中国记者的采访时表达。

华创证券固定收益首席预测师周冠南也指出，结合过去转债面临信用事件扰动后的销售市场表现看，信用风险将成为短时间内影响转债的关键因素之一，相关标的消极心绪或将聚合释放。包含冲击销售市场短期流动性，易致低评级、小规模、业绩差的转债资产抛售增加；偏债型、平稳型种类或将杀跌，偏股型转债在该阶段相对占优；资质较弱的转债正股销售市场预测将有所下挫，债底保卫性难免下降。

转债定价体系或将调整

“在全方位注册制下，正股退市现象可能率显著增加，转债销售市场也到了需要考虑违约风险的新时代。”明明对证券时报记者表达，当前转债正股退市仅仅是一个开端股市大盘行情预测吧，这一行情趋势后续或还会再次发酵，正股退市个券数量可能率会进一步增加，销售市场心绪可能会转入磨底情况。

短期看来，明明认为，投资者可以再次观看数个交易日，特殊需要关心正股退市良好落地后对应转债的处置情况，估计本月这一冲击的影响会逐步清楚，销售市场估值将会完成再平稳。考虑到估值冲击后转债总体相对性价比提升，可以重点关心正股资质尚可、转债价格具有肯定安全垫、在信用风险的系统性冲击下可能被错杀的标的。

“后期正股质地的优劣会进一步拉大转债之间的估值差异，但弱资质转债占比還是不大，当下投资者首先不应过于消极，应在择券过程中躲开正股质地较弱的标的股市大盘行情预测吧，优选正股质地优秀且随此次波动估值也压缩的标的，同时关心权益销售市场风格变化，把握后续心绪修复下的投资机会。”华金证券总裁助理吴国威对证券时报记者表达。

在理性应对短期销售市场波动的同时，不少投资者也开端关怀违约风险逐步暴露针对销售市场长期的影响。

“转债销售市场的信用风险需要重新审察。”周冠南指出，高收益率的转债或将受到估值压缩带来的风险，针对主体资质较差的转债需要更高的到期收益率进行风险补偿，意味着债性增强股市大盘行情预测吧，转股溢价率可能会折损。转债信用分层或将加剧，资质较好包含评级较高、正股业绩良好的转债需求将会更高，相反评级低、连续亏损的转债将被抛售。

此外，周冠南表达，全方位注册制下，转债的发行条件有所放松，创业板(159915)和科创板上市的转债没有连续盈利和ROE的要求，主板也删除了杠杆和担保的要求，意味着转债总体的信用风险提升，经营情况较差的新券破发概率提升。特别是在蓝盾转债退市后，需重视资质较差的新券破发风险。

吴国威也坦言，长期以来股市大盘行情预测吧，因销售市场对转债无违约存有肯定信仰，转债销售市场的定价都略显粗犷，信用风险、正股质地并未充分反映到定价当中。

“后续销售市场将更加注重正股基础面的钻研，注重转债之间的差异性，单纯类似低价策略的效果将变差，优质个券的超额收益将增多，即转债销售市场的贝塔收益变少，阿尔法收益增多，行业、个券基础面钻研的重大性将不断提升，对投研能力要求进一步提高。”吴国威表达。