股票啦 www.gupiaola.com 2022年07月20日报道：他的前十大核心股票几乎良好连续了第一季度末的持仓名单

广发小盘(162703)成长基金7月19日晚间披露的二季报显示，小康股份(601127)已涨成第一大重仓股，基金经理只做出稍许“被动减持”，以符合公募基金的“双十规定”，值得一提的是，基金经理连续了一季度末的持仓结构，前十大核心股票名单几无变化今日股市分析预测8月26。

最新披露的基金二季度报告，凸显了部分顶流基金经理在销售市场杀跌环境中，在核心标的上的持仓定力。虽然三四月份是基金杀跌的无望时间，很多基金的净值在二季度的四月中旬遭遇年内的最大苦痛，承受业绩考核压迫、基民问责压迫的部分顶流基金经理，在最为恐慌的环境下坚定看好手中优秀公司的宝贵筹码。

在刘格菘的二季度投资操作中，他的前十大核心股票几乎良好连续了第一季度末的持仓名单，这显示出在销售市场杀跌环境下，刘格菘并未因为销售市场短暂的剧烈被动进行调仓，他“按兵不动”的投资策略幸免销售市场反弹后的踏空可能今日股市分析预测8月26。

连续今年第一季度末的持仓名单，对该基金二季度拥抱销售市场复苏至关重大。广发小盘(162703)成长基金披露的二季报显示，小康股份(601127)截止今年第二季度末已因股价延续上涨成为该基金的第一大重仓股。而在今年第一季度末，小康股份(601127)是刘格菘所管的广发小盘(162703)成长基金的第五大重仓股。而在今年三四月份，小康股份(601127)隐藏一波突出的杀跌，但这波杀跌中，刘格菘较可能率未进行持仓调整。

虽然截至今年第一季度末，广发小盘(162703)成长基金持有小康股份(601127)约1800万股，占基金净值为7.85%，而在今年第二季度末，刘格菘在该基金上所持小康股份(601127)为1550万股，占基金净值为10%今日股市分析预测8月26。业内人士认为，上述300万股的减持可能率为基金经理的“被动操作”，由于小康股份(601127)五月份上涨35%，六月份又再次上涨54%，因此基金经理可能为符合“双十规定”，对小康股份(601127)进行少许减持，而截止今年第二季度末，小康股份(601127)的投资占该基金净值比例已达10%的数据，也强调了这一点。

跌出头牌股宝座，圣邦股份(300661)成逆势加仓对象

在刘格菘治理的广发小盘(162703)成长基金中，年初的第一大重仓股圣邦股份(300661)，在今年第二季度末已“降”为第五大重仓股今日股市分析预测8月26。

最爱的变化是否体现着顶流基金经理的主动调减？券商中国记者注意到，圣邦股份(300661)离开第一大重仓股位置，并降至第五大股票，并非刘格菘对该股投资策略发生变化，而是因为圣邦股份(300661)在今年二季度再次走跌，短期的股价走跌使得该股“自然”离开第一大重仓股位置。实际上，在圣邦股份(300661)股价走跌的二季度内，刘格菘不仅未减持该股，还加仓圣邦股份(300661)贴近150万股，不过，由于小康股份(601127)及其他几只股票反弹凶狠，而圣邦股份(300661)低迷的表现一直延续到二季度末，因此刘格菘对圣邦股份(300661)的这一加仓操作，无法让圣邦股份(300661)夺回第一大重仓股的宝座。

除了逆势加仓圣邦股份(300661)，刘格菘在第二季度内还加仓锦浪科技(300763)约170万股今日股市分析预测8月26。因锦浪科技(300763)自二季度以来的强势表现，这一加仓使得原先只是第八大重仓股的锦浪科技(300763)，在二季度末已成为广发小盘(162703)成长基金的第四大重仓股。

值得关心的是，锦浪科技(300763)在刘格菘重仓股中的排名，可能在七月中旬已进入前三。锦浪科技(300763)在七月股价再次上涨贴近10%，而刘格菘所持有的第三大重仓股为隆基绿能，持仓资产与锦浪科技(300763)较为贴近，考虑到隆基绿能七月以来调整贴近10%，在持股资产贴近的情况下，这意味着锦浪科技(300763)在基金中的资产净值占比，可能率将超过隆基绿能。

时代背景建造最大贝塔，高买低卖背离“马太效应”

