股票啦 www.gupiaola.com 2023年05月15日报道：服务业修复转化成为全方位的就业增长以及信念复原是渐进的过程

中信证券(06030)：主题交易顶峰已过，销售市场重回业绩驱动

疫后经济发展全方位系统性复原是渐进和渐次的过程，飞轮重新旋转需要时间和耐心，主题交易是过高的经济发展预测下修过程中的阶段性产物，过度博弈降低了销售市场定价的有效性，但也提高了业绩驱动策略的潜在回报，主题交易的顶峰已过，重回低位业绩驱动版块股票行情分析预测神人。

首先，服务业修复转化成为全方位的就业增长以及信念复原是渐进的过程，当前压制经济发展的价格性、滞后性和全球性因素在下半年或渐次缓解。其次，随着当前经济发展增长预测降至冰点，主题交易阶段性完毕，主题版块内部的激烈博弈和消耗难以持久。最终，销售市场的存量博弈特征已演绎到极致，缺少版块效应成为制约不少绩优股定价有效性的因素，但业绩驱动策略的长期潜在回报反倒不断提高，销售市场或重回业绩驱动。

中信建投(H1747)证券：波动整固，低位寻机

最近经济发展预测延续降温，4月PMI数据走弱突出低于季节同期水平，CPI和PPI同比再次探底，销售市场等待现行政策加码股票行情分析预测神人。短期在低位方向中寻觅机会，“中特估”与AI短期休整，但仍是中期重大线索。

关心结构性景气与现行政策预测方向。具备现行政策预测、基础面预测有望先行扭转的方向将占优，关心重点包含耐用大件消费品如新能源汽车、家电；受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体材料(512480)设备，以及盈利逆周期突出回暖的电力版块。待风险偏好重新企稳、前期结构牛中强势版块心绪释放，立足于自身周期的基础面强改善资产有望领先企稳回升，科技中期行情未完，下一轮聚焦基础面强势方向。行业重点关心：电力、医药、新能源汽车、家电、工业母机、半导体材料(512480)设备等，主题关心：雄安新区等。

中金公司(03908)：低估值国央企仍有修复空间

展望后势，人们认为最近指数回调已计入较多的消极预测，当前经济发展数据阶段性走弱背景下如若现行政策应对得当，对后续销售市场表现不用过于慎重，当前销售市场机会仍大于风险股票行情分析预测神人。具体看来：1）经济发展回稳并非线性修复，也需关心现行政策后续应对；2）A股估值仍具备吸引力，特别是低估值国企仍有修复空间。且当前A股总体估值水平不高，沪深300前向市盈率10.3x，仍处于历史中低位，沪深300隐含股权风险溢价5.5%，位于2005年至今历史均值（3.8%）向上0.8倍标准差，表明销售市场心绪仍偏消极，总体估值仍具备吸引力。

行业意见: 复苏主导线，风格更均衡。意见投资者关心如下三条主线: 1）基础面修复空间和弹性大，且现行政策再次支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关心产业链安全、数字经济发展等现行政策支持的成长领域，包含高端制造(161037)、科技软硬件，新能源领域的偏慎重预测也有望有所修复；3）受益于“一带一路(502013)”倡议，以及国企改(501020)革等主题机会。

海通证券(06837)：全年牛市布局未变，当前处在蓄势阶段

2022年10月以来价值、成长均是内部分化突出，行业和指数角度均可验证股票行情分析预测神人。本质上过去一段时间行情是心绪修复，现行政策和事件驱动下数字经济发展、“中特估”表现好，将来行情或进入基础面驱动。全年牛市布局未变，当前处在蓄势阶段，行业或阶段性再平稳。

