股票啦 www.gupiaola.com 2022年08月07日报道：北上资金是销售市场自底部反转开启第一波上涨2022

7月初以来人们提出警惕销售市场反转后的倒春寒每日股市行情分析预测 zhihu，背后原因是基础面未跟上股价修复。最近销售市场连续了7月初以来的调整态势，07/05以来上证综指最暴跌幅为7.9%、沪深300为10.4%、创业板(159915)指为10.6%。那么本轮调整以来各类投资者是如何应对的？本文将对此进行预测。

1.北上资金突出流出

本轮调整以来北上资金净流出突出。北上资金是销售市场自底部反转开启第一波上涨(2022/04/27-07/05，下同)的关键增量资金来源，还是本轮调整(2022/07/06-08/05，下同)以来的关键流出资金。从资金流向的规模和速度看，上涨期间北上资金净流入规模达到1009亿元，日均净流入规模为24.0亿元，其中6月流入规模大幅增长至730亿元每日股市行情分析预测 zhihu，6月日均流入规模为36.5亿元；而7月5日调整至今外资净流出255亿元，其中日均净流出12.9亿元，由此可见资金流向逆转迅速。

行业层面，销售市场高点以来地产链相关行业净流出靠前。7月销售市场高点以来多数行业北上资金净流出，其中地产链相关行业北上资金大幅流出，银行净流出163亿元、家用电器为51亿元、建筑材料为34亿元、房地产(512200)为31亿元。而调整以来高景气成长、消费行业(510630)的北上资金仍维持净流入，其中医药生物净流入为45亿元、通信为27亿元、电力设备为26亿元、计算机(512720)为26亿元。人们在《销售市场在害怕什么-20220731》中预测过，本轮地产、疫情相关行业回调较大，而从背后原因看每日股市行情分析预测 zhihu，疫情的影响可能只是阶段性的，地产才是销售市场担忧的关键来源。从北上资金流向也印证了销售市场对地产的担忧突出更大，针对疫情对消费基础面影响的担忧则较小。

2.杠杆资金突出流出

杠杆资金在5、6月销售市场修复时流入，7月调整时流出。由于杠杆交易中散户是关键的参与者，因此融资余额的变化行情趋势能够初步反映散户资金的流向。人们在《4月底以来增量资金来自哪？-20220703》中预测过，除北上资金外，杠杆资金还是A股底部后第一波修复中的关键增量资金。销售市场在04/27见底，融资余额在04/29达到1.43万亿元的年内最低水平，此后融资余额开端突出回升每日股市行情分析预测 zhihu，07/05时达到1.52万亿元，04/27-07/05期间日均融资净买入额为11.6亿元。从融资交易占比看来，A股大盘的融资交易占比已从04/22时最低的5.2%回升至6月末时最好的8.3%。

随着销售市场进入调整阶段，7月杠杆资金的流入也在放缓，7月日均融资净买入额为8.6亿元，较6月的31.1亿元突出下降。8月开端杠杆资金已经突出流出每日股市行情分析预测 zhihu，目前(截至22/08/04)8月日均融资净买入额为-25亿元。总体看来，07/06-08/04期间日均融资净买入额为-0.5亿元。从融资交易占比看来，A股融资交易占比从6月末时的高点8.3%下降至目前的6.3%。

行业结构方面，7月调整以来杠杆资金流入新能源，从科技医药流出。从结构上看，底部以来销售市场第一波修复期间(04/27-07/05)杠杆资金关键流向新能源产业链相关行业，如有色、电力设备、汽车、化工等，此外煤炭和石油石化的融资净买入额也较高，流出最多的行业为医药、食品饮料和通信。07/06-08/04销售市场陷入调整每日股市行情分析预测 zhihu，期间杠杆资金再次增持了电力设备，此外关键流向了机械设备和国防军工，而流出最多的行业为电子、计算机(512720)和医药生物和非银金融。

3.公募基金仓位、结构变化不大

7月以来公募基金发行相较5、6月有所放量，但仓位没有太大变化。04/27-07/05的销售市场第一波修复中，公募基金发行规模处于较低水平：5、6月偏股型基金发行规模仅为134亿元和277亿元，而去年全年偏股型基金的月均发行规模约为1800亿元，今年前4个月的月均发行规模也达467亿元。公募基金仓位方面，根据wind的估算每日股市行情分析预测 zhihu，偏股型基金和股票型基金仓位略微下降，偏股型基金仓位从04/27的81.7%微降至07/05的81.1%，股票型基金仓位从87.2%微降至86.4%。

7月初以来销售市场陷入倒春寒的调整中，但7月偏股型基金发行规模为795亿元，突出高于今年5、6月销售市场修复时公募基金的发行量。公募基金发行放量可能与6月销售市场上涨有关。基金仓位方面，7月调整以来公募基金仓位没有太大变化。根据wind的估算，截至22/08/05每日股市行情分析预测 zhihu，偏股型基金仓位为80.8%，股票型基金仓位为86.1%，和07/05时相差不大。

参考基金净值波动数据，目前公募基金的持仓结构变化也不大。人们在7月初和8月初两个时间点临近分别挑选了两个指数涨下滑较大的临近交易日，并根据公募基金净值波动和沪深300、创业板(159915)指的涨下滑绘制散点图每日股市行情分析预测 zhihu，可以发觉7月初调整以来基金持仓结构变化不大，略偏向创业板(159915)指。

