股票啦网 www.gupiaola.com 2023年04月23日报道：增长预测差仍有望再次修复

销售市场观点：未隐藏暴跌风险、波动市连续，复苏和科技仍是主线

本周销售市场小幅下挫，但总体仍是波动主导，科技领域再遭美对华现行政策围堵等因素导致泛TMT等前期强势行业行情分化。展望后势，海外对销售市场的扰动因素近日有所增加，但总体幅度有限，不足够构成强干扰；中心政治局会议召开在即，虽国内经济发展复苏超预测，但估计现行政策不会收紧，内部仍有支撑，估计销售市场仍是波动市布局未变。配置上，再次紧紧围绕经数据验证但此前被低估的经济发展复苏预测差和泛TMT产业进行配置，意见三条主线：一是消费延续复苏，可关心食品饮料，中国股票行情分析预测师医疗服务和美容护理等可选方向和地产链下游；二是出行链条中的航空机场，酒店餐饮和旅行景区；三是数字中国和AI商用双轮驱动的TMT产业浪潮中直接受益的TMT方向计算机(512720)、通信、传媒，和算力需求有望促进上涨向上游扩散的电子。

一季度经济发展良好开局超预测，增长预测差仍有望再次修复。一季度GDP增速4.5%，与人们测算良好一致，显著高于Wind一致预测4%。此前销售市场对经济发展复苏偏消极，但随着时间推移，经济发展内生逐步修复，经济发展预测差有望再次修复，销售市场的增长信念也有望重新提振。

一季度末中心政治局会议有望促进现行政策预测差进一步收敛，美联储加息路径预测再修正。虽然Q1经济发展数据向好，但还处于复原的关键期，现行政策不会收紧，宽信用宽货币还会连续，决策层原定计划内的现行政策还会继续落地，无需担忧宏观现行政策边际收紧。美联储 “褐皮书”提出“劳动力销售市场隐藏放松迹象”以及“物价上涨速度好像放缓”，货币现行政策方向转变已经较为清楚，美联储加息预测再强化概率降低。疫情二次感染实际影响有限，但可能对风险偏好有肯定扰动。

货币现行政策定调稳健连续，利率短期仍将坚持小幅度波动布局。最近央行答记者问表明将来信贷增长连续，但增速较一季度会略放缓；后续货币现行政策操作将向总量偏斜，中国股票行情分析预测师结构性工具逐步退出后资金成本将略有抬升。而在对经济发展数据计价较为充分、流动性合理富余情况不改、债市买盘较强的影响下，长端利率短期仍将坚持小幅度波动。

行业配置：经济发展复苏超预测仍未被充分定价，泛TMT产业短期波动调整提供更好的配置机会

关心三条主线：

①受益经济发展上行超预测的可选消费(159936)和地产下游。销售市场对经济发展修复特别是消费修复的预测差被证实。消费风格值得重视，包含白酒、医疗服务、医疗美容和化妆品等可选消费(159936)品。此外，经济发展稳步复苏，居民收入预测改善，地产销售市场景气改善具备延续性，中国股票行情分析预测师因此地产下游方向，包含家用电器、家居用品、装修点缀也值得关心。

②尚未被销售市场充分定价但复苏良好的出行链条。居民出行迎来充分复苏。3月经济发展数据验证复苏成色，有强基础面支撑的出行链条或将重新被销售市场关心。推选出行链条中的航空机场、酒店餐饮和旅行及景区。

③“数字中国”与AI商用双轮驱动下TMT产业行情。“数字中国”建设和以ChatGPT为代表的AI商用落地将从数字资源、数字基础设施和AI应用生态等方面促进TMT产业升级扩张，直接促进计算机(512720)、通信、传媒行情。上游电子则有望在数字基建和算力需求增加背景下迎来扩散行情。

如何看待近日泛TMT行业的暴跌？

泛TMT行业上涨幅度庞大、交易过热、赛道聚合、估值大幅拔升都为其带来了客观的调整压迫，而拜登有意签署限制投资行政令只是在这种背景下的诱发事件，其本身面临的客观估值压迫才是深层次原因。拉长时间看，拜登签署限制投资行政令实际影响有限，这已经非新奇事，本轮泛TMT行业的机会更多在于内需驱动，与外部催化关系较小，因此从长远看来，中国股票行情分析预测师销售市场对业绩兑现和现行政策再次支撑仍是有期望的，因此短期调整给中长期提供了更好的配置机会。

风险提醒

疫情二次感染或反复感染，美联储货币现行政策超预测，美国经济发展衰退超预测，现行政策解读存有偏差等。