股票啦 www.gupiaola.com 2022年07月29日报道：中国经济发展仍具备较强的风险抵御能力

A股三大指数今天整体收跌，沪深指数跌0.89%，深证成指跌1.3%，创业板(159915)指跌1.31%，深成指与创业板(159915)指周线三连阴。股市行情分析预测神人销售市场成交额达到一万亿元，行业版块涨少跌多，旅行酒店、医疗服务、航空机场、酿酒行业领跌板块，玻璃、风电版块逆市走强。

　　机构论市

兴业证券张忆东：下半年A股有望跑赢海外销售市场 “新半军”仍是行情引领者

兴业证券全球首席策略预测师张忆东近日在投资策略会上分享观点。股市行情分析预测神人他认为，中长期海外将步入“类滞胀”，“全球化红利期”已过。下半年美股将走向衰退熊市，核心变量是“杀盈利”，进而再次“杀估值”，最终形成“戴维斯双杀”，美股最快将在今年四季度后期才可能见底。

“船大抗风浪”。股市行情分析预测神人中国经济发展仍具备较强的风险抵御能力，不仅拥有庞大的内需销售市场和完善的上下游产业链，而且提前释放了风险。与欧美不同，中国的投资时钟是走向弱复苏，下半年A股有望跑赢海外销售市场。

具体到产业层面，张忆东认为，中长期看来，以“新半军”(能源科技、信息科技、国防科技)为代表的科创方向是行情的主线，应该深度发掘，信任中国的国运；而消费和价值股是配角，基于性价比做波段操作。股市行情分析预测神人

他还补充道，“新半军”追高是有风险的，但这个风险是短期的波动风险，比短期波动风险更大的是错失战略性机会的风险。股市行情分析预测神人

海外销售市场下半年进入滞胀期

外部形势动荡复杂，张忆东认为，下半年，海外销售市场将进入美林投资时钟的滞胀期，美国“胀”的压迫会连续，“滞”的压迫会进一步恶化。股市行情分析预测神人

过去30年，以美国为代表的发达國家充分享受了全球化红利，低通胀一度成为常态。股市行情分析预测神人张忆东表达，从1994年以后，商品通胀长期主导美国的核心通胀，而且坚持低位运作。这一方面是全球化红利导致美国高度依靠外部商品供给；另一方面，美元作为国际储备货币以及美国主导国际金融机构，帮忙美国从内部熨平了通胀。

这个熨平机制如下：当美国经济发展活泼时，服务通胀上升，伴随着美国加息、美元升值，以美元计价的商品通胀反倒在低位徘徊。股市行情分析预测神人当美国经济发展衰退时，服务通胀走弱，美联储放水刺激经济发展，美元往往贬值，以美元计价的商品通胀会有所反弹，但由于美国经济发展是全球关键的需求方，商品通胀反弹力度并不大。

商品通胀和服务通胀此消彼长，一同压制了美国的核心通胀，直至2021年四季度，美国的商品通胀、服务通胀双双带动核心通胀上升，突破了近30年的低位。股市行情分析预测神人

在美国通胀从量化最终进展到质变的过程中，有三件事情在推波助澜。股市行情分析预测神人一是，中美贸易战等逆全球化政治行为，使得美国的供应链不稳定；二是，疫情使得全球产业链供应更加不稳定；三是，地缘政治冲突的后遗症是新旧能源替代的加快，欧美加快推广清洁能源。这些因素最终导致美国长期以来压制通胀的外部平稳机制(全球化红利)被突破了。

中长期看来，欧美通胀压迫将显著提升，大放水刺激经济发展增长的“老路”行不通了。股市行情分析预测神人全球经济发展下滑风险加大，特殊是欧美经济发展中长期停滞的压迫显著提升。

美股经过上半年 “杀估值”并回归到历史中位数后，下半年，美股的核心变量非“杀估值”，而是“杀盈利”。股市行情分析预测神人“杀盈利”之后，美股的动态市盈率自然跳升，进而又会再次“杀估值”，最终形成“戴维斯双杀”，美股将走向衰退熊市。

根据美国经济发展钻研局统计的近60年美国9次经济发展衰退中，美股衰退熊市的平均下滑是37%，下挫交易日是300个交易日。股市行情分析预测神人作为参考，美股最快到今年四季度后期才可能见底。

