股票啦网 www.gupiaola.com 2023年05月15日报道：怎样分析大盘走势另一方面也受益于高歌猛进的数字化经济发展浪潮和炙手可热的中国特色估值体系概念

中国电信(00728)2023年开局不错怎样分析大盘走势。

自2021年8月回归A股后，中国电信(00728)的股价长期在4元以下徘徊，直到2023年开端迅速拉升，年内最高点与最低点之间的上涨幅度高达112.75%怎样分析大盘走势。截至5月12日，中国电信(00728)收盘价6.39元/股，上涨幅度超4%，总市值达到5480亿元，次于2.3万亿元市值的中国移动(00941)，高于1800亿元市值中国联通(00762)。

这得益于中国电信(00728)2022年交出了一份不错的成果单，另一方面也受益于高歌猛进的数字化经济发展浪潮和炙手可热的“中国特色估值体系”概念怎样分析大盘走势。

近日，中国电信(00728)公布2023年一季报，报告期内，实现营业收入1297.5亿元，同比增长9.4%；归母净利润79.84亿元，同比增长10.5%，连续了2022年的增长态势怎样分析大盘走势。

可是从亮眼成果单中，也可以看出中国电信(00728)目前存有的一些隐忧怎样分析大盘走势。中国电信(00728)亟需迅速作出调整，幸免错失云网资源优势。

5G用户增速放缓

2022年，中国电信(00728)的营业收入为4750亿元，同比增长9.4%怎样分析大盘走势。这一增速虽然相较于2021年的11.34%有所下滑，但仍然是除2021年之外最近九年来表现最好的一次。

中国电信(00728)收入关键分为两大块——服务收入和出售商品收入怎样分析大盘走势。财报显示，服务收入的贡献最高，为4349亿元，营收占比达到91.56%，同比增长8.0%，剔除2021年出售附属公司的收入影响后，同比增幅达到8.1%，已连续十年维持增长。

其中，服务收入又分为移动通相信务收入、固网及智慧家庭服务收入、产业数字化服务收入及其他服务收入怎样分析大盘走势。

移动通相信务就是电信运营商的传统业务了，收入关键为运营商向用户收取的包含移动通话、移动互联网接入、来电显示、短信等移动服务收入的合计金额怎样分析大盘走势。2022年，中国电信(00728)的移动通相信務收入为1910.26亿元，较去年同期增长3.7%，占经营收入的比重为39.7%。

通过对比往年财报可知，中国电信(00728)这一业务增长正在放缓怎样分析大盘走势。2021年，该业务的同比增速为4.9%，且占经营收入的比重为45.72%，均高于2022年数据。该业务同比增速在2018年达到过9.1%，此后四年都未曾超过5%。

2018年，中国电信(00728)的移动通信用户达到3.03亿户，创下历史新高，净增销售市场份额达到44%，总体销售市场份额提升至19.6%，其中4G用户达到2.42亿户，渗透率达到80%，维持行业领先怎样分析大盘走势。

2019年，中国电信(00728)开端促进5G商用服务，而这一年，中国电信(00728)的4G用户渗透率达到83.8%，位列行业第一怎样分析大盘走势。随着4G升级5G不断推进，此后年报中不再披露4G用户量，但可以看到，总体移动通信用户数量正在渐渐触顶，且每户平均收入几乎不再增长。2022年，中国电信(00728)的移动通信用户ARPU达到45.2元，同比增长仅为0.4%。

中国电信(00728)表达，移动通相信务的增长关键是由5G服务促进怎样分析大盘走势。财报显示，2022年，5G套餐用户达到2.68 亿户，5G套餐用户渗透率达到68.5%，较上年增加了18.1个百分点。

截至2023年3月31日，中国电信(00728)的移动通信用户数达到3.99亿户，其中5G套餐用户数为2.83亿户，占比达到71.05%怎样分析大盘走势。2023年期间，中国电信(00728)移动通信用户数净增752万户，而5G套餐用户净增1525万户，要高于总体用户增数，但较2022年同期的2295万户下滑了33.55%。

BT财经梳理了2022年1月至2023年3月的5G套餐用户增长情况，发觉每月净增数展现出下滑行情趋势，特别是2023年前三个月的表现，均低于2022年怎样分析大盘走势。也就是说，虽然5G为中国电信(00728)的移动通信这一基础业务带来了肯定的增长，但增速仍在逐步放缓。

