股票啦网 www.gupiaola.com 2023年05月06日报道：如何应对短期迷雾5月意见重点关心上证50510800高股息512590央国企

人们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50(510800)高股息(512590)央国企+科创50赛道大切换”。

5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济发展温顺复苏、美联储年内完毕加息、A股大盘估值极低、产业行情趋势明确、机构赛道大切换向TMT。中国股票行情分析预测师

看长做短，如何应对短期迷雾？5月意见重点关心上证50(510800)高股息(512590)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(512590)组合在经济发展偏弱、利率下滑环境下猎取超额收益（13只被指数聚合覆盖的高股息(512590)央国企见正文）。此外Q1基金持仓展现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），假如TMT方向在5月有突出调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最终一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴销售市场（A股和港股）、特别成长股表现。

结构性牛市未变，销售市场再迎布局良机。过去5年“五穷六绝七翻身”的触发因素是“经济发展走弱+内外流动性收紧”，体现在“长端利率下滑”和“北向资金流入暂缓”，而展望将来1-2个月，经济发展温顺复苏、流动性中性偏松、美联储边际转松，仍然是关键宏观环境，当前多数指数的PE分位数约30%，估值性价比凸显。4-6月是成长中继行情，重点在于业绩兑现，全A/全A非金融的2023Q1单季度利润增速为2.5%、-5.0%，基础面修复偏弱；结构上，下游消费和TMT盈利改善显著。科创方面，23Q1营收、盈利同比为-5、-46%相对承压，结构上计算机(512720)和通信行情趋势向上，电子和医药相对趋弱。

ETF后续将发行，高股息(512590)、央国企新机会(162414)。紧紧围绕着央企指数将发行数只ETF基金，形成增量资金行情。十大央国企指数行业聚合于建筑点缀、公用事业、国防军工。10支指数中建筑点缀行业成分股数量最多，共62支，其次为公用事业、国防军工。此外10支指数均覆盖机械设备行业，成分股共39支。长江电力(600900)、中材国际(600970)等13支股票被十大指数聚合覆盖，关心后续或有的相关产品发行带来的增量资金。中国股票行情分析预测师重视高股息(512590)央企机会，高股息(512590)在熊市更抗跌。熊市中高股息(512590)策略的抵御性是其超额收益最关键的原因。高股息(512590)公司往往估值低、波动性低、业绩增速相对也低。当熊市流动性收缩或风险偏好回落压制销售市场估值时，因高股息(512590)估值对贴现率和风险溢价相对不敏感，所以股价受损相对较弱。

重视第五次机构持仓“赛道大切换”。

1）基金重仓历史4轮切换：大金融→(09Q3-10Q4)大消费→(12Q4-15Q1)TMT→(16Q1-17Q4)大消费→(20Q3-22Q2)新能源链。“大切换”进程约8季度，超配调整幅度约15%，切换两侧行业的相对表现差近100%。

2）23Q1基金重仓变化：科创板超配比例环比上升0.7%（1.9→2.6%）；行业看，计算机(512720)、食饮、通信超配比例提升前3（+1.8、1.2、0.4%）。同时创业板(159915)/电新超配下降1.4/2.2%，贴近科创板/TMT增配比例。中国股票行情分析预测师基金重仓的第五次“大切换”或在进行时。

3）科技基金买了什么？23Q1，行业关键增配计算机(512720)、通信、电子、传媒（合计8.4%→18.4%），细分关键增配云计算、安防、信创、PCB、光器件，股票金山办公(688111)、爱尔眼科(300015)新进前10。

4）科创板增配了什么？行业关键增配电子、计算机(512720)（+7.5、6.3%），细分关键增配半导体材料(512480)、云服务，股票寒武纪-U、芯原股份新进前10。

配置推选再次关心：存有需求逻辑之外的上证50(510800)方向、当下有业绩支撑的科创50方向。上证50(510800)价值方向，需求企稳，关心“国企改(501020)革” 、“一带一路(502013)”、“人民币国际化”。中国股票行情分析预测师石油石化、建筑可能将受益于对外合作，同时龙头国企兼具国企改(501020)革、中国特色估值体系。黄金关心5.3联储能否完毕加息，铜受益于金价提升、中国温顺复苏、龙头自身alpha属性，铝龙头受益于国企改(501020)革。

其它地区层面，新疆作为一带一路(502013)沿途核心区域，相关标的值得重视。科创50成长方向，各行业5月-9月的销售市场表现与其Q1净利润增速展现高度正向关系。电子关心库存周期见底的库存芯片、AI革命下的算力服务器、国产替代加快的半导体材料(512480)设备。传媒关心版号常态化和AI+的嬉戏、复苏的广告。通信关心AI+的光模块、国企改(501020)革的运营商。计算机(512720)关心AI+的工业软件、商秘获批后的网络安全。医药关心国内现行政策回暖+海外产业映射（各类创新药会议）的创新药。

行业模型组合跟踪：周期方向推选轮胎、工程机械；大金融方向推选保险、白色家电；大消费推选黄金珠宝；高端制造(161037)推选铁路设备；电新推选电网一次硬件、火电发电运营、水电发电运营；数字经济发展推选运营商。

外资跟踪：1）近3个月外资关键流向机械（134亿）、电新（127亿）、电子（85亿）、食品饮料（69亿）、传媒（68亿）等方向；2）二级行业方面，近3个月外资关键流向电气设备（90亿）、酒类（77亿）、专用机械（63亿），意见关心外资流入方向。中国股票行情分析预测师

风险提醒：联储加息超预测、海外金融风险超预测、中美博弈超预测、历史经验失效等。