国泰君安(601211)证券：复苏预测面临挑战，资产荒下主题为王

A股大盘隐藏调整关键有三大原因：1）临近3400点销售市场做多的意愿减弱。两市成交量锐减，特别是中字头与金融版块在短期过快上涨后隐藏休整；2）“中特估”与AI概念版块同时熄火，令销售市场缺少有足够容量的销售市场主线；3）复苏正在变得不稳定股票行情分析预测神人。最近公布的4月新增社融环比降幅（相较于3月）为近5年之最，显示信贷需求疲软；五一后中观景气如地产销售、服务消费、生产与开工、招聘意愿等隐藏了全方位下跌，最近的景气变动正在令投资者针对复苏的预测面临挑战，人民币汇率和债券销售市场利率同步表达。经济发展需求与销售市场信念均需要更多、更有效的现行政策信息，但尚未明朗。因此需求走软与现行政策支持两者的错位期，销售市场预测波动放大，需要时间整固，股票销售市场以波动与结构行情主导。

利率调降，资产荒下首选高股息(512590)与科创成长(159967)主题策略。推选风险特征不高、受益于现代化产业体系建设的成长股：“中特估”/数字经济发展/创新药&半导体材料(512480)。下一阶段机会聚焦在产业现行政策有进一步催化、盈利周期见底、交易结构较好的股票。1)国有经济发展革新（和“中特估”）与类债高股息(512590)重叠资产的重估:建筑/石化/金融。2)紧紧围绕现代化产业体系建设，推选股价调整充分、盈利预测见底，微观筹码出清，且中期维度受益周期性复苏和技术创新版块，美元紧缩周期的尾声也有利于长久期资产，推选低位成长：创新药/半导体材料(512480)(自主可控方向)，以及现行政策有望进一步催化的数据要素&经济发展相关子版块:运营商/云服务/算力/数据安全等。3)传统领域布局“性价比消费”成长细分:啤酒/餐饮供应链/黄金珠宝。

兴业证券：景气投资的有效性阶段性上升

随着“数字经济发展”、“中特估”行情的接连演绎，最近销售市场主线动能减弱，轮动强度开端回升，景气成为更重大的投资线索。一方面“中特估”在贝塔修复后，渐渐进入到内部轮动、分化的阶段股票行情分析预测神人。另一方面，“数字经济发展”虽然调整已较为充分，但新一轮主线的形成仍需要时间。因此，在一个主线动能相对减弱的时间，景气提供的阿尔法权重在上升。与此同时，以两融等为代表的短线交易型资金活泼度回落，从而对销售市场风格的“牵引”作用减弱，由此景气投资的有效性或将阶段性上升。

此外，参考历史经验，5、6月份本身还是景气投资有效性较强的阶段。从业绩与股价的相关性上可以看出，5、6月份是全年中除4月、7月、10月季报窗口期外，业绩对股价表现解说力最强的月份。

广发证券(01776)：估值填坑后程，反转策略轮动

“估值填坑”后程，“中特估-央国企重估”仍有修复空间股票行情分析预测神人。短期看，本轮估值分化的收敛可对标2017年初的低位，自2022年10月以来“估值沟壑”收敛行至后程，“中特估-央国企重估”仍有修复空间。

中期看，“中特估-央国企重估” 及“数字经济发展AI”将有望展现结构性的“估值扩张。”中特估-央国企重估“意见把握4条自上而下的思路：一是关心央企国际化经营能力、高分红、央企参建”一带一路(502013)“相关标的，建筑点缀、工程机械等行业；二是产业现行政策加持下的转型升级路线，关心绿色化转型和数字化转型的石油、电力、信息、机械等行业；三是关心”世界一流“央企的建设进度及相关现行政策，通信、电子、航空航天、汽车、电力等行业；四是关心垄断要素提供方，把握”垄断低价“的价值回归，”泛公用事业的交运、电力、通信等行业。

安信证券：AI+数字经济发展中期向上

坚持大盘指数处于“山腰处的歇脚”推断，超额收益還是来自于结构上的亮点，投资主线已经明确：大盘价值+小盘成长，呼应人们的核心资产投资和产业主题投资股票行情分析预测神人。大盘价值就是消费+低估值央企蓝筹；小盘成长就是以TMT为代表的AI数字经济发展。

