股票啦 www.gupiaola.com 2022年06月19日报道：当前关心三个方向

最近中国销售市场在海外波动中凸显韧性。美国5月CPI数据显示通胀仍然高企，美联储1994年来首次实施75个基点的加息，包含英国在内的多国央行也再次收紧货币现行政策，全球风险资产价格承压，宣布维持短期利率不变的日本则在汇率和国债方面受到高度关心。相比之下，A股大盘再次展示出韧性，在五月信贷社融数据超预测宽松和经济发展数据边际改善的支持下，连续4月底以来的升势，上证指数低位至今累计上上涨幅度度超15%，年初至今下滑收窄至10%以内，创业板(159915)指低位至今累计上涨幅度超25%。

总体上看，人们认为年初至4月底中国销售市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，最近国内疫情突出转好，复工复产深化，销售市场心绪逐步改善，而目前中外现行政策周期“内松外紧”，国内“稳增长”延续加码并见效而海外增长忧虑加大，可能都会使得中国销售市场比海外销售市场有相对韧性，相对海外更加稳健。考虑到流动性放松仍可能加码、总体销售市场修复空间尚不算显著、销售市场心绪转好可能有肯定惯性，短线A股大盘或仍有望在波动中再次修复。股市行情大盘分析预测技术但要注意内外部不确定性因素影响下，中国下半年销售市场可能并非单边行情，潜在的挑战包含国内经济发展修复的节奏慢于预测，以及海外若通胀粘性延续较强可能会转而对中国外需以及资产估值带来压制，等等。最近关心商品销售市场在美联储再次加息的背景下，波动已经在加大，要关心关键商品到目前为止的强势是否会受到延续货币紧缩对需求侧的影响。

海外延续加息预测背景下适当减配上游周期，当前关心三个方向：

1)“稳增长”或有现行政策支持的领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有现行政策预测或实际的现行政策支持；

2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特殊是部分高股息(512590)领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等；

3)基础面见底、供应受限或景气程度在再次改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、光伏与军工等。股市行情大盘分析预测技术一旦销售市场风险偏好进入改善拐点，相比“求稳”阶段的配置也会有所变化，符合中国中长期进展行情趋势、代表中国竞争力的成长方向可能是重点。

销售市场回首：指数三周连阳，成交连续回升

海外通胀高企引致美国等关键國家货币现行政策紧缩力度加码，外场关键销售市场基本全部下跌；相较之下国内销售市场在经济发展数据边际改善、流动性相对富余、稳增长现行政策再次发力背景下连续升势，上证指数连续三周收阳，上周收涨0.97%。销售市场风险偏好再次回升，销售市场日均成交额进一步上升至1.13万亿元。北向资金在周一突出净流出后转为延续净流入，周度净流入规模174亿元。风格方面，前期较为强势的科创50指数本周表现不佳，周下滑0.98%；创业板(159915)指周上涨幅度3.94%；偏大盘蓝筹的沪深300指数周上涨幅度1.65%。行业方面，偏消费类的美容护理、农业、家电等领涨销售市场；新能源及新能源车(501057)产业链相关的电力设备、汽车、有色金属(512400)等部分企业仍有较好表现；强周期的煤炭、石油石化、钢铁等表现不佳。

销售市场展望：海外波动下A股韧性凸显，关心海外快速加息对中国的影响

最近中国销售市场在海外波动中凸显韧性。美国5月CPI数据显示通胀仍然高企，美联储1994年来首次实施75个基点的加息，包含英国在内的多国央行也再次收紧货币现行政策，全球风险资产价格承压，宣布维持短期利率不变的日本则在汇率和国债方面受到高度关心。股市行情大盘分析预测技术相比之下，A股大盘再次展示出韧性，在五月信贷社融数据超预测宽松和经济发展数据边际改善的支持下，连续4月底以来的升势，上证指数低位至今累计上上涨幅度度超15%，年初至今下滑收窄至10%以内，创业板(159915)指低位至今累计上涨幅度超25%。

