股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月18日报道：欧美通胀延续超预测

中信证券(06030)：内外扰动加大，销售市场仍处于高波动窗口

欧美衰退预测不断强化，国内经济发展快速复原面临的压迫加大，内外扰动叠加，销售市场仍然处于高波动窗口，意见紧扣景气有支撑的主线，再次紧紧围绕医药、成长制造、消费三大版块维持均衡配置股票行情预测分析数学基础。

首先，欧美通胀延续超预测，并估计将在三季度磨顶，美联储加息幅度进一步前置，欧央行加息启动，加剧欧美经济发展衰退风险，估计衰退交易将贯穿欧美销售市场下半年，对国内出口和跨境资金流动的扰动加大股票行情预测分析数学基础。其次，国内经济发展快速复原的压迫加大，估计现行政策应对的主动性将增强，现行政策支持国内经济发展延续复原的行情趋势不变，但在三季度复原的速度或会放缓；房地产(512200)将成为下半年经济发展复原的关键，估计现行政策将主动缓解风险，支持需求。最终，A股估值修复与全球指数估值收敛后，投资者对海外扰动因素和国内经济发展复原压迫更敏感，中报季是下半年销售市场波动最大的窗口，中报延续高景气和隐藏拐点的行业仍然是最重大的配置线索，意见再次坚持对医药、成长制造、消费三条主线的均衡配置。

海通证券(06837)：休整是健康的调整，4月底反转向上的大行情趋势不会改变

销售市场4月低点是反转底，最近调整的性质是倒春寒股票行情预测分析数学基础。借鉴历史，4月底-7月初上涨时空已经突出，基础面没有跟上销售市场表现。销售市场仍面临海内外因素的扰动，外部风险是美国快加息背景下欧洲及新兴销售市场潜在债务风险，内部担忧是国内通胀抬头和基础面仍较弱。行稳致远，结构可以均衡一些，兼顾高景气的成长和(00001)必需消费品。

中信建投(H1747)证券：如期波动，均衡配置成长

人们在4月底坚定鲜亮看多销售市场，销售市场隐藏显著回升后最近又明确提出不宜轻言“全方位牛”、“水牛”，销售市场将从修复期转入波动，销售市场总体表现验证人们推断股票行情预测分析数学基础。短期销售市场的核心逻辑在于宽松加码告一段落，但基础面仍然面临一系列内外挑战。因此人们最近也延续强调销售市场后续不应以指数级别牛市或者水牛看来待，而是应β转α，总体上成长仍是主线，而当前销售市场微观结构的问题是高景气成长配置进一步聚合，所以这个阶段投资者需要维持耐心，相对收益者可考虑均衡配置成长，绝对收益者可考虑中性仓位，等待外部催化下显著调整后结构上再加码高β高景气成长。

首先当前投资者针对成长版块的担忧关键来自于拥挤/交易热度的问题，这种情况下对边际利空的反应可能会被放大，但景气有望向上仍然是人们配置考虑的重大因素股票行情预测分析数学基础。同时，考虑到疫情风险可控，人们认为可以在成长风格主线上适度均衡配置景气预测稳定或向好的消费成长股。针对基础面预测稳定，受益于成本下滑的方向也应考虑增加配置。重点行业：食品饮料、医疗服务/医美、风电、光伏、电池、军工等。

国泰君安(601211)证券：风险偏好两端走，回调布局买成长

地产风险将进一步推进不同投资者的风险偏好滑向两端，低风险偏好的投资者看淡与经济发展周期相关的价值股，而高风险偏好的投资者再次偏好高景气成长股与赛道股股票行情预测分析数学基础。当下地产风险针对股票销售市场的影响，人们认为总体不必过于消极，但会加剧股票销售市场内部成长股上涨而价值股下挫的两端走行情。由于经济发展改善动能偏弱且存有局部不确定性(地产、出口)，因此与经济发展周期相关的价值版块很难隐藏系统性的预测改善；而高景气特征、盈利高增长的成长版块更具确定性优势。回调布局买成长。

布局高景气成长股以及调整充分的消费医药龙头股股票行情预测分析数学基础。下一个阶段，两大投资主题有望再次摆脱超额，第一类是转型背景下新能源、数字经济发展、自主可控等科技新经济发展成长股；第二类是存量经济发展下竞争优势扩大，而且股价已充分调整的赛道龙头股。推选：1)高景气成长：电动车/光伏/风电/军工/计算机(512720)信创/数字产业；2)消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗耗材/医疗消费/CDMO。

中金公司(03908)：A股仍需“稳”而后“进”

随着反弹已延续超过两个月，时间长度和幅度均较为贴近历次底部后的首轮反弹情形，销售市场可能将逐步面临以下因素的检验而波动加大股票行情预测分析数学基础。人们重申中期展望的观点，在内外部不确定性因素影响下，中国下半年销售市场可能并非单边行情，需要先求“稳”，然后伺机而“进”，配置考虑以宏观关联度不高或有现行政策支持的领域主导，成长风格在最近连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开端加大。

配置意见：现行政策支持领域仍有望有相对表现股票行情预测分析数学基础。人们仍然以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有现行政策支持的领域主导。成长风格在最近连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开端加大。伴随上游价格已经大幅回调，逐步开端关心中下游产业可能隐藏的修复，战略性风格切换至成长的契机需要关心海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