截至2023年一季度末，三大运营商5G套餐用户合计贴近12亿，5G渗透率均超过60%怎样分析大盘走势。财报显示，中国移动(00941)、中国电信(00728)、中国联通(00762)的5G套餐用户量分别为6.89亿户、2.83亿户、2.24亿户，占比分别为57.6%、23.7%、18.7%。可以看到，中国移动(00941)遥遥领先，中国电信(00728)与中国联通(00762)两家合起来也没有超过。

将来，中国电信(00728)通过这一基础业务实现业绩大爆发的可能性不大怎样分析大盘走势。

除此之外，中国电信(00728)另一项传统业务固网及智慧家庭服务收入增长幅度也较小怎样分析大盘走势。

2022年，该服务收入为1185.34亿元，较去年同期增长4.4%，占经营收入的比重为24.6%怎样分析大盘走势。宽带用户达到1.81亿户，净增1119万户；千兆宽带渗透率达到 16.8%，宽带综合ARPU达到46.3元，增长0.9%。截至2023年第一季度，该服务收入达到311.36亿元，同比增长5.0%，有线宽带用户增长至1.84亿户，智慧家庭收入同比增长15.9%，拉动宽带综合ARPU达到47.5元。

这两项收入占总营收的比例达到40%以上，但增速变化不大怎样分析大盘走势。移动通信用户ARPU达到45.2元，增长0.4%，宽带综合ARPU达到46.3 元，同比增长 0.9%，ARPU指的是每用户平均收入，这两项ARPU增速相较于2021年的2.0%和3.4%有所降低。

幸好有天翼云？

随着传统通信销售市场日渐饱和，数字化产业正在成为电信运营商的第二增长曲线怎样分析大盘走势。中国电信(00728)也不例外。

可以看到，相比于移动通相信务和固网及智慧家庭服务不足5%的个位数增长，中国电信(00728)的产业数字化服务收入增速喜人怎样分析大盘走势。2022年，中国电信(00728)的产业数字化服务收入达到1177.56亿元，同比增长19.7%，占经营收入的比重为24.5%，在服务收入中的占比提升至27.1%。

产业数字化服务关键指中国电信(00728)向用户收取的包含互联网数据中心、云服务、数字化平台服务、专线服务等服务收入的合计金额怎样分析大盘走势。其中，天翼云贡献了579亿元收入，同比增长107.5%。

可以说，中国电信(00728)提前布局天翼云是极其幸运的，还是具有前瞻性的怎样分析大盘走势。

中国电信(00728)的天翼云历经十余年进展，已进入4.0全方位商用阶段，目前已是全球最大的运营商云和国内最大的混合云，而且作为國家云的框架已经成型，服务了2000家央国企上云怎样分析大盘走势。

2021年，天翼云同比增长102%，2022年在此基础上再次提速了5.5个百分点，成功跻身中国公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS销售市场前三，并维持专属云销售市场份额第一怎样分析大盘走势。估计2023年中国电信(00728)云业务收入将超千亿元。

2022年，中国电信(00728)全方位实施云改数战略，业务、能力、科创、云网、革新等领域布局全方位完成， 通过融云、融 AI、融安全、融平台等构筑进展新动能，不断提升数字化供给能力，全力打造“三型”企业，延续促进高质量进展怎样分析大盘走势。

除云之外，中国电信(00728)还在加大算力投资怎样分析大盘走势。2022年，新增天翼云算力1.7EFLOPS，算力总规模达3.8EFLOPS，同比增长81%。

中国电信(00728)董事长柯瑞文在2022年年度业绩会上表达，2023年，中国电信(00728)的产业数字化投资将增加40%怎样分析大盘走势。2022年，中国电信(00728)完成资本开支925亿元，其中5G 投资人民币310亿元，产业数字化投资人民币271亿元。2022年实际开支略低于估计的930亿元，2023年估计资本开支为990亿元，同比增加7%，连续3年实现增长。

2022年，中国电信(00728)估计在算力(云资源)方面的投资约140亿元，IDC（互联网数据中心）投资65亿元，新增4.5万机架怎样分析大盘走势。2023年，算力投资将达到195亿元，IDC投资将达到95亿元，投资力度进一步加大。

随着“东数西算”工程全方位启动，三大运营商都在加快对算力网络的布局和建设怎样分析大盘走势。中国移动(00941)董事长杨杰曾表达，算力网络是新基建中最重大一块，2022年算力网络投资达到480亿元。中国联通(00762)董事长刘烈宏也表达，2023年将进一步扩大投资,资本开支水平将达到769亿元，其中算网投资占比将超过19%，约146亿元，同比增长超过20%。