针对当前结构配置的投资逻辑，在这里需要明确的是AI+数字经济发展2-3年周期看好，全年主线已经比较明确，即便因为行情过热存有高位调整但不改中期向上的推断。同时，基于走向强现实的投资难点是当前无法明确论证是国内经济发展周期向上1-2年的过程（换句话说：2024年国内经济发展比2023年是否更强不明确），人们认为若是2023年真正看多低估值价值作为胜负手的首要逻辑是增量资金，增量资金偏向于低估值价值则可能率占优，核心是去跟踪评估国内居民储蓄占比下降后针对权益销售市场的增配需求。

光大证券(06178)：“中特估”行情或仍具有较强的延续性

当前“中特估”主题的安全边际和性价比仍相对较高，将来随着经济发展的逐步复苏，“中特估”主题行情或仍具有较强的延续性股票行情分析预测神人。从估值和交易拥挤度看来，当前“中特估”主题的安全边际和性价比仍相对较高。此外，从历史看来，延续性较强的国企行情一般发生在经济发展复苏期，今年我国经济发展今年复苏确实定性仍相对较高，将来随着经济发展与盈利的逐步复苏，“中特估”主题或重回上行区间。

销售市场或将重回上行轨道。经济发展与盈利数据的同比回升将是销售市场上行的核心动力，一季度总体经济发展与盈利依然处于修复的初期，特别是盈利数据的改善才刚刚开端。二季度人们有望看到经济发展与盈利的进一步转好，在经历了前期由于业绩压迫、现行政策预测以及交易聚合带来的阶段性调整之后，销售市场或将重回上行轨道。

配置方面，聚焦“中特估”主题以及其他拥挤度低、业绩高增版块股票行情分析预测神人。一是“中特估”主题中业绩稳健、估值较低的顺周期国企版块，包含银行、煤炭、建筑点缀、石油石化等行业；二是业绩稳健或业绩延续改善的大消费领域，包含食品加工、白酒、饮料乳品、调味发酵品、中药等行业；三是业绩或将底部改善的部分高技术制造业领域，包含消费电子、通信设备、光学光电子、计算机(512720)设备等行业。

中泰策略：高波动下，这些版块攻守兼备

二季度海内外风险犹存，销售市场总体或仍以调整主导，意见关心医药版块，军工、半导体材料(512480)等國家安全版块，以及央企公用事业等主线股票行情分析预测神人。具体看来：1）疫情针对社会的长期复杂性影响，居民看病需求的提升及國家后续针对医疗资源的投入加快，使包含中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药版块的景气度将贯穿全年，乃至更长的周期，中药、OTC等医药种类逢调整可逐步布局；2）今年军费增速维持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改(501020)革的催化，军工版块或存有较大的结构性机会；美国加强针对中国半导体材料(512480)等行业的封锁，半导体材料(512480)等安全版块或有更大力度现行政策支持，倒逼国产化率进一步提升；3）新一轮国企改(501020)革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值。4）疫情冲击与地产下滑影响下，与地产财富效应相关的高端和耐用品消费承压，与“口红效应”相关的国货、大众消费则受益，关心大众消费逢低布局的机会。

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网友点评：

重新又来过宁夏青铜峡
原来就说过呀

基民InZZbG河南沁阳
重大利好，美股熔断！

lin_xx河北深州
明天涨停！

金玉斗金得无崖子湖南株洲
滚！托！

股友ZEyQOV江苏如皋
滚

股友tWEemQ江西高安
[大笑]

佛山老杨甘肃敦煌
有梦想是好事！万一实现了呢？

宫商角微羽湖南冷水江
[爱心]

佛山老杨云南大理
美股跌无所谓，A股升就行！

股友YzVN3l河北廊坊
这种话为说的出