股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月09日报道：全年GDP增速低点或已现

最近股票行情预测分析师，十余家基金公司公布了下半年投资策略，对2022年下半年的权益销售市场行情与投资机会进行预测展望。

公募普遍认为，销售市场正在摆脱前期的低迷，A股盈利有望迎来改善，可是否已经形成了上涨的大行情趋势，仍有待观看。在具体投资机会上，下半年成长风格有望阶段性占优，其它结构性机会也会涌现。基金经理应该注重均衡配置，以景气度为线索积极把握结构行情。

经济发展复苏有望连续

针对下半年宏观经济发展运作态势，公募机构估计股票行情预测分析师，下半年经济发展或将复原到常态化增长，全年增长态势呈前低后高。

就三季度而言，前海开源基金指出，从国内宏观经济发展情况看来，由于疫情防疫现行政策收紧，二季度经济发展数据下滑，4月和5月的经济发展数据与去年同期较为估计将是全年低点。根据国务院相关现行政策和央行一季度货币现行政策履行报告，货币现行政策将维持宽松，财政局现行政策估计将快速发力。此外，稳消费和稳就业现行政策将成主导要现行政策发力点。假如疫情在可控范围内，则三季度经济发展数据可能将会有所复原。

招商基金钻研部首席经济发展学家李湛推断，全年GDP增速低点或已现。李湛预测道，随着疫情趋于稳定，现行政策全方位发力，增长底部抬升。一季度经济发展实现平稳开局，二季度经济发展压迫不减反增股票行情预测分析师，三、四季度随着疫情扰动有望逐步减弱，政府工作重点从疫情防控转向“稳增长”现行政策落地，现行政策全方位发力下增长迎来底部抬升。估计Q2、Q3、Q4的GDP增速分别为0.9-1%、5.8-6.0%和6-6.3%，全年GDP增速约4.5-4.6%。

下半年经济发展增速有望在现行政策拉动下实现底部抬升

建信基金预测称，随着全球进入加息周期，将来一年全球经济发展增长将延续放缓。从国内看来，我国经济发展下半年有望迎来肯定程度的复苏，其中基建和消费是重大看点。基建方面，专项债发行高峰对三季度基建投资形成较强支撑，或成为本轮疫情后最值得关心的方向之一；汽车是本轮消费现行政策的发力重点股票行情预测分析师，数据显示，汽车在社会消费品零售总额中占比约27%，叠加现行政策利好，有望带动消费回暖。

从全球环境看，美联储加息在三季度或阶段性对货币现行政策的预测和汇率产生扰动，但我国的货币现行政策可能率以国内经济发展环境主导，当前资金利率较为宽松，后续将随经济发展基础面修复回到合理水平。

景顺长城基金认为，随着疫情逐步得到操纵，经济发展触底回升。各地复工复产有序推进，前期储备项目逐步落地，产业链开端复原股票行情预测分析师，生产及消费有所回暖，叠加现行政策推出以托底经济发展向下压迫，国内经济发展开端走向正轨。

随着现行政策底确实认，稳增长逐步见效，经济发展压迫边际缓和，环比开端隐藏修复，但与2020年的快速复原所不同的是，居民与企业预测、资产负债表、现金流在过去两年受到了延续腐蚀，现行政策撬动的幅度相较从前有所下降，复苏斜率或将趋缓。经济发展复原力度及强度尚待观看，但向上修复仍有空间，现行政策需延续发力。

波动中结构机会大于总体机会

针对下半年的A股行情，基金公司较为一致性地认为应该关心弱复苏+强现行政策+估值水平较低的组合，下半年的A股总体可以好。经济发展的复苏股票行情预测分析师，也有望促进地产后周期和大金融的反弹，也可以关心。

创金合信基金认为，基础面相对优势将支持中国资产延续强于外场。从基础面角度来说，中国资产相对美股优势逐步显现：一是中美经济发展周期错位，货币现行政策有宽松空间；二是基础面领先见底，中国经济发展有望从衰退走向弱复苏，相对全球从滞胀转向衰退，具有突出相对优势。

“而在波动中结构机会大于总体机会”。

创金合信基金首席经济发展学家魏凤春表达，从盈利周期角度看，二季度是年内盈利低点，三季度确定性复苏，四季度海外需求收缩效果显现，可能对出口造成压迫股票行情预测分析师，内需或难形成强对冲，海外的尾部风险，也可能短期冲击国内基础面，人们对总体销售市场坚持波动推断。

经过本轮反弹，宽基指数估值普遍反弹到50%左右分位，在宏观环境不支持牛市假设的情况下，估值再次抬升的压迫加大。超跌反弹之后，三季度销售市场仍有波动，波动中结构机会大于总体机会。

建信基金认为，国内经济发展基础面预测改善，以及货币信用双稳，或将对A股行情形成支撑。目前看来，上市公司盈利下滑空间较小，随着大宗商品(161715)价格回落，中下游行业公司的盈利也有望逐步改善股票行情预测分析师，但短时间内仍需关心半年报盈利预测调整的风险。同时，虽然A股自前期底部反弹以来估值显著修复，但股债性价比仍处于较为有利的区间，估值分位也处于历史中位水平，估值风险较低。