从目前披露的信息看来，中国电信(00728)的投入仅次于中国移动(00941)，也在加快抢位中怎样分析大盘走势。

财报显示，中国电信(00728)的天翼云中南数字产业园、陕西公司云基地二期预制块化数据中心项目工程、天翼云2022年B项目（第二批）正在建设中怎样分析大盘走势。

最新消息，5月6日，中国电信(00728)粤港澳大湾区一体化数据中心一期项目在韶关浈江产业园开工怎样分析大盘走势。该项目是“东数西算”在大湾区的核心布局，至2025年项目投资将达80亿元，远期投资达180亿元，项目全体投产后直接产值超过500亿元。项目定位为中国电信(00728)集团和省级通信网络枢纽，部署建设天翼云华南算力枢纽节点，打造國家级智能算力中心，估计2025年将韶关节点建成全国领先的3AZ架构智能算力集群，服务器规模超10万台，为大湾区乃至华南地区的政务服务、相关行业客户提供上云用云以及算力运营、治理、调度等服务。

中国电信(00728)表达，由于公司为支撑5G网络规模建设，拓展数据中心、云等新基建布局，加大了对产业数字化、智慧家庭业务的投入，运营维护成本、人工成本等相关花费一应增加，导致总体营业成本上升怎样分析大盘走势。

2022年，公司研发花费为105.6亿元，同比增长高达52.3%怎样分析大盘走势。不过，相较于538.03亿元的销售花费、335.78亿元的治理花费，研发花费占营业收入的比例并不算高，仅为2.8%。2023年一季度，研发花费为13.80亿元，较去年同期增长23.4%。

受营业成本连累，2022年中国电信(00728)的毛利率较上年减少了0.78个百分点，为28.4%。历年财报数据显示，中国电信(00728)的毛利率呈逐年下滑态势怎样分析大盘走势。虽然如此，中国电信(00728)的毛利率在运营三巨头仍算最好的。2022年，中国移动(00941)毛利率为27.78%，中国联通(00762)毛利率仅为24.25%。

“中特估”东风助力

2022年11月，证监会主席易会满提出，寻求建立具有中国特色的估值体系。“中特估”概念由此开端发酵怎样分析大盘走势。紧接着，2022年12月，上交所公布《中心企业综合服务三年行动计划》称，“服务促进央企估值回归合理水平”。2023年3月，国资委会议动员部署国有企业要对标开展世界一流企业价值建造行动。这一把把火，彻底把“中特估”概念烧旺了。

有数据显示，央企控股上市公司总资产占到A股全销售市场近六成，营收占比超过五成，总体业绩增长高于全销售市场平均水平，可是在估值方面却长期处于洼地怎样分析大盘走势。Wind数据显示，中国大型央企与海外龙头公司相比存有较为突出的估值折价。

中国电信(00728)等三大运营商也不例外怎样分析大盘走势。独立电信预测师付亮表达，三大运营商此前都在趋于保守的香港上市，从香港又转回A股上市后，总体在估值方面存有普遍低估。

截至2023年5月9日，中国电信(00728)的市盈率与市净率分别为22.05倍和1.38倍，处于偏低水平怎样分析大盘走势。而且，ROE（净资产收益率）也不高，中国电信(00728)2022年的ROE为6.42%，2023年一季度只有1.83%。

不过，虽然ROE不高，但中国电信(00728)的现金流仍然可观怎样分析大盘走势。2022年，经营活动现金流净额达到1372亿元，销售商品、提供劳务受到的现金达到5063亿元，账上货币资金有763亿元。

而且，中国电信(00728)分红也较为大方怎样分析大盘走势。中国电信(00728)公告称，自2022年起宣派中期股息，并将在A股发行上市后三年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年本公司股东应占利润的70%以上。

如今，随着数字经济发展概念不断炒热，横空出世的ChatGPT又掀起了一阵AI和算力的狂潮，作为国企中的科技代表，中国电信(00728)等三大运营商的股价一路走高怎样分析大盘走势。2023年第一季度，中国电信(00728)A股大盘的区间上涨幅度达到51.07%，表现突出，远超销售市场基准。

业内人士表达，相较于只关心财务指标的传统估值方法，“中特估”更重视企业的外部性，重视企业在国民经济发展中的地位怎样分析大盘走势。在这样的较长期的投资逻辑下，中国电信(00728)的估值有望得到重构，从而迎来不错的销售市场回报。

中金公司(03908)、银河证券等多家研报表达，中国电信(00728)数字化产业的第二增长曲线表现亮眼，随着2022年5G投资高峰期贴近尾声，资本开支增速逐步放缓，利润空间将得到进一步的释放，盈利能力得到稳步提升怎样分析大盘走势。

文丨BT财经庆秋

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