综合看来，7月初调整至今北上资金、杠杆资金突出流出，而公募基金发行有所加快，但仓位变化不大。这和4月初至7月初销售市场修复时的资金表现正相反每日股市行情分析预测 zhihu，当时北上资金、杠杆资金是股市关键的增量资金，而公募基金发行并未突出放量。

4.维持耐心每日股市行情分析预测 zhihu，中期好

倒春寒再次，短期维持耐心。7月初以来倒春寒式调整还在连续，背后核心是销售市场在经历突出修复后基础面跟不上。目前倒春寒的调整走到哪一步了？借鉴历史，第一波上涨后，倒春寒回调时回吐前期上涨幅度的0.5-0.7，平均延续46天，期间成交量萎缩一半。以上证指数为例，07/05以来调整中最大回吐了前期上涨幅度的0.48，延续31天，全A成交量最大萎缩39%。从调整时空看来，这次倒春寒可能未完，以下几个扰动还要逐步消化。国内方面，“停贷”事件仍是扰动。其它，通胀和中报还是后续关心点，若7月通胀超预测，届时关心货币现行政策基调是否有边际变化；若中报数据较差每日股市行情分析预测 zhihu，销售市场也可能再次调整消化。海外方面，7月美国非农就业超预测，美联储加息预测再度升温，随着美联储加息效应累积，意大利、西班牙、葡萄牙等欧洲國家和阿根廷、土耳其、智利等新兴销售市场國家的债务风险可能渐渐暴露，详见《休整等待基础面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》。

倒春寒不改销售市场向上行情趋势，中期好。最近人们一直强调，倒春寒并不会改变销售市场中期向上的大行情趋势。这是因为从投资时钟和牛熊周期角度预测，销售市场 4 月低点是 3-4 年一次的大底，5个基础面领先指标中3个回升，其它2个逐步企稳，确认销售市场反转。7月28日的政治局会议明确了稳增长基调不变，随着稳增长现行政策的落地见效，经济发展最差的时刻已经过去，宏微观基础面正缓慢改善，当前的倒春寒并不会改变4月底以来的反转行情趋势，要维持耐心、战略上好。此外，人们在《销售市场在害怕什么？-20220731》中提出每日股市行情分析预测 zhihu，当前地产的基础面仍是销售市场的关键担忧。假如后续有具体现行政策措施颁布，实现保交楼，稳定销售市场预测和购房者心绪，同时随着上文提到的几个利空渐渐消化，销售市场還是会回到向上的行情趋势中。

5. 行业上每日股市行情分析预测 zhihu，看好高景气成长

行业配置上，依然看好高景气成长。随着最近销售市场进入调整阶段，高景气成长有所回调。今年4月底下旬人们结合基础面和销售市场面维度多次强调看好以新能源为代表的高景气成长。在上半年高景气的促进下，4月以来光伏及汽车版块快速上涨，目前高景气成长热度已处在高位，因此借机消化一下估值也较为正常。将来高景气成长能否进一步上涨仍需等待基础面数据的加持。新能源车(501057)方面，从上险量数据看，7月新能源汽车销量有所放缓，7月第二周(7/4-7/10)新能源汽车上险量同比增速下滑至88%，但最近已经回升，7月第五周(7/25-7/31)上险量同比增速上升至163%，高于6月末时的上险量增速。从总体看，根据乘联会预测，7月新能源汽车销量为45万辆，同比增长103%，环比下滑15%。但7月本就是淡季，总体表现已不平淡，若8月能连续新能源车(501057)渐渐爬坡的销量热度每日股市行情分析预测 zhihu，全年新能源车(501057)销量有望达600万辆以上，将支撑行业进一步表现。光伏方面，若22年下半年上游硅料产能大量投放、硅料价格回落，国内外支持现行政策对装机量带来超预测的边际变化，那光伏景气度也将进一步上行，详见《新能源、汽车的景气如何？-20220704》。

成长中还可关心科技版块。7月28日美国众议院通过《芯片与科学法案》支持芯片产业进展，与此同时美国加大对中国芯片产业的限制，对芯片设备出口由10纳米扩展至14纳米。在此背景下国产化替代愈发紧迫，08/01-08/05期间芯片指数最暴涨幅达3%，销售市场对科技的关心度高涨。当前国内现行政策正在不断加码支持数字经济发展进展，而数字基建是数字经济发展进展的基础，“东数西算”已经全方位铺开，5G规模化应用正在提速，云计算、数据中心等基建投资不断加码。人们测算我国数据中心领域投资将达5278亿元，中国信通院估计22-25年期间云计算销售市场规模年复合增速将达36.8%。除了数字基建之外，数字经济发展还有望成为互联网企业的第二增长曲线。7月28日中心政治局会议针对平台经济发展要求“实施常态化监管，聚合推出一批‘绿灯’投资案例”每日股市行情分析预测 zhihu，由此可见针对平台经济发展的现行政策态度愈来愈积极，将来现行政策的可预测性和稳定性或有所提高。此外，苹果马上推出的MR头显将有望成为智专家机后的下一个大单品，该产品将整合虚拟现实(VR)增强现实(AR)能的混合现实(Mixed Reality)术，或开启数字经济发展时代的新纪元。

风险提醒：国内疫情恶化影响国内经济发展；美国经济发展硬着陆影响全球经济发展。