股票啦 www.gupiaola.com 2022年06月26日报道：二季度我国经济发展低点已现

下半年A股将如何演绎？销售市场的投资机会在哪里？券商研报认为，经济发展快速修复叠加外部风险压迫缓解，A股有望重现“慢牛”行情，销售市场估值已处于历史区间偏低水平，已具备中线价值明日股市行情预测分析8.1。

2022年马上过半，A股在经历4月跌破2900点后，近日上证指数回暖超3300点，下半年股票销售市场将如何演绎备受关心。最近，券商中期策略会、资本销售市场论坛相继举行，多位专家分享对下半年宏观经济发展、A股策略、大类资产配置等方面的最新展望。

券商研报认为，二季度我国经济发展低点已现，三、四季度单季经济发展增速水平将重回强势，下半年经济发展增速有望反弹至5.5%左右；经济发展快速修复叠加外部风险压迫缓解，A股有望重现“慢牛”行情，反转向上确实定性较高，销售市场估值已经处于历史区间偏低水平，已具备中线价值明日股市行情预测分析8.1。配置方面，意见投资者关心消费复苏、稳增长、成长等赛道的投资机会。

下半年经济发展预测向好

随着稳增长现行政策延续落地，加之疫情逐步得到操纵，2022年下半年经济发展增速有望突出回升明日股市行情预测分析8.1。

中信证券(06030)首席经济发展学家诸建芳表达，乌克兰危机对全球经济发展运作产生了深刻影响，已经扩散到能源供应、粮食安全、金融体系和产业供应链等多个方面。估计年内国际能源和粮食价格将维持高位，全球通胀形势仍然较为严峻。与此同时，全球央行普遍紧缩的货币现行政策背景下，对海外金融销售市场风险仍需赋予关心。

诸建芳认为，随着常态化核酸检测的铺开，我国疫情防控与经济发展增长之间的统筹将会做得更好，一揽子稳增长现行政策也将充分释放出效果明日股市行情预测分析8.1。随着积极有利的因素渐渐增多，我国下半年宏观经济发展会急起直追，实现一个在全球范围看相对合理且较高的全年经济发展增速水平。

“人们估计二季度是中国经济发展增速的年内低点，下半年经济发展有望拾级而上，三、四季度单季经济发展增速水平将重回强势。长期看来，我国仍有较高的增长潜力，也仍将是对全球增长贡献最大的经济发展体。针对下半年经济发展运作来说，时点的增速水平比全年的增速水平更为重大。”诸建芳说。

中金公司(03908)首席宏观预测师、董事总经理张文朗认为，我国经济发展正经历2020年顺利破局之后的第二次“启航”。下半年，财政局扩张对货币增速的贡献将上升，楼市复苏可能展现“量稳价升”的态势，金融与实体复苏可能较2020年下半年更加均衡明日股市行情预测分析8.1。“下半年经济发展增速有望反弹至5.5%左右，将来四个季度GDP合计同比增速有望达到6.5%左右，以及实体经济发展与金融复苏相对均衡”。

中信建投(H1747)证券首席经济发展学家、钻研所联席负责人、宏观首席预测师黄文涛认为，下半年经济发展基础回归正常化，稳增长现行政策传导渠道将更加通畅，GDP增速估计回升至6%以上。需求结构上，今年现行政策积极促进全力扩大内需，疫情后消费复原节奏有望快于2020年，基建投资高增长确定性强，地产投资前景有望转好，制造业投资仍有韧性，出口则因全球需求放缓大势难以扭转，增速估计逐步回落。通胀温顺可控，不会制约稳增长现行政策。

A股“慢牛”有望重现

4月25日，A股上证指数跌破3000点，次日收盘跌破2900点，引发销售市场普遍关心；4月27日，A股开启反攻，上证指数涨超2.49%，创业板(159915)指数涨超5%明日股市行情预测分析8.1。经过一段时间的调整，目前上证指数已重新站上3300点。

中信证券(06030)首席策略师秦培景认为，乌克兰危机和美元紧缩对A股影响最大的时点已过，疫情防控态势延续向好强化销售市场信念，后续经济发展进展和疫情防控将更调和。一揽子稳增长现行政策形成合力，销售市场对基础面改善预测不断强化，A股“慢牛”行情有望重现。

秦培景推断，今年年内A股行情可分为三个阶段：第一阶段是5月心绪平复期，销售市场风险偏好快速修复驱动超跌反弹；第二阶段为6月至8月的估值修复期，由现行政策合力推升基础面预测驱动；第三阶段为9月至四季度的估值切换期，由盈利复原兑现和外部压迫缓解驱动明日股市行情预测分析8.1。

“当前销售市场正处于第二阶段，该阶段销售市场估值修复趋于均衡，成长制造、消费、医药版块将轮动重估。当前高频数据印证景气度不断改善的行业将迎来重估行情，重估节奏可能受半年报业绩分化和科创板解禁小高峰的影响。”秦培景表达。