人们关心到销售市场最近的版块轮动及成交显示出突出的资金宽松驱动销售市场心绪改善的特征，包含：1)5月底以来多数交易日销售市场日成交坚持在万亿元之上并有放大的行情趋势；2)销售市场行情在多个交易日展现低开高走或V型行情；3)海外销售市场波动中A股展示韧性，提振销售市场信念，并有正向强化的态势；4)有“弹性”的成长风格的版块在反弹中大幅领先；5)部分中等市值低估值券商股价宽幅波动、成交大幅放大，等等。人们认为资金宽松驱动的销售市场，往往短期行情趋势相对较强，但波动也相对大，但若后续隐藏赚钱效应减弱的迹象，销售市场可能就会转成波动加大而非单边上行的情况。

总体上看，人们认为年初至4月底中国销售市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，最近国内疫情突出转好，复工复产深化，销售市场心绪逐步改善，而目前中外现行政策周期“内松外紧”，国内“稳增长”延续加码并见效而海外增长忧虑加大，可能都会使得中国销售市场比海外销售市场有相对韧性，相对海外更加稳健。考虑到流动性放松仍可能加码、总体销售市场修复空间尚不算显著、销售市场心绪转好可能有肯定惯性，短线A股大盘或仍有望在波动中再次修复。但要注意内外部不确定性因素影响下，中国下半年销售市场可能并非单边行情，潜在的挑战包含国内经济发展修复的节奏慢于预测，以及海外若通胀粘性延续较强可能会转而对中国外需以及资产估值带来压制，等等。最近关心商品销售市场在美联储再次加息的背景下，波动已经在加大，要关心关键商品到目前为止的强势是否会受到延续货币紧缩对需求侧的影响。

最近注意以下几方面进展：

1)5月经济发展数据显示疫情形势边际转好，经济发展增长有所修复。5月全国疫情形势趋于转好，根据中金宏观组测算的疫情影响的地级市GDP占比从峰值时候的40%左右降至约18%，本周公布的5月经济发展数据也显示出这一行情趋势。股市行情大盘分析预测技术生产方面，工业增加值同比从4月的-2.9%回到0.7%的正增长，特殊是设备制造业受益于物流打通和供应链修复，采矿业和公用事业增速则有小幅下滑，5月出口也大幅超预测。就业方面，5月份总体失业率有所下降，但其中大城市和年轻人的失业率再次上升，消费端略有改善但依然同比下滑6.7%。人们提醒投资者再次紧密关心经济发展修复的进程，特殊是在疫情影响渐渐趋于缓和、稳增长现行政策最近密集颁布之后，经济发展的总体修复情况和节奏将是下半年销售市场表现的关键影响因素；

2)产业数据：5月乘用车产销量环比突出改善，中汽协表达受各类积极因素影响，5月乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，稳产保供举措效果逐步显现，其中新能源车(501057)产销辆数同比高增1.1倍；2022年前5个月，商品房销售额48337亿元，同比下降31.5%；商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%边际有所改善；

3)外场销售市场：美国5月CPI同比增长8.6%，再创新高，其中核心CPI同比增长6%，也高于预测，受此影响，美联储本周的议息会议加息75个基点，这是1994年以来的首次。日本央行宣布将短期利率目的坚持在-0.1%不变，欧洲央行决策将灵敏地对紧急抗疫购债计划(PEPP)投资组合中到期的本金进行再投资，并指示委员会预备新的危机工具。

行业意见：韧性凸显，边际关心海外紧缩的影响

海外延续加息预测背景下适当减配上游周期，意见当前关心三个方向：

1)“稳增长”或有现行政策支持的领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有现行政策预测或实际的现行政策支持；

2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特殊是部分高股息(512590)领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等；

3)基础面见底、供应受限或景气程度在再次改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、光伏与军工等。股市行情大盘分析预测技术一旦销售市场风险偏好进入改善拐点，相比“求稳”阶段的配置也会有所变化，符合中国中长期进展行情趋势、代表中国竞争力的成长方向可能是重点。

最近关心：1)国内疫情进展；2)国内稳增长现行政策落实；3)海外经济发展增长和(00001)现行政策。