中国经济发展“船大抗风浪”

张忆东认为，虽然外部环境严峻复杂，中国经济发展仍具备较强的抵御外部冲击的能力，下半年中国资本(00170)销售市场有望跑赢海外销售市场。股市行情分析预测神人

中国经济发展 “船大抗风浪”。股市行情分析预测神人2012年欧债危机时，中国GDP水平仅占到美国的56%，如今已达到80%。不仅如此，中国还拥有庞大的内需销售市场和完善的上下游产业链，过去几年通过金融供给侧革新、房地产(512200)加快出清等提前释放了风险，因此不必过度害怕海外风险传导至国内。

此外，中国的经济发展周期、企业盈利周期与欧美是错位的。股市行情分析预测神人下半年美国的投资时钟是类滞胀，走向衰退；中国恰恰相反，投资时钟是走向弱复苏。

张忆东表达，之所以认为中国将迎来弱复苏，关键是由于经济发展复苏面临的困难相比2020年更大。股市行情分析预测神人海外看来，2020年欧美大放水，而现在是强收缩，欧美经济发展下半年可能率下滑。国内看来，房地产(512200)布局大不相同，2020年下半年房地产(512200)销售和投资突出升温，如今仍是房地产(512200)行业加快出清的阶段，而且疫情防控的压迫也更大。

张忆东认为，要聚焦A股大盘的结构性机会，耐心寻觅阿尔法。股市行情分析预测神人现在不存有疯牛行情，要信任专业的力道，信任靠谱的基金经理，信任长期的力道，信任中国的国运。并意见平凡投资者不要“瞎折腾”。

“新半军”是时代的最强音

张忆东认为，解决全球滞胀需要依靠科创，这是时代的最强音。股市行情分析预测神人科创领域的三个大方向分别是能源科技、信息科技和国防科技。

能源科技包含新能源车(501057)和清洁能源领域。股市行情分析预测神人新能源车(501057)及其智能化将导致中国自主品牌对欧美化石能源车的替代，销售市场空间比较庞大，进一步带动国产汽车零部件等迎来黄金进展期，以及储能技术的革命性突破。清洁能源方面，中国在风电、光伏、氢能、核能领域均具备强大优势，不仅有世界最大的清洁能源销售市场，能源技术方面还是全球领先。张忆东认为，能源科技正处于为期十年乃至更长期的朱格拉周期。

信息科技方面，过去20年的信息科技朱格拉周期关键体现在移动互联网，下一次将被人工智能(161631)替代，包含智能驾驶、智能制造、大数据、云计算以及生物科技(501009)等细分领域结合的科技创新。股市行情分析预测神人

国防科技方面，自1986年以来，经合组织的军费开支基础展现十年升、十年降的规律。股市行情分析预测神人新一轮经合组织军费开支增速的低点是2016年，估计2026年左右将是新一轮军费扩张增速的高点。

针对国内而言，国防科技是中国进展先进制造业最重大的领头羊，可以促进科技创新，培养大批的专精特新小巨人，实现关键领域的自主可控。股市行情分析预测神人因此，国防科技的军民融合，将促进中国先进制造业的快速增长。

张忆东表达，以这三大科技方向为核心的中国先进制造业经过中长期进展，将具有结构性朱格拉周期的属性，成为将来三年、五年乃至十年的大行情趋势。股市行情分析预测神人下半年，“新半军”仍是行情的引领者。

他补充道，“新半军”追高是有风险的，但这个风险是短期的波动风险，比短期波动风险更大的是错失战略性机会的风险，是由于害怕短期波动而最终错失了时代机会的风险。股市行情分析预测神人

网友点评：

股友bjDtDU福建福清
字很少啊，利空还是利好？

价值投机的文书甘肃嘉峪关
我许愿这些机构早日倒闭

涨停常来我这里河南沁阳
要跌了[想一下]

冰峰暖心贵州清镇
谁让你把钱寄放在人家那儿？你得掏托管费！

小军3山西朔州
给我配个5倍，哈哈

LA1953新疆石河子
这就是只有夜间才营业的狗狗医院。

筷子小姐安徽滁州
市场或将进入变盘阶段