销售市场已具备中线价值

中金公司(03908)策略预测师、董事总经理刘刚在下半年A股展望时，谈到“稳”而后“进”的总体思路。刘刚表达，“中国销售市场估值已经处于历史区间偏低水平，销售市场已具备中线价值。短线销售市场反弹，下半年销售市场内外部环境仍可能面临肯定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持明日股市行情预测分析8.1。在此背景下，反弹后先求‘稳’，而后伺机求‘进’”。

中信建投(H1747)证券策略首席预测师陈果表达，针对低位布局，成长领军有两个含义，一是在4月底时，销售市场底部团队提出“黄金坑”，这个推断已经被验证。展望下半年，陈果认为这样一个底部很简单隐藏，或者说销售市场不会再创新低。二是在这个位置往后看，2900点左右是一个“黄金坑”，基础上从2800点开端一路上行，已经上涨了400点。在这个位置上，不宜过于激进。今年下半年看，是波动行情延续。

国泰君安(601211)证券表达，经济发展预测上修，上证指数运作区间上移，回调便是加仓良机。稳增长现行政策延续加码，叠加疫情负面冲击逐步消退，基础面预测最消极时刻已然过去明日股市行情预测分析8.1。展望下半年，投资者对经济发展的预测突出转好，风险评价下降，风险偏好触底回升，对上证指数向上修正一个运作区间。

中银证券在策略报告中指出，“今年下半年，A股大盘有望摆脱U型底，反转向上确实定性较高，可能率不会隐藏杀跌风险。投资者可选取中周期景气度较高、短周期景气度回暖的行业股票进行配置，这或许是下半年投资致胜的关键。”

国债利领先上后下

中信证券(06030)联席首席经济发展学家、FICC首席预测师明明估计，下半年国内货币财政局现行政策合力宽信用方向不改。“信用债方面，时至年中，无风险利率已展现波动抬升行情趋势。意见在基准波动过程中以票息类资产抵御销售市场波动；可转债方面，随着股性估值、短期扰动因素及条款博弈的新变化，转债销售市场隐藏了交易逻辑短期化的特征明日股市行情预测分析8.1。进一步考虑到估值中枢水平抬升及销售市场均价抬升，转债销售市场安全垫并不坚固。”

中信证券(06030)大类资产首席预测师余经纬认为，“复苏交易”将是下半年大类资产配置的主线，其节奏、幅度和结构可能取决于三大因素：一是下半年疫情情况决策经济发展复苏的节奏；二是房地产(512200)业的复原以及伴生的信用扩张制约经济发展复苏的幅度；三是通胀及海外的紧缩现行政策影响经济发展与销售市场结构。下半年这三大因素或连续或反转，不确定性仍存，配置策略也需要“因时而变”。

“在中性推断下，内外部环境的共振改善有望促进A股进入中期轮动慢涨行情；估计国债利率在内外宏观逻辑的切换过程中先上后下；供给约束下工业品价格短强长弱；加息周期早期，美元资产股债双杀的布局可能未完明日股市行情预测分析8.1。”余经纬总结道。

在黄文涛看来，A股正在筑底酝酿回升，下半年更加好。国债收益率还有上行空间。

消费赛道受追捧

包含中信证券(06030)、中信建投(H1747)证券、中金公司(03908)、国泰君安(601211)等在内的多家券商看好今年下半年消费复苏赛道的投资机会明日股市行情预测分析8.1。

中信证券(06030)指出，消费版块重点关心两条主线，一是前期疫情受损行业的修复，包含航空、酒店、餐饮旅行；二是在疫情背景下依然坚持高景气的细分行业，包含白酒、户外用品、美妆产业链。

“估计下半年价值与消费版块将有突出表现。”光大证券(06178)表达，消费与稳增长的行情有望延续明日股市行情预测分析8.1。下半年消费赛道有三条细分主线值得关心：一是景气度确定性高、基金持有底仓的白酒版块和医药版块；二是受益于促消费现行政策的汽车版块、家电版块；三是景气度有望修复的社服版块、商贸零售版块。

同时，券商也看好下半年成长、稳增长赛道的投资机会。中金公司(03908)意见，积极关心稳增长相关现行政策支持或有现行政策支持预测的领域，比如，基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车等产业。

国泰君安(601211)证券表达，随着稳增长现行政策不断发力，投资风格从仅强调业绩确定性类现金资产转向需求边际改善的盈利高增长版块，看好受益于现行政策支持、增量经济发展带来的需求复原弹性较大的成长类公司，在回调时“上车”可选成长股明日股市行情预测分析8.1。配置上，首先应配置高景气成长版块，包含电动车、光伏、风电、军工、计算机(512720)等行业。