招商证券(06099)：7月下旬的政治局会议将会召开，是销售市场风格演变的关键分水岭

上半年经济发展数据出炉，上半年GDP增速为2.5%，下半年是增速目的如何定调就成为销售市场行情的分水岭股票行情预测分析数学基础。4月底的政治局会议成为经济发展的拐点和销售市场的拐点；而7月下旬的政治局会议将会召开，成为销售市场风格演变的关键分水岭。

假如努力实现全年5.5%的目的，则需要基建地产投资进一步发力，新增中长期社融加快改善，则下半年经济发展将会隐藏8%以上的增速，成为强复苏场景，则有利于大盘价值和上证50(510800)的表现；假如接受下半年的温顺复苏，则地产销售投资维持弱势，目前较高的超额流动性和M2增速有望维持，则隐藏经典“类资产荒”场景，则有利于独立景气的产业行情趋势再次形成估值溢价股票行情预测分析数学基础。

兴业证券：“新半军”迎来增量资金支撑，仍是景气方向

动荡世界“乱中取胜”，景气是最优解股票行情预测分析数学基础。从中报预告看，“新半军”强者恒强，仍是景气方向。此外，微观流动性上，当前销售市场也正由“存量博弈”逐步回归“增量流入”，“新半军”迎来增量资金支持。随着5、6月销售市场显著回暖，最近外资总体仍在流入、新发基金正在提速、绝对收益资金仍在加仓、私募仓位有所回升。销售市场正从“存量博弈”回归以机构主导导的增量销售市场，“新半军”也将迎来增量资金的支撑。

结构上，聚焦强者恒强的“新半军”(光伏组件/逆变器/光伏设备、风电、新能源汽车、军工新材料、特高压输配电设备)+景气回暖的“药家酒”(医药、家电、家居、酒类)股票行情预测分析数学基础。中长期，销售市场风格有望渐渐回归科技成长。意见重点关心“专精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能(161631)、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(161037)(智能数控机床、机器人(300024)、先进轨交装备等)，4)生物医药(512290)(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)，6)粮食安全(种业、生物科技(501009)、化肥等)。

广发证券(01776)：短期波折不改，“此消彼长”成长占优

“此消彼长”短期波折不改中期行情趋势，再次关心中国优势资产股票行情预测分析数学基础。人们构建的”此消彼长四象限框架“可能率将再次展现”美国衰退得快，中国复苏得慢的组合，成长占优。

行业再次配置“现行政策暖风”中国优势资产的3条主线：(1)疫后制造及消费修复：汽车(含新能车)/光伏组件/零售等；(2)再加杠杆：限制性现行政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产龙头)；(3)国内定价主导的通胀链：上游资源/材料(煤炭/钾肥)和养殖业股票行情预测分析数学基础。

粤开证券：短时间内销售市场再次大幅下挫概率不大，仍以波动调整主导

目前销售市场进入了基础面确认与事件扰动增加的调整阶段，其典型特点是波动大、分化严峻股票行情预测分析数学基础。短时间内销售市场再次大幅下挫的概率不大，但从技术和催化的角度看，将来一周可能仍以波动调整主导，意见投资者以抵御主导，等待后续稳增长现行政策再度发力，配置方面关心两条主线。

第一，关心中报业绩超预测版块投资机会股票行情预测分析数学基础。从目前中报业绩预告披露情况看来，基础化工、电子、电力设备等版块的业绩确定性相对更强。后续盈利能力有望成为销售市场的重大驱动力，意见投资者从业绩表现动身，关心中报业绩超预测，且估值水平处于合理区间的版块。第二，低估值版块投资机会。当下抵御的版块是低估值领域，人们意见重点关心最近北向资金逆市加仓的部分低估值版块投资机会，同时再次关心新老基建版块投资机会，特别是低估值性价较为高的股票标的。

中银证券：调整窗口马上关闭，聚焦成长主线

在流动性收缩担忧缓解下，A股调整窗口马上关闭股票行情预测分析数学基础。人们在中期策略报告中总结了4次盈利底后的上涨节奏。前期周报人们也强调，在经历5、6月超跌反弹后，从现行政策面，基础面和技术面综合考虑，7月销售市场将进入波动蓄势阶段。考虑到当前A股面临的实际GDP触底回升，PPI延续下滑的宏观背景，此次盈利底后的销售市场演绎与13-15年，19-21年有肯定的相似性，超跌反弹后的回踩确认幅度基础在5-10%，然后或会开启一轮基础面行情趋势的反转行情。本轮A股调整幅度已趋向上限，短期影响因素也有望缓和，销售市场再次杀跌的概率在降低。

A股调整窗口马上关闭，更重大的是优化结构，聚焦成长主线股票行情预测分析数学基础。当前，经济发展弱复苏的预测下，蓝筹价值业绩天花板低，而且需要肯定时间消化结构上的不确定影响。反观成长方向，复合业绩增长的延续性较好，估值切换通畅。一些成长方向，如新能源光伏、风电、储能；新能源车(501057)，锂电，中周期景气与短周期景气叠加，具备盈利、估值双击的可能性，行业版块也有望行情趋势新高；另一些成长方向，如半导体材料(512480)芯片，消费电子，创新药等，短周期在库存调整的寻底阶段，版块估值回到了历史中低位，但以台积电为代表的行业龙头中周期资本开支增速较高，中周期景气确定性好，短期回调给了销售市场较好的布局阶段。最终，从产业链的角度，聚焦中游是下半年优选的配置思路之一。上游成本回落，中游毛利和现金流改善走在前面，行业估值因盈利改善而修复；假如下游成长性需求延续性好，那么中游成长有望从估值修复走向扩张。