股票啦 www.gupiaola.com 2023年05月12日报道：股票大盘今日走势分析除了退市风险外

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在优胜劣汰的A股大盘环境下，可转债销售市场生态也正在发生变化股票大盘今日走势分析。

5月11日，*ST搜特股价再次一字板跌停，连续13个交易日跌破面值，提前锁定面值退市。若*ST搜特被宣判终止上市，搜特转债也将退市，成为继蓝盾转债后，第二只可能退市的可转债。

值得一提的是，除了退市风险外，公司还存有清偿困难，可转债或面临违约风险。联合资信曾将公司主体及可转债的信用等级下调为CCC，评级展望为负面。

虽然此前可转债销售市场一直未有过违约记录，辉丰转债此前通过回售兑付解除了危机，但全方位注册制下退市通道愈来愈畅通，基础面差的公司退市将可能带来可转债违约情况股票大盘今日走势分析。

排排网旗下融智投资基金经理胡泊接受证券时报记者的采访时表达，“虽然转债历史上没有隐藏过违约现象，但将来還是会存有个例突破刚兑的可能，这是迟早的事情。不过，就目前看来，这种个别券的违约风险并没有对转债的总体销售市场产生大的冲击，转债的均价和转股溢价率最近也没有突出的变化，因此，总体销售市场对风险的定价较为充分，较为理性。”

30年零违约历史或突破

*ST蓝盾因触及财务退市情形，其退市几乎已成定局，公司发行的可转债也将跟随退市，可是否刚兑還是资产重整存有庞大的不确定性股票大盘今日走势分析。而就在蓝盾转债锁定退市后不久，搜特转债因*ST搜特提前锁定面值退市，也将可能退市。5月11日，搜特转债价格直接跌破40元，报39.5元/张，刷新历史纪录。

蓝盾转债与搜特转债的退市风险以及兑付风险，引发销售市场对正邦转债、全筑转债、红相转债等有相关有退市风险转债的担忧，转债价格最近隐藏较大幅度下挫。截至5月11日收盘，正邦转债的价格报62.604元/张；全筑转债报82.369元/张；红相转债报94.060元/张。

在过去的转债销售市场，一般是蓝筹股才能发行可转债，在转债存续期间，即便公司经营隐藏肯定困难，但最终公司仍有能力偿付可转债，所以转债销售市场一直维持着零违约。

但随着转债销售市场不断进展壮大，可转债数量大幅增加，部分中小企业发行的可转债，可能会因企业经营困难而隐藏退市乃至难以兑付的情形股票大盘今日走势分析。可转债销售市场上的退市案例和违约案例或将隐藏，30年的零违约信仰可能也将由此突破。

“可转债，首先它本身是具备还本付息性质的债券，可在特定的情况下转成股票，是同时具有股票和债券双重属性的投资种类。”优雅利投资总经理贺金龙表达，最近，基础面隐藏问题的可转债伴随年报季报窗口期频出，其中面临“资不抵债”问题的可转债的违约可能性增加带来销售市场心绪下挫，个别债进一步突破债底。

“目前，可转债历史上没隐藏过违约，而伴随基础面恶化的问题债可能跟着正股一起退市，将来或开创先河。不过临时看来，退市并不等同于违约，参考此前上市公司对平凡债权小额兑付的例子，这些可转债也存有小额兑付可能性，所以，现在说可转债下没‘保底’依然为时过早，这些债将来以何种方式完结其生命周期，尚待观看，而这也对将来参与可转债销售市场的投资者的择券能力提出了进一步要求。”贺金龙说道。

胡泊也认为，将来，随着注册制和转债的不断发行，有小部分业绩突出变差的上市公司，有可能实在会隐藏刚兑的难题股票大盘今日走势分析。具体是否刚兑以及其解决方案，其实跟上市公司自身的情况紧密相关。

转债销售市场生态迎来大变化

全方位注册制下，A股大盘生态结构正在发生巨变，可转债销售市场也受到肯定程度影响。

随着转债数量的增加，针对公司主体资质较差、业绩不佳的，特别是评级较低的转债而言，假如公司资不抵债，可能面临违约风险股票大盘今日走势分析。

虽然当前可转债销售市场尚不存有实质违约的情况，但随着*ST蓝盾、*ST搜特等公司锁定退市，将来可转债的违约风险正在加大。华创证券预测师周冠南表达，全方位注册制下，在流动性冲击影响和退市常态化背景下，高评级、规模大的优质转债，机构参与亲热会进一步增加，而针对AA-评级以下的转债要更加慎重，估值将趋于保守。一方面销售市场扩容和分化下，个券炒作行为将减少；另一方面散户的投资难度提升，资金将向投研能力更强的机构投资者聚合。

钜融资产固定收益部总监冯昊对证券时报记者表达，“全方位注册制背景下，股票退市渐渐常态化，正股退市会导致转债同步退市，而面临退市的公司通常来说都面临财务困境，此时偿债压迫更大。假如股票仍然流通，企业可以通过下修等方式促转股，从而缓解债务压迫，而一旦退市，转债投资者则马上会面临转债还本付息的不确定性。”

“国内销售市场尚未隐藏过转债实际违约案例，投资者此前针对转债的信用风险也并未赋予充分重视，但资本销售市场不断迭代更新，转债销售市场突破刚兑在中长期看是可能率事件，因此投资者在投资决策过程中应该更加重视可转债的信用风险股票大盘今日走势分析。” 冯昊说道。

虽然注册制已全方位落地，但可转债的发行照旧是核准制，证监会对可转债发行主体的基础面有肯定的要求。贺金龙预测，可转债发行主体的发行资质在相关部门的要求和标准下是具备门槛的，而在发债后隐藏基础面恶化，则更需投资者在挑选标的时从专业和审慎的角度动身。对基础面进行跟踪和风控，对其信用状况进行深度钻研，基础面恶化，将来可能资不抵债的公司发行的可转债是不应该去参与的。

辉丰转债事件

是否有借鉴意义

此前，辉丰转债的价格跌破面值，销售市场预测该债券违约概率极高，但最终辉丰转债回售兑付，并没有发生外界估计可能隐藏的违约现象股票大盘今日走势分析。

辉丰转债事件对当前存有违约风险的可转债是否有借鉴意义？ 辉丰转债由于剩余规模小于3000万，决策发起强赎，以103元/张的价格强制赎回剩余的转债。这其中，公司通过修改募集资金用途、触发回售条款回售、缩小规模等方式来完成其强赎退市的过程。辉丰转债回售时企业本身的非受限资金不足以支付当时的可转债余额，公司先是出让子公司股权，然后寻求其他企业先行垫资，才幸免了违约。

贺金龙认为，辉丰转债事件对蓝盾转债、搜特转债、正邦转债等都具备借鉴意义，但同时又对其筹措及预备资金完成这一过程产生较高难度的要求，毕竟上市公司债(511030)务违约的成本和代价不可谓不大。

不过，*ST蓝盾、*ST搜特、*ST正邦等公司净资产都已是负数，接下来蓝盾转债、搜特转债、正邦转债等究竟是刚兑還是转股，或者是资产重整，存有较大不确定性股票大盘今日走势分析。胡泊认为，辉丰转债事件可能较为难有参考意义。

此外，转债总体也将影响最终处理结局。胡泊认为，蓝盾转债的剩余规模较小，所以可能兑付的风险相对较低，但针对正邦转债来说，其转债剩余规模较大，如哪里理存有较为大的不确定性。