刘格菘这位顶流也在季报中分享了他在投资中的所思所想，特别是他对是什么引领中国经济发展的思考，从而引导他在A股大盘的一系列选股投资逻辑今日股市分析预测8月26。

刘格菘说，从 5 月初以来销售市场的行情推断，预测最消极的阶段可能已经完毕，系统性风险或已得到充分释放，基础面的行情趋势力道有望重新成为资产定价的核心，下半年资本销售市场或有可能展现结构性行情丰富多彩的局面。虽然 5 月份以来的基金净值反弹幅度较高，但人们本不期望以高波动率为代价获得预测回报。二季度科技创新、高端制造(161037)方向的资产波动率超过其他资产背后的原因关键体现在两方面：一方面是高端制造(161037)类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分销售市场参与者的资产挑选中，高端制造(161037)资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预测的分化是估值波动的来源，基础面的行情趋势力道也会通过影响预测从而影响估值。

因此，从长周期看，基础面的行情趋势是决策资产价格的核心因素。随着基础面的行情趋势力道成为资产定价的核心，下半年销售市场总体波动率可能会回到历史正常区间水平。投资中最大的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智专家机浪潮都诞生了一大批大市值的优秀企业今日股市分析预测8月26。将来的科技创新、高端制造(161037)能否带来新的时代浪潮，取决于人们國家能否真正进入创新引领经济发展进展的新阶段。

从微观视角纵观历史上创新引领经济发展进展的经济发展体的成功经验，他认为以下几点至关重大：

(1)工业体系的完备性是创新进展的重大支撑。延续的创新不会独立发生，而是需求引领与创新能力共振的结局，德国的高端制造(161037)业、日本的电子与新材料产业、美国的互联网与医药产业过去的进展都离不开上述两个条件，需求来自全球化的引领，创新能力来自人才与相应工业体系的完备性。创新经济发展体的进展也非偶发性、点状的创新，而是系统性、延续性的创新，工业体系的完备性决策了创新的系统性与延续性今日股市分析预测8月26。从贸易总量的角度，中国已经替代日本、德国成为全球第一大供应链中枢，截至2019 年，在 621 项制造业品类中，中国有 340 个种类是全球第一大供应国，在 77%的品类中位居全球供应国 TOP3，从这个角度看，支撑人们创新的工业体系已经足够。

(2)产业集群效应决策了创新进展的效率。产品创新、技术创新需要有体系性的支撑，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速响应，上下游的配合协同决策了创新进展的效率。过去 20 年，中国的产业集群效应不断扩大，在产品复杂程度等方向不断提高，人们可以清楚地看到，近年来在智专家机产业链、新能源产业链、汽车智能化产业链、互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向上，中国的创新效带领先全球。

(3)销售市场深度与学问产权保卫决策了创新回报。面对的销售市场越大，创新产生快速回报的概率越大。过去日本、德国的成功来自全球化的销售市场，中国的企业与日本、德国创新企业相比，一方面中国自身的销售市场足够大，另一方面前述优势产业链仍然在享受全球化的红利。学问产权保卫扩大了领先企业的技术优势，拉长了创新回报的时间周期，近几年国内现行政策也在不断加强学问产权保卫力度今日股市分析预测8月26。从这个角度看，创新引领经济发展进展的效应会愈来愈突出，龙头企业将来超越其他创新经济发展体企业的潜在高度可能是必定。

刘格菘认为上述三点是一个经济发展体能否成功进入内生性创新引领进展阶段的重大条件，中国已经建立的全球较为优势产业链正在进入快速进展的通道，同时可以预见正在建立较为优势的产业链也会愈来愈丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会延续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新进展，不断形成创新的生态反应。科技创新、高端制造(161037)类资产成为新的时代背景下的“核心资产”愈来愈成为可能：随着建立全球较为优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。

刘格菘也坦言，从均值回归的角度，对上上涨幅度度较大的资产兑现收益或许是准确的做法，卖出上上涨幅度度较大的资产换成下滑较大或者上涨幅度较小的资产，“损有余补不足”才是普遍的规律。但假如基金经理把视角贴近微观产业链会发觉，经济发展领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰今日股市分析预测8月26。从长周期角度看，对基金配置的资产充满信念，请基金持有人也能从长周期的视角进行投资，和基金经理一起投资中国较为优势企业，以期获得更好的长期回报。