景顺长城基金推断，目前国内现行政策底与经济发展底已确认，A股自2021年初以来的这一轮下挫，时间和空间上均较充分，投资者信念有所复原。总体上推断后势为“上有估值顶、下有盈利底”的结构行情，“估值顶”来自海外流动性紧缩、需求走弱的压迫以及国内复苏高度的不确定性，“盈利底”来自经济发展高频数据延续修复、二季度盈利周期低点的推断。下半年在稳增长与宽信用传导下，盈利有望边际回升，可以景气度为线索积极把握当前结构行情。

就A股大盘估值而言，李湛总结道，借反弹行情有所修复，目前总体处于中等位置。4月26日销售市场启动反弹行情以来，关键指数的估值都得到了较大幅度的修复。四大风格估值分位分化较大，除消费外，其他风格估值突出仍在低位。其中经过最近反弹修复后股票行情预测分析师，消费风格的估值分位已至历史分位值90%的高位，在四大风格中属于历史估值分位最好的，和自身历史相比也基础处于偏高水平；成长风格最近修复后，目前仍只是在历史分位值44%位置，处于自身历史的中等偏低位置。

因此，李湛表达，综上所述，下半年A股最大的支撑来自于企业盈利随增长底部回升而逐级抬升。最大的制约来自于对美国经济发展衰退担忧引发美股调整进而抑制A股风险偏好。内部支撑稍强于外部扰动，促进销售市场波动上行。

稳增长价值标的

和充分调整的成长标的获看好

总体看来股票行情预测分析师，成长版块依然是公募重点关心的方向，新能源、军工等高景气赛道获看好。

上投摩基础金资深基金经理李德辉表达，当前国内的流动性较为宽松，整个销售市场处于反弹行情趋势中。将来可以从两种假设看来，一是假设经济发展如期复苏，那么销售市场行情会更均衡，消费、金融等行业也会有所表现；二是假如经济发展還是偏弱，那么高景气行业或将更为占优。但不论哪一种情况，销售市场二次探底、回到低点的可能性不大。中信建投(H1747)证券陈果也指出，下半年销售市场估计以波动结构性行情主导，成长风格或更占优。

从行业角度看来，李德辉依次看好新能源、半导体材料(512480)、军工、高端消费和金融等行业。此外，石油价格高涨叠加购置税减免现行政策，促进新能源车(501057)销量上升，企业品牌重塑或者新技术进展可能带来更大的机会。上投摩基础金经理赵隆隆则补充，基于当下时点股票行情预测分析师，在新能源产业链方面，将关心竞争布局好的电池、材料以及新技术衍生的新机会，看好汽车智能化方向，并积极关心有技术及成本优势的企业。

华宝基金董事总经理首席经济发展学家李慧勇认为，当前沪深300股债收益比处于近十年81%分位水平。关键宽基指数估值降至历史30%-65%分位临近。弱复苏+强现行政策+估值水平较低的组合，下半年的A股总体可以好。历史上看，成长股在此环境下表现较好，其中高景气制造还叠加了成本改善的逻辑。经济发展的复苏，也有望促进地产后周期和大金融的反弹，也可以关心。

博时基金首席权益策略预测师陈显顺则看好成长股和周期股。行业配置上，他重点关心风电、光伏，新能源车(501057)、传统汽车整车和零部件，以及以石化和煤炭为代表的资源品。他认为，这几个行业的共同特点是股票行情预测分析师，在下半年盈利确实定性和景气度是相对较为高的，而且经历了上半年的调整之后，估值又处于相对较为合理的位置。

在具体投资方向上，建信基金认为有三条主线值得关心。一是“宏观主线”，包含汽车、电力设备、高端装备等景气度较高且成本压迫缓解的中游制造和耐用品消费，以及食品饮料、农业等受益于提价的必需消费品。二是“困境反转主线”，包含餐饮旅行、免税、医美、医疗服务等线下出行，以及家电家具、消费建材等地产后周期产业链都有机可寻。三是“产业主线”，“新能源+新基建+数字化”是中期确定性较强的赛道，但短期需留意交易拥挤问题。

景顺长城基金则表达，在具体行业配置上，科技行业侧重于高增速。客观上讲股票行情预测分析师，针对需求全球化的科技版块来说，今年的外部环境有肯定压迫，海外货币收紧、经济发展见顶、全球半导体材料(512480)周期走弱、消费电子需求嬴弱等。

建信基金估计后续销售市场将重回波动，单边熊市可能性不大，临时仍以结构性机会主导。意见均衡布局稳增长价值标的和充分调整，景气度高的成长标的。再次对销售市场坚持“不过分好、不过分消极”的态度，可适当关心以下领域：新基建、老基建、新能源产业链、半导体材料(512480)。此外，必选消费及高端、次高端白酒、医药、国企改(501020)革主题也值得重点关心。