股票啦网 www.gupiaola.com 2023年05月08日报道：大盘涨跌分析国内以宏观对冲主导策略的私募治理人

“自5月8日起暂停旗下存续私募基金产品对新客户的申购开放。”知名百亿私募半夏投资5月5日公布消息表达，已持有产品的投资人追加认购不受影响。半夏投资表达，因规模问题，权益类衍生工具持仓受限，是该私募机构宣布封盘的关键原因。

暂停新客户申购

半夏投资在5月5日公布消息表达，公司已于5月4日公布公告，半夏旗下的宏观对冲系列基金，均不再对新投资人开放认购，仅接受存量投资人追加大盘涨跌分析。

该私募机构还表达，作为以绝对收益为目的的宏观对冲基金公司，半夏投资一直都期望实现与股市不相关的长期绝对回报。所以，一方面公司需要常常使用一些权益类衍生工具，比如期权等，对股票持仓进行保卫，规避大盘下挫的风险。另一方面也需要在其他的资产类别，比如国债和商品上，寻觅机会建造收益。而目前半夏宏观对冲系列的规模已经超过100亿元，假如规模再扩大，若干常常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平会产生肯定影响。

值得注意的是，在此次宣布封盘之前，半夏投资还曾对雪球类产品的投资时机，表达了偏慎重的看法。今年3月，半夏投资表达，购买雪球理财，建仓雪球类期权，潜在的风险明显已经显著高于去年四季度其建仓的时候。随着潜在收益显著下降，潜在风险显著上升，雪球类产品从一个好的挑选，变成了一个明显已经非那么好的挑选。

业内人士表达，雪球产品的本质是投资者卖出中证500(512500)指数等的看跌期权，获得相对高于传统固收产品的期权费，但对应风险确实大于传统固收产品大盘涨跌分析。从获得绝对收益的角度看来，确实也会受到销售市场环境等因素的影响。

上海某量化私募机构负责人表达，国内以宏观对冲主导策略的私募治理人，在治理规模上确实会受到期指持仓限额、融券额度及规模、雪球期权的持仓规模、场外股票期权的持仓规模等方面的约束。就目前的销售市场环境下，宏观对冲策略规模突破百亿元之后，可能率也会面临相关约束的压迫。

看多地产股

值得注意的是，中国证券报记者获得的相关资料显示，今年1月半夏投资旗下宏观对冲基金在投资上实现强势开局，但其后的2月、3月则均隐藏月度亏损大盘涨跌分析。针对3月份亏损的原因，半夏投资称，大部分来自权益类资产，固定收益类实现小幅正收益，商品类因为美国银行事件打乱了持仓节奏，隐藏小幅亏损。在权益投资上，公司持有较多地产股，而地产股在3月总体隐藏较暴跌幅；公司渐渐买入一些股票指数看跌期权，用以保卫多头股票持仓。

在4月初时，半夏投资强调，在房地产(512200)销售市场出清之后，现在的地产股就仿佛2016年年初的煤炭股。

具体而言，该机构表达，虽然其持有的地产股今年以来表现不好，但这并非风险而是机会，后续暴涨可能只是时间问题。本轮房地产(512200)行业周期在需求方面下滑较多，但供给侧的出清同样更加剧烈。在前期房地产(512200)广义库存的快速下滑之后，没有隐藏爆雷的房企，后续的销售市场份额势必隐藏大幅扩张，多数企业将来的销售规模会创出新高，企业市值也有望创出新高，一批公司的股价，存有3到10倍的上涨空间。特别看好港股销售市场中的优质地产股。

从二级销售市场的股价表现看来，4月初以来，A股及港股销售市场的龙头地产股总体为低位波动，截至目前，尚未摆脱行情趋势性上涨表现大盘涨跌分析。

百亿私募增至115家

今年以来，伴随着A股大盘的企稳及股票私募行业总体业绩的温顺复苏，国内百亿级私募机构的数量也隐藏进一步增长。据第三方机构私募排排网最新监测数据，继稳博投资、千宜投资步入“百亿私募行列”之后，今年4月，博润银泰投资的治理规模也突破了100亿元。此外，由曾经的“公募一哥”王亚伟掌舵的千合资本，也在今年4月重回百亿私募机构阵营。至此，国内百亿私募机构的总数达到115家。

从百亿私募的最新投资动一直看，截至今年一季度末，根据A股上市公司公布信息，百亿私募机构阵营在当季总体仍维持了在2022年年末时的组合布局大盘涨跌分析。通联数据显示，截至4月末，共有40家百亿私募进入到221家A股上市公司第一季度末前十大流通股股东名单，合计持股市值1160.75亿元。其中，新进上市公司59家，增持上市公司33家；另有96家上市公司持股数量不变，33家上市公司遭遇减持。持股市值较大的股票有：海康威视(002415)、紫金矿业(02899)、贵州茅台(600519)、顺丰控股(002352)等；新进股票持股市值较大的有：中国铝业(02600)、龙佰集团、燕京啤酒(000729)、浪潮信息(000977)、中公教育(002607)等。